1995 es Corden, W. Max Corden, W. Max Una zona de libre comercio en el Hemisferio Occidental: posibles implicancias para América Latina En: La liberalización del comercio en el Hemisferio Occidental - Washington, DC : BID/CEPAL, 1995 - p. 13-40 2014-01-02T14:51:16Z hdl:11362/33539 INT-0866 _ XCPAL (OOGC) - sólo para Peirtlclpantes ORIGINAL: ESPAÑOL 20 de agosto 1990 Ay/ E L DEFICIT COASIFISCAL EN BOLIVIA 1986 - 1990 Oocnmento a ser presentado por la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Central de Bolivia y de la Unidad de Análisis de Políticas Económicas (UDAPE) en el segundo Seminario Regional sobre Política Fiscal, Estabilización y Ajuste orgémizado por el Proyecto Regional de Política Fiscal CEPAL-PNUD en Scuitiago, Chile, durante el periodo 20 - 22 de agosto 1990. Las opiniones expresadas en este estudio, son de la exclusiva responsabilidad de los autores y pueden no coincidir con las de la Organización. EL DEFICIT CUASIFISCAL EN BOLIVIA 1986 - 1990 BANCO CENTRAL DE BOLIVIA GERENCIA DE ESTUDIOS ECONOMICOS UNIDAD DE ANALISIS DE POLITICAS ECONOMICAS (UDAPE) LA PAZ, AGOSTO DE 1990 INDICA 1. INTRODUCCION 1 2. EL DEFICIT CUASIFISCAL EN lA ECONOMIA BOLIVIANA . . . . 2.1 2.2 3. Elementos conceptuales del déficit cuasifiscal 2.1.1 La actividad Parafiscal 2.1.2 Déficit cuasifiscal (DCF) Presencia boliviano del déficit cuasifiscal en el . . caso 2 2 2 3 4 MEDICION DEL DEFICIT CUASIFISCAL 7 3.1 Operaciones del sector público financiero 7 3.2 Consideraciones acerca del resultado operativo del sistema bancario estatal 8 3.3 Resultado Operativo del Banco Central de Bolivia 3.3.1 Marco referencial . . . 3.3.2 Análisis del resultado operativo del BCB . . . . . . . . . . . . . 3.4 3.5 4. 13 Medición del déficit cuasifiscal: 1986-1990 . . . 3.4.1 Déficit cuasifiscal consolidado . . . . 3.4.2 Cálculo del déficit cuasifiscal del BCB 3.4.3 Análisis del déficit cuasifiscal del BCB 24 El déficit cuasifiscal para 1990 26 . DETERMINANTES DEL CAMBIO EN EL DEFICIT CUASIFISCAL . . 4.1 Cálculo de los determinantes déficit cuasifiscal . . . . 4.2 5. 11 11 del cambio en el Implicaciones de política económica del déficit cuasifiscal 4.2.1 Las variables de política en los detemninantes del cambio en el déficit cuasifiscal 4.2.2 Implicaciones del uso de los Cds en el programa financiero 15 18 20 28 28 33 33 34 PRINCIPALES CONCLUSIONES 38 BIBLIOGRAFIA 42 ANEXOS ESTADISTICOS 43 1. IHTRODDCCIOM El presente documento tiene por objeto siedir el componente cuasifiscal del déficit del sector público para el periodo 19861 9 9 0 \ de esta forma se podrá ver la importancia de este déficit y sus implicaciones para la política económica. El objetivo asumido en el presente estudio se orienta a vislumbrar la pr(^lemática referente al déficit cuasifiscal desde la perspectiva de aclarar la actividad parafiscal, el déficit cuasifiscal, analisar la metodología de medición asi COIBO los principales factores que inciden en su determinación. Sin duda la medición del déficit cuasifiscal para un periodo más largo, por ejemplo para toda la década del 80, permitirla tener mejores elementos de juicio acerca de las características de esta variable y su significado en cuanto al rol que jugó en los desequilibrios macroeconómicos a los que estuvo sometida la economía boliviana. Empero, esto no siempre es posible debido principalmente a problemas de información financiera existentes para el periodo 1980-1986, particularmente en los periodos de elevada inflación e hiperinflación por las que atravesó la economía. Por otro lado, el período de referencia que abarca el presente estudio corresponde a una etapa muy particular^ donde los objetivos de estabilización fueron priorizados y donde la economía boliviana experimentó cambios estructurales que se diferencian claramente de las características generales en las que se desenvolvió en la década de los setenta y primeros cinco años de la década de los ochenta» Esta situación permite establecer un indicador de déficit cuasifiscal, casi totalmente diferente en sus componentes de aquel que se establecerla para los periodos anteriores a 1986. Respecto a la metodología del trabajo acerca del cuasifiscal, los procedimientos seguidos se refieren a: a) Aspectos conceptuales acerca de la actividad consecuentemente del défict cuasifiscal (DCF). b) Cálculo del nivel del DCF. c) Análisis de su comportamiento y d) déficit parafiscal y Elaboración de determinantes del cambio en el DCF. ^ Para 1990, se incorpora una proyección sobre la base del resultado observado para el primer semestre y la información contenida en el programa financiero. Por otra parte, la información correspondiente al periodo 1986 fue en cierta medida estimada. 2. EL DEFICIT COASIFISCAL EN lA ECONOMIA BOLIVIANA 2.1 Elementos conceptuales del ¿éflcit cuaslflscal 2.1.1 La actividad Parafiscal La definición de la actividad parafiscal se convierte en el punto neurálgico de cualquier estudio que trate la problemática del DCF. Al respecto existen diferentes opciones que en suma pretenden aproximarse a la naturaleza de este tipo de operaciones en las instituciones financieras piiblicas. Las diferencias surgen en el momento de distinción entre la actividad monetaria del Banco Central y otras actividades, durante el desenvolvimiento de las operaciones de esta institución. Las operaciones monetarias que realiza el Banco Central, en general son las siguientes: a) Ejercer el privilegio exclusivo de la emisión monetaria. b) Regular el valor externo de la moneda y el equilibrio en la balanza de pagos del pais. c) Controlar el volumen de medios de pago ajustarlos a las necesidades del pais. d) Regular el volumen de crédito bancario y el de otras entidades financieras. e) Orientar las diversas actividades económicas y financieras del Estado, que afecten el mercado monetario y crediticio. f) Cuidar de la liquidez y solvencia del sistema bancario y de las entidades comprendidas en el sistema financiero. con el fin de Como actividad parafiscal se consideran todas las operaciones del Banco Central que no son de carácter monetario y c[ue financian en forma directa o indirecta responsabilidades presupuestarias de carácter fiscal. De esta manera podríamos afirmar que existen dos formas de actividad parafiscal: a) Actividad parafiscal como operación realizada por el Banco Central que no corresponde a sus funciones monetarias claramente definidas. b) Actividad parafiscal que en principio se considera como operación monetaria, sin embargo tanto el origen de su accionar como el destino final es determinado por las necesidades reales de financiamiento al Sector Público No Financiero (SPNF) , conviri:iéndose en este sentido indirectamente en actividad parafiscal. 2.1.2 Déficit cuasifiscal (DCF) Se entiende por déficit cuasifiscal al costo neto incurrido por las instituciones financieras públicas, debido a actividades relacionadas con la otorgación de transferencias, subsidios, administración de programas especiales de crédito, financiamiento del déficit del SPNF y otras que pueden ser llevadas a cabo por otros organismos del gobierno general, es decir por actividades parafiscales que realizan las instituciones financieras públicas y que no necesariamente están relacionadas con la funciones de regulación monetaria y bancaria. Estas actividades aparecen en la medida que los gobiernos van encargando explícita o implícitamente a las instituciones financieras piiblicas, funciones que se apartan de su rol tradicional, siendo en realidad operaciones de naturaleza fiscal y que han sido asumidas en general por el Banco Central por motivos ya sea institucionales, políticos, etc. Consecuentemente, la ejecución de estas operaciones generan erogaciones que deberían registrarse en el presupuesto del SPNF, quedando éstas ocultas en las cuentas del Banco Central por originarse muchas veces en instrumentos monetarios propios de dicho banco, de aquí su denominación de déficit cuasifiscal. En términos generales, entre estas actividades se pueden mencionar las siguientes: a) Venta de divisas a precios rebajados para determinadas operaciones del sector privado, por ejemplo para el pago del servicio de la deuda e x t e m a o para la importación de bienes y servicios a objeto de mantener la estabilidad de precios. b) Compra de cartera a los bancos comerciales privados por parte del Banco Central, a un precio superior a su valor económico. c) Administración de programas de crédito al sector privado, con tasas inferiores a las prevalecientes en el mercado. d) Remuneración de encajes obligatorios que operativos adicionales al Banco Central. e) Operaciones de mercado abierto no necesariamente con fines de regulación monetaria, sino con características fiscales o de financiamiento del déficit del SPNF. generan costos f) Operaciones de redescuento con fines no de regulación monetaria, sino con otros cono ser el de estabilización de precios, de asistencia a bancos o instituciones públicas con fines sociales, etc. g) Pago por parte del Banco Central en su calidad de agente financiero del Estado, del servicio de deuda externa y de otros costos emergentes de la política de endeudamiento del gobierno y que provienen fundamentalmente del financiamiento del deficit del SPNF. Las actividades parafiscales siendo un reflejo de la sujeción de la política monetaria a la fiscal, están enraizadas principalmente en el hecho que la Banca Central en un proceso paulatino comenzó a asumir algunas funciones que están fuera de la esfera de actividades monetarias. De este modo, la Banca Central incurre tanto en los gastos provenientes de estas operaciones como en los ingresos de esta naturaleza. El dilema consistiría por un lado, en determinar en qué medida estas actividades desvirtúan la función original del Banco Central, proporcionándole posibles pérdidas y por otro lado, hasta dónde encubren el déficit fiscal del SPNF, distorsionando de esta manera su situación real. 2.2 Jreaencia del déficit cuasifíscal en el caso bolivicno En el caso del sector público financiero boliviano, casi todas las actividades señaladas en la sección anterior fueron incurridas, lo que se desconoce es la incidencia que ellas tuvieron en cuanto se refiere a los desquilibrios macroeconómicos. Por otra parte, ciertos costos originados por algunas de estas actividades no significaron déficits cuasifiscales en razón a que estos fueron traspasados a las cuentas de gasto del gobierno central^. Desde la existencia de las líneas de financiamiento de desarrollo del Banco Central de Bolivia, y desde la creación de las instituciones financieras de fomento de carácter público, durante la década de los cuarenta, las actividades que permanentemente incidieron en la creación de un déficit cuasifiscal han sido sin duda, la administración de programas especiales de crédito. Por una parte, el déficit ha tenido su origen debido a que los ingresos financieros provenientes de las lineas de crédito de estos programas no siempre fueron superiores a los costos financieros y administrativos, en razón al establecimiento de tasas de interés subsidiadas. Por otra parte, se evidencia la otorgación de ün caso típico es el traspaso a la cuentas del Tesoro General de la Nación, de las pérdidas cambiarías del Banco Central durante el período 1982-1985. transferencias al sector privado debido a la no recuperación del capital, como causa de la elevada y persistente cartera en mora de los créditos administrados por la banca especializada estatal, situación (jue se agudizó durante la década del setenta y primer quinquenio de los ochenta. En la actualidad las operaciones de financiamiento de desarrollo del Banco Central ya no se basan en tasas de interés subsidiadas. Pero aún tienen la característica de constituir créditos de fomento, son financiados con recursos provenientes de organismos internacionales de financiamiento tales como el BID, Banco Mundial, USAID, etc. asi como con recursos propios del Banco Central. Durante los períodos de alta inflación e hiperinflación 1960-1965 y 1982-1985, un componente que influyó en el déficit cuasifiscal fué la otorgacion de divisas por parte del Banco Central tanto al sector privado como al sector público a un precio inferior al de mercado, debido a la utilización por parte del gobierno de la política cambiarla con fines de estabilización. Con relación a este tema, es necesario indicar que no todo el subsidio representó déficit cuasifiscal, buena parte del costo de esta política fue soportada por el gobierno central, debido a que el Banco Central transfería a las cuentas del Tesoro General de la Nación las pérdidas ocasionadas por la venta de divisas. Sin embargo, también es cierto que el costo de muchas operaciones no necesariamente fueron cargadas al gobierno central, por ejemplo la venta de divisas a precio preferencial para el pago del servicio de deuda externa tanto del sector público como de la banca privada, por lo que en este caso se constituiría como parte del déficit cuasifiscal. En la segunda mitad de la década de los ochenta, el Banco Central enfrentó operaciones que hasta entonces no eran normales. Una de estas tiene referencia, con la asistencia a los bancos privados que entraron en quiebra (Banco de Crédito Oruro, Banco de Potosí, Banco Real y Banco del Progreso). El Banco Central tuvo que responder a las obligaciones que tenían estas instituciones financieras y se hizo cargo de la cartera de las mismas, las cuales tenían un elevado grado de mora. Consecuentemente, los costos incurridos por el Banco Central en esta asistencia a objeto de mantener la confianza del público en el sistema financiero, constituyeron un componente de déficit cuasifiscal. Las operaciones de encaje remunerado que llevó a Central desde 1988 hasta mediados de 1989 a objeto costos financieros de la banca y de esta manera disminución de la tasa de interés, influyeron creación de un déficit cuasifiscal. cabo el Banco de reducir los incidir en la asimismo a la Posteriormente estas operaciones, con la emisión de los Certificados de Depósitos del Banco Central (CDs) y el inicio de las operaciones de mercado abierto, fueron eliminadas debido a que los bancos empezaron a colocar sus excedentes de liquidez en la compra de Certificados de Depósitos. El costo que representa el pago de intereses por la colocación de los CDs, constituye una fuente reciente de creación del déficit cuasifiscal. 3. MEDICION DEL DEFICIT CÜASIFISC3^ 3.1 Operaciones del sector público financiero A objeto de tener una idea del resultado operativo devengado del sector público financiero para el periodo 1986-1989, y consecuentemente del sector público consolidado, en la presente sección se incorpora un resumen de las operaciones contables del sector financiero de carácter público. El resumen expresa los ingresos totales asi como los gastos, tal como viene en sus estados financieros devengados (ver anexo 1). Las cuentas de ingresos y gastos que se anotan asi como el resultado contable, serán consideradas como referenciales, a partir del cual se estudiaran aquellas partidas que tienen interés para el objeto del presente documento. CUADRO 1 RESUMEN DE INGRESOS Y GASTOS DEL SECTOR PUBLICO FINANCIERO (en millones de Bs corrientes) CONCEPTO 1.SISTEMA BANCARIO PUBLICO 1) Ingresos totales Gastos totales Saldo global del SBP 2 •BANCO CENTRAL DE BOLIVIA 2) Ingresos totales Gastos totales Saldo global BCB 3 .SALDO GLOBAL SPF 4 .DEFICIT SPF/PIB (%) 5 .DEFICIT SPNF/PIB 6 .DEFICIT SPC/PIB 1986 1987 50.9 56.0 -5.1 217.0 229.0 -12.0 208.3 135.5 72.8 67.7 -0.92 6.5 5.58 172.6 268.6 -96.0 -108.0 1.26 8.2 9.46 1988 rSPF^! 1989 95.8 116.2 -20.4 223.7 244.3 -20.7 212.8 168.3 44.5 24.1 -0.24 6.6 6.36 224.7 254.9 -30.2 -50.9 0.42 5.5 5.92 FUENTE: Estados contables del Sector Público Financiero, elaborado por Banco Central de Bolivia y UDAPE, anexo 11. Comprende al Banco del Estado, Banco Minero y Banco Agricola. 2. Incluye las operaciones de financiamiento de desarrollo Las cifras abultadas en los periodos 1987 y 1989, obedecen a las operaciones del Banco del Estado, las mismas que serán comentadas más adelante. Como se puede observar, los déficits del sector piíblico financiero llegan a niveles moderados en términos del PIE. Por otra parte, las operaciones contables del sector financiero estatal, durante los 8 últimos cuatro años no necesariamente arrojaron resultados deficitarios, asi los años 1986 y 1988 presentaron superávits que alcanzaron a 0.9% y 0.2% del PIB respectivamente. El periodo donde se aprecia el mayor nivel de déficit representa 1987 con 1.3% del PIB. A fin de explicar los resultados presentados, se va realizar un comentario de las principales características de las operaciones llevadas a cabo tanto por el sistema bancario de carácter público como por el Banco Central. 3.2 Consideraciones acerca del sistema bancario estatal resultado operativo dej. Desde fines de 1985, el sistema bancario ha tratado de adaptarse a la politica de liberalización de la economía encaminada por el gobierno con el propósito de reducir las ineficiencias observadas en diferentes sectores, asi como de controlar la inflación. Consecuentemente, en términos generales las operaciones del sistema bancario estatal han estado actuando en una dirección de elevar la eficiencia en su actividad, sobre todo a partir de 1987, cuando se instituye una serie de regulaciones al sistema bancario y al tratamiento de la deuda externa a través del Decreto Supremo 21660 del 10 de julio de 1987, llamado decreto de reactivación. En efecto, los resultados financieros de los bancos estatales. Banco del Estado (BE), Banco Minero (BM) y Banco Agrícola de Bolivia (BAB), tradicionalmente presentabem pérdidas debido a los programas de crédito subsidiado, precisamente esta era la fuente principal del déficit cuasifiscal. Sin embargo, en los últimos años en razón a la política de liberalización de precios de la economía y en cierta medida debido a la aplicación del Programa de Fortalecimiento del Sistema Financiero (1987), se les ha exigido mayor eficiencia de manera que sus operaciones se guíen con criterios empresariales más que con criterios sociales. Esto llevó en 1987 a la liquidación de varios bancos comerciales privados y a la disolución del Banco de la Vivienda, institución financiera de carácter mixto que por tener una elevada cartera en mora, presentaba una gran acumulación de pérdidas financieras. El cuadro 2 resume los ingresos y gastos totales de cada una de las instituciones bancarias estatales Esta institución, no se considera en el consolidado del sistema bancario estatal debido a que fue una entidad mixta y en razón a que dejó de operar desde 1987. CUADRO 2 RESUMEN PE INGRESOS Y GASTOS DEL SISTEMA BANCARIO PUBLICO (en milones de Bs corrientes) CONCEPTO 1 .BANCO DEL ESTADO (BE) Ingresos totales Gastos totales Saldo global BE 2 .BANCO MINERO (BM) Ingresos totales Gastos totales Saldo global BM 3 .BANCO AGRICOLA BAB) Ingresos totales Gastos totales Saldo global BAB 4 .SISTEMA BANCARIO PUBLICO Saldo global SBP 1986 1987 1988 24.5 23.7 0.8 162.3 160.0 2.3 27.8 40.6 -12.8 8.7 8.4 0.3 27.0 25.5 1.5 23.4 22.0 1.4 1989 128.1 124.7 3.4 42.2 41.6 o. 17.7 23.9 -6.2 27.7 43.5 -15.8 44.6 53.6 -9.0 53.3 78.0 -24.7 -5.1 -12.0 -20.4 -20.7 FUENTE: Estados financieros del sector público financiero, elaborado por Banco Central de Bolivia y ÜDAPE, Anexo 1. En primer lugar, llama la atención en el cuadro, las cifras abultadas de ingresos y gastos del Banco del Estado para el periodo 1987 y 1989. La cifras de 1987 tienen su origen, en la aplicación del Decreto Supremo 21660 anotado arriba, en el cual el gobierno al reconocer una cartera irrecuperable de les bancos estatales, instituye la realización de previsiones para este fin, al mismo tiempo que subrogaba la deuda externa de estos bancos pasando sus obligaciones por este concepto al Tesoro General de la Nación. En este entendido, en 1987 le correspondió al Banco del Estado realizar una previsión para cuentas incobrables de 129.2 millones de bolivianos (62.2% de su cartera total), significando una quiebra técnica del banco al ser afectado su patrimonio en forma negativa. Sin embargo, esta situación fué subsanada con el tratamiento de la deuda que tenia el Banco del Estado con bancos del exterior, sus obligaciones que alcanzaban a 108.4 millones de bolivianos (54 millones de $us) pasaron casi en su totalidad como obligaciones del gobierno central, representando una transferencia de capital y un efecto positivo en el nivel de su patrimonio. Las pérdidas debidas a la cartera irrecuperable, significaron transferencias de capital del sector público al sector privado ocurridas en el pasado, principalmente por el manejo de los programas de crédito de fomento. En realidad correspondería imputar estos costos, como parte del déficit cuasifiscal ocurrido en el pasado, periodos que en el presente trabajo no son considerados. 