Este documento examina la experiencia en países desarrollados con el capital de riesgo como instrumento para financiar la innovación y la creación de empresas. Luego de presentar las principales tendencias se discute la forma en que el capital de riesgo contribuye a superar los obstáculos que enfrenta el financiamiento de la innovación. Se reseñan los principales rasgos de las políticas públicas a favor del capital de riesgo y la creación de empresas. Posteriormente se examina parte de la abundante literatura reciente que evalúa esas políticas. El capítulo final presenta lecciones que se desprenden para nuestra región. Se destacan elementos centrales del diseño de una estrategia de desarrollo del capital de riesgo. Junto a los esfuerzos de creación de la industria de capital de riesgo, es preciso promover una demanda relevante por este financiamiento, a partir del apropiado funcionamiento de un sistema de innovación y la creación de oportunidades de negocios. Desde el lado de la oferta de recursos, es preciso establecer condiciones para que bancos e instituciones de ahorro institucional participen en este mercado. La superación de las fallas de mercado en el financiamiento de empresas nuevas y proyectos innovadores requiere vehículos de inversión del tipo limited partnership y el establecimiento de marcos legales y regulatorios para las estrategias de salida. El desarrollo de mercados bursátiles especializados es una alternativa, pero cuando ello no sea posible, es preciso permitir el acceso a mercados internacionales especializados en empresas nuevas y de carácter tecnológico. En el caso de la quiebra, la modernización de las leyes y de los procedimientos es una condición necesaria. Los esquemas de incentivo indirecto, no obstante su positiva influencia, exhiben una complejidad significativa, que supone una sofisticada capacidad de administración. Los programas públicos de apoyo directo también han sido efectivos, aunque su efecto se verifica en un plazo mediano a largo.""