América Latina muestra hoy una realidad que nadie pronosticaba a principios de la década, con cinco años sin crisis financieras de peso, cuentas corrientes vigorosas, desempleo e inflación en baja y reservas monetarias en niveles inéditos. El alto crecimiento y la desaparición de algunas de las dificultades del pasado han llevado a varios analistas a especular con un cambio secular de paradigma, con lo cual las mejoras serían parte de un cambio estructural en América Latina, que no se resentirá en la parte negativa del ciclo. El fenómeno del crecimiento latinoamericano de los últimos cinco años coincidió en el tiempo con una recuperación importante en el valor de las commodities, generado en gran parte por el protagonismo creciente de la demanda de China y, en menor medida, de India. Esta coincidencia de las fases alcistas en las economías latinoamericanas y en los precios de las commodities resulta una tentación para relacionar ambos fenómenos en forma lineal. Sin embargo, hay que tener cuidado con las simplificaciones. La incidencia del boom de las commodities en la región muestra un mosaico de impactos heterogéneo, tanto entre los países, como en las estructuras productivas internas. En el trabajo se analiza en forma sintética el reciente ciclo de incrementos en los valores de las materias primas y su impacto en América Latina. Se repasarán los escenarios futuros: ¿Cuánto durará la fase positiva? ¿Estamos realmente frente a un cambio estructural de paradigma? ¿Existe un riesgo de "enfermedad holandesa" (dutch desease);. Finalmente se describen los principales riesgos y desafíos que, ante el panorama analizado, enfrentan los países de la región.