10 En relación a las cifras de 1989, sus magnitudes se hallan explicadas por el traspaso al Banco del Estado de diversas operaciones que antes eran realizadas por el Banco Central, estas operaciones tienen relación con los depósitos y uso de recursos del sector público, asi como con el manejo de lineas de crédito refinanciado o de desarrollo en el interior del pais. ün s e ^ n d o aspecto que se aprecia en el cuadro 2, es la incidencia del Banco Agrícola en el déficit global del sector bancario estatal. Durante el periodo 1986 - 1989, de las tres instituciones bancarias estatales, el Banco Agrícola muestra un resultado persistentemente deficitario. El Banco Agrícola de Bolivia, a pesar de ser reestructurado y capitalizado en varias oportunidades, no ha logrado mejorar sus índices de rentabilidad y solvencia en la magnitud esperada, debido a problemas estructurales que enfrenta. La última asignación de capital fue en 1987, a través de la subrogación de su deuda con el exterior y con el Banco Central, por un monto equivalente a $us. 64.2 millones. Su función principal de contribuir al desarrollo socio-económico del país a través de la actividad de crédito de fomento al sector agropecuario, ha sido realizado casi siempre con fines subsidiarios. Por otra parte, la administración poco eficiente que tuvo el Banco Agrícola, le ha significado tener no sólo una elevada cartera en mora, sino la presencia de una importante cartera irrecuperable respecto al total y que en última instancia, representa la otorgación de transferencias de capital al sector privado. La anterior situación, no permite al BAB contar con suficientes recursos propios para llevar a cabo sus operaciones normales y está exigido permanentemente a recurrir a nuevos financiamientos ya sea del Banco Central o del exterior. En la práctica, el BAB se encuentra en situación casi permanente de quiebra debido a los resultados financieros negativos obtenidos de sus actividades de créditos de fomento, por lo cual las operaciones de este organismo implican costos que representan déficits cuasifiscales. Al igual que el Banco del Estado, el Banco Agrícola, a partir de 1987 empezó a realizar una serie de previsiones para reducir su cartera irrecuperable. Estos gastos de previsión son los que precisamente explican los resultados deficitarios observados durante el período de análisis. En junio de 1987, la cartera en mora ascendía a 62.4% del total y la cartera irrecuperable a 55.6%, las previsiones realizadas alcanzaron a 29.0 millones de Bs. en 1987 (25% de la cartera total), 42.0 millones en 1988 y 47.0 millones en 1989. Para 1986 por su parte, la previsión para cuentas incobrables alcanzó a 12.6 millones de Bs. 11 3.3 5esnlta3o Operativo gel 3g»co Central de Bolivia 3.3.1 Krco rsfsrsncial En términos generales, se puede indicar que las c u r a c i o n e s más relevantes del Banco Central se concentran en seis grupos: operaciones ligadas al manejo de las reservas internacionales incluida las transacciones de cambio, operaciones ligadas al endeudamiento externo del SPNF, operaciones de crédito de iesarrollo para el sector productivo, operaciones de crédito interno al sistema financiero, operaciones de crédito interno al sector público no financiero y operaciones de mercado abierto Las operaciones ligadas al manejo de las reservas internacionales presentan resultados superávitarios en los años que no hubo pago de servicio sobre crédito de corto plazo. En estas operaciones se encuentran los intereses ganados sobre depósitos externos, los ingresos financieros por convenio de crédito reciproco, comisiones sobre venta de divisas, diferencias cambiarias y la revaluación de las reservas en oro y plata y los costos financieros provenientes de las obligaciones e x t e m a s de corto plazo. Las operaciones ligadas al endeudamiento externo del SPNF. en general van a presentar resultados financieros superavitarios en atención a la comisión recibida del sector público no financiero, por el manejo de su endeudamiento. Las operaciones ligadas al manejo de crédito de desarrollo para el sector productivo, constituyen programas de financiamiento especial ejecutadas a través del sistema financiero, con fines de fomento tanto al sector productivo privado como público. Hasta 1987, estas operaciones presentaban resultados deficitarios, ya que además de la tasa de interés subsidiada, el Banco Central compartía con las instituciones de crédito intermediario (ICIs), el riesgo de la no recuperación del capital. Sin embargo, con la aplicación del Decreto Supremo 21660, se determina pasar el riesgo de la no recuperación del capital enteramente a los intermediarios financieros, instituyéndose además la otorgación de créditos sólo con clausula de mantenimiento de valor y/o en moneda extranjera. Consecuentemente la tasa de interés queda indexada a la variación del tipo de cambio; la tasa de interés que cobra el Banco Central a las ICIs resulta ser la LIBOR y en general supera al costo financiero de las diferentes lineas. Los intermediarios financieros por su parte, pueden cargar sobre la LIBOR hasta un máximo de cinco puntos porcentuales. Las operaciones ligadas al crédito interno al sistema financiero, representan ingresos para el Banco Central y comprenden fundamentalmente los intereses y comisiones sobre créditos 12 documentados, los intereses sobre créditos al sistema financiero y los intereses por sobregiros en la cuenta de encaje legal. Las operaciones ligadas al crédito interno al SPNf, representan tanto ingresos como gastos administrativos para el Banco central. A través de este mecanismo, captura el gobierno parte del señoriaje y del impuesto inflación proveniente de la mantención de dinero por parte del público. Las operaciones de mercado abierto desde 1987 a través de la emisión de certificados de depósitos (CDs) , constituyen Costos para el Banco Central. La presencia de los CDs y el uso de estos para alcanzar las metas del programa finaciero, nivel deseado de reservas internacionales netas y composición de los activos del Banco Central, obedece tanto a fines de regulación monetaria como a desequilibrios fiscales. Como se verá posteriormente, el costo por el pago de intereses debido a la emisión de CDs a pesar de su poca magnitud, de 1987 a 1989 ha sido creciente, lo cual indica un signo de alarma que merece ser considerado en el diseño de la politica económica futura. Es necesario anotar que durante los años 1987 y 1988, uno de los gastos de mayor magnitud en que incurrió el Banco Central y que constituyó parte del déficit cuasifiscal, fué la asistencia a los bancos en quiebra. Con el fin de definir los componentes del resultado operativo, se escribe la siguiente ecuación contable en términos de flujos: RIN + G, + SF, = mi + OME + Gp + SFp + HO^^ Donde: RÍN= G = C»ÍDE= G= SFp= ROgj3= (1) Flujo de las reservas internacionales netas Flujo del financiamiento del BCB al gobierno Flujo de los préstamos del BCB al sector financiero Cambio en la base monetaria (no remunerada) Flujo del sector exteimo en el pasivo (obligaciones en M/E) Flujo de las cuentas del SPNF en el BCB (depósitos) Flujo de las obligaciones del BCB con el sector financiero. Comprende inmovilizaciones remuneradas como las operaciones de mercado abierto (CDs) y las exigidas por el BCB a las entidades financieras (encaje legal) Resultado operativo del BCB Precisando la ecuación (1) a un obtenemos la siguiente expresión: mayor grado de desagregación • o = i* * RIN + ig * G„ + ig* * G^ + id* SF, + id * SF„ g, - (gig * OME + icd * CDs + ir * EM + LB + ODR + CA + AD + C + O) (2) 13 donde: i * RINjj Ingresos por intereses devengados por las reservas internacionales netas. ig * Gj, Ingresos por intereses de los préstamos al SPNF con recursos internos. ig* * G^ Ingresos por comisiones de los préstamos al SPNF con recursos extezmos id* * SFjj Ingresos por intereses y comisiones de los préstamos de desarrollo al sector financiero. id * SFn Cobro de intereses por préstamos de liquidez gig * OME Egresos por intereses de las obligaciones e x t e m a s icd * CDs.... Intereses por certificados de depósito ir * EM Remuneración de efectivo minimo en ME y MNMV LB Pérdidas por liquidación de bancos ODR Otros depósitos remunerados CA Costos administrativos que comprenden: GAD Gasto administrativo por operaciones de desarrollo GAM Gasto administrativo de moneda y crédito OCA Otros costos administrativos AD Actualización y depreciación activos fijos C Castigos por transferencias irrecuperables al TGN O Otros egresos netos 3.3.2 3üiálÍ0Ís del resultado operativo del BOB A fin de observar el comportamiento d e las finanzas del BCB se recurre al siguiente cuadro resumen: 14 CUÍJ3R0 3 BESJ-TADO OPEEATIVO CSVHKSADC DEL BC8 CEn ¡riles de bclfvi8r»s DESCR:PCI0M 1936 (2 19B8 1989 1990 3 C/C.CAK. S/D.CAM. C/0.CAM. S/D.CAM. C/D.CAK. S/D.CAK. C/D.CAM. S/D.C*M. C/B.CAM. S/D.CAM. TOTAL INGRESOS 19E.991 1. RIK Reserv.Int.Netas 181,856 2. GIC Sector Piir.Nc Finan. 6,412 3. SF Sistena Fina-ciero 2,605 4. Otros 8,118 TOTAL EGRESOS 1. Rik ííserv.Int.fcetas BBTCOS 121,198 91,335 2. Liquidación 3. 4. 5. 6. 7. 8. OHGgis Ofaligsc. en K/E 0 OCR Otros Oep.refiWTerado 0 COSicd Int.Cert.Deposito 1.7B5 AD Actual ir.y Deoreciac. 25 C Cestis.rans.lrrec.TGM 896 Otros 1,512 0 32,394 155.294 15,259 125,792 6,412 14,155 2,605 13,005 8,118 2,342 51,883 195,858 22,381 153,435 14,155 20,786 13,005 15,737 2,342 5,900 29,863 0 245,417 168,523 76,8?4 0 132,020 59,720 124,687 52,387 38,410 38,410 11.910 11.910 0 0 0 0 6.161 6,161 0 0 0 957 957 1,785 3,608 3,608 17,663 17,663 25 (6,214) (6,214) (3,008) (3,008) 896 14,568 14,568 0 0 1,512 157 157 4,013 4,013 9. CA Gastos Adsinistrativo 25,645 25,645 SUPERAVIT (DEFICIT) 2,531 77,793 90,376 172,642 53,953 140,505 20,786 9,692 15,737 17,800 5,900 4,645 26,365 26,365 34,604 (90,123) (25,011) 63,838 34,604 51,368 38,508 4,774 6,145 1.9;i 34,220 21,360 4,774 6,145 1,941 136.582 65,774 213,672 142,864 87.532 55,395 9,692 17,800 4,645 223,285 177,704 81,201 35,621 0 0 0 0 4.153 1,785 23,642 (7,539) 0 515 4.153 1.785 23,642 (7.539) 0 515 1.894 1,999 25,422 (1,422) 483 113 1,894 1,999 25,422 (1,422) 4S3 112 48,252 48,252 17,092 17,092 (28,311) (41.030) (49.050)(171.917) (46,981) ruer.te: Banco Central de Bolivia, Estudios Economices (1) No incluye las operaciones de f inane i amiento de eteserrotlo, C/D.CAM.significa que incluye diferencias cambiarias, S/D.CAM iuplica que no incluye diferencias caiAiarias. (2) Estimado (3) Observado I semestre En el resultado operativo del Banco Central, se observa la existencia de algunas partidas contables que distorsionan el comportamiento de las finanzas de esta institución, ya que constituyen partidas de ajuste: Revaluación de oro y plata y los Cambios por arbitraje. Si se excluyen estos conceptos incorporados en la cuenta de Diferencias Cambiarias (segunda columna en cada periodo del cuadro 3), la evolución del resultado de operaciones del BCB entre el año 1986 y el primer semestre de 1990, demuestra una tendencia negativa, pasando de un superávit de 2.5 millones de bolivianos a un déficit de 47 millones en el primer semestre de 1990. La explicación de los resultados observados en el cuadro 3 se deberán encontrar en el comportamiento de las operaciones antes descritas. Asi, el resultado superavitario de 1986 tiene relación básicamente con el hecho de que las operaciones ligadas al manejo de las reservas internacionales se comportaron positivamente. Los ingresos por las reservas representaron 47% del total. A esto, se adicionó el resultado favorable de las operaciones ligadas tanto al crédito interno al sistema financiero como al crédito del sector público no financiero, superarando en total a los costos financieros y administrativos del Banco Central. 15 El resultado déficitario del año 1987, tiene su explicación en los gastos transitorios ligados a. la liquidación de bancos, cuyo efecto neto i a p l i c ó una p é r d i d a para el Banco Central. Este c o s t o fue i n c u r r i d o aún en 1988, c o n s t i t u y e n d o en t o t a l una p é r d i d a de 50,3 m i l l o n e s de Bs«(aproximadamente $us 24 m i l l o n e s ) o Por otro lado, a diferencia de años anteriores en que los gastos administrativos representaban el mayor porcentaje de los egresos^ en 1987 estos descendieron en sa participación, lo coal se explica por la reestructuración administrativa que llevo a cabo ©1 ®nt« emisor. El r e u l t a d o deficitario de la gestión 1988, tiene su explicación en dos aspectos» P r i m e r o , en l a a p a r i c i ó n de l o s c o s t o s p o r i n t e r e s e s sobre la c o l o c a c i ó n de CDs que c o n s t i t u y e n e l 14% d e l t o t a l de gastos y segundo, por l o s gastos transitorios relacionados aún con l a l i q u i d a c i ó n de bancos. SR el año 1989, el tíéficit tiene relación con tres conceptos? ni primer© tiene que wr con el pago ele la deuda extesna de corto plazo que tiene la iastitación debido ios ax-éáítfm obteniácm dñl. Fondo Monetario Internacional y del Fondo J^JKSÍRO d® Resezva •paru apoya de Balanza de P a g o s e l Banco Central tuvo qim erogar poxconcepto de intereses 64.^ millones de Bs.(fus 24-0 millones)o coacepto se traduce en el coaportaiaiento ní-ixCat.ívo áe ..?; aoperaciones ligadas a las reBervas internacionales netas. El segundo conceptoj, se halla relasioisado «ÜÍH IÍÍS intereses pagados por Is colocación de CDb y qv.e en esta gestiéís alcanzan ya si 17?; del total. El crecimiento de IOB gastos aáministrativos? constituye el tercer concepto que explf.ca rtotable aéficit, operaciona registrado en 1989» Finaljaente, el resultado déficitario obseivado en los primeros seis aeses del presente año^ se encuentra explicado básicamente par el peso de los intereses pagados sobra el endeudamiento interno via colocación de CDs (31% del total) „ aunque el servico de la deuda externa continúa afectando aaversaEente las finanzas del Banco Central„ 3»4 Medición d e l d é f i c i t e u a s i f i s g a l i igsc-lfse Se mide el d é f i c i t c u a s i f i s c a l como la d i f e r e n c i a que existe e n t r e los g a s t o s erogados y l o s i n g r e s o s recibidos por l a s i n s t i t u c i o n e s financieras públicas, precisamente debido a la ejecución de a q u e l l a s actividades denominadas parafiscales. El déficit cuasifiscal puede ser medido en términos de devengado o de caja. El déficit cuasifiscal es devengado, cuando se considera la totalidad de los ingresos ganados y los gastos incurridos independientemente de que sean efectiveunente cobrados o pagados. 16 est^ forma de medición coincidirá con el iispacto de estas actividades sobre el patrimonio neto de las instituciones financieras públicas. Por su parte, el déficit cuasifiscal de caja será cuando se considera sólo los ingresos y gastos efectivamente cobrados y pagados. En el presente trabajo, se estima el déficit cuasifiscal para las gestiores 1986-1990, siguiendo el criterio de déficit devengado. Se estima el déficit cuasifiscal calculando los costos netos en que han incurrido el Banco Central de Bolivia y el Banco Agrícola en la realización de las actividades parafiscales. Las operaciones de los Bancos Minero y del Estado si bien tienen componentes parafiscales, están más bien inspiradas en operaciones bancarias y comerciales, por lo que no se considerarán en la medición del déficit cuasifiscal. El punto de partida para el cálculo de DCF proveniente del Banco Central fue el resultado operativo, el mismo que fue agrupado por tipo de operaciones correspondientes a los del balance de esta institución, posteriormente se procedió a la selección de los componentes (tanto activos como pasivos), en función de la definición de la actividad parafiscal previamente establecida. La dificultad en la selección de los componentes del DCF, consiste principalmente en que no existen criterios concretos que permitan en forma directa y objetiva realizar esta clasificación. Las actividades de los bancos centrales son fundamentalmente monetarias y cambiarías, sin embargo, las circunstancias históricas que se constituyen en condicionamiento del ámbito de desenvolvimiento de estas instituciones, han exigido que se ingrese a otro tipo de actividad que no tiene relación directa con las monetarias. En estas circunstancias, la perspectiva que se adopta en el momento de definir las operaciones del Banco Central ccmo componentes del déficit fiscal, puede ser realizada con un criterio amplio o restringido. El criterio amplio se refiere a la incorporación de actividades que no son de índole monetario, es decir las operaciones relacionadas tanto con el financiamiento del déficit fiscal como con la actividad bancaria. El criterio restringido en cambio, sólo incorpora las operaciones referentes al ámbito fiscal directa o indirectamente. (Ver cuadros 4 y 5) En el presente estudio, para fines de análisis se determinó trabajar con el criterio de déficit cuasifiscal amplio. En este entendido, para el período 1986-1990, fueron consideradas en la medición del déficit cuasifiscal las siguientes operaciones: a) Los costos financieros del Banco Central provenientes de la emisión de certificados de depósitos (CDs). Estos costos son 17 medidos por l o s i n t e r e s e s pagados por e l Banco Central a l a tasa promedio de descuento contratada. b) El e n c a j e remunerado por e l Banco Central durante 1988 y 1989, concepto que se mide por e l monto de i n t e r e s e s pagados sobre e l encaje proveniente de d e p ó s i t o s d e l p i í b l i c o . Este c o s t o se h a l l a incorporado en l o s i n t e r e s e s pagados por l a c o l o c a c i ó n de CDs^ debido a que e l gobierno determinó remunerar hasta un cincuenta por c i e n t o d e l encaje de los bancos, precisamente mediante la u t i l i z a c i ó n de CDs del Banco C e n t r a l » En los primeros seis meses de 1989 ^ este mecanismo de remuneración de encaje s e f u e anulando paulatinamente^ incorporéndose nn proceso d e r e m u n e r a c i ó n d e excedentes d e la banca antes qae remuneración de e n c a j e , c) Los gastos incurridos p o r el Banco Central^ debido a la asistencia de bancos en liquidación. I A S cifras en este caso corresponden a la estimación del costo neto en que incurrió el ents emisor^ como diferencia entre los pagos realizados p o r las obligaciones d e los bancos en quiebra y las recuperaciones futuras tanto de cartera como de venta de activos fijos. Los costos financieros netos del Banco Central provenientes de las lineas d e crédito de desarrolloo medición consiste en la diferencia entre los intereses pagados al exterior p o r las diferentes lineas de financiamiento y los intereses recibidos de los Intermediarios financieros a través de los cuales se colocaron ios créditos de desarrollo. e) Los gastos a d m i n i s t r a t i v o s del Banco Central l i g a d o s al manejo del crédito de desarrollo y a l manejo de c r é d i t o i n t e r n o . La medición de estos c o s t o s corresponden a una estimación g l o b a l de los gastos en servicios p e r s o n a l e s , servicios no p e r s o n a l e s y materiales y suministros. f Los i n g r e s o s por i n t e r e s e s sobre c r é d i t o s otorgados a l SPNF. g) I ^ s ingresos por i n t e r e s e s netos sobre préstamos de l i q u i d e z a l sistema f i n a n c i e r o . h) Las t r a n s f e r e n c i a s del BCB a l Tesoro General de l a Nación^ por préstamos legalmente i r r e c u p e r a b l e s . i) Los c o s t o s f i n a n c i e r o s netos d e l Banco A g r í c o l a p r o v e n i e n t e s del créditc de d e s a r r o l l o especializado. La medición corresponde a la d i f e r e n c i a e n t r e l o s i n t e r e s e s pagados t a n t o al e x t e r i o r como a l Banco Central por l a s d i f e r e n t e s l í n e a s de financiamiento y l o s i n t e r e s e s r e c i b i d o s de l o s p r e s t a t a r i o s finales. j) Les costos administrativos del Banco .agrícola por e l manejo del crédito de desarrollo e s p e c i a l i z a d o . La medición en e s t e 18 casos corresponde también a los gastos totales realizados por el banco en servicioB personales, servicios no personales y materialas y suministros. . k) Las transferencias otorgadas por el x»anco Ágriculd al sector privado, debido a la cartera irrecuperable. Este costo es medido por el wonto de previsiones para cuentas incobrcú3les realizadas en cada gestión. 3.4.1 Déficit cuasifiscal consolidado El cuadro que sigue, resume la estimación del déficit cuasifiscal según las operaciones antes mencionadas. CUACRO 4 R E a « E « OE U ESTIHACIOM BEL DEFICIT O M S I F I S a i : (en BÍtes de B s ) COJCEPTO 1.Intereses tSs del BCB (2) Del cual «eauner.encaje 2.Intereses Crsd.BCB a SPNF 3.Int.Ket.Cred.BCB Sist.Fin. 4.Trarísferencias del BCB 5.Gtos.Finane.netos F.Des.BCB 6.Gtos.A(ár.in.BCB Fin.Desarr. 7.Gtos.netos Operación B ^ Del cual Transf.Cart.lrrecu. 8.DEFICIT OJAEIFISCAL ísaplsa) Henos: 3.Int.ti.Cred.Sist.Fin. 9.DEF.CUASIFISCAL (Restrir^.) 10.PIB (Enillones de Bs) 11.DCF aiílÍ8)/PlB tX 12.DCF (restringida)/PIB (S) 1986 1.785 1987 1^-1990 1988 1990 (1) 3,608 17,663 2S,é«2 56,522 2,185 6,365 (6.412) (14,155) (20,624) (9,315) (6.513) 0 0 220) (1,653) (948) 896 0 52,978 11,910 483 3,369 (5,527) (20,613) (23,119) 8,332 3,089 3,164 3,945 3,942 3,661 6,951 25,210 13,590 43,105 1,570 12,625 29,032 41,998 46,963 16,536 9.678 66,059 9,593 63,330 31,656 0 0 C220) (1,653) (948) 9,678 66,059 63,550 11.246 32,«04 7,345.6 8,554.8 0,211.0 12,077.2 14,416.5 0.13 0.77 z.éz 0.08 0.22 0.13 0.77 0.62 0.09 0.23 FUENTE: BAKCO CEWTRAL DE SOLIVIA y UDAPE. Notas: (1) Cifras proyectadas sobre (a base de la fnfor»sc56n ofaser^sda er» el i^-iaer seaestre y U inforr-acíón del prt^reraa firwTciero. (2 Los intereses pera 1986 cerresporeten a les internes pegados por valores ORÍtides pera la seguridad social eon las siisnas características gite los ns 3. CorrespOTde a la diferencie entre los Intereses pagados por depós i tos y los intereses recibidos psr préstanos al s i s t ^ a financiero. 4. Corresponde a tes pérdidas por le liquidación de barjcos y las transferencias al Tesoro Generaí de le Ksción. 5. Corresponde s le diferencia entre los intereses pagados por tos recursos externos y los ingresos recibidos por el finarjciemíento de desarrollo. 6. Corresponde a los gastos adtaínistrativos fe tas Gerencias de Desarrollo y «oneda y Crédito. 