En este artículo se analiza la política fiscal de gasto real constante adoptada recientemente por las autoridades fiscales del Brasil. También se compara la política de mantener un superávit primario como proporción del producto interno bruto con la de modificar la composición del gasto en favor de la inversión, a fin de determinar cuál de las dos políticas es más eficiente para promover el crecimiento económico. Se investigan los efectos de estas políticas en el consumo, la inversión, la oferta de mano de obra y la producción a largo y corto plazo, y la reacción de la estructura temporal de los tipos de interés. También se analiza la relación entre estas políticas fiscales y el bienestar. Se utiliza un modelo de agente representativo de maximización de la utilidad intertemporal sujeto a restricciones presupuestarias, con una previsión perfecta y un horizonte infinito.