La economía argentina atraviesa actualmente el proceso recesivo más profundo y prolongado de la posguerra, panorama desolador que contrasta vivamente con su significativo crecimiento en 1991-1998. Aquí analizamos las dimensiones macroeconómicas de la crisis,que llevó a abandonar la convertibilidad.En primer lugar,identificamos algunas debilidades estructurales de la economía argentina,que son fuente de inestabilidad macroeconómica.En particular,estudiamos el papel del acceso imperfecto a los mercados internacionales de capital,la poca apertura,la falta de profundidad financiera y las rigideces nominales y de política; también analizamos el papel de los errores de expectativas y de la volatilidad.En segundo lugar,examinamos la secuencia de las perturbaciones (shocks);en 1998-1999,y aducimos que la simultaneidad de muchas de ellas agravó los efectos y que,bajo el régimen de convertibilidad,la economía no estaba preparada para encarar tales consecuencias. Por último, señalamos brevemente las políticas que el país debería aplicar para restablecer la estabilidad macroeconómica y financiera.