7. Corresponde e la diferencia entre el total de gastos financieras y ssininistrativos y los ingresos financieros por el crédito de desarrollo. Como se puede apreciar, durante el período 1986-1990, el déficit cuasifiscal en el caso boliviano, básicamente se debió a gastos transitorios realizados por e l Banco Central como consecuencia de la asistencia a bancos en quiebra y a transferencias de capital del Banco Agrícola hacia e l sector privado producto de su cartera irrecuperable. Al margen de estas pérdidas, existe un componente 19 permanente en el déficit cuasifiscal y que es motivo de preocupación, el costo por intereses que proviene de la emisión de CDs del Banco Central, aspecto que será analizado más adelante. Los gastos transitorios del Banco Central y las transferencias del Banco Agrícola, se hacen evidentes en los últimos tres años, cuando a partir de 1987 en el marco de la liberalización de precios y a través del Decreto Supremo No.21660, se trata de sanear el sistema financiero y por tanto las finanzas de las instituciones financieras estatales. En este entendido, como ya se habla manifestado, fueron declaradas en quiebra cuatro instituciones financieras comerciales y un banco especializado (Banco de la Vivienda). Con el fin de mantener la confianza del público en el sistema financiero, el Banco Central tuvo que asistir a los acreedores de estos bancos y producto de las mayores obligaciones que el retorno de sus activos, incurrió en un costo neto que se erogó en los años 1987 y 1988, representando alrededor de $us 24 millones. Con relación a los gastos netos de operación de las actividades de financiamiento de desarrollo del Banco Agrícola, se puede apreciar que las pérdidas, sobre todo de los años 1987 a 1989, se deben fundamentalmente a las transferencias de capital provenientes de la cartera irrecuperable. Si se deducen estas transferencias, las operaciones del Banco Agrícola podrían presentar en algunos períodos resultados superavitarios. Los montos elevados de transferencias del Banco Agrícola para los períodos 1987 a 1989, se explican debido a que esta institución tuvo que acelerar la tasa de previsión sobre cuentas incobrables en atención al D.S. No. 21660. Como contraparte de la imputación de estas pérdidas, el decreto establecía a objeto de sanear las finanzas del banco, que el gobierno se haría cargo de la deuda contraída hasta junio de 1987, en un monto equivalente a $us 64.2 rallones. De aquí que el Banco Agrícola no fué declarado en quiebra. Es decir, como consecuencia de la aplicación del Decreto Supremo mencionado, las finanzas del Banco Agrícola paulatinamente irían mejorando ya que quedó liberado de la mayor parte de sus obligaciones ^ se instituyó la otorgación de créditos con rcantenimiento de valor. Esto podrá ser apreciado en la estisación que e realiza más abajo para 1990. lío obstante, como se manifestó antes, el elevado grado de morocidad observado en su cartera continuará incidiendo adversamente sus finanzas en el futuro. Sin duda, en las actuales circunstancias el componente más importante del déficit cuasifiscal resulta ser el costo neto incurrido por el Banco Central en el pago de inter ases por la emisión de CDs. Como s e puede v e r en el cuadro No.4, este costo fué 20 creciendo, en 1989 respecto a 1988 en 33% y entre 1990 y 1989 en 139%. Por último, los gastos netos de operación de las actividades de financiamiento de desarrollo del Banco Central, constituyen un componente qise esta incidiendo positivamente en las finanzas del ente emisor en los dos últimos años, lo que se explica por la aplicación de la Nueva Política Económica, que elimino la otorgación de crédito subsidiado por parte del Banco Central, Se recordará que se determinó pasar el riesgo de la no recuperación del capital enteramente a los intermediarios financieros, instituyéndose la otorgación de créditos sólo con claúsula de mantenimiento de valor y/o en moneda extranjera. La tasa de interés que cobra el Banco Central a las 3CI»s resulta sér la LIBOR y en general supere al costo financiero de las diferentes líneas. 3.4.2 Cálculo del déficit cuasifiscal del BCB Los efectos del período hiperinflacionario que tuvo lugar en Bolivia entre los años 1983-85 se reflejaron en la inestabilidad cambiaría, en la pérdida de reservas internacionales, en tasas de interés reales negativas y en incontrolables niveles del déficit fiscal, factores que en suma debilitaron la intermediación financiera. Desde fines de 1985 a través de la implementación de la Nueva Política Econóüiica como parte del programa de estabilización de la economía, el país entró en un difícil proceso de control de los desequilibrios e x t e m o s e internos. Esta etapa de estabilización impuso nuevas normas al funcionamiento del sistema financiero, donde al Banco Central se le otorgó no sólo ciertas potestades sino también, se introdujo restricciones en las acciones monetarias. En estas circunstancias, se llevó a cabo una política monetaria y crediticia activa a través de la regulación del volumen del crédito y de la liquidez del sistema bancario, influyendo de este modo, a un nivel de demanda agregada que propicie el desenvolvimiento de la economía, preservando al mismo tiempo las condiciones de equilibrio del sector e x t e m o y la estcú3ilidad de precios. Para ello, se introducen instrumentos de regulación monetaria como los Certificados de Depósito, a través de las operaciones de mercado abierto. Con la finalidad de realizar este tipo de actividades se crea la s\ibgerancia de operaciones de mercado abierto, que tiene como función principal ejecutar las actividades de mercado abierto en sus diferentes instancias, incluyendo la emisión de valores, redención, liquidación y otras transacciones, efectuar proyecciones del voliijr.en de las operaciones para evaluar su impacto en la economía, así como proniover la formación de un mercado de valores. 21 La c o l o c a c i ó n de l o s CDs se r e a l i z a t a n t o a t r a v é s de l a Bolsa de Valores coino de l a Subgerencia de l a s Operaciones de Mercado A b i e r t o niediante siibasta p ú b l i c a , f a c i l i t a n d o de e s t e aodo e l n i v e l de c o l o c a c i o n e s . La implesentación de e s t e instrumento de r e g u l a c i ó n monetaria f u e orientada a r e t i r a r e l exceso de Mcruidez d e l p ú b l i c o o de l o s bancos, mantener l a p o s i c i ó n de r e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s , m e j o r a r l a captación de d e p ó s i t o s ( p o l í t i c a a c t i v a de l a s tasas de i n t e r é s ) a s í coitio también f i n a n c i a r l o s d e s e q u i l i b r i o s f i s c a l e s captando recursos d e l s e c t o r p r i v a d o . En f o m a simultánea a l a a p l i c a c i ó n de instrumentos e s t a b i l i z a d o r e s de l a economia, se i n i c i ó e l proceso de f o r t i f i c a c i ó n de l a s operaciones de fomento a l o s s e c t o r e s p r o d u c t i v o s , encaminando l a s estructuras productivas hacia l a r e a c t i v a c i ó n , en un contexto de l i b e r a l i z a c i ó n de tasas de i n t e r é s . Las c i r c u n s t a n c i a s comentadas anteriormente generaron un conjunto de operaciones p a r a f i s c a l e s , cuyas c a r a c t e r í s t i c a s que s e d e t a l l a n a continuación, permiten i n c l u i r l a s en e l c á l c u l o d e l DCF. De l o s componentes d e l r e s u l t a d o o p e r a t i v o d e l Banco C e n t r a l , fueron s e l e c c i o n a d o s l o s conceptos que se consideran r e l a c i o n a d o s con l a s a c t i v i d a d e s p a r a f i s c a l e s . En términos s i m b ó l i c o s e l DCF se puede expresar de l a s i g u i e n t e manera: DCF„ = i g * G + ig* _ * G* + id* * SF, + i * SF + i d c * CDs + LB u * n + ODR + C DCFq + ROD = DCF^ El c á l c u l o d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l d e l BCB para e l p e r i o d o 19861990, se resume en e l cuadro 5. 22 COADRO 5 -^JiICIT CUASI - FISCAL DEL BAKCO CEWTRAL OE BOLIVIA (Er. miles de bolivianos) 1986 1957 198fi 1989 1990 FLUJO ANUAL FLUJO ANUAL FLUJO AKüAL FLUJO ANUAL FLUJO AMUAL* INGRESOS 1. i u-SECTC» PUBLICO NO FItiAWCIERO a) Ing. con Recursos Internos Ingr. p/Ints. s/cart sector público b ) Jng. COI Recursos Exteri*» Ingr. p/!nts RiC-IDA 2. IKG.SISTEK¿ FIlíi.HCíERO í) Ir2. con Recurscs Internos Ingr. p/Ints. s/cart sistema finane 6,412.00 6,412.00 6,412.00 6,412.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 14,155.00 14,155.00 12,010.00 12,010.00 2,145.00 2,145.00 0.00 0.00 0.00 21,801.00 20,624.00 20,116.00 20,116.00 5ia.oo 508.00 1,177.00 1,177.00 1,177.00 12,753.00 9,315.00 8,707.00 8.707.00 608.00 608.00 3,438.00 3,438.00 3,438.00 9,860.00 6,513.00 6,056.00 6,056.00 457.00 457.00 3,347.00 3,347.00 3,347.00 EGRESOS 3. LIOUIDACIOÍC BAMCOS OTROS CEPOSnOS REf^WERADOS Ijresos Ints s/depósitos bancar.os 5. IKT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO bi Egresos Intereses CDs 6. CASTiWÍS OE TRAMSF. IRRECUPERABLE TCN 7. GASTOS ADK. MOKEDA Y CREDITO 4,467.00 o.oc 0.00 0.00 1,785.00 1,785.00 896.00 1,786.00 58,867.00 38,410.00 0.00 0.00 3,608.00 3,608.00 14,568.00 2,281.00 31,755.00 11,910.00 957.00 Í57.00 17,663.00 17,663.00 0.00 1,205.00 27,019.00 0.00 1,785.00 1,785.00 23,642.00 23,642.00 0.00 1,592.00 60,986.00 0.00 2,399.00 2,399.00 56,522.00 56,522.00 483.00 1,582.00 8. SUPERAVIT {DEFICl) CUAS!-FISCAL 1.945.00 44,712.00) (9,934.00) (14,26£,.00) (51,126.00) 9. FIkiANCIACION PARA DESARROLLO (1) a) ¡ngr.p/Camfsión finarte. Argentina b} Ingr. p/Ints y Com.s/finen/desarr. c) Inte. r»etos p/financ. desarrollo d) Gallos A-áüip.ístrstivos Geren.Dessrr (4,672.00) 215.00 1,401.00 (4,985.00) (1.303.00) 0. DEFICIT CUAS:-FISCAL AMPLIA (2,727.00) (40,849.00) (20,225.00) Kef,5S: 2 OPtRAC. SISTERA ^INAtlClERO MAS: 4 OTROS DEPOSITOS ^ENUMERADOS 11. DEFICIT CJASI-FISCAL RESTRINGIO* 0.00 0.00 3,863, 00 (10,291.00) 425, 00 460.00 10,931, 00 10,523.00 (5.879, 00) (19,315.00) Í1,6M, 00) (1,959.00) 00 00 1,177.00 957.00 18,263.00 21,040.00 861.00 256.00 8,934.00 3,225.00 10,316.00 19,638.00 (2,350.00) (2,079.00) 3,997.00 (30,086.00) 3,436.00 1,785.00 (2,727.30) (40,549.00) (20,445.00) 3,347.00 2,399.00 2,344.00 (31,034.00) FUcMTE: Gerencia de Contabilidad B.C.B., elaborado por Gerencia de Estudios Económicos (1) En el riéro de Financiación p/Desarrollo no se dispone de información a nivel trimestral. * Las cifras del II SEH/9G son proyectadas. Ahora b i e n , l a s razones por l a s conceptos dentro del DCF fueron l a s que fueron siguientes: incluidos estos a) I n g r e s o s por i n t e r e s e s y comisiones de préstamos a l SPNF con recursos externos e internos ( G ) . La incorporación de e s t e componente en e l c á l c u l o d e l DCF se debe a que los organismos d e l SPKF c o n t a b i l i z a n l o s i n t e r e s e s por préstamos f i s c a l e s en e l g a s t o c o r r i e n t e , l o q^je implica l a necasidad de r e g i s t r a r l o s como l o s ingresos por p a r t e del BCB. b) I n g r e s o s por i n t e r e s e s y comisiorjes de préstaüios a l f i n a n c i e r o con recursos i n t e r n o s y externos ( S F ) . sector Este componente d e l DCF i n c l a y e l a s p r e s t a c i o n e s por l a f a l t a coyur.tural de l i q u i d e z a l s e c t o r banc-^ric, que es una operación c o n t r a r i a a l gasto q.ie re r e a l i z a por l a c o l o c a c i ó n 23 de CDs cuando los intermediarios financieros poseen excedentes de l i q u i d e z . Es d e c i r que l o s préstamos por l i q u i d e z que en p r i n c i p i o son instrumentos monetarios se incorporan en e l DCF, debido a que é s t a es una operación s i m é t r i c a a l a e s t e r i l i z a c i ó n de fondos que presenta l a c o l o c a c i ó n de l o s CDs. c) L i q u i d a c i ó n de bancos (LB) El componente de l i q u i d a c i ó n está i n c l u i d o en DCF, debido a que se constituye en una pérdida que hubiera sido originariamente de los depositantes de las entidades f i n a n c i e r a s quebradas y que f i n a l m e n t e asumió e l estado de acuerdo a l a Ley General de Bancos y una Resolución Ministerial. d) T r a n s f e r e n c i a s i r r e c u p e r a b l e s TGN (C) En e s t e concepto, se considera l a pérdida o r i g i n a d a a l Banco Central por l a d e c i s i ó n d e l gobierno de d e c l a r a r i r r e c u p e r a b l e l o s fondos que en su momento l e f u e r o n o t o r g a d o s a l Tesoro General de l a Nación (TGN). e) Depósitos (ODR). remunerados por las operaciones de acreditivos Dentro de e s t e rubro se contempla l o s e g r e s o s por prepagos de l o s a c r e d i t i v o s documentarios r e a l i z a d o s por l o s importadores. Este t i p o de a c t i v i d a d e s corresponde normalmente a sor función de l o s bancos c o m e r c i a l e s , a u t o r i z a d o s a r e a l i z a r e s t a s operaciones f i n a n c i e r a s de comercio e x t e r i o r . f) Egresos netos por i n t e r e s e s p r o v e n i e n t e s de l a emisión de l o s c e r t i f i c a d o s de d e p ó s i t o ( C D s ) . La i n c o r p o r a c i ó n en e l DCF de e s t e instrumentos t í p i c o de r e g u l a c i ó n monetaria como son l a s o p e r a c i o n e s de mercado a b i e r t o , se debe a que l a s a c t i v i d a d e s p a r a f i s c a l e s comentadas precedentemente generaron en su momento un exceso de base monetaria que e l 3CB debió absorber colocando CDs en l o s bancos y en e l p ú b l i c o . La iir.portancia de e s t e c o s t o , r a d i c a en que es un sler:er)to permanente de c r e a c i ó n de d é f i c i t c u a s i f i s c a l y puede tornarse muy p e l i g r o s o cuando l a magnitud d e l endeudamiento interno d e l Banco C e n t r a l supere c i e r t o limite. g) Resultado de l a s operaciones de d e s a r r o l l o La i n c o r p o r a c i ó n de e s t e rubro obedece a l a f i n a l i d a d de fomento de l a s a c t i v i d a d e s p r o d u c t i v a s para l a que f u e creada, con e l manejo de programas e s p e c i a l e s de c r é d i t o . Estas o p e r a c i o n e s son administradas por e l BCB y t i e n e n un sistema 24 de c o n t a b i l i d a d e s p e c í f i c o y separado d e l r e s u l t a d o o p e r a t i v o d e l BCB. 3.4.3 A n á l i s i s d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l del BCB Respecto a l a e v o l u c i ó n d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l durante e l p e r í o d o considerado, podemos a f i r m a r que é s t e observa un comportamiento no unifory.e, donde e l o r i g e n se l o encuentra en l a aparición coyunturñl de algunos f a c t o r e s t r a n s i t o r i o s que e j e r c i e r o n p r e s i ó n n e g a t i v a sobre su n i v e l , como s e r l a l i q u i d a c i ó n de bancos y l o s c a s t i g o s de t r a n s f e r e n c i a s a l TGN. Es a s í que después de un d é f i c i t pequeño de 2.7 m i l l o n e s de b o l i v i a n o s en e l año 1986 se l l e g ó a uno de 40.8 m i l l o n e s de en 1987, debido p r i n c i p a l m e n t e a que en e s t e p e r í o d o se l l e v ó a cabo l a l i q u i d a c i ó n de bancos que c o n s t i t u y ó e l 63% d e l t o t a l de e g r e s o s , además de l a t r a n s f e r e n c i a a l TGN de un monto i n p o r t a n t e de r e c u r s o s . En e l año 1988, se r e g i s t r a un DCF menor a l año a n t e r i o r (20.2 m i l l o n e s de b o l i v i a n o s ) , como consecuencia de que l o s f a c t o r e s t r a n s i t o r i o s van d e s a p a r e c i e n d o . En las g e s t i o n e s 19£9 y 1990, l a s operaciones de d e s a r r o l l o empiezan a mostrar r e s u l t a d o s f a v o r a b l e s , debido a l o s c r e c i e n t e s montos r e c i b i d o s por concepto de i n t e r e s e s provenien-^es de l a c o l o c a c i ó n de r e c u r s o s nuevos, s i t u a c i ó n que esta i n c i d i e n d o a l l o g r o de menores n i v e l e s de d é f i c i t c u a s i f i s c a l ; i n c l u s o e l año 1989 p e r m i t i ó a l c a n z a r un r e l a t i v o s u p e r á v i t de 4 m i l l o n e s de Bs. La n o t a b l e v a r i a c i ó n de DCF e n t r e 1989 y 1990, s e e x p l i c a fundamentalmente por e l c o s t o p r o v e n i e n t e de l a c o l o c a c i ó n de l o s CDs, e l mismo que se e l e v ó de 55.7% en 1988 hasta aproximadamente e l 90% d e l t o t a l de g a s t o s p r o y e c t a d o s para e l c á l c u l o d e l DCF. En l o que se r e f i e r e a l a t o t a l i d a d de l o s i n g r e s o s , éstos observaron un incremento muy i n f e r i o r a l a e v o l u c i ó n de l o s g a s t o s . El elemento más importante desde l a ó p t i c a de l o s i n g r e s o s fueron los i n t e r e s e s p r o v e n i e n t e s de l o s préstamos a l SPNF, cuya p a r t i c i p a c i ó n d e n t r o d e l t o t a l de l o s i n g r e s o s t i e n e una tendencia descendente de 94.5% en 1988 a 66.0% en 1990. Dentro d e l componente de i n t e r e s e s r e c i b i d o s d e l SPNF e x i s t e n dos rubros: Cobro de i n t e r e s e s por f i n a n c i a m i e n t o d e l BCB con recursos i n t e r n o s y cobro de comisiones por l a administración de fondos p r o v e n i e n t e s de f u e n t e s e x t e r n a s . El f i n a n c i a m i e n t o i n t e r n o d e l BCB a l SPNF e s t á d i r i g i d o p r i n c i p a l m e n t e a l TGN, comprendiendo tanto l o s préstamos d i r e c t o s como también l a subrogación por esta i n s t i t u c i ó n de r e c u r s o s o t o r g a d o s a l r e s t o d e l s e c t o r p ú b l i c o y en menor medida a l o s préstamos a l a s empresas p ú b l i c a s . El mecanismo de o t o r g a m i e n t o de s e c t o r p ú b l i c o es e l s i g u i e n t e : recursos de o r i g e n interno al 25 a) Préstamos f i s c a l e s cono un c r é d i t o e x c e p c i o n a l por e l p e r í o d o de c a n c e l a c i ó n nayor a l o s 90 d í a s , p r e v i a d i s p o s i c i ó n l e g a l . b) C r é d i t o s en cuenta que se c o n s t i t u y e en a d e l a n t o s en cuenta c o r r i e n t e , en v i s t a de l o s f u t u r o s i n g r e s o s presupuestados de la i n s t i t u c i ó n p r e s t a t a r i a . Esta fonna de c u b r i r las d e f i c i e n c i a s t r a n s i t o r i a s d e l TGN por p a r t e d e l BCB no puede excBder d e l 10% d e l presupuesto d e s t i n a d o a l g o b i e r n o c e n t r a l cdemás de que e l p l s z o de c a n c e l a c i ó n de e s t a o b l i g a c i ó n interna no debería exceder más de 90 d í a s y en todo caso, e s t a r e f e c t i v i z a d a antes d e l tér^iino d e l r e s p e c t i v o e j e r c i c i o f i s c a l . Esta forma de o t o r g a c i ó n de c r é d i t o es propia para e l TGN y tuvo v i g e n c i a hasta 1985, donde l o s s a l d o s acumulados hasta esta facha fueron t r a n s f e r i d o s a l o s préstamos f i s c a l e s . Debido a l a reducida capacidad de pago que c a r a c t e r i z a a l TGN ésta i n s t i t u c i ó n se c o n s t i t u y e en e l p r i n c i p a l deudor moroso d e l BCB dentro d e l SPNF, ya que l a p a r t i c i p a c i ó n de su s a l d o deudor r e s p e c t o a l t o t a l s i g n i f i c ó 6 5 durante l o s años en % análisis. El n i v e l d e l saldo deudor de l o s préstamos f i s c a l e s otorgados por e l BCB a l a s i n s t i t u c i o n e s p ú b l i c a s t u v o una tendencia c r e c i e n t e (2.5% de tasa de c r e c i m i e n t o a n u a l ) , demostrando que se s i g u e contrayendo nuevos c r é d i t o s f r e n t e a l mínimo n i v e l de amortizaciones y e x i s t i e n d o e l r i e s g o de l a no d e v o l u c i ó n de e s t o s fondos. SALDO DEUDOR PRESTAMOS FISCALES SPNF m i l l o n e s de $ u s . ( l ) 1986 411.7 1987 408.6 1988 417.1 1989 450.8 1990 453.1 (1) Fréstaroos contratados en moneda n a c i o n a l y con mantenimiento de v a l o r . Dentro d e l t o t a l de l a mera d e l SPNF hasta e l primer semestre de 1990, l a a d m i n i s t r a c i ó n c e n t r a l s i g n i f i c ó e l 99.8% de l o s recursos otorgados en moneda nacional y con mantenimiento de v a l o r . Dentro d e l componente de ingresos f i n a n c i e r o s r e c i b i d o s d e l sistema f i n a n c i e r o se considera l o s i n t e r e s e s per préstamos por l i q u i d e z a l sistema b a n c a r i o . Estos i n g r e s o s , se c o n s t i t u y e n en e l segundo rubro de importancia creciendo su p a r t i c i p a c i ó n , l o que en p a r t e puede s e r e x p l i c a b l e t a n t o por l a e v o l u c i ó n de l o s préstamos por l i q u i d e z como por l a e l e v a c i ó n de l a tasa de r e d e s c u e n t o . 26 En r e j a c i ó n a l r e s u l t a d o de l a s o p e r a c i o n e s de l a G e r e n c i a de D e s a r r o l l o se destacan l o s i n g r e s o s por i o s c r é d i t o s r e f i n a n c i a d o s . El ECB adiT.initra d i f e r e n t e s l í n e a s de c r é d i t o de fv-antes e x t e r n a s .3ID, CAF, =.anco Mundial y otros), percibiendo por estas c p e _ a c i o n e s una comisión (en promedio 1%), c a n a l i z a n d o a su v e z e s t o s recursos a l o s s e c t o r e s productivos a t r a v é s de l o s I C I s . El c i f e r a n c i a l e n t r e l a t a s a de i n t e r é s d e l préstamo o r i g i n a l (que a r i a e n t r e 4 y 6 % anual) y l a d e l r e p r é s t a n o a l a s I C I s (LIBOR) se c o n t a b i l i z a en forma separada, de manera que p o s t e r i o r m e n t e se a d i c i o n a a l r e s u l t a d o de l a s o p e r a c i o n e s d e l BCB. En l o s a:os 1987-90 e l BCB r e c i b i ó en t o t a l 380.7 m i l l o n e s de $us. como ¿asarabolsos e x t e r n o s colocando a l a s I C I s 417 m i l l o n e s de $UE. (316.4 m i l l o n e s en moneda e;tranjera y 100.6 m i l l o n e s en moneda n a c i o n a l ) . Recursos de Financiamiento de D e s a r r o l l o ( M i l l o n e s de S u s . ) Desemb.Ext. 1987 1988 1989 1990 43.8 135.0 166.7 35.3 Fdos.Prop. 36.7 23.6 36.2 4.1 Colocaciones ICIs 64.4 147.2 150.8 54.6 La p a r t i c i p a c i ó n de l o s i n g r e s o s por i n t e r e s e s y c o m i s i o n e s sobre f i n a n c i a n i i a n t o de d e s a r r o l l o con r e c u r s o s p r o p i o s , e v i d e n c i ó una t e n d e n c i a descendente a l o l a r g o d e l p e r i o d o , d e b i d o a l a p o l í t i c a d e l Banco C e n t r a l de operar fundamentalmente con r e c u r s o s e x t e r n o s , de manera que no se p r e s i o n e a l a emisión m o n e t a r i a . La l i q u i d a c i ó n de bancos en l o s años 87 y 88 s i g n i f i c ó una pérdida neta de c a p i t a l para e l BCB de 50.3 i r i l l o n e s de Bs. (24 m i l l o n e s de $ u s ) . Del t o t a l de l a s o b l i g a c i o n e s de l o s bancos en l i q u i d a c i ó n , l o s p a s i v o s con l o s d e p o s i t a n t e s s i g n i f i c a r o n 12.7% y se pudo r e s a r c i r aproximadamente un 70% d e l t o t a l de l a s o b l i g a c i o n e s en razón a l a r e c u p e r a c i ó n de l o s a c t i v o s . 3.5 El d é f i c i t c u a s i f i s c a l para 1990 Sobre l a base d e l r e s u l t a d o f i n a n c i e r o devengado d e l BCB y BAB para e l primer semestre y l a s p r e v i s i o n e s para e l segundo, se p r o y e c t ó e l n i v e l d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l para e l p r e s e n t e año que alcanza a 0.22% d e l PIB (cuadro 4 ) . El d é f i c i t c u a s i f i s c a l p r e v i s t o para e l 1990, se h a l l a e x p l i c a d o c a s i en su t o t a l i d a d por e l c o s t o que p r o v i e n e de l a s o p e r a c i o n e s de emisión de CDs. En 1989 l a p é r d i d a r e p r e s e n t ó s ó l o e l 0.20% d e l 27 PIBj, en cambio en l o s primeros s e i s meses de 1990 se ha incrententado a 0.31%, lo cual denota un dinamisino en la u t i l i z a c i ó n de este instnaaiento básicameata por el mayor volumen de colocaciones, En r e l a c i ó n a l r e s u l t a d o de l a s operaciones de f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o d e l Banco i^grlcola^ experimentó una mejora c o n s i d e r a b l e ^ en v i s t a ds que e s t a i n s t i t u c i ó n e s p e c i a l i z a d a , , no está corriendo con l o s costos f i n a n c i e r o s relevasites ya que la mayor p a r t e de sus o b l i g a c i o n e s pasaron a l Gobierno Céntralo I^a pérdida observada se debe de nuevo, exclusivamente a l a s t r a n s f e r e n c i a s de c a p i t a l realizadas al sector privado en atención a la cartera irrecuperable. t?toíta,i j 4. j . A Li -¿^C^fe Con ei objeto de explicar el cambio los de componentes y incidencia en el déficit cijasifiscal, en esta sección s e aplica su la TTietodologia d e s a r r o l l a d a por Marshall y Schmidt acerca de l o s determinantes d e l d é f i c i t f i s c a l en e l doctmento Un marco a n a l í t i c o - c o n t a b l e para l a evaluación de l a p o l i t i c a f i s c a l en América L a t i n a . Como se podrá r e c o r d a r , durante e l p e r í o d o 1987-1990 en e l caso b o l i v i a n o , e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l estuvo e x p l i c a d o en gran p a r t e por gastos t r a n s i t o r i o s d e l Banco Central r e l a c i o n a d o s ccn l a l i q u i d a c i ó n de bancos y por t r a n s f e r e n c i a s d e l Banco A g r í c o l a a l s e c t o r p r i v a d o r e s u l t a d o de l a c a r t e r a i r r e c u p e r a b l e . Por esta razón, l a metodología de l o s determinantes se a p l i c a básicamente como un e j e r c i c i o , para e l p e r i o d o 1987-1990, más que como un instrumento para descomponer p e r í o d o t r a s p e r í o d o l o s f a c t o r e s que i n c i d i e r o n en l o s cambios observados en e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l global. Con e s t e o b j e t i v o , se preparó e l cuadro donde se descomponen l o s d i f e r e n t e s conceptos de i n g r e s o s y gastos de operaciones que dan l u g a r a l d é f i c i t c u a s i f i s c a l en v a r i a b l e s que l a s determinan*. CUADRO £ COÍPOWEíiTE CUASIFISCAL DEL DEFICIT - SECTOR PUBLICO FINANCIERO BOLIVIANO (como porcentaje del PIB y determinantes en términos nooiineles) CCmCEPTO 1990 C D 1986 1987 1988 1989 IHGRESCS 0.4761 0.6253 0.5215 0.9290 0.7440 Intereses Fir^nc.Des.BCB rípo de can¿:o cficiaí Int.y Co(r..Fin.BCB $us Tase de Interes Saldo íinanc.Aplic.BCB 0,14S1 t.90 5,727 6.95 82,402 0.2A5? 0.2110 2.55 n.398£ 0.3982 10,200 7.61 134,039 8.41 108,995 17,S94 9.31 192.204 18.05?i 0.70 18£/i15 Intereses s/credito SPNF Tipo de cainbio oficial 0.0873 1.90 3,375 9.98 33,832 0.1655 2.06 6,8S3 10.31 66.793 0.2020 2.35 5,775 10.71 81,972 0.0771 2.69 3,461 11.16 31,024 0.0452 3.18 2,048 11.35 18,045 0.0000 1.90 0 14.97 0 0.0000 2.06 0 15.56 0 C.0115 2.35 501 14.95 3,350 0.0285 2.69 1,277 15.06 8.481 0.0232 3.18 1,053 15.1 6,970 ;nt.y Com.fin.BZB Sus Tasa de Interes Saláo Fir^-K.Apiic.SPNF Int.y Com.Fin.Sist.Financ. Tipo ce caniiio oficial Int.Y Con;.Fin.B-B ILIS Tasa de Int.Y Corcis. Saldo Financ.Aplic.S.f. 2.06 •i. 69 3.m La información contenida en e l cuadro 6, p e r m i t i r í a a p l i c a r l a metodología de l o s determinantes para c u a l q u i e r par de años coaprendidos e n t r e 1986 y 1990. 29 CUADRO 6 (Continuaciín) COM.POWtmE CUASi FISCAL DEL DEFICIT - SECTOR PUBLICO FIKAMCIERO BOLIVIANO (como porcentaje del PIB y sSetermiMntes en términos nominales) 1936 1987 1988 Int.y Coni.Fin.Oes.BAB Tipc de cambio oficial Int.y Cocn.in.EAB Tasa de Irt.y Coiais. Saldo Financ.Desar.Sus 0.2407 1.90 9,305 11.95 77,865 0.2146 2.06 e,927 12.61 70,792 0.0970 2.35 4,216 13.41 31,440 0.4246 2.69 19,051 14.31 133,129 0.2774 3.18 12,577 14.70 85,556 Int.ganados por RIN CDs. Tipc de canibio oficial Int.sanados RIN CDs.íus. Tasa de Interes Saldo profli.CDs en Sus 0.0000 1.90 0 C.OO 0.0000 2.06 0 6.60 3,042 0.0000 2.35 985 7.73 12,750 c.oooo 2.69 1,581 7.22 21,895 0.0000 3.18 1,275 6.74 18,919 0.6078 1.3974 1.1417 1.0084 0.9636 Int.Fin.Ext.desarrollo BC8 Tipo de canbio oficial Int.Fin.Ext.BCB RE $us. Tasa de Interes Saldo Fv^nc.Ext.Aplicado 0.1940 1.90 7,500 4.10 183,116 0.1806 2.06 7,513 4.10 183,238 0.2926 2.35 12,712 4.79 265,527 0.2281 2.69 10,236 5.14 199,065 0.2379 3.18 10,783 5.30 203,476 Int.C.Dep.Remn.BCB S.Fin. Tipo de csBifcio oficial I nt. s/0. D ep. Reinun. Sus Tase de Interes Saldo Depositos Aplicado 0.0000 1.90 0 6.85 0.0000 2.06 0 7.173 0.0094 2.35 407 7.98 5,103 0.0148 2.69 663 9.47 7,003 0.0166 3.18 754 9.87 7,643 Int.y Com.Fir.Des.BAB Tipo de cambio oficial Int.y Com.Fin.Ext.BAB Sus. Tasa de Int.y Comis. Saldo Financ.Aplicado 0.1088 1.90 4,206 6.95 60,516 0.0275 2.06 1,144 7.61 15,029 0.0025 2.35 109 8.41 1,295 0.0069 2.69 311 9.31 3,336 0.0260 3.18 1,180 9.70 12.164 Gastos Acinin.Fin.Desar.BCB Precio promedio VjltiTien de bienes 0.0421 100.00 3,089 C.0461 114.58 3,443 O.CilO 132.91 2,380 0.0326 153.08 2,575 0.0254 176.04 2,080 Gaitos Admin.Fin.Desar.BAB Precio promedio Volumen de bienes 0.0546 100.00 4,014 0.1424 114.58 10,634 0.1054 132.91 8,095 0.1413 153.08 11,150 0.1476 176.04 12,086 Tranferencias del BCB 0.0122 0.6193 0.1166 0.0000 0.0034 0.1719 11.2 112,650 C.3394 29.0 100,025 0.4113 48.1 87,244 0.3889 47.2 99,530 0.1147 16.0 103,300 0.0243 1.90 939.5 13.85 6,783 0.0422 2.06 1,754.4 14.40 12,184 0.1730 2.35 7,515.2 K.BO 5C,778 0.1958 2.69 8,783.6 15.10 58,170 0.3921 3.18 17,774.2 15.00 118,495 0.13.8 0.7722 0.6202 0.0794 0.2196 7,345.6 7,536.6 7,759.7 7,970.7 8.201.9 100.00 113.51 131.59 151.52 175.77 C0t;:EPT0 11. EGRESOS Tranfs.Cartera Irreci^j.BAB Tasa Previs.Ctas.Incobrab. Cartera periodo pasada Intereses por CDs Tipo óe canijio oficial r.tereses por CDs Sus Tas» prcw,.descuento Saldo promedio de CDs III. DEFICIT CUASIFISCAL ?IB real (precios de 1986) Deflactor lisplicito PIB 1989 1990 (1) FUENTE: BANCO CENTRAL DE BOLIVIA y UDAPE, s c ^ e le base de U infonaacior, contable del sisteae financiero publico. Anexo No. 5. 30 Los i n g r e s o s y c o s t o s f i n a n c i e r o s se descomponen en t r e s elementos: Saldo deudor o acreedor r e l e v a n t e expresado en moneda e x t r a n j e r a sobre e l cual se a p l i c a n l o s i n t e r e s e s , l a tasa media de i n t e r é s contratada y e l t i p o de cambio. Esta última v a r i a b l e se i n c o r p o r a , en ra^ón a que l a mayor parte de l a s t r a n s a c c i o n e s f i n a n c i e r a s de l a economía b o l i v i a n a se encuentran d o l a r i z a d a s , consecuentemente l a s tasas de i n t e r é s se hallan contratadas en moneda e x t r a n j e r a . De esta forma l o s i n g r e s o s y c o s t o s f i n a n c i e r o s previamente son transformadas en d ó l a r e s . Los g a s t o s a d m i n i s t r a t i v o s t a n t o d e l Banco Central como d e l Banco A g r í c o l a se descomponen en dos v a r i a b l e s : volumen de g a s t o s y p r e c i o promedio. Las t r a n s f e r e n c i a s d e l Banco A g r í c o l a por su p a r t e , se descomponen en tasa de p r e v i s i ó n para cuentas i n c o b r a b l e s y c a r t e r a t o t a l d e l banco a i n i c i o s de p e r í o d o . La metodología de l o s determinantes d e l cambio en e l d é f i c i t , t r a t a de e x p l i c a r l o s f a c t o r e s que i n c i d i e r o n en e l cambio d e l d é f i c i t como p r o p o r c i ó n d e l PIB. El p r i n c i p i o sobre l a que se basa, es en l a descomposición de l a v a r i a c i ó n t o t a l d e l d é f i c i t debido a l o s cambios experimentados en l a s v a r i a b l e s denominadas determinantes. La fórmula a p l i c a d a es como s i g u e : (D/PIB), = (D/PIB)^., (1 + d - p i b + R) donde: D= PIB= d= pib= R= N i v e l de d é f i c i t nominal Producto i n t e r n o bruto nominal Cambio porcentual en e l n i v e l de d é f i c i t nominal Cambio porcentual en e l n i v e l d e l PIB nominal F a c t o r de residuo que incorpora l a s segundas d i f e r e n c i a s y l o s cambios simultáneos en e l n i v e l de d é f i c i t nominal y e l PIB. Sin embargo, e l d é f i c i t nominal no es más que l a d i f e r e n c i a e n t r e l o s g a s t o s t o t a l e s (G) y l o s i n g r e s o s t o t a l e s ( I ) y e l PIB nominal es i g u a l a l producto e n t r e e l PIB r e a l (Y) y e? n i v e l de p r e c i o s pr.cmedio. de. l a economía. (P).. Considerando e s t o s cuatro elementos que son l o s determinantes d e l d é f i c i t como proporción d e l PIB, la fórmula quedaría expresada como sigue: (D/FIB), = (D/PIB),., (1 + g donde: 9F i » Y/ P = i - y - p + R) Son l o s cambios p o r c e n t u a l e s de l o s g a s t o s t o t a l e s , de l o s i n g r e s o s , d e l producto r e a l y d e l n i v e l de precios, respectivamente. Es d e c i r son los deterrúinantes del caisbio experimentado en el déficit como proporción del PIB, desde e l p e r i o d o (t-i) hasta el periodo t . 31 Este p r i n c i p i o se a p l i c a a cada una de l a s p a r t i d a s de i n g r e s o s y gastos en que se descompone e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l . Muchas v a r i a b l e s que c o n s t i t u y e n detenninantes, aparecerán en d i f e r e n t e s p a r t i d a s , un ordenamiento de e s t a s v a r i a b l e s p e r m i t i r á capturar l a i n c i d e n c i a de l a s jilsmas en e l cambio d e l d é f i c i t t o t a l . El cuadro que s i g u e , resume l a s i n c i d e n c i a s de l a s d i f e r e n t e s v a r i a b l e s en e l cambio d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l e n t r e l o s p e r í o d o s 1987 y 1990. CUADRO 7 IKCIOcKCIAS DE LOS DETERKISATES OcL CAMBIO EK EL DEFICIT CUASIFISCAL (como porcentaje del PIE y determinantes en tenainos noeiinales} CONCEPTO I. VARIABLES DE POLITICA Tipo de car6fo oficial Tasa :nt.R.Fin.Des.BCB lasa Int.R.Fin.Des.BAB Tasa lit.P.Fin.Des.BAB Tasa Int.s/Cred.BCB a SPNF Tasa l.-.t.s/Cred.BCE S.Fin. Tasa Int.s/O.Dep.S.Financ. Tasa prom.descuento CDs Tasa Prev.Ctas.Incofa.BAB Saldo Finarc.Aplic.SP«F Volumen gasto ídntin.BCB Volunen gasto Admin.BAB ranferencias del BCB 11. VARIABLES EXOG.EXTERNAS Tasa Int.Fin.Des.Ext.BCB Financ.Des.Externo BCB III . VARIABLES EWOOGEHAS Saldo Fín.Des.Otorg.BCB Saldo Fin.Des.Ctorg.BAB Saldo Fin.Des.Recib.BA6 Saldo Fin.BCB a S.Financ. Ssldo s-i K Ssído pr®üetí!o CDs total Salde C.Dep.S.Ftn.er BCB .recio promedie Stos.BCB Precio promecio Gtos.BAE Csf-tere BAB sariooc pns^xv PIB real teflacior Implícito PIB 1987-90 (0.96H) (C.2W9) (0.0598) (0.0356) 0.0000 (0.0168) 0.0000 0.0000 0.0018 (0.1522) C.12D8 (0.0183) 0.0194 (0.6159) 0.0728 0.0528 0.0199 (0.1633) (0.0953) (0.0448) (0.0052) (0.0232) C.OIéé 3.0247 0.C764 D.ort ÍÍ;.C6B25 (0.6235) IV. RESTO DE FACTORES 0.4993 V. TCTAL VARIACION DCF (C.5526) DEFICIT AtiTERIOR 0.7722 DEFICIT ACTUAL 0.2196 FUEKTt: BAHCO C E M R A L DE BOLIVIA y ISAPE, sobre ta base de la inforaación contable del sisteaja fsranciero públicss. 32 Con el objete; de c o n o c e r los factores da p o l í t i c a económica^ los de o r i g e n e x t e r n o y los factores e n d ó g e n o s q u e h a n d a d o l u g a r al caiabio en si déficit cwasifiscal, las variables han sido c l a s i f i c a d a s en c u a t r o gruposi variaiesi d e política^ v a r i a b l e s e x ó g e n a s externasÍ, v a r i a b l e s e n d ó g e n a s y r e s t o S e f a c t o r e s que tienen relación con 1© p a r t e residual d e la d e s c o m p o s i c i ó n d e los d i f e r e n t e s c o n c e p t o s d e l déficit c u a s i f i s c a l , l a s v a r i a b l e s d e p o l í t i c a astprssan las a c c i o n e s del g o b i e r n o en materia áe política monetaria y fiscal. Tarabién se hallan i n c o r p o r a d a s en e s t e girupo las t r a n s f e r e n c i a s del B a n c o Central o t o r g a d a s al s e c t o r p r i v a d o r e l a c i o n a d a s con la l i q u i d a c i ó n de bancosj a s í c o m o la tesa d e p r e v i s i ó n p a r a el c a s t i g o cSe I S B c u e n t a s Í2ícobrables r e l a c i o n a d a s con la c a r t e r a en aeora del Banco Agrícolao Las v a r i a b l e s e x ó g e n a s externas^ estén e x p r e s a d a s b á s i c a m e n t e psr la t a s a de i n t e r é s internacional sobre c r é d i t o s de d e s a r r o l l © y yor el f i n a n c i a n i e n t o e x t e r n o que r e c i b e el B a n c o Central« Las v a r i a b l e s endógenas en cambio^ se r e f i e r e n a todos l o s f a c t o r e s q\ae están r e l a c i o n a d o s con e l comportamiento de l o s agentes económicos y de l a econoBía interna en general^ dentro de é s t o s se puede s e ñ a l a r por e j e m p l o e l monto de CDs e f e c t i v a m e n t e demandados por e l p ú b l i c o , e l n i v e l de p r e c i o s promedio de l a economía, l o s montos de f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o demandados por l o s s e c t o r e s productivos, e t c . Como se observa en e l cuadro 7¡, l a disminución en e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l de 1987 a 1990 estuvo e x p l i c a d o básicamente por l o s f a c t o r e s de p o l í t i c a , destancándose dentro de é s t o s e l descenso en l a a s i s t e n c i a d e l Banco Central a l o s acreedores de l o s bancos quebrados, l a disminución en l a tasa de p r e v i s i ó n para cuentas i n c o b r a b l e s d e l BAB, e l t i p o de cambio y e l manejo de l a s t a s a s de i n t e r é s d e l f i n a n c i a m i e n t o de desarrollo» El primer aspecto, política, su estrictamente presencia se debe no c o n s t i t u y e a la voluntad una v a r i a b l e de del ©n gobierno p r e s e r v a r l a c o n f i a n z a d e l p ú b l i c o en e l sistema f i n a n c i e r o y la mayor p a r t e de l o s c o s t o s por e s t e concepto se erogaron en 1987. El segundo a s p e c t o , t i e n e que v e r con l a s a p l i c a c i ó n d e l D.S. 21660 que i n s t i t u y ó e l aumento en l a tasa de p r e v i s i ó n para e l BAB precisamente en los años 1987 a 1S89, regularizándose p o s t e r i o r m e n t e e s t a t a s a para 1990, Los f a c t o r e s e x t e r n o s ^ jugaron un p a p e l c o n t r a r i o a l a s variables de p o l í t i c a . En e f e c t o , l a i n c i d e n c i a de é s t o s t i e n d e a incrementar e l d é f i c i t que s e íiabia observado en 1987, d e s t a c á n d o s e l a tasa de i n t e r é s pagada por e l Banco Central por e l f i n a n c i a m i e n t o e x t e r n o . 33 así COB© el Monto de desembolsos externos para finariciamient© d @ E K rslación a las variables endogenasj, su incidencia en el déficit cnasifiscal fue el Á® aminorar BU nivel a través del períedo considerEdOo Los factores aás importantes para est® efecto constituyeron los saldos de finariciamiento de áesarrollo^ el ni-y-el de precios y el coaportamiento del product© realc Sin eíabargo^ @1 comportamiento de la variable saldo promedio de colocaciones de CDs en el público^ ha sido ra factsr que ha incidido negativamente tendiendo hacia el crecimient© c2el déficit cuasifiscalo lIíOs mayores aeseiaboisos otorgados tawto por si Banco Central ue:^ por al Sajjco Agrícola por concepto de créditos de desarrollo,, tienen bu explicación en el auaento áe disponibilidad de reciarsDs exteriros que recibió el pais y la mayor demanda por parte del productivo, Consecuenteinentej los ingresos finaae.ieros ae 3st£G ir.stituciones mejoraron notablemente en relación a los uostof ya que los préstamos nuevos del Sanco Central an COñOíilCX oríes no subsidiarias empezaron a dominar ls operaaioneK y 2 as obligaciones del Banco Agrícola paulatinamente pasaron a constituir pasivos del gobierno» SI coroportamisnto señalado anteriorments tiene relación tanto con la evolución del producto real como con la del nivel de precios. Desde 1987, la a c t i v i d a d económica empegó a laejorarj de manera gue el c r e c i m i e n t o o b s e r v a d o en l a s d i f e r e n t e s a c t i v i d a d e s en un c o n t e x t o de e s t a b i l i d a d , i n f l u y ó p o s i t i v a m e n t e en l a s f i n a n z a s d e l s e c t o r p ú b l i c o f i n a n c i e r o ; , c o n t r a r i o a lo a c o n t e c i d o d u r a n t e l o s p r i m e r o s c i n c o años de l a década de l o s o c h e n t a » 4 u2 laplicaeiones cuasifisoal •í.2.1 de política acoaomice. €el aéficit Las v a r i a b l e s úe p o l í t i c a en l o s d e t e r m i n a n t e s d e l cambio en @1 d é f i c i t c u a s i f i s c a l 2n relación a las variables de política gas iian afectado al cambio en el déficit cuasifiscal ¿ura:nts al periodo :;9B7-1990; es necesario realizar .-.os En p r i m e r lugar^, t a l como se t i e n e d e f i n i d o a l d é f i c i t c u a s i f i s c a l ( c r i t e r i o a m p l i o ) , l a p o l í t i c a c a n b i a r i a ha i n c i d i d o p o s i t i v a m e n t e h a c i a e l l o g r o de un menor n i v e l de d é f i c i t c u a s i f i s c a l j , como consecuencia de que c a s i la totalidad de l o s p r e s t a m o s se e n c u e n t r a n c o n t r a t a d o s con c l u s u l a de m a n t e n i m i e n t o d e v a l o r . Esto e s que e l r é g i m e n de t i p o de cambio a d m i n i s t r a d o ha permitido t e n e r más i n g r e s o s que c o s t o s en l a s a c t i v i d a d e s p a r a f i s c a l e s ^ a s i l o m a n i f i e s t a n l o s r e s u l t a d o d e l c u a d r o 7 a c e r c a de l o s d e t e r m i n a n t e s en e l cambio d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l . 34 La l e c c i ó n que surge de e s t a o b s e r v a c i ó n , e s que cuando l a s o p e r a c i o n e s f i n a n c i e r a s se encuentran a l t a m e n t e d o l a r i z a d a s y las o p e r a c i o n e s en moneda e x t r a n j e r a d e l s e c t o r p ú b l i c o f i n a n c i e r o p r e s e n t a n r e s u l t a d o s s u p e r a v i t a r i o s , s e d e b e r l a propender a no mantener f i j o e l t i p o de cambio, s i n o que vaya a j u s t á n d o s e de acuerdo alguna r e g l a , por e j e m p l o en una t a s a i g u a l o s u p e r i o r a la t a s a de i n f l a c i ó n i n t e r n a . Un segundo a s p e c t o que se deduce d e l c á l c u l o de l o s determinantes d e l cambio en e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l , e s que l a l i b e r a l i z a c i ó n de l a economía y conforme a é s t a , e l e s t a b l e c i m i e n t o de t a s a s de i n t e r é s de c r é d i t o s de d e s a r r o l l o indexadas a l t i p o de cambio, impactaron p o s i t i v a m e n t e en l a s f i n a n z a s d e l SPF y p o r t a n t o i n c i d i e r o n a un menor n i v e l de d é f i c i t c u a s i f i s c a l . La importancia de l a p o l í t i c a de t a s a s de i n t e r é s s o b r e c r é d i t o s de d e s a r r o l l o a p l i c a d a durante e l p e r i o d o 1987-1990, r a d i c a en l a d e s a p a r i c i ó n p a u l a t i n a d e l c r é d i t o subsidiado que e x i s t í a en e l pasado. Las o p e r a c i o n e s de f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o d e l Banco C e n t r a l en l o s dos ú l t i m o s años (1989-1990) a r r o j a n r e s u l t a d o s s u p e r a v i t a r i o s . Las v a r i a b l e s que i n t e r v i e n e n en e l c o s t o p o r l a c o l o c a c i ó n de CDs d e l Banco C e n t r a l , c o n s t i t u y e n elementos p o t e n c i a l e s de d é f i c i t s c u a s i f i s c a l e s permanentes. No s o l o e l volumen de CDs e m i t i d o s durante 1987-1990 ha a f e c t a d o negativamente l a s f i n a n z a s d e l SPF, s i n o también l a tasa de descuento. En a t e n c i ó n a e s t a s i t u a c i ó n en l a s e c c i ó n que s i g u e , se r e a l i z a un a n á l i s i s de l a s i m p l i c a c i o n e s que puede t e n e r e l uso a c e l e r a d o de e s t e instrumento s o b r e e l programa f i n a n c i e r o . 4.2.2 Iniplicaciones del uso de los Cds en el programa finemciero Los r e c u r s o s que capta e l Banco C e n t r a l p o r l a c o l o c a c i ó n de l o s C e r t i f i c a d o s de D e p ó s i t o s t i e n e n o b j e t i v o s de cumplimiento de metas d e l programa f i n a n c i e r o d e l g o b i e r n o . Los c r i t e r i o s para la c o l o c a c i ó n de CDs, en g e n e r a l se h a l l a n r e l a c i o n - d o s con problemas f i s c a l e s y de a j u s t e e x t e r n o , mantenientíosé d e n t r o d e l area de r e g u l a c i ó n monetaria y o r i g i n a n d o un c o s t o f i n a n c i e r o cada v e z más c r e c i e n t e . Esta o b s e r v a c i ó n puede s e r i l u s t r a d a , en e l cuadro que s i g u e , a l r e l a c i o n a r l o s CDs c o l o c a d o s p o r e l Banco C e n t r a l , e l c o s t o p o r e l pago de i n t e r e s e s y e l comportamiento d e l c r é d i t o interno neto al sector público. 35 CUADRO 8 EMISION TOTAL DE CERTIFICADOS DE DEPOSITO (CDs) DEL BANCO CENTRAL Y EL CREDITO INTERNO NETO AL SECTOR PUBLICO (en m i l e s de Bs) CONCEPTO 1.Monto 2.Costo 3.Costo 4.Flujo 5.Flujo emisión CDs por i n t e r e s e s CDs CDs/PIB (%) de Cred.N.S.Pub. Cred.N.S.Pub/PIB(%) 1987 12167 3608 0.04 398664 4.7 1988 1989 50778 17663 0.17 327300 3.2 51638 23642 0.20 592900 4.9 1990(1) 57478 25422 0.35 62909 1.8 FUENTE: Información de SAFCO, BCB y UDAPE. (1) Estimación primer semestre Los CDs que emite e l Banco C e n t r a l reditúan una tasa de descuento s i m i l a r o s u p e r i o r a l a tasa de i n t e r é s pasiva d e l sistema bancario, son contratados t a n t o en moneda nacional (con una tasa de descuento promedio a c t u a l de 32.5%), como en moneda e x t r a n j e r a y con mantenimiento de v a l o r (con una tasa promedio actual de 15%). Sin embargo, dada l a a l t a d o l a r i z a c i ó n de l a economía b o l i v i a n a , l a estructura de l a c o l o c a c i ó n de CDs se h a l l a dominada por l o s de moneda e x t r a n j e r a (un 75% d e l t o t a l ) . Actualmente se observa una tendencia a mejorar l a p r e f e r e n c i a d e l p ú b l i c o por l o s CDs contratados en moneda n a c i o n a l , en v i s t a de l a s acciones de p o l í t i c a de t a s a s de i n t e r é s que e s t a l l e v a n d o a cabo l a autoridad monetaria. Cuando se observa en l a s cuentas monetarias d e l Banco C e n t r a l , c r e c i m i e n t o s e x c e s i v o s en e l c r é d i t o a l SPNF debido a d e s a j u s t e s f i s c a l e s , y por t a n t o , una e l e v a d a p a r t i c i p a c i ó n de l o s a c t i v o s domésticos en e l t o t a l , se c o r r e e l r i e s g o de no cumplir con l a s metas programadas de acumulación de r e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s netas y de endeudamiento i n t e r n o d e l SPNF. Consecuentemente, s e r e c u r r e a l a emisión de mayor volumen de CDs, a t r a v é s de l a u t i l i z a c i ó n de una mayor tasa de descúeñtó, como i n c e n t i v o . Esto p e r m i t i r é recuperar f i n a l m e n t e , l o s n i v e l e s deseados de acumulación de r e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s n e t a s y m o d i f i c a r l a composición de l o s a c t i v o s domésticos d e l Banco C e n t r a l . No obstante, e l mecanismo de a j u s t e d e s c r i t o anteriormente a im.plicado un c o s t o para e l Banco C e n t r a l , expresado por e l pago de i n t e r e s e s a l a tasa de descuento c o n t r a t a d a . De no haberse i n c u r r i d o en e l d e s a j u s t e f i s c a l se hubiera e v i t a d o e s t e c o s t o , de aquí que corresponde imputar l a pérdida i n c u r r i d a como de c a r á c t e r cuasifiscal. El instrumento de l o s CDs, e s t a siendo u t i l i z a d o actualmente en forma s i s t e m á t i c a , por l o que se hace n e c e s a r i o i n v e s t i g a r sus 36 e f e c t o s no s ó l o sobre e l c o s t o i n c u r r i d o , s i n o fundamentalmente por sus i m p l i c a c i o n e s que representa en l a e f e c t i v i d a d de l a s p o l í t i c a s iTiOiietaria y f i s c a l . S i partimos de l a indentidad c e n t r a l d e l modelo de programación f i n a n c i e r a (balance monetario d e l Banco C e n t r a l ) y consideramos l a s c a r a c t e r í s t i c a s a c t u a l e s de l a economía b o l i v i a n a (economía pequeña y a b i e r t a , con régimen de t i p o de cambio administrado - c r o w l i n g peg-, bajo desarrollo del sistema financiero y altamente d o l a r i z a d a ) , f á c i l m e n t e puede c o n c l u i r s e que e l uso i n t e n s i v o de l o s CDs puede t e n e r e f e c t o s macroeconómicos a d v e r s o s . Para e s t o , se p a r t e de l a premisa de que e l c o s t o i n c u r r i d o por e l Banco Central por l a s operaciones de emisión de CDs es una fuente de expansión monetaria y por t a n t o , implica una p r e s i ó n sobre l o s recursos que puede generar e l i n s t i t u t o emisor en moneda nacional y sobre e l n i v e l de r e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s . La ecuación c o r r e s p o n d i e n t e a l balance monetario d e l Banco Central en su forma reducida, e s : (1) EM = RIN + CIN donde: EH es l a base monetaria, RIN l a s r e s e r v a s netas y CIN e l c r é d i t o i n t e r n o n e t o . internacionales El c r é d i t o i n t e r n o n e t o por su p a r t e , se desagrega en: (2) CIN = CNSP + CNSF + OAN donde: CNSP e s e l c r é d i t o neto a l s e c t o r p ú b l i c o no f i n a n c i e r o , CNSF e l c r é d i t o neto a l sistema f i n a n c i e r o y OAN o t r o s a c t i v o s n e t o s , donde se incluyen l a s cuentas d e l p r o p i o Banco C e n t r a l . En términos de f l u j o s , l a s i d e n t i d a d e s e s c r i t a s muy similarmente, como: (1) y (3) pueden ser FEM = FRIN + FCIN (4) (2) FCIN = FCNSP + FCNSF + FOAN donde l a l e t r a F que antecede, correspondiente. significa cambio en l a variable Por o t r a p a r t e , de acuerdo a l d e s t i n o o l a c r e a c i ó n de p a s i v o s d e l Banco C e n t r a l , l a base monetaria puede s e r expresada como: (5) EK = C donde: C es e l c i r c u l a n t e en poder d e l p ú b l i c o y de l o s bancos. .Xzoru costo a?. df! T-spreserit® ®1 pago do nacín:.^!, so ©a por Ir. ciziinAñíü • • ^ i t r a i qra^. vs. ser expresada por b1 lado de l©s ipasiws en ••no-tra jcj y pos ©1 lado ü l o s activos ¡ ^ ta aaysr es sndeudamieKít® del ssctor públiso consol idado^ esto un endeudamiento del propio Banco Central ^ que postsriorBente incidirá en una disminución de su patrimonio neto» Por tanto^ en términos de flujos^ el término otros activos .netos puede ser escrito cornos (4) FOAN = OFOAN + i CDs donde: i representa l a tasa media de descuento que paga e l Banco Central p o r los certificados de depósitOj, CDs el monto t o t a l de certificados de d e p ó s i t o s y OFOAN el f l u j o de o t r o s a c t i v o s n e t o s por otros conceptos. ^ medida que se i n c e n t i v e a l o s demandantes con una mayor tasa de descuento^ se podrá e m i t i r un mayor volumen de CDs, t a n t o en moneda nacional como en moneda e x t r a n j e r a . El e f e c t o de e s t a s i t u a c i ó n , será un aayor monto de erogación por concepto de pago de i n t e r e s e s (i CDs), consecuentemente aumentará e l c r é d i t o i n t e r n o n e t o , como parte de un conjunto de o t r o s f a c t o r e s . Por o t r a p a r t e , e l e f e c t o expansivo d e l pago de i n t e r e s e s sobre l a emisión monetaria se manifestará por e l l a d o de l o s p a s i v o s , en mayor c i r c u l a n t e ( C ) « Si l o s agentes económicos no desean mantener cantidades a d i c i o n a l e s de dinero^, es d e c i r se encuentraban s a t i s f e c h o s con e l n i v e l de demanda a n t e r i o r a l a erogación de r e c u r s o s por p a r t e d e l Banco Central por concepto de i n t e r e s e s por CDs en moneda n a c i o n a l , e l exceso de c i r c u l a n t e va generar mayor demanda de divisas cor lo que las re?=ervas i n t e r n a c i o n a l e s tenderán a d i s m i n r i r . En e s t a s circunstancias, s i e x i s t e n s u f i c i e n t e s r e s e r v a s i ? : t e r n a c i o n a l e s , •;itj.ariñr. que no siempre es e l caso de l a economía b o l i v i a n a , l a pérdida d*^ reservas podrá ser s o s t e n i d a , pero no por mucho tiempo, precisamente debido b que pregraEacdá:^ f i n a n c i e r a determina un loivel deseado de reservas internacionales o una meta. La c o l o c a c i ó n de CDs continuará hasta el punto sn que su demanda s e detenga. Sin embargo cuandc esto ocurra, la magnitud d e l c o s t o por la emisión de CDs será de importancia, i n f l u y e n d o l a pérdida de r e s e r v a s en l a tasa de devaluación d e l b o l i v i a n o y por t a n t o en l a tasa de i n f l a c i ó n . ^ Lo cual es muy probable en l a economía b o l i v i a n a debido a l a a l t a d o l a r i z a c i ó n que experimenta. 3B 5. •pmmcimíMB ccMCLmmmB Los a s p e c t o s d e s a r r o l l a d o s en las s e c c i o n e s arribar a l a s siguientes conclusionesí anteriores penrtiten a) Desde e l punto de v i s t a d e l Banco C e n t r a l , s e ha e n f r e n t a d o con dificultades en la aplicación d e l c o n c e p t o de d é f i c i t cuasifiscal. D i f e r e n t e s trabajos c o n s i d e r a n como d é f i c i t c u a s i f i c a l a l r e s u l t a d o o p e r a t i v o d e l Banco C e n t r a l . Este c r i t e r i o no f u é a p l i c a d o en e l c a s o b o l i v i a n o , s e c o n s i d e r ó en cambio, s ó l o algunas p a r t i d a s d e l r e s u l t a d o o p e r a t i v o d e l Banco C e n t r a l , l a s mismas que se asximen t i e n e n r e l a c i ó n con l a s a c t i v i d a d e s p a r a f i s c a l e s y son l a s que dan o r i g e n a l déficit cuasifiscal. b) T a l como s e d e f i n i ó e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l en e l caso b o l i v i a n o , se e n f r e n t ó con dos d i f i c u l t a d e s . P r i m e r o , que e l Banco C e n t r a l r e a l i z a una s e r i e de a c t i v i d a d e s que se c o n s i d e r a n no m o n e t a r i a s , y p r e c i s a m e n t e e l r e s u l t a d o de e s t a s actividades determinó el concepto amplio de déficit c u a s i f i s c a l a que se hace r e f e r e n t i a en l a s e c c i ó n 3 . 4 . En e s t a s a c t i v i d a d e s no m o n e t a r i a s , e x i s t e n o p e r a c i o n e s b a n c a r i a s que t r a d i c i o n a l m e n t e ha e j e c u t a d o e l Banco C e n t r a l de B o l i v i a , e s t a s s o n l o s i n t e r e s e s y c o m i s i o n e s r e c i b i d o s por l o s préstamos a l sistema f i n a n c i e r o y l o s i n t e r e s e s pagados sobre o t r o s d e p ó s i t o s d e l sistema b a n c a r i o . La no i n c l u s i ó n de e s t a s o p e r a c i o n e s determinó e l concepto r e s t r i n g i d o de d é f i c i t c u a s i f i s c a l r e f e r i d o también en l a s e c c i ó n i n d i c a d a a r r i b a . c) La segunda d i f i c u l t a d , p r o v i e n e de l a a d m i n i s t r a c i ó n d e l f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o que r e a l i z a e l Banco C e n t r a l a l s e c t o r p r o d u c t i v o , a t r a v é s d e l s i s t e m a b a n c a r i o y de l a G e r e n c i a de D e s a r r o l l o . El o b j e t i v o para e l c u a l se c r e ó e l f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o f u e l a de fomentar a l s e c t o r p r o d u c t i v o mediante l a o t o r g a c i ó n de c r é d i t o s a t a s a s de i n t e r é s s u b s i d i a d a s ; consecuentemente c o n s t i t u í ® una fuente de c r e a c i ó n de d é f i c i t c u a s i f i s c a l . S i n embarcan, desde f i n e s de 1985 con l a Nueva P o l í t i c a Económica, e l c a r á c t e r de c r é d i t o s u b s i d i a d o f u e paulatinamente d e s a p a r e c i e n d o ya que l o s c r é d i t o s se o t o r g a n con c l a u s u l a de mantenimiento de v a l o r y la tasa de interés queda automáticamente indexada^. Actualmente, l a s o p e r a c i o n e s de f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o a r r o j a n r e s u l t a d o s s u p e r a v i t a r i o s ; p o r t a n t o , surge l a duda de que se d e b e r l a i n c l u i r o no en e l c á l c u l o d e l déficit cuasifiscal. ^ La t a s a de i n t e r é s c o n s t i t u y e l a LIBOR, f u e normada con e l D.S. 21660 de j u l i o de 1987 y en g e n e r a l supera a l a t a s a de i n t e r é s que paga e l Banco C e n t r a l a l e x t e r i o r , p o r l o s r e c u r s o s que recibe. 39 d) En e l caso d e l Banco A g r í c o l a en cambio, l a s o p e r a c i o n e s de financiaiüiento de d e s a r r o l l o representan p é r d i d a s para e l Estado, no precisamente por l a tasa de i n t e r é s subsidiada, sino po l a elevada c a r t e r a en mora que t i e n e e s t a i n s t i t u c i ó n y que en última instancia significa la otorgación de transferencias del sector público al sector privado. e) En r e l a c i ó n a l n i v e l de d é f i c i t c u a s i f i s c a l estimado con e l c r i t e r i o amplio, para e l p e r í o d o 1986-1990, su magnitud como proporción d e l PIB a l c a n z ó en 1987 a un máximo n i v e l de 0.8% del PIB aproximadamente. Para 1990 se t i e n e p r e v i s t o un n i v e l de s ó l o 0.2% d e l PIB. Se observa entonces, que a pesar de l o s costos c r e c i e n t e s por e l pago de i n t e r e s e s sobre las c o l o c a c i o n e s de CDs, e x i s t e n a c t i v i d a d e s como l a s operaciones de financiamiento de d e s a r r o l l o d e l BCB, que están i n c i d i e n d o positivamente hacia l a disminución d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l . f) S i se t i e n e presente l o s n i v e l e s d e l d é f i c i t d e l SPNF y se adicionan l o s n i v e l e s d e l c u a s i f i s c a l , e l v e r d a d e r o d é f i c i t f i s c a l a l c a n z a r í a en 1987 a 9.0% d e l PIB, en 1988 a 7.2% (0.6% DCF), en 1989 a 5.6% (0,1% DCF) y en 1990 a 3.7% d e l PIB. g) Por o t r a p a r t e , se observó en algunos años que gran p a r t e d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l estuvo e x p l i c a d o fundamentalmente por f a c t o r e s t r a n s i t o r i o s , como son l o s c o s t o s i n c u r r i d o s por e l Banco Central en l a a s i s t e n c i a a l o s acreedores de l o s bancos quebrados (1987-1988) y l a s pérdidas declaradas por e l Banco A g r í c o l a debido a su c a r t e r a i r r e c u p e r a b l e (1987-1989). h) El f a c t o r permanente y c r e c i e n t e del d é f i c i t c u a s i f i s c a l desde 1988 c o n s t i t u y e s i n duda, e l c o s t o por concepto de i n t e r e s e s pagados por e l Banco Central por l a c o l o c a c i ó n de CDs, siendo e s t e r e f l e j o de d e s a j u s t e s f i s c a l e s y monetarios. En 1988 e s t e concepto representaba s ó l o e l 0.17% d e l PIB, en 1989 alcanza a l 0.20% y para e l p r e s e n t e año se t i e n e p r e v i s t o que alcanzará a 0.39% d e l PIB. i) La importancia d e l c o s t o por l o s i n t e r e s e s pagados por CDs radica no s ó l o por su magnitud sino por sus i m p l i c a c i o n e s macroeconómicas. Los CDs s i bien s i r v e n como instrumento de p o l í t i c a monetaria, su uso ha estado en c i e r t a forma asociado a problemas f i s c a l e s y de a j u s t e e x t e r n o . El c o s t o por i n t e r e s e s es una f u e n t e de p r e s i ó n permanente t a n t o sobre l a emisión monetaria como sobre e l n i v e l de l a s reservas i n t e r n a c i o n a l e s , consecuentemente se deberá t e n e r e s p e c i a l cuidado en e l f u t u r o para no exceder en su u t i l i z a c i ó n . j) En r e l a c i ó n a l o s determinantes d e l cambio en e l d é f i c i t c u a s i f i c a l . e l e j e r c i c i o r e a l i z a d o para e l p e r í o d o 1987-1990 permite c o n c l u i r que l a s v a r i a b l e s instrumentales jugaron un r o l p o s i t i v o al aminorar l a magnitud d e l d é f i c i t . La p o l í t i c a caxabiaria a s í como e l manejo de l a s t a s a s de i n t e r é s d e l 40 c r é d i t o de d e s a r r o l l o fueron a c e r t a d a s , s i s e t i e n e presente l a a l t a d o l a r i z a c i ó n de l a economia b o l i v i a n a . La v a r i a b l e que j u g ó un r o l n e g a t i v o a l a c r e c e n t a r e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l f u e l a tasa de descuento pagada por l a c o l o c a c i ó n de CDs. k) Los f a c t o r e s externos en cambio, incidieron hacia el c r e c i m i e n t o d e l d é f i c i t c u a s i f i s c a l , debido básicamente a un mayoE n i v e l de endeudamiento e x t e r n o d e l Banco Central y en razón a l encarecimiento p a u l a t i n o d e l f i n a n c i a m i e n t o e x t e r n o . 1) Dentro e l mismo p e r i o d o (1987-1990), l a s v a r i a b l e s endógenas jugaron asimismo una i n c i d e n c i a hacia l a disminución del déficit cuasifiscal. Esto t i e n e r e l a c i ó n con e l d e s a r r o l l o d e l c o n t e x t o macroeconómico a c u r r i d o durante e s t e p e r i o d o , ya que l a e s t a b i l i d a d p é r m i t i ó c r e c i m i e n t o s en e l producto r e a l y e l p a í s mejoró su capacidad de endeudamiento con e l exterior. Los mayores n i v e l e s de f i n a n c i a m i e n t o e x t e r n o , pudieron s e r colocados a l o s s e c t o r e s p r o d u c t i v o s , de manera que l o s i n g r e s o s por i n t e r e s e s y comisiones d e l c r é d i t o de desarrollo, aumentaron considerablemente para las instituciones finacieras públicas. m) La v a r i a b l e endógena que a f e c t ó hacia e l c r e c i m i e n t o del d é f i c i t c u a s i f i s c a l , f u e e l saldo promedio de CDs d e l Banco Central mantenido por e l p ú b l i c o . El c r e c i m i e n t o de e s t e a c t i v o , se debe t a n t o a d e s a j u s t e s f i s c a l e s y e x t e r n o s como a l e l e v a d o grado de d o l a r i z a c i ó n de l a economía. o) Es importante indicar que l a composición del déficit c u a s i f i s c a l durante e l p e r í o d o de e s t u d i o , se d i f e r e n c i a de l a que se podría e s t a b l e c e r para p e r í o d o s a n t e r i o r e s a 1986, debido a que l a economía y por t a n t o e l sistema f i n a n c i e r o experimentaron importantes cambios estructurales e institucionales. Uno de estos cambios, radica en la l i b e r a l i z a c i ó n de p r e c i o s de l a economía, l o que ha p e r m i t i d o e l i m i n a r gradualmente l a s t a s a s de i n t e r é s subsidiadas de l o s programas de c r é d i t o de d e s a r r o l l o . Las o p e r a c i o n e s de f i n a n c i a m i e n t o de d e s a r r o l l o d e l Banco C e n t r a l , en l a a c t u a l i d a d presenta r e s u l t a d o s s u p e r a v i t a r i o s . p) Otro de l o s cambios importantes en e l ámbito f i n a n c i e r o , c o n s t i t u y e l a c r e a c i ó n desde 1987 de l a s operaciones de mercado a b i e r t o d e l Banco C e n t r a l , emitiendo básicamente a c t i v o s de c o r t o p l a z o denominados CDs. Por o t r o l a d o , durante e l p e r í o d o de e s t u d i o t a n t o e l Banco Central como l a banca e s p e c i a l i z a d a i n c u r r i e r o n en p é r d i d a s r e l a c i o n a d a s con e l saneamiento d e l sistema f i n a n c i e r o . q) Finalmente, l a p r o g r e s i v a d o l a r i z a c i ó n de l a economía ha p e r m i t i d o un cambio s u s t a n c i a l en l a composición de l o s p a s i v o s monetarios d e l Banco C e n t r a l , s i t u a c i ó n que también se c o n v i e r t e en o t r a condicionante d e l n i v e l y composición d e l 41 déficit cuasifiscal, A junio del presente año, los pasivos remunerados constituyen el 60% del total, comparado con la composición de dicieibre de 1986 en que la totalidad de los pasivos monetarios no eran remunerados. Esto es un reflejo del crecimiento proporcionalmente mayor de los activos en moneda extranjera del sector privado con relación a sus colocaciones en moneda nacional. 42 BIBLIOGRAFIA BLEJER MARIO I . AND CHEASTY ADRIENE, A n a l y t i c a l and Methodological I s s u e s i n t h e Measurement o f F i s c a l D e f i c i t s , F K I - F i s c a l A f f a i r Department, Washington 1989. CHANG ROBERTO JULIO, Monetary A u t o r i t i e s Net R e s u l t s as p a r t of Government D e f i c i t s , Universidad o f Pennsylvania 1986. LOPEZ MURPHY RICARDO Aspectos F i s c a l e s de l a Cuenta Regulación M o n e t a r i a , Ensayos Económicos No. 31, Buenos A i r e s 1984. LORIA SAGOT MIGUEL A. C r i s i s Económica y Consecuencias Monetarias: Las P é r d i d a s d e l Banco Central de Costa R i c a , X X I I I Reunión de T é c n i c o s de Bancos C e n t r a l e s d e l Continente Americano, Lima 1986 MARSHALL R. JORGE Y SCHIMIDT-HEBBEL D. KLAUS, Un marco a n a l i t i c o c o n t a b l e para l a e v a l u a c i ó n de l a p o l í t i c a f i s c a l en América L a t i n a , CEPAL, Santiago 1988. ONANDI D. Y VIANA L. E l D é f i c i t P a r a f i s c a l : Un A n á l i s i s de l a E x p e r i e n c i a Uruguaya, R e v i s t a de Economía V o l . No. 2, Buenos A i r e s 1987. PIEKARZ JULIO E l D é f i c i t C u a s i f i s c a l d e l Banco C e n t r a l , de Economía V o l . I I No.2, Buenos A i r e s 1987. Revista REYES HEROLES G.G. JESUS Operaciones C u a s i f e s en un Contexto de E s t a b i l i z a c i ó n : Un Apunte sobre l a E x p e r i e n c i a de México en 1986-1987, Seminario E f e c t o s Monetarios de l a P o l í t i c a F i s c a l , B r a s i l i a 1987. RODRIGUEZ AGUILERA ANA, A c t i v i d a d e s C u a s i f i s c a l e s de l a Autoridad M o n e t a r i a : La Experiencia de Costa R i c a , Banco Central de Costa Rica 1987. TEIJEIRO MARIO O., C e n t r a l Bank L o s s e s , O r i g i n s , Conceptual I s s u e s , and Measurement Problems, Working Papers, World BankCountry Economics Department, Washington 1989. 43 CBÍ^BURCÍESOS f usm wt S C O PUBHCO F S C E O 1!86-I9g! BTI IMII: (ea tilei h Id i S I S ilí OIÍI C I ) B.isr. B.ais. B.mic. L P O I I I B Í MIT coicmo iascsisós I B S S C S i Ri ^ l E O O eE fS f C Inlet.Crtd.S.invado Coligieses Olrst Iii.rii9*ncieros Inl.; C.Crd.S.Psb.lI üMV If.se? íl 1 0 8 Int.; C.Crd.8.r«b.88 8,SIS H,S7) S. S 2 g2 f eB Z @ , $ íl,i§s i:!Ii iliSÍI l,7« 18 3 ,3 I,$I2 I.S6I ÍBltr.Crel.l.íiías.lB ¡sreso8 rie.6e(.ÍCB geaáii.Btp.PCI InUr.s/DepgE.lil. InUr.Coiiv.Cttd.Eecip. Ifcler.s/Valpreí.Eil. Eenifii.Bporiet f R ^ INRLIIV.FTRIMRUS Ctabios CoeiEioa s/Vlai.Divis. Biferenc.Vlas.SoIiiB C re p n J B or s o s C Secapetícieoti ffíU de üeieríies Veels je aalHides ? na de Kaq.f.Ejaip. et Saperivit Froviiiones Oltoi iagreiot CUs. I G E O DE C FTt RKSS Ü I Ib Olfoí iRg.capiUJ 8(:valaic.0r( } piala ijasl.lBtl.y T.lim» Ü.EGSESOS i,sss ® !:!!! 18 I.9U D.ns 252 23 3 ,S 11 7 23 5 11 8 ,8 S3 !i,$8e « 13 2 23.911 ,1 (,392 il.28( t 7 1,628 0 6,3(3 2t 3 29 S .S 7 3 3t 1 7fS 12 2 .3 J 7 10 3 ,6 Si 12,625 !!! T2 7 •1: •11 28 6 2,188 1,6 31 8 6,9 6, 9 S 1 65 ? 1 6S 7 O 1 66 7 1 SS 7 6.3 6.9 9 9,3 55,988 135,((8 1 11 6 SS 0 (3,363 (3,217 8 , 8 10,628 10,628 22 S ,3 2,235 63 3 ,6 6,363 9 9 6 9 9 238 l . 5 ( ( 12,386 601 (21 3(3 1,(00 677 3,5(0 9 9 (,312 778 2(0 2(3 {719) ] . 2 ( ( !S 8 12,625 £ £ F S M CIÍHAI G[O laversio!; Fis.ksls Irabíí.CssUf.ItreciB. Catliof arfeilítis si-iDt» El cit.eu. S lO tf n4.C»P!ll.t At (1.371! e I E S S C SS T S 6 E 0 G i RE I i«,l28 laUr.Bey.S.Ptindo tnUr.íÍR.Eiltriio lüler.rie.BCI bl.í/^ES.reasaerados Inl.íor C s D G so FeB sB S al E i . e . C C r o FK! i FR ag s * LtqnidaciDa B no a cs Olíiis Safios FissECi. EeteBFtai-ieaes f.í4t Coaltil.Sef.Social. 13 9 Raleriales I SBÍÍÍIS. 71 1 Servic.no fttsoaaies 2.IM Itpeeslsí iadirecles laraesUr direclos ífiitec.y caflifos 23 2 ,9 nirsf stPíisicBer S.iBsleSesl.ABlírictei Otras Cl«. in.SAL^ EO b LM í IS,I2S 8 0 31 0 ,6 61 6 13 7 e 2,(00 I ! S f B B J I.WI. I I I C SCBIOMI BCSU) TOTIL .S. .GI. 25),!il itZ.SOS 2S,H3 2!.TS? iiT.en 17!,(ss sss.szs .MM m j ¡ l,S2 lif! lil 18 ,1 3 3 93 9 1 33 9 ,0 1 8 27 9 ,1 ,0 I.IOi S 16 9 O ,5 O ,83 0 1 , 1 1 20 9 O (5 í. 0 S í i2, 9,57 1,26 i; O 1 , 2 09 O 09 5 2 , 2 IS,02 O 9 8 1.3(7 2,SO! 19 1 10 9 í:il .3 ,6 (.257 3 2 1 •il 12 O 37 8 37 13 7 (92 í:!!l 3 2 I M 2(8 ii 268 18,1 18.110 2,i88 79 ,1 28 9 5,1(2 .1 I3.t§8 12,(25 9 9 !,785 i(,2S0 !;!!! ,9 1 76 1 15.0(9) 93 9 3,0 I3(,390 ,9 3,211 (5,0«) 93 9 1 99 2 25,(75 (3,568 5,7 22.SIS 25.(75 l(.536 42 3 ,S 10 1 ,9 23 2 ,5 i,78S 12 0 ,5 1,5 1(1,9SI 1 11 1 13(,390 O 103,(11 , 7,5(1 77 P 2 90 5 2 86 7 2,1 6,0 (2,686 (.293 10 6 ,9 23 2 ,5 9 00 1 ..il .¡:lf! 1 , 7 38 0 601 1.(78 I! 30 6 1 , 8 2 0 .7 ,5 5,0(8 1,588 3,011 27 8 18 3 1 5 f.337 2,7fil i(,l?( tu 280 !,28( (11! i,129 9,733 3,9 92.231 m,8si 1 72 7 8,3 13 5 17,(12 3 (,232) (5,120 72.898 3 1 1 {.3f3 7.IÍ9 (I.ÍSM i.SII 3 i (12,1251 (12.6151 7(.3{ {¡,7(1 1 12 7 3.9 1,331 iS( 2 31 2 5,0 t3(.390 103,(11 1,0 53 1 (97,622 I5,S1( 1(8,202 1 1,036 1,351 O is;(sl i lU» 9,188 89( 91,335 I 38,(19 157 12.151 29 2 .7 32 ü i 5 2,977 2,(68 (.9(9 13 5 7.1i( 19.939 ,1 9 (3E 1,526 7 8 18.356 7 15 2 2,208 ,8 (151 U297 1,51? 2,518 3,696 15,159 38,(19 39,sn Í3( 1.9(6 18,9(( ...üí 2.2M 3jí5 2 , 3 166,329 18:.931 3 ( ? . ( : t 90 2 2,3 99 2 l(.5t6 9 Kf.SU KI.SU 1,(88 (15,911) (11,392) («6.9921(197,99(1 3 . s : i it.:i( (2(.Er:) iii.dtt (.137 3 1 15.9(91 (19,(331 (2(,37{t n i . 9 ( B i (96.31!) 1 2,021 it las iBítitaciMcs f i t i a c i t r i s paliicas. I Bane» CcBltal le Bolitik. il íícÍBieíosiaíreíM t l a i l s i Í i a t a e i í w t ie la« vpctaeiNn ie f i i a a e i u i e i U l e l e t a r n l l * kL AKEIO Ko.l (cDnliDuacion) CUEHT* DEL SPF: 9CS-19gS (en liles de Bs mzim i P.EST, 2rif9S ¡N R S S . G EO I D ES S C RB T S 21,816 I GEO OEHB I 8,672 Inler.Cred.S.Privado 3,EB8 Cocisicnes 32B Or E Ing.rinancicros to Inl./ C.Cred.S.Pob.lI Inl.j C.Cred.S.Pab.i! Inler.Cred.S.Finan.81 Inter.Cred.8.Finan.EE Ingresos Fin.Des.BCI R n i. e . C e dD pB B liilet.E/Depus.Eil. Inter.Conv.Cred.Eetip. Inter.E/Valores.Eil. EenJir.aportes FAR Ing.Inv.perianenles 7,631 Canlios Coiiüion B/Vl«{.Civis. Direrenc.VUs.BohiB C re p n. C orE o sB B R c p r co e e u ea i n s l,M3 V na de sinerales et V na de lateriales et V na de Kaq.jí E up et ai. Superávit PrcviEÍones Or s ingresos Cíes. to 51 N RS S D C P A I GEO E A I L T 01 rus Iftg.capital R v l a . r y oíala e au üOo A.iost.Infi.; T.Bienes IE R S S . G EO ERSS C R E T S GEO O R NE I Inter.Dep.S.Priiado Inter.Fin.Eiterno Inter.Fin.ICB Int.E/Den.rer-jñerados Int.por G so FnD sB B a t s i . e. C Caí«os F I y FAR K Liouida.ion B no a cs 0 - s O s K Financs. 1o al o Eeaoneracioties C.intiil.Sef.Social Rateriales y Suíinis. Ser»ic.no personales IifuestoE indirectos iBjiiiestiE directos Decrtr.; c E g s s Üc Ciras ftovitiists A.iflste Grsl.ínltriores Or s íatlos Cíes. to tCF.EFCí DE CAFITAL Itvesiiin Fis-brela í f í i s f . C :.asU( I r r e c i B . astig. r s i E irMlr»jt a bu II!,SALIO COA L rL n CIA.CIE. EL O U ClA.CAfliAL AD s s 23,123 44,600 9$,£19 212,850 23,423 7,539 9,909 7,576 Í 4 Í 56,148 23,787 3,958 328 O O O O O 106,937 O O O 9 7,634 35,747 4,038 587 11,064 B.KIR. 5,980 5,980 E . i l G E I C , SUBTOTHl 2 ? O O O o 2,192 15,108 749 15,108 2,090 0 34,691 1175) 34,866 s ECB(21 T TL BE T OA . S . 1 E.BIII. 9 8 B . I I C 8 I C . SUBTOTAL 9 BCB(21 30Me9 128,isi 42,255 53,257 223,665 162,085 23,787 3,958 5,950 5,622 20,116 20,116 670 670 2,592 2,592 13,145 1 3 , 1 4 5 10,561 10,561 148,273 47,424 16,94$ 5,034 42,255 26,059 51,277 44,802 241,805 1 2 5 , 8 4 8 11^285 2,251 35,747 4,038 587 11,064 7,634 2,251 í 266 O 266 278 2,470 15,108 O D ti n 2,141 2,141 40,671 105,913 5,805 0 99,482 6,431 34,866 146,584 5,805 99,482 41,297 (,Osl 22,778 O O O O 23,192 O O O O 414 9,775 7 1 ! iiitO 1 43.397 O O O O 43,397 9,611 9,611 5,763 2,920 20,1201 20,120) 9,782 0 0 .960 .980 224,717 3,315 8,707 985 4,965 12,835 38,369 23,571 2,571 765 17,661 3,749 6,957 1,270 T TL OA iis^isi 367,653 118,265 17,051 15.179 8,707 985 4,965 11,635 3f,369 23,192 23,571 2,571 765 17,661 9,762 3,749 6,957 66 O 44,667 9,611 O O D ñ 8,683 8,683 98,869 85,110 13,759 i, 8C,729 (18,140! 85,110 13,759 40,635 22,035 53,546 116,216 168,327 284,543 124,733 41,624 T7.977 244,334 254,929 499,263 40,635 5,579 543 22,035 11,548 74,218 5,579 1,924 •256 160,994 124,733 1.151 1,725 11,810 41,624 31,014 4,422 6,206 836 197,371 7,151 6,147 18,852 176,774 957 17,663 29,816 52,387 11,910 4,ei3 15,517 235,212 5,579 8,085 256 957 17,663 29,876 52,387 11,910 (,C13 38,751 374,145 7,151 10,407 18,652 1,785 23,642 íi,551 64,549 2.077 14,497 16,865 16,744 1,381 256 0 14,508 4,743 3,983 10,7;tl 261 461 471 3,577 1,525 1,371 7,410 i4,Eie £3 O O iiS O O O O 23,234 O 14,788 2,247 O ií 6,161 3,423 O 1 532 34 E5S 7,444 2,513 ,IU 651 9,957 41,998 41.598 7,333 T6 1 .6 51 1,903 67,816 49,331 7.333 193 23 ,585 7,333 41.59! e ( Í C , : . 9 7 ) 44.523 S,t01 3,14t 217 1,349 3,764 2,785 1,327 14,5E5 3.053 3.252 1,785 23,642 27,551 64,549 O 9,863 53,766 i,214 17,417 O e,2ío lE.cr; O 16.7i« 20,470 3,252 O í.rn 7?., 6; 3 13.155 13,110 3,391 13.150 6,217 11,051 46,«63 2,826 O í(,126 836 O o í O O S5 8 .6 3,1 62 6 O 4,260 46,563 78.155 125,llf C 76,155 ??,líf (íe.íll 4l,f63 34 9 .£ (U.S33Í \,m (E.54tl (16.8191 5.556 I.Jlí O í l . f j J I ( i ? , f T 5 (54.0551 (73.1271 23,{46 !:.3í?l (l.rtH U.St? Sí,253 (26,125! 6 1 (14.7261 {t?.f6tl ( 3 0 , 2 1 1 1 3 631 2 0 . 2 ( 3 4Í.4J4 ( 5 0 . S U I P «(,583) ((5,!53i 20.tu lt,2f¿ (t,5:i 45 MEJÍD 2 RESULTADO OPERATIVO D a B.C.B.(DEVENEñDD) (En siles de bolivianos) ¡ ssss===E===s=sr=s=s==ssss III TRIR 4,742.0 62.0 0,0 6.0 0.0 56.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2,234,0 2,234.0 2,234,0 0.0 0.0 0.0 304.0 304.0 257.0 18.0 29.0 0.0 0.0 0.0 2,142.0 1,414.0 728.0 2,276.0 4.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.0 0.0 0.0 0.0 558.0 558.0 558.0 0.0 0.0 0.0 769.0 769.0 503.0 209.0 57.0 0.0 0.0 0.0 945.0 209.0 736.0 4,557.0 81.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 81.0 0.0 0.0 0.0 1,855.0 1,855.0 1,855,0 0.0 0.0 0.0 476.0 476.0 0.0 3B4.0 92.0 0.0 0.0 0.0 2,145.0 1,457.0 6B8.0 96,081.0 90,374.0 0.0 15,019.0 X.0 5.0 0.0 0.0 BB.O 75,262.0 166,597.0 (91,335,0) 1,765,0 1,765,0 1,765,0 0,0 0,0 0,0 1,056,0 1,056,0 641.0 37B.0 37.0 0.0 0.0 0.0 2,886.0 753.0 2,153.0 107,656.0 90,521.0 0.0 15,025.0 0.0 61.0 0.0 0.0 173.0 75,262i0 166,597.0 (91,335.0) 6,412.0 6,412,0 6,412.0 0.0 0.0 0.0 2,605.0 2,605.0 1,401.0 989.0 215.0 0.0 0.0 0.0 8,118.0 3,833.0 4,285.0 TOTAL EGRESOS 1 . - RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Cargos FHI y FAR Perdidas de caibio p/arbitraje Perdidas de caabio p/operaciones Perdidas de caabio p/revaluación lnts.s/presta«05 Bcos. p r i v . E x t . Ints.s/fondos e x t . Resuit.Gest A n t . ¡.-LIQUIDACION BANCOS 3.-0«BgÍ5-OBLIBfiC10NES EN HONEDA EXT. Egresos I n t s . s/ptios y dep. Ore. I n t . 4.-0DR-0TRDS DEPOSITOS REBÜNEfiADOS Egresos I n t s . s / d e p c s i t » bancario 5.-C8Sicd-INT.CERTIFlEfiSQS DE DEPOSITO Eoresos Intereses CDS ¿.-fiü-Actualizaciones y Depreciaciones a) Ajuste p - i n f l a c i 6 n tenencia de b s . ( 5 ) b) Depreciaciones 7.-C-Ca5ti80s de T r a n i f . irrecuperable TGN e.-OTROS Btros Gastos financieros ;.- Cft-tóSTOS ftKtlKISTRATIVOS CA- Gastos A d i i n i s t r a t i v c s -Costo eaisibfi b i l l e t e s y ton«las -Otros 3,615.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3,615.0 3,615.0 161.0 3,454.0 5,953.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 57.0 57.0 5,896.0 5,896.0 36.0 5,860.0 7,754.0 0.0 0.0 0,0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 196.0 196.0 7,558.0 7,558.0 0.0 7,558.0 12,541.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1,785.0 I,7B5.0 25.0 0,0 25.0 896.0 1,259.0 1,259.0 8,576.0 8,576.0 57.0 8,519.0 29,863.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1,785.0 1,785.0 25.0 0.0 25.0 896.0 1,512.0 1,512.0 25,645.0 25,645.0 254.0 25,391.0 1 0 . - SlíPERflVlT 1,127.0 (3,677.0) (3,197.0) 83,540.0 77,793.0 DESCRIPCION TOTAL INGRESOS 1 . - RIS-RESERVAS ISTERUflCIDUALES « T A S Ints. sobre depositos externos I n t s . convenio crédito reciproc Coaisión s/Ventas divisas Diferencia de caibio por opera Rendisientos aportes Ffíi I n t . 5/valores extérros Diferencias ventas tolsin Diferencias Catbiarias i ) Revaluación oro y plata i i ) Caihios Bor a r b i t r a j e 2 . - eiS-SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO a) Gln Con Recursos Internos Ingr. p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público (a) b) 6Ibx-Con Recursos Externos Ingr. p / l n t s . RIC-IDA ingr.p/ Colisiones sector público 3.- SF-SiStEKA FINANCIERO a) SFid-x con Recursos Externos I n g r . p / l n t s . y c o i , s/finan desarrollo. Ingr.p/Coiision s/créditoE docutent Inór.p/Coiisión Financ. Argentina b) SPi-n Con Recursos Internos I n g r . p . l n t s . s/cartera sistesa f i n a n : . I n g r . p / I n t s . por sobreg. cta. cte. bancos a) Otros Ingresos Financieros b) RCA-Recuperacién Egresos Adt. (KFICIT) IV 19B¿t FLUJO ANUAL TRIH II TRin TRIH Fuente: Gerencia de Contabilidad E . C . B . Elaborado P o r : Gerencia de Estudies Econoticos. (a) Se estas s^^raciunss ÜB psrcesiaje »uy reducido corresponde a operaciones externas (1)Lás cperaciiffies en H/E no se registrab¿n c(»o resultados en 198-B?, estando estas operaciones registra (2) Las ciferencias c a t t i a r i a s era» registradas en cuentas p a t r i B o n i a l s s y las revalorizacicnes por (3) E i i n c r e t « i t c w el IV t r i i / S ? se oebs al pago de gastos de corresponsalía al BWCST. t Estilado 46 ANEXO 2 RESILTADD O P ^ T I V O S a B.C.8.(SEV£NSAD0) (Es s i l e s de bolivianos) D S RP I E C I CW ^OTAL IHBRESOS 1 . - RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS I n t s . sobre depositos externos I n t s . convenio crédito reciproc Coaisite s/Ventas divisas Diferencia de c « b i o por opera fienditienlos aportes FAR I n t . s/valores externos Diferencias ventas bolsin Diferencias Caibiarias i ) Revaiuación oro y plata i i ) Catbios por a r b i t r a j e 2 . BIG-SECTO?. PUfeLICO NQ FINANCIERO a] GIGn Con Recursos Internos Ingr. p / I n t s . s/cart.sector público (a) b) 6Ibx-Con Recursos Externos Ingr. p / I n í s . RIC-IDA Inqr.p/ Colisiones sector público 3 . - SF-SISTENA FINANCIERO a) SFid-x con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . y eos. s/finan desarrollo. Ingr.p/Coiision s/créditos docueent Ingr.p/Coeisibn Financ. Argentina b) S F i - n Con Recursos Internos I n g r . p / i n t s . s/cartera sistesa financ. b g r . p / I n t s . por sobreg. cta. cte. bancos a) OtroE Ingresos Financieros fc) RCA-Recuperación Egreses Adt. TOTAL EGRESOS 1 . RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Cargos FHl y FAR Perdidas de caibio p / a r b i t r a j e Perdidas de caibio p/operaciones Perdidas de caibic p/revaluacián Ints.s/prestaaos Bcos. p r i v . E x t . Ints.s/fondos e x t . Result.Gest Ant. 2.-LieUIDACICM BANCOS 3.-OHbgi2-0£lI6ACIONES EN BONEDA EXT. Egresos I n t s . s/ptios y dep. Org. I n t . 4.-0Dft-0TR0S DEPOSITOS REMUNERADOS Egresos I n t s . s/depositos bancario 5.-CDSicd-IHT.CERTIFICAD0S DE D E P K I T O Eoresos Intereses CDS ¿.-Aü-Actualiiaciones y Depreciaciones a) Ajuste p - i n f l a c i ó n tenencia de bs.(5) b) Depreciaciones 7.-C-Ca5tigc5 de Transí. irecupBrable T N B 9- T O .O R S Otros Gastos financieros 9 . - Cft-BASTGS AMINiSTRATIVOS Cfi- Gastos A d e i n i s t r a t i v o s -Costo e l i s i ó n fcilietes y eonedas -Otros 1 0 . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) 1 TfilH 127.0 0.0 0.0 0.0 II TOIM 15,647.0 9,546.0 (34,384.0) (52,597.0) (13,229.0) (42,731.0) 0.0 9,484.0 11,441.0 20,925.0 983.0 1,069.0 0.0 0.0 72.0 0.0 124.0 0.0 121.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 i,B3¿.0 1,B3.0 1,836.0 0.0 0.0 0.0 144.0 144.0 0.0 114.0 30.0 0.0 0.0 0.0 959.0 496.0 463.0 26,006.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 19,750.0 0.0 0.0 0.0 0.0 378.0 378.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5,878.0 5,878.0 0.0 5,878.0 (22,940.0) 1987 FUO A t L LJ N M ffilD 2,442.0 193.0 3,0 0.0 IV III TOW 0.0 O.O 0.0 0.0 11.0 0.0 0.0 51.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4,115.0 4,115.0 4,115.0 351.0 454.0 366.0 B8.0 298.0 236.0 17,385.0 5,891.0 27,612.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 345.0 345.0 0.0 0.0 0.0 14,568.0 0.0 0.0 2,472.0 2,472.0 0.0 2,472.0 (14,943.0 ) 1,532.0 1,181.0 219.0 715.0 247.0 351.0 A A V. V O.fr 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 9.0 377.0 377.0 0.0 0.0 0.0 0.0 91.0 387.0 (65,112.0) ( 6 5 , 1 1 2 . 0 ) 103,411.0 103,411.0 (168,523.0) (168,523.0) 6,784.0 14,155.0 4,639.0 12,010.0 4,639.0 12,010.0 2,145.0 2,145.0 2,145.0 2,145.0 1,420.0 1,420.0 1,420.0 0.0 0.0 0.0 198.0 198.0 0.0 183.0 15.0 0.0 0.0 0.0 631.0 552.0 79.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 11,131.0 11,131.0 10,762.0 236.0 133.0 0.0 A A V» V 0.0 62.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 18,660.0 0.0 0.0 0.0 0.0 76,894.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 38,410.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5,514.0 157.0 157.0 12,501.0 12,501.0 406.0 12,095.0 3,608.0 3,608.0 (6,214.0 (7,740.0 1,526.0 14,566.0 157.0 157.0 26,365.0 26,365.0 406.0 25,959.0 9,756.( (61,996.0) (90,123.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5,514.0 5,514.0 0.0 2,508.0 2,508.0 (6,214.0) (7,740.0) 1,526.0 0.0 13,005.0 12,654.0 10,981.0 1,248.0 425.0 351.0 A £í V« V 351.0 2,342.0 1,650.0 692.0 0.0 Fuenteí Gerencia de Contabilidad B . C . B . Elaborado Per: Gerencia de Estudios Econóíicos. (a) De estas operaciones ur; porcentaje suy reducido corresponde a operaciones externas i D L a s operaciones en R/t no se recistraban coa? resultados en 195-S7, estando estas aeraciones registra (2) Las difereacias caíbiarias eran registradas s:. cuantas patrif-srsiaíes y las revaloriiaciories por (3) El increftento es el iv tri6/B7 se oeoe ¿I p ^ ae gaiíoi se crrcspoi-.soiii al SAJiEST. áü (4) Corresponde» a CDS de Seguridad Social 47 AE NI Ü RESULTADO OPERATIVO SEL B.C.B.(DEVENGAIfD) (En Biles de bolivianos) I TI RH D 5 SP I E C I CW TOTAL INBRESOS L - RIK-RESERVAS I«TERNACIOSALES METAS Ints. sobre depositos eiíternos Ints. convenio crédito reciproc Coaisi6n s/Ventas divisas Diferencia de caabio por opera Renditientcs aportes FAR I n t . syvalores externoB Ciferencias ventas bolsín Diferencias Caibiarias i) Revaluación oro y plata i i ) Caebios por a r b i t r a j e 2 . - BIS-SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO a ) GI6n Con Recursos Isternos Inqr. p/Ints. s/cart.sector público (aj tí) Slbx-Ccn Recursí-s Externos íngr. p/Ints. RIC-IDA Ingr.p/ Coíisiones sector público 3 . SF-SISTEMA FINANCIERO a) SFid-x con Recarsos Extemos íngr.p/lnts. y c o i . s/finan desarrollo. Ingr.p/Coíisión s/créditos docurert Inqr.p/Coeisión Financ. Argentina b) SFi-n Con Recursc-s Internos Ingr.p/lnts. s/cartera sisteia financ. Inor.p/lnts. por sobreq. cta. cte. bancos 4 . OTROS al Otros Ingresos Financieros b) RCA-F:ecuperaci6n Egresos Adt. TOTAL EBRESOS L - RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Cargos FBI y FAR Perdidas de cartio p/arbitraje Perdidas de caabio p/operaciones Perdidas de caabio p/revaluación Ints.s/prestaaos Bcos. p r i v . E x t . Ints.s/fondos e x t . Result,Best Ant. 2.-LIQUIDACION BASCOS 3.-GHSgig-DBLIEACI0NES EN MONEDA E I T . Egresos Ints. s/pttos y dep. Org. I n t . 4.-0Sfi-0TEQ£ DEPOSITOS REKiSEftAMS Eoresos Ints. s/depositos bancario 5.-CÉSicd-INT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO Egresos Intereses CBS ¿.-nD-Actuihiaciorirs y Lepreciaciones a) Ajuste p-infiación tenencia de 05,(5) b) Depreciaciones 7.-C-CaítiqciE de Transf. irrecuperabie TGK 8.-OTROS Üírcs Eistoí financieros 9 . - CA-BASTOS A M INI STRATI VOS CA- BastDS A d í i n i E l r i t i v c - s -Costo esitiori b i l i e í e ; y -Otros K - . - SüPERAVIT (DEFICIT} saneáis 11 TI R M IV TRIM III TRIH 13,291.0 10,363.0 D.O 7,496.0 1,072.0 25,681.0 21,657.0 0.0 0.0 739.0 278.0 156.0 0.0 300.0 0.0 0.0 20.0 10,187.0 320,420.0 (310,233.0) 984.0 934.0 934.0 50.0 50.0 0.0 1,129.0 24B.0 0.0 0.0 0.0 0.0 33.0 0.0 0.0 0.0 2,949.0 2,371.0 2,871.0 78.0 78.0 0,0 1,726.0 1,266.0 157.0 91.0 881.0 908.0 310.0 48.0 460.0 881.0 815.0 757.0 58.0 460.0 1,749.0 1,681.0 68.0 5,951.0 0.0 11,287.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 142,057.0 113,010.0 35,747.0 3,021.0 188,525.0 146,102.0 35,747.0 4,038.0 865.0 11,064.0 0.0 587.0 0.0 142.0 71.0 61,584.0 20,378.0 60,320,0 (281,258.0) (39,942.0) 342,842.0 16,391.0 462.0 15,886.0 425.0 15,886.0 425.0 505.0 37.0 343.0 37.0 2,251.0 11,064.0 587.0 0.0 0.0 0.0 930.0 0.0 162.0 1,219.0 1,095.0 o.e 1,059.0 36.0 124.0 52.0 72.0 2,343.0 2,264.0 79.0 11,663.0 10,536.0 9,615.0 636.0 285.0 1,127.0 1,125.0 2.0 993.0 920.0 73,0 11,590.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 95,859.0 52,387,0 52,387,0 0.0 6,161.0 1,680.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2,283.0 2,283.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3,66B.0 3,668.0 6.0 3,662.0 0.0 0.0 0.0 3,750.0 3,750.0 969.0 0.0 969.0 0,0 0.0 0.0 6,568.0 6.568.0 0.0 6,569.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4,958,0 4,958.0 0.0 0.0 0.0 0,0 0.0 0,0 4,952.0 4,952.0 0.0 4,952.0 7,340,0 {3.791.0; 14,091.0 0,0 J9BB FLUJO ANUAL 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 266.0 92,149.0 99,482.0 (7,333.0) 20,786.0 20,116.0 20,116.0 670.0 508.0 162,0 15,737.0 13,145.0 10,523.0 2,162.0 460.0 2,592.0 1,177.0 1,415.0 5,900.0 5,622.0 278.0 124,687.0 52,387.0 52,387.0 0.0 0,0 0.0 0.0 0.0 10,230.0 11,910.0 6,161.0 6,161.0 6,161.0 957.0 957.0 6,672.0 6,672.0 (3,977.0) (6,431.0) 2,454.0 •957,0 957,0 17,663,0 17,663.0 (3,008.0) (6,431.0) 3,423.0 4,013,0 4,013.0 19,416,0 19,416,0 19,416.0 4,013.0 4,013.0 34,604,0 34,604,0 6.0 34,598,0 46,198,0 63,838.0 0.0 0.0 Fuente: Gerencia de Contasilidai; G . C . B . EiaooriDD f c r : berencia áe Estuoics £cor¡£sicoE. 4SJ te sitas operaciones m ?orceriaje iuy redücido correspúride a operaciaiES externas 0.0 48 ANEXO 2 RESULTADO OPERATIVO DEL B.C.9.(DEVEN6AS0) (En tiles de bolivianos) DESCRIPCION TOTAL INGRESOS 1 , - RIH-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS I n í s . sobre deposites externos I n t s . converiiD crédito reciproc Ccsisión s/Ventas divisas Diíerencií de tasbio por opera Rendisientos aportes FfiR I n t . s/valores externos Diferencias ventas bolsin Diferencias Caebiarias i ) Revaluacián oro y plata i i ) Casbios por a r b i t r a j e 2 . - BIS-SECTQR PUBLICO KO FINANCIERO á BISn Con Recursos Internos Iricr. p / l n t s . s/cart.sector büco (a) b) eiSx-Con Recursos Externos Ingr. p / l n t s . RIC-IDA Ingr.p? Colisiones sector público 3 . SF-SlSTEfíA FISASCIERO a) SFid-x con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . y coa. s/finan desarrollo. iRgr.p/Cosision s/créditos docuaení Inór.p/Coeisión Financ. Argentina b) S F i - n Con Recursos Internos Ingr.p/lrits. s/caríera sisteia finariL. I n g r . p / I n t s , por sobreg. cta. cte. bancos 4 . - OTÍOS s) Oíros Ingresos Financieros bj RDA-Recuperacién Egresos Adc. TÜTAL EGRESOS 1 . - RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Cargos FHI y FAR Peroidas ris caebio p/arbitraje Perdidas CE caebic p/operaciones Perdidas de cafibio p/revaluación Ints.s/prestaaos Bcos. p r i v . E x t . I n t s . r l o n S D s e x t . Result.Gest ñnt. 2.-LIQUIDACION BANCOS 3.-Dfibgig-DElieACI0NES EK «ONEDA E X T . Egresos I n í s . s/ptsos y dep. Org. I n t . 4.-DÍR-0TRDS DEPOSITOS REfflUiEfiADDS Egresos I r t s . s/depositos bancario 5.-CíSics-INT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO Eqresos Intereses CDS t . - A £ - A : t j í i l ; a c » D n e s y Depreciaciones i ) Ajüste r - i r f l a c i ó n tenencia lie cs.(5) t i Depreciaciones ? . - [ - C i 5 t i g : E ¿i Transí, irrecuperable TGN E.-GIROS D f o s Bastos financieros CA-6AST0S ADfíINISTfiATIVOS Éastos AosinistrativDS -Costo etisin b i l i e t e s v gonedas -Otros l i . - SüFESfiVIT ÍKnCITj I TRIH II TRI« (33,80¿.0) (35,353.0) 5,857.0 486.0 597.0 348.0 0.0 3M.0 0.0 (42,999.0) 25,518.0 (68,517.0) 348.0 348.0 348.0 0.0 0.0 0.0 45,542.0 21,790.0 7,281.0 920.0 1,9B8.0 2,580.0 0.0 0.0 0.0 9,021.0 (17,993.0) 27,014.0 4,490.0 4,490.0 4,490.0 0.0 0.0 0.0 (9,160.0) (15,741.0) 4,262.0 463.0 1,996.0 6S6.0 0.0 65,116.0 86,133.0 (21,717.0) 3,809.0 2,824.0 2,824.0 985.0 0.0 0.0 0.0 659.0 Ó55.0 0.0 33¿.0 172.0 164.0 1,172.0 577.0 595.0 1,531.0 i,531.0 0.0 1,432.0 1,236.0 196.0 27,567.0 0,0 32,839.0 13,961,5 13,81i».0 93.5 14.0 3.0 33.0 0.0 0.0 lésSíB.S 16,516.0 2.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 49.0 49.0 6,477.0 6,477.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2,101.0 2,101.0 920.0 920.0 4,863.0 4,863.0 1,588.0 (704.0) 2,292.0 0.0 608.0 377,0 (5,257.0) [?,B94.0) (9,228.0) 808.0 526.0 2,637.0 i.liO.C 1,527.0 1,705.0 1,390.0 315.0 30,105.0 18,479.0 18,435,0 9.0 46,071.0 16,815.0 15,780.0 969.0 27,0 35.0 12.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 27.0 0.0 2,052.0 2,052.0 15.0 15.0 95,552.0 63,415.0 23,571,0 2,571.0 6,957.0 3,802.0 17,661.0 765.0 68.0 9,020.0 85,110.0 (77,090.0) 9,692.0 8,707.0 8,707.0 985.0 60B.0 377.0 17,800.0 12,835.0 8,934.0 3,040.0 861,0 4,965.0 3,433.0 1,527.0 4,645.0 3,375.0 1,270.0 136,582.0 65,774.0 64,549.0 1,065.0 50.0 3.0 80,0 2B,209.C 28,209.0 27.0 0.0 4,153.0 4,153.0 1,785.0 1,785.0 23,642.0 23,642,0 (7,539.0 (13,759.0 6,220.0 0.0 515.0 515.0 4B.252.0 4E,252.0 6,273.0 28,209.0 48,251.0 (39,265,0 ) 46,905.0 ( 41,030.0) B íO O. Bw.O 4,136.0 4,136.0 59,0 59.0 0.0 0.0 76.5 76.5 9,329.e =,329.0 357.0 357.0 6,273.0 6,273.0 4,441.0 9,328.0 (61,373.0) 12,703.(- 1.0 ¿8.0 101.0 81.5 81.5 4,441.0 4,441.0 0.0 218.0 (23,118.0) (9,248.0) (13,870.0) 1,045.0 1,045.0 1,045.0 4,104.0 2,573.0 1,187.0 1,285.0 0.0 92,976,0 92,719.0 6,171.0 702.0 2,376.0 0.0 0.0 18,090.0 17,431.0 16,975.0 42fi.O t Tf\ Jk IJS.V FLUJO 17,661.0 407.0 S¿3.0 725.0 0.0 519.0 206.0 138.0 28.0 1B 99 IV TRin 111 TRIM 0.0 8,166.0 8,166.0 (9,186.0) (13,114.0) 3,928.0 0.0 0.0 0.0 0.0 rúente: Serenm de Contabilidad E . C . B . Eiaboradc Por: Gerencia de Estudios Ecc-nósicc-s. i i ) Pe estáí Df-eraciones un porcentaje »-jv reducido corresponde a operaciraies esternas q) El ¡nrrpffr.fn ar. I trii/g? se V a la actualización del patriscnio. 1.0 49 ANEXO 2 RESULTADO OPERATIVO DEL B.C.9.(DEVEN6AS0) (En tiles de bolivianos) DESCRIPCION TOTAL INGRESOS 1 . - RIN-RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Ints, sobre depositos externos I n t s . convenio crédito reciproc Colisión s/Ventas divisas Diferencia de caabio por opera Rendiaientos aportes FAR I n t . s/valores externos Diferencias ventas bolsin Diferencias Caebiarias i ) Revaluación oro \ plata i i ) Caacios por arbitraje 2 . - GIS-SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO a) EIBn Con Recursos Internos Inor, p/Ints. s/cart.sector público (a) b) GlSí-Corí Recursos Externos Ingr. p/ints. RIC-IDA Ingr.p/ Coíisiones sector público 3 . - SF-5!STEftA FINANCIERO i) SFis-í con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . y coi. s/finan desarrollo. Irigr.p/Losisión s/créditos docuaent Incr.p/Cosisióri Financ. Argentina bi E F i - n Con Recursos Internos I n g r . p / l n t E . s/carters sistesa financ. I n c r . p / i n t s . por sobres, cta. cte. bancos 4 . - OTROS a) Otros Ingresos Financieros b) F:EA-F:eciiperaciiin Egresos Ada. TOTAL EGRESOS 1 . - R!»i-RESERVA5 INTERNACIONALES NETAS Caraos FHI y FAS Perdidas de caabio p/arbitraje Perdidas oe caabio p.operaciories Perdidas fie caabic p/revaiuaci6r: Ints.s/prestaaos Bcos. p r i v . E x t . Ir.ts.s/fondos ext. Result.Best Ant. 2.-L!SUIAC!0»j BANCOS 3.-DHfcais-QBL]EACI0N£S EN HQNEDA EXT. Egresos Ints. s/ptaos y dep. Ore. I n t . 4.-DIR-0Tf;D3 DEPDSIUS RE.»5UNEfeADDS Eeresos Ints. s/aepositos cancano 5.-úSSicS-INT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO E c e s o i Intereses CDS i.-ftf-Actujiiiaciories y Depreciaciones ¡} Ajüríe p-inflaLi6fi tenencia se fcs.íS) ti Depreciaciones 7.-ú-Lasíioc-s df Transí, irrecuperable TGN 5.-OTROS • D f c - : Gastos firtancierts ÍA-EASTOS ADMINISTRATIVOS Cft- Bastc-s AESinistrativos -Icsto eaisiM t-ilíetes y aonedas -itroB •f.- 5J?£SAVI / E I I ) D FCT I TRIH II TRIH (47,054.0) (50,595.0) 5,676.0 1,657.0 1,BB9.0 1,806.0 0.0 0.0 275.0 (61,898.0) (79.046.0) 17,149.0 1,443.0 1,333.0 1,333.0 110.0 16.0 94. C 1,423.0 1,148.0 893.0 I BO B. 67.0 275.0 272.0 3.0 675.0 468.0 207.0 38,879.0 16,539.0 18,257.0 282.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1,089.0 1,039.0 12,880.0 12,380.C Í22.0) (22.0) O.e 0.0 0.0 0.0 6,393.0 é,3?3.{ 0.0 ¿,393.^ (43,661.0) (52,980.0) 5,545.0 2,644.0 1,717.0 139.0 0.0 0.0 12.0 (63,037.0) (56,437.0) (6,600.0) 3,331.0 2,723.0 2,723.0 608.0 441.0 167.0 4,722.0 3,526.0 2,332.0 1,005.0 189.0 1,196.0 1,175.0 21.0 1,266.0 1,124.0 142.0 42,322.0 17,082.0 16,712.0 49.0 301.0 20.0 0.0 0.0 0.0 1.894.0 1,894.0 910.0 910.0 12,M2.0 12,542.0 (1,400,0) í3.9i2.0¡ 2,562.0 433.0 112.0 112.0 10.699.0 10,699.0 0,0 1990 FLUJO ACOR (90,715.0) (103,575.0) 11,221.0 4,301.0 3,606.0 1,945.0 0.0 0.0 287.0 (124,935.0) (135,483.0) 10,548.0 4,774.0 4,056.0 4,056.0 718.0 457.0 261.0 6,H5.C 4;¿74.0 3,225,0 1,193,0 256.0 1,471.0 1,447.0 24.0 1,941.0 1,592.0 349.0 81,201.0 35,621,0 34,969.0 331.0 301.0 20.0 0.0 0.0 0.0 1,894.0 1,894.0 1,999.0 1,999.0 25,422.0 25,422.0 (1,422.0! ¡3,984.0) 2,562,0 483.0 112.0 112.e 17,092.0 17,092.0 CO . lí-,699,0 17,092,0 (St.m.O) ;i7},91t.{r f u e r t e : isrenriá se CD^tabilidad Í . C . E . E i i B D r í í c F s r : Serenzu ss E s t u ü i r i tconoeicos. u - ¡5 ert¿s Dpt.dciorií; uf. ¡¡QfCíT.iije b . , rediciOú correspKiCr a c-perscic-res esterna; i- 50 «£ig 2 RESULTADO (SERATIVO SEL I . C . B . ( E F E C T I V O ) (En • i l e s de bolivimos) S SS S S S 3 S S 8 S S S SS S S S S S S S S S S S S S S S S S I TR!H DESCRPCIGM ! . - RI»-RESERVfiS SMT. HETAS a) IN6ÍSS05 I n t s . sobre depositas eaternes I n t s . convenio crédito reciproc Cosi$i6ri s/Ventas divisas Siferencia de caabio por opera Reridisifntos aportes FAR I n t . s/valores extemos Diferencias ventas bolsín II TRIH II] TRIH I V im (1) TRIH FLUJO sma ¿2.0 i2.0 e.o 4.0 0.0 54.0 0.0 0.0 0.0 4.0 4.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0,0 0.0 0.0 0.0 2,23«.0 2,234.0 2,234.0 55B.0 55B.0 55B.0 1,855.0 1,855.0 1,855.0 1,745.0 1,745.0 1,745.0 4,412.0 4,412.0 4,412.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 304.0 304.0 257.0 IB.O 29.0 0.0 0.0 0.0 749.0 749.0 503.0 209.0 57.0 0.0 0.0 0.0 474.0 476.0 0.0 3B4.0 92.0 0.0 0.0 0.0 1,054.0 1,054.0 441.0 378.0 37.0 0.0 0.0 0.0 2,405.0 2,405.0 1,401.0 989.0 215.0 0.0 0.0 0.0 4.-LjSU¡BACIW BARCOS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5.-0fi6gig-OBlieftCJK5 ES fSOSEDA E I T . Eoresss Ints. s/ptac-s y dep. Org. I n t . 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 é.-OBR-OTROS D á o s n o s REHUSERADOS Egresos Ints. s.sepositcs bancario 0.0 0.0 0.0 0.0 O.C 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7.-CBSicd-!ST.CEPTlFICAD3S DE DEPOSITO Egresos intereses CÍS 0.0 0.0 c.o 0.0 (1.785.0} 0.0 ! i , 7 B 5 . 0 ) (1,785.0) (1,785.0) !52.0 1 . 2 4 1 . 0 1504.0) 209.0 1,457.0 753.0 (57.0i ( 1 9 4 . 0 ) i ! , 2 5 9 . 0 ) 2.321.0 3,E33.0 (1.512.0) b) EGRESOS Cargos FUI y FAR Perdidas de caibio p/arbitraje Perdidas de cacbic p/operaciones Perdidas de caabio p/revaluacibn IntE.s/prestaios k o s . p r i v . E s t . Ints.s/fondos e i t . Result.Sest Ant. 2 . - BIS-SEnO» WIBLICO HO FINANCIERO 2) SIGn Con Recursos Interno; Ingr. p/Ints. s/cart.sector público (a) b) BIEs-Con Recursos Externos ¡ngr. p/lnts. RIC-IDA Ingr.p/ Cosisiones sector píiblicB 3 . - SF-SISTEfiA FINANCIERO a) SFid-s con tecursos Externos ¡nsr.p/iiits. y co». s/finan desarrollo. ¡«gr.p/Coíisibn s/créditos docuient ÍBgr.p/CMisibri financ. Argentina b) SFi-n Con Recursos Internos Ingr.p/lnts. s/cartera sisteca financ. Ingr.p/lnts. por sobreg. cta. cte. bancos e.-STROS i ) Otros IngresK Fieancieros t-í Btrss Castos financieros = Cfi-fiiíSTK RDíIlilSTMTIVfiS a; PCf-fícuperaíife- Egresas Aoa. t-i L r - Easíss KSíiriiEtrativDS 1,4!4.C. 1,414.0 O.C 0.0 Bl.O 15,112.0 81.0 1 5 , 1 1 2 . 0 0.0 0.0 0.0 15,019.0 0.0 0.0 0.0 5.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bl.O 68.0 15,259.0 15,259.0 0.0 15,025.0 - 0.0 41.0 0.0 0.0 173.0 Í2.8S, S ) ( 5 . ! f c 0 . 0 ) ( f c , e 7 0 . 0 í ( i . « 3 . 0 ) ( 2 1 , 3 * C . 0 ¡ ?2í í 734. MS.O : . 1 3 3 . f 1,285.0 (EII; SFCT i , i : 7 . C (3,t77.0)i3,ie7.ü) ? , m . e FISKTE: S e . K c i i lic Lcfitasiliiia!! B . C . B . £LA%.RASC FG!: eerencii Estudio: Eccaóticos U) estas operi£ic.tes ur: parceataje «uy redKídc corresponde i operac e t t . i l ; Estiuds 3,«52.0 51 »i£IO 2 RiaLTftSC KERftT!VC E L l.C.B.(EFECTIVO) tLi liles de bohvianss) SEKRPClOíi 1 . - EIK-RESERVr.: INT. tETAE a) IKERESOá I n t s . soore depositos estersos I n t s . convenio crédito reciproc Cotisicn s/ventas divisas Diferencia de caibio por opera Rendisientos aportes FAf! I n t . sVvalores eíternos Siterencias ventas bolsin b) EBKESDS Cargos Fill y FAR Perdidas de caebii! p/arbitraje Perdidas ce caabio p/operaciones Perdicas de catbio p/revaiuacibn Ints.s/prestatss Bcos. p r i v . E x t . Ints.s.fondos e x t . Result.Best A n t . 2 . - SIS-SECTOf! PUBLICO NO FiNASCIERO a) BIGr, Con Recursos Internos. Ingr. p / l n t s , s/cart.sector público (a) b) BIBx-Con Recursos Externos Ingr. p/lnts. RIC-IDA Ingr.p/ Coíisiones sector público 3 . - SF-SISTEffA FINANCIERO a) S F i d - j con Recursos Externos I n g r . p / l n t s . y co». s/finan desarrollo. Ingr.p/CoiisiDn s/créditos docuient I n g r . p / C o i i s i i n Financ. Argentina b) SFi-n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera sisteea financ. I n g r . p / l n t s . por sobreg. cta. c t e , bancos 4.-LIQUIDACION BANCOS f..-0!fJ53;-DBLI6ACI0í(ES E » «OMEDA EXT. Egresos I n t s . s/ptíos y dep. Org. I n t . 6.-0DR-0TRGE DEF3SIT03 REIfUMERADOS Egresos I n t s . s/depositos bancaris 7.-CDSicd-INT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO Egresos Intereses CDS S.-OTROS ¡} Otros Ingreses Financieros t ) Otras s5to5 financieros 9 . - CS-BSSTDS ADíSI.NISTfiSTIVDE a¡ RCA-RecuperacjOn Egresos fld», t ) CA- Bastos ftdeinistrativos ¡O.-SJPERAVn irEF!C!T;. I TRIñ 127.0 !27,( C.O O.e 0.0 3.0 0,0 0.0 ¡24.0 0.0 0.0 0.0 C.O 0.0 0.0 0.0 II TRIK III TRIH IV TRIÜ 1987 FLUjC ANUAL 193.6 193.0 0.0 0.0 C.O 72.0 O.e 0.0 121.0 9,546.0 9,546.0 0.0 9,484.0 0.0 11.0 0.0 0.0 51.0 12,515.0 12,515.0 0.0 11,441.0 0.0 933.0 22,381.6 22,381.0 0.0 20,925.0 0.0 1,069.0 0.0 0.0 91.0 0.0 0.0 387.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 C.O 0.0 0.0 • 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1,836.0 1,420.0 l,B3i.O l,83i.O 1,420.0 1,420.0 4,115.0 4,115.0 4,115.0 6,784.0 4,639.0 4,639.0 14,155.0 12,010.0 12,010.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2,145.0 2,145.0 0.0 2,145.0 2,145.0 0.0 144.0 144.0 0.0 114.0 30.0 0.0 0.0 0.0 195.0 198.0 0.0 1B3.0 15.0 0.0 0.0 0.0 1,532.0 1,181.0 219.0 715.0 247.0 351.0 0.0 351.0 11,131.0 11,131.0 10,762.0 •236.0 13,005.0 12,654.0 10,981.0 1,248.0 425,0 351.0 0.0 351.0 Ü?,750.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 o.e 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 (378.0) (376.0) (345.0) (345.0i (377.0) (377.0) 406.0 406.0 0.0 462.0 462.0 O.e 133.0 0.0 0.0 0.0 (18,660.0) (38,410.0) 276.0 276.0 0.0 0.0 (2,508.0) (2,508.0) (3,608.0) (3,608.0) (11.0) 146.0 (157.0) 1,133.0 1,290.0 (157.0) ! 5 , 4 1 5 . 0 ) ( 2,363.0); 15,426.0) (20,533.0) (33,767.0) 79.0 83.0 62.0 692.0 463.0 ( 5 , B 7 S . 0 ) ( 2 , « 7 2 . 0 i ;5,514.0) (20,595.0) (34,459.0) (23,030.0) (4Í5.0) 9 , i é 6 . 0 (11,282.0) FüEKTE: berericii ds [Dr.titiiliitid B . C . B . ELftSDRSEO POS: E f r e n c U sit Estudios EconéticoB i i ) De estas operaciones un porcentaje »uy reducido corresponde a ofsrat ent. (i) Estitído (25,111.0) MIO 2 52 RESULTADO OPERATIVO SEL B . C . B . ( E F E C T I V O ) (En l i l e s de b o l i v i a n o s ) 1 TSIK n IV 1988 TRIR 1FLUJO ANUAL a! IN8RES0S III TRIK 1,072.0 1,279.0 174.0 1 . - RIK-REEERVAS I N T . KETAS TRIfl 17Í.C DESCRPCION 1,072.0 1,279.0 51,424.0 53,953.0 (941.0) 1,544.0 I n t s . sobrs deposites externos 0.0 0.0 O.O 35,747.0 35,747.0 I n t s . convenio c r é d i t o reciproc Cotisiri s/Ventas d i v i s a s 0.0 739.0 278.0 3,021.0 4,038.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 ISé.O 300.0 930.0 865.0 2,251.0 Rendiiientos aportes FAR 0.0 0.0 0.0 11,064.0 11,064.0 I n t . s/valores externos 0.0 0.0 0.0 587.0 587.0 20.0 33.0 71.0 142.0 246.0 0.0 0.0 0.0 (52,387.0) (52,387.0) 0.0 0.0 0.0 (52,387.0) (52,387.0) Diferencia de caibio por opera I i f e r e n c i i s ventas bolsin fc) EGRESOS largos f H I y FAR PeraiOdS de caabio p / a r b i t r a j e 0.0 0.0 0.0 0.0 0,0 Perdidas de catbio p/operaciones 0.0 0.0 0.0 0.0 0,0 Perdidas se caab:c p/revaluacitn 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 I n t s . s / p r e s t a i o s Bcos. p r i v . 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Ext. IntE.s/fondDS e x t . R e s u l t . B e s t fint. 984.0 14,391.0 20,786.0 425.0 15,886.0 20,114.0 2,B71.0 425.0 15,884.0 20,114.0 50. C I n g r . p / I n t s . por sobreg. c t a . c t e . bancos ; . - L ! 9 U i r A C ! 0 N BANCOS 142.0 1,726.0 1,219.0 11,443.0 15,737.0 l,2tfc.O 1,095,0 10,534,0 13,145.0 908.0 0.0 9,415.0 10,523.0 310.0 1,059.0 434.0 2,142.0 48.0 34.0 285.0 460.0 4Í0.0 124.0 1,127,0 2,592.0 0.0 i n g r . p / U i t s . s/cartera s i s t e t a ü n a n c . 142,0 0.0 52.0 1,125.0 1,177.0 891.0 bi S F i - n Con f Í K u r s o s Internes 0.0 881.0 Ingr.p/Coiisi6ri Finsnc. Argentina 0.0 91.0 Ingr.p/Ccaisión s/créditos docuaent 508.0 157.0 I n g r . p / I n t s . y c o i . s/finan d e s a r r o l l o . 470.0 343.0 0.0 a} S F i d - í con Recursos E x t e m o s 505.0 37.0 248.0 3 . - SF-SISTEHA FitiíKCIERO 37.0 78.0 1,129.0 I n g r . p l n t s . RIC-IDA Ingr.p/ Colisiones sector público 78.0 50.0 0.0 b) 6IBx-Con Recursos Externos 460.0 72.0 2.0 1,415,0 0.0 Egreses I n t s . s / p U o s y dep. Org. 0.0 Int. Í.-ODR-OIRGS DEPOSITOS REÜUKERADOS PEPOSITD 0.0 O.G (4,141.0) (4,141.0) 0.0 0.0 (4,141.0) (4,161.0) o.e 0.0 0.0 s/deposites bantarie Egresc-í inteeses CDS 0.0 (1,480.0) (10,230.0) (11,910.0) 0.0 5.-0K6gig-0BL!BACI0NES EN « M E D A E I T . 7.-CDS¡CI!-IN:.CERTIFICAI-5? K 462.0 2,871.0 934.0 a¡ 61Bn Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público ( a ) 2,949.0 934.0 2 . - SIE-SECTOR PUBLICO «D FINANCIERO tflrescE I n t s . o.e 0.0 o.y (957.0) (957.0) (4,472.0) !1?,643.0) Í:.2E3.0Í(3.750,0)Í4,95E.O) (4,472.0) (17,443,0) 757.0 2,244.0 1,481.0 2,244.0 O.e bi G.rcs ScstQs íir.ascierss 1,481.0 757.0 á¡ Oírc-5 Ingreses Financieros tíf-Bí.E:C; A D Í H ü s t r s t i v í S (957.0) (957.f! (2.2SJ.O)(;,?50.0Í!4,958.0) E.-DTR05 0.0 0.(. (3.093.0) 920.0 (4,013.0) (4,013.0) (19,343.0) ¡34.320.0! 79.0 278.0 73.í Í 1 9 , 4 1 4 . C ) (34,598.0) í CA- Bíitc-s A i ! i i r , : s u a t i v e s 5S.t- iS.O •S;.-SüPtfiív:T íKFiClT; FUEaTE: S í r e s t i é de C s n t i b i ü í í d B . C . f . e s r e n n a de E s t n s i c s Etoc-eticos i i i üc e i í i : o p e r u i c f l s s » . p s r c e n t i j e »úy reducieo ccrrespsRe » cperac e i t . XCadC 1,609.0 5,622.0 Í3.¿p4.0}(t.500.0í(4.e73.0; i ; RCft-íeruperante Egresos A d t . EIASSRÍDO f » : 0.0 MI 2 C O 53 RESULTADO BPERMIVO DEL i . C . i . ( E F E C T I V O ) (En « i l e s de b o l i v i a n o s ) rssssssss::: I TRIK DESCRPCION 1 . - RlK-REStRVaS lia. NETAS II TRIK IV TRIR III TRIR 1989 FLUJO ftSUAl II I TRIR n TRIR 1990 (2) FLUJO ACU« (14,331.0) (8,872.5) (1,192.5) (11,102.0) 10,788.0 (10,379.0) (7,236.0) (7,095.0) 7,Mé.O 12,769.0 7,377.0 27,603.0 55,395.0 11,303.0 9,987.0 21,290.0 5,857.0 7,281.0 4,262.0 6,171.0 23,571.0 5,676.0 5,475.0 11,151.0 463.0 702.0 2,571.0 1,657.0 2,644.0 4,301.0 Cotisió? s/Ventas divisas 597.0 1,988.0 1,996.0 2,376.0 6,957.0 1,889.0 1,717.0 3,606.0 Diferencia de caebic por opera 348.0 2,580.0 65Í.C 0.0 0.0 0.0 35E.0 0.0 0.0 0.0 a) 1NSRES05 Irits. sobre depositos externos I n t s . conveniD c r e i i t o reciproc Renditierilas aportes FAR I n t . s/valores estemos Diferencias veotss bolsin b¡ E6RES0S «0.0 218.0 3,802.0 1,806.0 139.0 1,945.0 17,6Í:.0 17,661.0 0.0 0.0 0,0 0.0 407.0 765.0 0.0 0.0 0.0 0.0 68.0 68.0 275.0 12,0 287.0 (16,518.5) (13,961.5) (18,479.0) (16,815.0) (65,774.0) (18,539.0) Cargos FHl y FAR Ferdidas de caetic p / a r t i t r s j e (17,082.0) (35,621.0) ( 1 6 , 5 1 6 . 0 ) ( 1 3 , 8 1 8 . 0 ) ( 1 8 , 4 3 5 . 0 ) ( 1 5 , 7 8 0 . 0 ) (64,549.0) ( 1 8 , 2 5 7 . 0 ) (16,712.0) (34,969.0) (2.5) (93.5) 0.0 (969.0) (1,065.0) (49,0) (331.0) Perdidas de caebic p/operacione; 0.0 (14.0) (9.0) (27.0) (50.0) 0.0 (301,0) (301.0) Perdidas de c a i í i o p.revaluaci6n 0.0 (3.0) 0.0 0.0 (3.0) 0.0 (20.0) (20.0) Ints.s/prestaeos fccos. p r i v . E ü t . 0.0 (33.0) (35.0) (12.0) (80.0) 0.0 0.0 0.0 Ints.s/fonrios e s t . Result.Best Ant. 0.0 0.0 0.0 (27.0) (27.0) 0.0 0.0 0.0 2 . - SIB-SECTOR PLPLICD KD FINANCIERO a) BIBn Con RecursDE Internos I n g r . p / I n t s . s/cart.sector público (a) b) BIBx-Con Recursis Externos (282.0) 348.0 4,490.0 1,045.0 3,008.0 8,891.0 1,443.0 2.866.0 4,309.0 348.0 4,490,0 1,045.0 2,023.0 7,906.0 1,333.0 2,258.0 3,591.0 348.0 4,490.0 1,045.0 2,023.0 7,906.0 1,333.0 2,258.0 3,591.0 718.0 0.0 0.0 0.0 985.0 985.0 110.0 608.0 I n g r . p / l n t s . RIC-IDA 0.0 0.0 0.0 608.0 608.0 16.0 441.0 457.0 Ingr.p/ Cocisisoes sector público 0.0 0.0 0.0 377.0 377.0 94.0 167,0 261.0 3 . - SF-SISTEHA FINANCIERO 863.0 1,888.0 4,104.0 8,297,0 15,152.0 1,423.0 4,722.0 6,145.0 725.0 0.0 1,229.0 2,573,0 5,660.0 10,187.0 1,148.0 3,526.0 4,674.0 773.0 1,187.0 4,326,0 6,286.0 893.0 2,332.0 3,225.0 I n g r . p / C o i i s i ó n s/créditos docutent 519.0 428.0 1,285.0 808,0 3,040.0 188.0 1,005.0 1,193,0 Ingr.p/Coaisión F i n a r e . Argentina 206.Ü 28.0 101,0 526.0 B61.0 67.0 189.0 256,0 138.0 659.0 1,531.0 2,637.0 4,965.0 275.0 1,196.0 1,471,0 138.0 659.0 1,531,0 1,110.0 3,438.0 272.0 1,175.0 1,447,0 0.0 0.0 0,0 1,527.0 1,527.0 3.0 21.0 24,0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0,0 a) SFiri-x con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . y tai. s/finan desarrollo. b) S F i - n Con Recursos Internos ¡ n g r . p / I n t s . s,cartera s i s t e i a financ. I n g r . p / I n t s . per sobreg. c t a . cte. fiancos 4.-LIBUlftCI0N BAKCOB S.-OHBgig-OBLIBACICKES Eü BDKEM E I T . Egresos I n t s . E.ptiDS y dep. Org. I n t . t.-ODR-OTRÍB D P SC EO n : FM!(£PftD05 Egresos I n t s . s/sefositss tancario 7 - D iíI R C P I Í Í Í Í DPST . C £c- I . E T F C : S E EOIO Egresos I n t e r f E í s CIs (2,101.0) 0.0 (2,052.0) (4,153.0) 0.0 (1.894.0) (1,894.0) (2,101.0) 0.0 (2,052.0) (4,153.0) 0.0 (1,894.0) (1,894.0) Í49.0) (920.0) (801.0) (15.0) (1,785.0) (1,089.0) (910.0) (K-íSí.Oj (49.0) (920.0) (801.0) (15.0) (1,785.0) (1,089.0) (910.0) (1,999.0;. íi,477.0) (4,863.0) (4,136.0) 14,997.0) (20,473.0) (12,880.0) (12.542.0) (25,422.0; !t,477.0í i4,Bi3.0) (4,136.0; (4,997.0) (20,473.0; (12,880.0) (25,422.0) (12,542.0) 9C.5 8.-0TfiGS a ; Otros Ifiaresss Financjerc-s fc) Otros Gastes íinaririercí C - 5 D SASSRTVS A » T ; RIRTSIC a) Fífe-Éeccpercc:c!; Esríscs As£. t ) Cft- B s s i i s tesi-istratiics I . A F S ! ÍKFICNI O-»A¥T FIBST£: O.C 0.0 fereícia ^ 500.5 879.0 1,J90.(- 2,860.0 468.0 1,012.0 1,480.0 •72.0 577. í 1,236.0 1,390.0 3,375.0 468.0 1,124.0 1,592.0 Í31.5! (76.5) lfc4.0 .4,441.0! ÍIS,374.0) 1E,73:.0¡ 595.0 í?,32§.0) (357.0) • 6 , 0 7 7 . 0 } (23,591.0? 315.0 !li,082.0) es Esiaillas Eccnoiiccs (a) i s K t á £ ¡ i f f r i t í o ¡ : T i M ^ r c e n t a j e íü rpducidí corresponde » o ^ r a c { Esticadc ( 2 ) U s c i f r a s registrsdas son i£} 1 S M e s t r e (515.0) i42,t?8.0) 1,270.0 (É,27:.e) (23,«í=i.O) Í ; 4 0 Í . E5 . íosUtiatsá B.t.E. P K : benrcii 0.0 eit. (112.0) (112.0) ( Í , 1 B 6 . 0 ; (10.855.0? (17,045.05 O.C 207.0 142.( Í6,393.0) ( ¡ 1 , 0 0 1 . 0 ; ! 5 2 , Í £ Í , : = i24.C57.es Lsrsrssrrrss- - 117,394.0} !24,7C0.0; (4t.7í7.0;r: ANEXO Wo. S CONCEPTOS INCLUÍ: IDOS EN EL RESULTADO OPERATIVO DEL I.- INGRESOS 1-- INTERESES B.C.g. SOBRE DEPOSITOS EXTERNOS Registra los intereses por inversiones (Overnight, Call depósitos a p l a z o ) de d i v i s a s en B a n q u e r o s E x t e r i o r (Fondo V i s t a Plazo). a.- externas nuestras y Fondos INTERESES SOBRE CARTERA SECTOR PUBLICO Cuenta que a b s o r v e l o s i n t e r e s e s c o b r a d o s a l S e c t o r Público, por concepto de préstamos fiscales o t o r g a d o s con r e c u r s o s i n t e r n o s y e x t e r n o s . 3.- INTERESES CONVENIOS DE CREDITO RECIPROCO Corresponde a i n t e r e s e s por i o s d é b i t o s e f e c t u a d o s a los d i f e r e n t e s Bancos C e n t r a l e s , con f r o t i v o de p a g o s que s e c u r s a n a t r a v é s d e l Convenio Aladi. Estos intereses r i g e n desde la f e c h a en que se r e g i s t r a el cargo en l a c u e n t a A d e l Convenio, . hast el 8vo. día posterior a la compensación cuatrimestral. U.- INTERESES SOBRE CARTERA SISTEMA Registra los intereses l i q L í i d é z o t o r g a d o s por F i nanc i e r o . 5. FINANCIERO r e s u l t a n t e s de l a s l í n e a s de el Banco C e n t r a l a l S i s t e m a ir.TERESES V COMISIONES S/PRESTAMOS DE DESARROLLO R e g i s t r a l o s i n t e r e s e s generados por l o s Programas de CTu-ditOj administrados por la Gerencia de D e s a r r o l l o con a p o r t e s d e l Banco C e n t r a l , además de l a c o m i s i ó n de admi ni s t r a c i ó n d e l iv; a n u a l s o b r e i o mcntos de l a s l i n e a s de c r é d i t o r e f i n a n c i a d a s con recursos externos. 55 6. COMISIONES SOBRE CREDITOS DDCmENTñRIQS Corresponde a las comisiones aperturas* negociaciones y/o créditos documentarios de exportación. 7.- por concepto confirmaciones importación de de y COMISIONES SDBRE VENTA DIVISAS R e g i s t r a la d i f e r e n c i a entre el tipo de cambio de v e n t a y d e coffspra a f a v o r d e l I n s t i t u t o E m i s o r i por l a v e n t a de d i v i s a s . 8.- DIFERENCIA DE CAMBIO POR OPERACIONES Contabiliza las d i f e r e n c i a s de cambio resultantes de lafe compras y/o v e n t a s de monedas extranjeras, diferentes al dólar norteameri cano, Producidas por l a d i f e r e n c i a de c o t i z a c i o n e s u t i l i z a d a s por e l B a n q u e r o ( t i p o de C a m b i o S p o t ) y e l Banco C e n t r a l en e l momento de e f e c t u a r e l r e g i s t r o d e l t é l e x (tipo do cambio d e l d i a . 9„- RECUPERACIONES EGRESOS ADMINISTRATIVOS Constituyen los ingresos por concepto de reembolso de gasto incurridos por el Banco Central? referidos a recuperación de útiles de escritorio* comunicaciones» venta de chequeras y otros. 10.- RENDIMIENTO APORTES FAR Corresponde a la distribución de utilidades que efectúa el Fondo Andino de Reserva a los países mienbros del mismos en proporción a sus aportes. 11.- DIFERENCIA VENTAS BOLSIN Registra la diferencia producida entre el tipo de camuio establecido por el Bolsín del Banco Central y el ofrecido por ios demandante-^itíctíiv5=i^s. 56 IE.- ÜTROS INGRESOS FINANCIEROS Registra diferentes conceptos correspondientes a o p e r a c i o n e s - f i n a n c i e r a s de menor c u a n t í a , r e f e r i d o s principalmente a los siguientes rubros: a) Comisiones RIC-IDA S e c t o r P ú b l i c o : Corresponde a C o m i s i o n e s de administración d e l Convenio RIC-IDA. b) Intereses Corrientes : Registra intereses correspondientes a utilización de recursos p r o p i o s d e l Banco C e n t r a l por l a c o b e r t u r a de a c r e d i t i v o s a p e r t u r a d o s con cargo a las línea de crédito RIC, hasta el correspondiente reembolso de f o n d o s e f e c t u a d o s por e l Banco Mundi a l . c) I n t e r e s e s por S o b r e g i r o s C u e n t a s C o r r i e n t e s de Bancos: Por sobregiros incurridos por los Bancos d e l S i s t e m a en l a s cuentas corrientes que mantienen en e l Banco C e n t r a l . d) Comisiones B o l e t a s de G a r a n t í a : C o r r e s p o n d e a las Comisiones c o b r a d a s por la emisión de B o l e t a s de G a r a n t í a . e Sector P ú b l i c o : Comisiones por concepto de servicios de administración de cuentas especiales» aperturas en favor de Instituciones del Sector Público y para registrar créditos directos o donaciones ex t e r n a s . f) Comisiones f i n a n c i e r a s Comisión a favor Argentina: die banco Registra Centa» por la la administración de l a l i n e a de c r é d i t o de S u s . 150.0 m i l l o n e s de l a R e p ú b l i c a Argentina» la e s d e l 2.5/. a l 2/. p a r a e l S e c t o r P ú b l i c o . y) Comisiones F i n a n c i e r a Perú: Corresponde a las cor.-iisiones por utilización de la l í n e a de crédito e s t a b l e c i d a por e l Banco C e n t r a l de Bolivia en f a v o r d e l Banco C e n t r a l de Reserva del P e r ú » l a t a s a a p l i c a b l e a las operaciones bajo e s t e c o n v e n i o e s d e l i.5/.. n) Venta monedas de o r o : Premio d e l 3V; s o b r e e l c o n t e n i d o f i n o de o r o , p r o d u c t o de l a venta de monedas b o l i v i a n a s de o r o . 57 i) j) 11 Otros. ingresos Financieros: Corresponde a operaciones por ajustes de Gestiones a n t e r i o r e s y r e c u p e r a c i o n e s de i n t e r e s e s s o b r e CDs por recompra de éstas antes de su niaduraci ó n . Ingresos Extraordinari os: Registra ganancias por o p e r a c i o n e s a t i p i c a s y excepciona1 e s . EGRESOS Registra la d i f e r e n c i a producida entre el cambio e s t a b l e c i d o por e l B o l s í n d e l Banco y e l o f r e c i d o por e l demandante d e d i v i s a s . 1 •- t i p o de central CARGOS F . f l . I . Corresponde a c a r g o s t r i m e s t r a l e s por v e n c i m i e n t o s d e i n t e r e s e s de c i é d i t o s c o n c e d i d o s por el F.li.I., cargos por a s i g n a c i o n s DEG y c u o t a s que el país e f e c t ú a a e s e Organismo. P.- CAnGOS F.A.R. Registra los intereses por C r é d i t o s de Apoyo a B a l a n z a de P a g o s y c a r g o s por t e n e n c i a s de Pesos Andi n o s . 3.- INTERESES CDs Registra los intereses p a g a d o s por e l vencimiento de c e r t i f i c a d o s de D e p ó s i t o s a P l a z o F i j o » e m i t i d o s por e l Banco C e n t r a l . •- INTERESES S/DEP05IT0S DE BANCOS PARA IMPORTACIONES Contabiliza los i n t e r e s e s que se reconoce Bancos del S i s t e m a por pagos anticipados c a r t a s de c r é d i t o . a los de us 58 5. - OTROS EGRESOS FI NA\C I EROS Corresponde d los siguientes conceptos: a) D i f e r e n c i a s de Cambio por O p e r a c i o n e s : c o n c e p t o a l punto 8 d e I n g r e s o s . Similar b) Intereses sobre fondos Vist Resultados gestiones anteriores: Regularización e intereses cargados por nuestros Banqueros» correspondientes a gestiones pasadas. 59 MEXO 4 DEFICIT CUASI - FISCAL TRinESTRAL (DEVEKSASD) (En l i l e s de b o l i v i a n o s ) I TRIK Ksmnm IK6RES0S 1 . - GI6-SECT0R PUBLICO NO FINANCIERO III TRIH 11 TRIM IV 1986 FLUJO ANUAL TRIH 6,412.00 6,412.00 b¡ GIE*-Con Recursos Externos I n j r . p/lnts. R I C - I M 2 . - SF-SISTENA FlItAHClEM • 1,855.00 l,7i5.00 558.00 1,855.00 558.00 1,855.00 1,765.00 1,765.00 6,412.00 2,234.00 558.00 1,855.00 1,765.00 6,412.00 0.00 0.00 I n g r . p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público 55B.00 2,234.00 a) Eln Con Recursos Internos 2,234.00 2,234.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 E6RES0S 3.-LI0U!DfiC10N BANCOS 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,681.00 0.00 4,467.00 0.00 4.-0DR-0TR0S DEPOSITOS RENUMERAMS Egresos I n t s . s/depositos bancario 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.-CDSici!-I«T.CERTIFlCftBDS DE DEPOSITO a) Egresos Intereses C¡S 0.00 0.00 6.00 O.M ¿ . - C - C a s t i g o s de Transf. irrecuperable T6N 0.00 0.00 0.00- 7.-GASTOS AD«. HDNEDA V CREDITO 0.00 0.00 0.00 2,234.00 558.00 1,855.00 m.oo 560.00 57.00 503.00 92.00 92.00 0.00 0.00 0.00 2,520.00 l.llB.OÍ» 1,947.00 0.00 6.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,520.00 1,118.00 1,947.00 a) S F i - n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera s i s t e t j f i n a s e . B . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) CÜASI-FISCAL «.-FINANCIACION PARA DESARROLLO U) a) Ingr.p/CosiEión íinanc. Argentina b) I f i Q r . p / l n t s . y Coc. s / f i n a n . d e s a r r o l l o c] I n t s . net35 p/linaric. d e s a r r o l l o d) Bastos A d i i n i s t r a t i v o s Serene. Desarr. l O . - P E F I C I T CüASI-FlSCAL A I P L I A HENDE: 2.-0FRA:. SISTEHA FINANCIERO HAS: í.-ODR-OTSaS E€PQSITOS REHUMERADOS ! l . - r £ F l C ! T D J i = 3 - n S C W . RESTRIKclDA 29.00 257.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,785.00 0.00 1,785.00 1,785.00 1,785.00 896.00 896.00 0.00 1,786.00 0.00 0.00 • 0.00 (9U.00) 1,945.00 678.00 37.00 641.00 0.00 0.00 (4,672.00) 215.00 (4,985.00) (1,3(«3.00) (233.00) (2,727.00) 1,401.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (23S.D0) (2,727.00) F I E M E : E p r e K i a ie Contabilidad B . C . B . ELñBCRi^I^ Puf.: £cre.uia ái Estudios EconAiicos ( 1 ) En las ciienlas de I n t s . n e t o s p / f i n a n c . D e s a r r o l l a , Castos ftéi. de Eerenc. Bes. y iioneda y Crédito no se dispone de i n f o r i a c á t e a n i v e l t r i a e s t r a l . 60 AH£XO 4 DEFICIT CUASI - FISCAL TRIRESTRAL (DEVENSADO) (En l i l e s de b o l i v i a n o s ) ssr=:=rrrr=r=rss=====r=r===sr==r=r=s=s.r=====rs=rrr====rrr=i=í=r==rts=r=3=r=s:s=rss»s=ssra=r=rssrr===srs=s==ms5r3 IV I II 1987 III TRIH DESCRIPCION INBRESOS 1 . - eiS-SECTOR PUBLICO fiO FINANCIERO 8} EI6n CiHi Recursos Internos J n g r , p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público TRIH TRIH TRIH FLUJC ANUAL 1,636.00 1,836.00 1,420.00 4,115.00 6,784.00 1,420.00 4,115.00 6,784.00 14,155.00 14,155.00 1,B3¿.00 1,836.00 1,420.00 1,420.00 4,115.00 4,115.00 639.00 4,639.00 12,010.00 12,010.00 0.00 0.00 b) 6IEx-Con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . RIC-IOA 0.00 0.00 0.00 2,145.00 2,145.00 0.00 0.00 0.00 2,145.00 2,145.00 2 . - SF-SISTEHA FINANCIERO a) S F i - n Con Recursos Internos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 20,128.00 19,750.00 14,913.00 377.00 21,168.00 58,867.00 0.00 0.00 18,660.00 38,410.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 345.00 345,00 377.00 377.00 2,508.00 378.00 2,508.00 3,608,00 3,608.00 é . - C - C a s t i g o s de T r a n s í , irrecuperable TSN 0.00 14,568.00 0.00 0.00 14,568.00 7.-SAST0S ADR, «OSEDA Y CREDITO 0.00 0.00 0.00 0.00 2,281.00 I n g r . p / I n t s . s/cartera s i s t e i a finau. EGRESOS 3.-L10UIDACI0N BANCOS 4,-ODR-OTRDS DEPOSITOS REMUNERADOS Egresos I n t s . s/depositos bancario 5.-CDSicd-INT.CERTIFICAD0S DE DEPOSITO a) Egresos Intereses CDS B . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) CUASI-FISCAL 0.00 378.00 (18,292.00) (13,493,00) 3,738.00 (14,384.00) (44,712.00) 3,863,00 ?.-FINANL3AC1DÍÍ PARA DESARROLLO ( 1 ) a) Ingr.p/Coiisióri financ. Argentina b) I n g r . p / ! n t s . y C D Í . s / f i n a n . d e s a r r o l l o 30.00 15.00 15.00 466.00 247.00 10,895.00 30.00 0.00 0.00 219.00 10,762.00 c) Irits. netos p/financ- d e s a r r o l l o d) GastoE A d e i r . i s t r a t i v o E Gerenc. Desarr. 0.00 0.00 0.00 0.00 10,981.00 (5,879.00) 0.00 0.00 O.OO c.oo (1,664.00) 4,204.00 (3,489.00) (40,849.00) LO.-rEFICIT CUSii-fiáCM. ArtPLIA (18,262.00) «EííBS: 2.-DPERAC;. SISTERA FINANCIERO MS: 4.-DIR-0TF:DS DEFDEITCS REKÜSERAMS l l . - Í E F I C I T CüASI-FISCAL RESTRINGIDA 0.00 0.00 (18,262.00) (13,478.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 (13,478.00) 4,204.00 133.00 425,00 0.00 0.00 0.00 0.00 (3,489,00) (40,849.00) F U r N T t : Esrer.cia fle Contat-ilidcil B . C . B . ELftBOFSIt) POP: Sertricii tíe Estudios Econt-iicos ( 1 ) Er. las caentas de I n t s . netos p / f i n a n t . iNisarrollo, SastoJ Ada. áe Eerefic. Bes. y Honeda y C r M i t o no se dispone Ce i n f o r i a c i t a a n i . e i tricestral. a ANEüO 4 D E F I C I T CUASI - FISCAL TRIHESTRAL (DEVENSADD) tEn l i l e s de b o l i v i a n o s ) 1 DESCRIPCION n TRIH INSRESOS i . - SI6-SECT0R PUBLICO NO FINAMCIERO a) EIBn Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público b) BIBx-Con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . RIC-IDA 2 . - SF-SISTEKA FINANCIERO I V TRIH TRIH 18 98 FLUJO ANUAL 934.00 2,949.00 2,949.00 2,871.00 514.00 462.00 425.00 17,354.00 1¿,229.00 15,886.00 934.00 2,871.00 425.00 15,686.00 20,116.00 20,116.00 343.00 343.00 508.00 1,177.00 1,177.00 50.00 78.00 37.00 50.00 76.00 37.00 21,801.00 20,624.00 508.00 EGRESOS 3.-LI0UÍDACIDS BANCOS 4.-0DR-DTRDS lEPOSITOB REMUNERADOS Egresos I n t s , s/depositcs bancario S.-CDSicd-INT.CEFTIFlCfiSDS DE DEPOSITO a) Egreses Intereses CDS t . - D - C a s t i g o s de T r a n s í , irrecuperable TBN -BASTOS ADI1. hONEDA Y CREDITO CUASI-FISCS. 9.-FINiNCiACID»i PARS DESARRHiHl 1) é) I r g r . p / C D í i s i c n ü n a n c . Argentina b) I r g r . p / n í s . y Cos. 5 / f i n a n . d e s a r r o l l o ! r ; t s , netos p/^inaric. d e s a r r o l l o d! Sasíc-s í i i í i n i s t r a t i v c s Serene. Desarr. l O . - D E F I C I T CUA;!-F1SCSL A«PL!fi 0.00 0.00 52.00 0.00 0.00 C.OO 0.00 52.00 52.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00 2,283.00 0.00 a) S F i - n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera sisteaa f i n a n e . S . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) 9B4.00 994.00 HI TRIH 3,750.00 ¿,¿38.00 17,859.00 0.00 1,680.00 10,230.00 0.00 0.00 0.00 0,00 0.00 957.00 0.00 757.00 2,283.00 3,750.00 3,750.00 4,958.00 4,958.00 6,672.00 6,672.00 17,663.00 2,283.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,205.00 í1,299.00) 91.00 91.00 0.00 b.m o.oe (1,208.00) (801.00) (6,124.00) 956.00 48.00 90B.OO 3¿.00 36.00 0.00 0.00 0.00 0.00 155.00 0.00 (¿.(•39.00} (505.00) 9,000.00 235.00 9,£15.00 1,177.00 31,735.00 11,910.00 957.00 • 957.00 17,663.00 ¡9,934.00) (10,291.00) 460.00 10,523.00 0.00 0.00 (19,315.00) 9,395.00 (20,225.00) (i,?5?.oy¡ ÜEÍ.D5: 2 . - S f £ F : A : . SISTESA FINANCIERO 0.00 C.OO 52.00 i,l25.0v 1,177.00 ÍIAS: O.ÍX! 0.00 0.00 95.CO 057.00 DEFDEITCS REííÜBERADCS ! 1 . - D E F I C I T [i-ASI-FISCAL RESTRIKclDA í1,203.00) if5.eo (i,-40.00) 9,227.00 (20,445.00) :=zrc=rr=r=rrr: F E T : Éfrrcii L nE Ccr.titihdad i.C.B. i O P ; i r r e r r i j Of E i t u d i D S Ecsrsatitcs ( l i En les :-jrr.t3E i e I n t s . ntos p / f i f i é n i . D e s a r r o l l o , Bastas Ada. de Gerent. Des. y Moneda Y C r é d i t o no se dispone de isfrsiciofi a fiivel t r i e c s í r a l . 62 1 TRIN CESCRIPCim 86.00 486.00 II !l TRIH til III TI TRIN RH IV IV IR» TRIN FLUJO ANUAL 2,57.00 2,576.09 1,045.00 1,045.00 1,045.00 2,824.00 2,824.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5,149.00 1,490.00 4,490.00 4,490.00 4,490.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 608.00 608.00 608.00 138.00 138.00 138.00 fc59.00 659.00 (59.00 659.00 659.00 1,531.00 1,531.00 1,531.00 1,110.00 1,110.00 1,110.00 1,110.00 1,110.00 1,110.00 3,438.00 3,438.00 3,438.00 6,526.00 5,783.00 4,937.00 27,019.00 0.00 0.00 0.00 9.00 8,181.00 8,181.00 0.00 0.00 0.00 49.00 49.00 920.00 920.00 eol.oo eol.oo eol.oo 801.00 15.00 15.00 1,785.00 1,785.00 i 477 6, ,4 7 7 . 0 0 6,477.00 4,863.00 4,863.00 4,136.00 4,136.00 8,166.00 8,166.00 23,642.00 23,642.00 É.-C-Ciítiges 6.-C-Ciíti5es de T r a n s f . irrecuperable T68 0.00 0.00 0.00 0.00 9.90 0.00 0.00 7.-5ArTtE 7.-6ArTtE ADW. HONEDA Y CREDITO 0.00 ..0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,592.00 ÍNBíESDS 1 . - 616-EECTOR PU8LIC0 NO FINANCIERO • ) EIBr Con Recersos Internet Ingr. p / l n t s . s / c a r t . s e c t o r público b) BISs-Con Recnrsos Externos Ingr. p / i n t s . RIC-IDA 2 . - SF-S¡5TENA FINANCIERO 1) SFi-n Con R K v r s o s Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera sisteaa financ. ESFÍSOS 3.-LISUIOACION BANCOS 3.-LIQUIDACION «.-OOR-OTROS 4.-0DR-0TR0S DEPOSITOS REHÜNERftDOS Egresos I n t s . s/depcsitos bancario S.-CPSiíd-lNT.CERTlFICACOS S.-CPSiíd-lNT.CERTlFlCADOS DE DEPOSITO a) Egresos Intereses CDS i . - SÜ?E-.AV1T I K F I C I I ) CüfiSl-FlSCAL SüTE-.AVlT ^.-FIKiSí.ACION PASA DESARROLLO ^•.-FIKiSí-.ACION PARA KSARSOLLO ((ii)) I! 1! I r g r . f Ccaisifen Í i n í n c . Argentiní Cc«isi6n linanc. Arggntiní b»M Ir j . f í n t s . f C c i . s // iin s ni..d e s a rrrrttU o Cea. s n j f d e s a Uo b r ! I r t r . netD! p/financ. desarrolle M t D ! p/finane, desarrolle S d e i n i s t r a t i v c s Sprpnt. Desarr. e- Siítc-! S-Jeinistrstjyftí Serene. De?arr. ruAíi-Fiscfli A«PLIA CUAÍl-FISCAL AKPIIA f!E?i:9: : . - D « F i í . S l S T E ^ i FINANCIERO 4 , - C . - - D T P D 5E?E51I0= ftFMUKfiASDS Prr: 4.-C.---DTF:D;; r - C Í Í H I O : REHUNÉP-ADDS H.-tEFKn üESTSliffilW 3B.OO 348.00 348.00 348.00 0.09 0.00 (6,0(0.00) (6,040.00) 1634.00) 0.00 9.00 4,542.00 3,432.00 1989 608.00 608.00 12,753.00 9,315.00 7,315.00 8,707.00 \ X 6,707.00 8 707 00 8 ,,7 0 7 ..0 0 12,361.00) (2,361.00) (3,639.00) 13,639.00) (14,266.00] (14,266.00) 1,288.00 1,288.00 18,702.00) (8,702.00) 526.00 17,228.00) (7,228.00) 18,263.00 206.00 206.00 17,003.00 28.00 101.00 101.00 0.00 0.00 0.00 16,975.00 0.00 0.00 1 ,,1 8 7 ..0 0 1 187 00 0.00 0.0(t 0.0( (5,834.00) 16,369.00 ( 1 1 ,. 0 7 3 . 0 0 ) 138.00 4;.fio 47.00 659.00 9?0.0(» 920.00 15,^23.00) 16,630.00 1,531.00 801.00 (1,903.00) 0.00 0.00 6.00 0.00 (12,341.00) 1,110.00 1,110.00 15.00 13,436.(0) 861.00 8,934.00 10,818.00 (2,350.00) (2,350.001 3,997.00 3,997.00 3,:e.oo 1,785.00 2,344.00 HÍRTt! Serine i 5 de C r^tatilidad I.C.I. r E l A f O f . ; ! - : =-Cf: de Estvdios Etcnétitcs i!) E las ci-er.tas de Ints. netos pfinant. Desarrollo, Gastos Ad. de SertK. Oei. y Itoneda y CrMito n te n o disten* de infortacite a bív»! Iriwttril. 63 MEIO 4 D E F I C I T CUAS) - FISCAL T f i i H E S m (BEVEttSAOO) (En i i l M de b o l i v i i n o i ) s:::sss=s:r:s=::sxr:srsssssssssnssz:sss:ssssc==s:ss£::ssss£ss=:s:ss3ssssssssse:ssssss I SEHEST/90 DESCRIPCION OBSERVADO IHERESOS 5,960.00 1 . - GI6-SECT0R PUBLICO RD FINANCIERO a) EtSn Coo Recursos Internes 4,513.00 1,054.00 I n g r . p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público b) 6I6x-Con Recarsos E i t e r n o s Ingr. p/lnts. R I C - I M 2 . - SF-SISTENA FINANCIERO ,05.00 I I SEHEST/90 PROYECTACOt 3,900.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 1990 FLiMO ANUAL 9,640.00 4,513.00 6,054.00 6,056.00 «57.00 0.00 457.00 457.00 0.00 457.00 1,447.00 1,900.00 3,347.00 1,4«.00 1,900.00 3,347.00 1,447.00 1,900.00 3,347.00 28,495.00 32,291.00 40,984.00 0.00 0.00 0.00 1,999.00 400.00 2,399.00 1,999.00 400.00 2,399.00 25,422.00 25,422.00 31,100.00 31,100.00 54,522.00 54,522.00 i . - C - C a s t i g o s de I r a n s f . irrecuperable T6N 4B3.00 O.CD ÍBJ.OO 7 . - E A S Í 3 S A t H . KDKEDft ¥ CREDITO 791.00 791.00 1,582.00 a) SFi-tt Co» Recursos I n t e r n o s I n g r . p / I n t s . s/cartera s i s t e a i f i n a n c . E6RES05 3.-II0UIDAC10N BANCOS .-ODR-OTRO£ K F O S J T O S REWJSERADOS Egresos I n t s . s/depcsitos fcancario S . - C C S i c d - I N T . C E R T I F I C A I S BE DEPOSITO 1 ) Egreses Intereses CCS 8 . - SJfERSVIT ( D E F I C I T } CUfiSI-FISCAL (22,735.00) 128,391.00) {51,124.00} ^ - F l f i S N C I A C I D N PARA K S A R R O L L O ( 1 ) 25,304.50 254.00 (1,039.50) 0.00 21,040.00 254.00 3,225.00 22,843.00 (1,039.50» 0.00 0.00 (1,039.50) 3,225.00 19,439.00 l e . - D E F I C I T CUAS!-F!?CM. A l t f t l A 2.549.50 (29,430.50) (30,084.00) «CS: N:: 1,147.00 1,999,00 if I r . g . p / £ c í i s i 6 f i f i n a n c . Argentina I r g r . f - l f i t s . y Lot. s / f i n a n . d e s a r r o l l o e f l t s . netos p / f i n a n e , d e s a r r o l l o 0» r i s t i J ! A í t s n i s t r a í i v o s Gerenc. Desarr. : . - C F - E F : A ; . SISTEnA FISAKCIERO 4 . - t I F : - [ : P 0 S tEPOSITCS HmWERASIK 1 ! . DEFICIT n s í S I - F I S C M . RESlRllffilSft 3,121.50 1,900.00 400.00 30,?30.;t) (2,979.00) 3,3*7.00 2,399.00 31,05«.») F K K T E : S t r t - . i i a de t o n l a t i J i d a d Í . C . 9 . ELArCtiAEC FDR; S e r m c i a i t E s t a d i o s E t o n M i c o s ( U Eb las cuentas de I n t s . listos f / f i n a n c . tosarrollo, Castos M u . de fierenc. I n . Rsneda i C r ^ i l o no se d i s p n e de i n f o r o a c i t o a n i v e l t r i i e s t r a l . I Las c i f r a s « e l I I S I I / 9 6 son proirectadas. y a D E F I C I T CDASI - F i S C M . m ANEXO 4 T I t M S T R E S (CñJA) (En l i l e s de b o l i v i a n o s ) 11 DESCftirciON III IV TRIH I TRIH T8IK TRIH 1986 F L U J O ANUAL INGRESOS 2,234.00 558.00 1,855.00 l,7i5.00 6,412.00 i . - 6ie-£EC7DR PUBLICO NO FISftHCIERO 2,234.00 558.00 1,855.00 1,765.00 6,412.00 2,234.00 ai GIEri Con (tecursos Internos Ingr. p/Ints. s/cart.sector público 1,835.00 1,7¿5.00 6,412.00 558.00 1,855.00 1,765.00 6,412.00 0.00 RIC-IDA 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 b) C l S x ^ o n Recursos E x t e r n o s Ingr. p/Ints. SSB.W 2,234.00 0.00 0.00 0.00 0.00 O.OO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 O.M 0.0» 0.00 0.00 0.00 o.eo 0.00 0.00 EBRESOS 0.00 0.00 0.00 1,785.00 3,571.00 3 . - L 1 Q U I M C I 0 N BANCOS 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4.-0DR-0Tft0S DEPOSITOS REMUNERADOS 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,785.00 1,785.00 0.00 0.00 0.00 1,785.00 1,785.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,786.00 2,234.00 558.00 1,855.00 (20.00» 2,841.00 28é.OO 5M.00 92.00 678.00 (4,672.00) 2S.00 57.00 92.00 57.00 215.00 257.00 503.00 0.00 641.00 1,401.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (4,935.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 (1,303.00) 2,520.00 1,118.00 1,947.00 658.00 (1,831.00) SENDS: 2 . - D F E K A C . SISTEfiA F I N A C I E R O 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 «AB: 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,f-20.00 1,118.00 1,947.00 658.00 2 . - S F - S I S T E H A FINANCIERO a) S F i - n Con Recursos I n t e r n o s I n g r . p / I n t s . s/cartera sistesa finane. Egresos I n t s . s/depositos bancario S . - C D S i c d - l N T . C E R T I F I C A L O S DE DEPOSITO a) Egresos I n t e r e s e s CDS 7 . - E A S T 0 E ADfi. HDKEDA Y O O I T O 8 . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) CüASI-FlSCAL í . - F I K A S C I A E I O t i PARA DESARROLLO ( i ) a) I n g r . p / C o i i s i ó n ü n a n c . b) i n g r . f / l n t s . y Coe. Argentina s/finari.desarrollo £) I n t s . netos p / í i n a n e , desarrollo d¡ S i s t o s A c i i n i s t r a t i v o s Berenc. D e s a r r . 1 0 . - D E F I C I T C ü A S I - F I S C A L AMPLIA ÍEPDSITOS SEnUKERADDS i l . - D E F l E n CUASI-F13CAL REBTFINBIDA F U E 8 T E : Sererr-is d f C i n í a f a i l i í a d (1,831.00) E.C.B. ELÍ5DRAIÍ3 FSF: r r ? r : c i ¡ de E s t u d i e s Ecsnáeitos En l í 5 í t r i - ü í É-- dispone inforeációr. é ints. EÍVEI r-itoi p / f i n a n : . SesarrcllD, Bístcs Adi. írisestral. úi S e r m e . Ces. y Kansáa y C é d i t o no se 65 ANEXO 4 DEFICIT CUASI - FISCAL POfi TRI«STRES (CAJA) (En l i l e s de tolivianos) ÜcbLKiPCiÜh IN3RES05 1 . - BIE-SECTOR PUBLICO HD FINANCIERO a) 6I6n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s / c s r t . s e c t o r público I TRIH II TRIH III TRIH IV TRIH 1987 FLUJO ANUAL 1,836.M) 1,«0.00 4,115.00 6,784.00 14,155.00 1,83¿.00 1,836.00 1,420.00 1,420.00 1,420.00 4,115.00 4,115.00 4,115.00 6,784.00 4,639.00 14,155.00 1,S3¿.00 0.00 4,639.00 12,010.00 12,010.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,145.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EGRESOS 20,128.00 345.00 3.-ÍIQUICAC10N BANCOS 19,750.00 0.00 0.00 0.00 0.00 b] EIGü-Con Recursos Externos I n g r . p / I n t s . RIC-ISA 2 . - SF-SISTEMA FINANCIERO a) S F i - n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera s i s t e t a f i n a n c . «.-ODR-OTROS DEPOSITOS REMUNERADOS Egreses I n t s . s/depssitos bancario 5.-CDSÍCB-INT,CERTIF!CAD0S DE DEPOSITO a) Egresos Intereses CDS 7.-GASTOS AD«. «OKEDA Y CREDITO 8 . - SUPERAVIT (DEFICIT) CUASI-FISCAL ?.-F¡NAS::IACIO¡í FARA DESARROLLO ( 1 ) 0.00 2,145.00 2,145.00 2,145.00 0.00 0.00 0.00 0.00 377.00 21,168.00 44,299.00 0.00 18,660.00 38,410.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 378.00 35.00 377.00 2,508,00 3,608.00 378.00 345.00 377.00 2,50B.OO 3,608.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,281.00 1,075.00 3,738.00 (18,292.00) 30.00 (14,384,00) (30,144.00) 10,895.00 30,00 0.00 15.00 15.00 0.00 466.00 aj Irigr.p/Coeisiór! financ. Argentina b) I n g r . p / I n t s . y Coa. s / f i n a n . d e s a r r o l l o 247.00 219.00 c) I n t s . netoi pZ-financ. desarrolle dj castos A d i i n i s t r a t i v o s Gerenc. Desarr. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 133.00 10,762.00 0.00 0.00 3,863.00 425.{tO 10,931.00 (5,879.00) (1,664.00) 1,090.00 4,2C«.00 (3,489.00) (26,281.00) O.OC o.co 0.00 0.00 1,090.60 4,:{»«.C0 ! e . - D E F I C ¡ T CUASI-FISCAL AHPLIft HESOS: 2.-mm. SISTEMA FINAKCIERO RAE: A.-DLP-DTSDS LEFDSITO; REMUNERADOS 1 1 . - S E F ; £ ! T DJASI-FISCA: REE-ÍF.ISSIDA ¡18,262.00} 0.00 0.00 (iE,2¿:.) 0.00 0.00 C.OO 0.00 (3,455.00) {26,281.00) F O T E : Eírer.cia de CDTitsbilidad F . t . B . ELArGfüKí F-Df:: Serer.cü de Estudios Econi-ticos ; 1 ) Er. l a ; . a r n t a í 2? i n í s . netos p/íináric, D e s i r r c l l c , EéstcE ftas. de Sgrenr. I-es. y Kcneda y Crédito «D se ¿ispofle inforeiiic-r. a s i t e ! t r i í E s t r a l . 66 A EO 4 NX D FCT C A I - FS A POR T I E T E (CAJA) E I I US I C L RR S R S (En t i l e s de b o l i v i a n i)S) I III 11 TRin TRIH PESCRIPCION IV TRIH 1988 TRIH FUO A UL L J NA INSRESOS 984.00 2,949.00 514.00 17,354.00 21,801.00 1 . - EIB-SECT(ffi PUBLICO * 0 FINAHCIERO 984.00 2,949.00 62.00 16,229.00 20,624.00 934.00 b) GlBx-Con Recursos E x t e r n o s Ingr. p/Ints. RIC-IDA 2,871.00 425.00 15,886.00 20,116.00 2,871.00 425.00 15,886.00 20,1U.00 50.00 público 934.00 78.00 J7.00 543.00 508.00 50.00 a] EITí Con Recursos I n t e r n o s Ingr. p/Ints. s/cart.sector 78.00 37.00 343.00 508.00 0.00 a) S F i - n Con Recursos I n t e r n o s I n g r . p / I n t s . s/cartera sisteaa financ. 0.00 52.00 1,125.00 1,177.00 0.00 2 . SF-S!STEflA F I N A H C I E R O 0.00 52.00 1,125.00 1,177.00 0.00 0.00 52.00 1,125.00 1,177.00 17,859.00 31,735.00 10,230.00 11,910.00 2,283.00 3,750.00 3 . - L I Q U I D A C I O N BANCOS 0.00 0.00 4.-0DF-DTRDS DEPOSITOS REMUNERADOS 0.00 0.00 0.00 957.00 957.00 0.00 OO . O 0.00 957.00 957.00 EGRESOS Egresos I n t s . s / d e p e s i t o s bancario a} Egresos Intereses CDS 7.-BASTOS ADfi. fiONEDA ¥ CREDITO 9- Í A CA 1 N FARA .FN N Í C Q CÜASI-FISCAL DESARRfiiiD :) l r t £ . nctDE E / ü n ñ n r . 6¿5íj5 Aci-nistratives (1) dEsarrcllo Serene. Desarr. l O . - D E F I C l T CUASI-FISCfe AHPLIA «ESGS: «AS: SISTEMA N«;A?,:IERO LE?C£]TDS EE«:Í?Í£FADC= n.-B£F!CIT Cl;íS¡-nE:iL S S RíEJ E T l- I A 3,750.00 4,958.00 6,672,00 17,663.00 3,750.00 4,9^.00 6,672.00 17,663,00 0.00 0.00 0.00 1,205.00 (1,2?9.0C) o) Inyr.p/Coiisiin íinanc.Argentina b) Ingr.p/Ir.tE. y Eci. s/finan.flEBárrollo d) 2,283.00 2,283.00 0.00 5 . - C S B i c d - l K T . C E R T I F I C A D O S DE DEPOSITO B . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) ijiSO.OO 91.00 91.00 0.00 0.00 0.00 !1,208.00} c.oc é.ííG (801.00) 956.00 48,00 908,00 0.00 0.00 (¿,124.00) 3¿.00 3¿.00 0.00 0.00 0.00 (505,00) (9,934.00) 9,900.00 (10,291.00) 285.00 9,615,00 0.00 0,00 10,523.00 (19,315.00) (1,959.00) 460.00 155.00 (6,088.00) 9,395,00 (20,225.00) e.oc» 52.00 o.so c.oo 1,125.00 957.0Í 1,17?.C0 9 70 5.0 9,227.00 (20,445.00) 155,00 {6,140.00) FlEüTE: osrífvc.i, ¡¡í :o.í¿ti;:daá i.í.l. ELAr.Zi-Aíí írcrjíii ¿E EÍÍJ;;;Í E:5r¡Dsics5 ÍTi li: -lífMií de iriti. nfUi ffiiisnr. SEEarrolIc, Eastss Aáe. áe eerenr. íes. y !(or.eda C.ifcr:? ifildiCi;;! i nive- trissifal. f Créiiio no se 67 ANIHX DEFICIT CUASI - FISCAL POR TRIBESTRES (CMA) (En tiles de bolivianos) srssssssssir«sí===r=s=r==sr====ri D S APl R E C I tO IKGRESOS 1 . - 6I6-SECT0R PUBLICO NO FINANCIERO a) GIGn Con Recursos Internos Ingr. p / l n t s . s / c a r t . $ e c l e r público b) EIGü-Con Recursos E x t t r m s I n g r . p / I n t s . RIC-IDA 2 . - SF-SISTEMA FINANCIERO a) ^ i - i i Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s/cartera s i s t e u f i n a n c . EGREStK S.-LieUIDSCION lAIKOS 4.-0DR-flTR0S DEPOSITOS REHÜHERADOS Egresos l e t s , s/depositos bancario 5.-CDSicd-INT.CERTIFICADOS DE DEPOSITO a) Egresos Intereses CBS T.-SASTQS ADH. HONEDA V » £ D I T f i 8 . - SUPERAVIT (DEFICIT) CüASI-FlSCtó. II TI RH III iRin IV TRIH 348.00 0.00 e.oo 0.00 5,149.00 4,490.00 4,490.00 4,490.00 0.00 0.00 0.00 2,576.00 1,045.00 1,045.00 1,045.00 3,741.00 2,631.00 2,023.00 2,023.00 11,952.00 8,514.00 7,906.00 7,906.00 O.OO 0.00 608.00 608.00 608.00 608.00 138.00 138.00 138.00 659.00 659.00 659.00 1,531.00 1,531.00 1,531.00 1,110.00 1,110.00 1,110.00 3,438.00 3,438.00 3,438.00 6,526.00 5,783.00 0.00 4,937.00 0.00 5,012.00 0.00 23,850.00 0.00 49.00 49.00 920.00 920.00 801.00 801.00 15.00 15.00 1,785.00 .1,7S5.00 6,477.00 4,863.00 4,863.00 4,136.00 4,136.00 4,997.00 6,477.00 4,997.00 20,473.00 20,473.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,592.00 1 TRIM «86.00 348.00 348.00 (6,040.00) (2,361.00) (1,271.00) (11,898.00) 801.00 28.00 773.00 0.00 0.00 1,288.00 101.00 1,187.00 0.00 0.00 4,852.00 526.00 4,326.00 0.00 0.00 15,615.00 861.00 6,286.00 10,818.00 (2,350.00) 167.00 (1,073.00) 3,581.00 3,717.00 138.00 49.00 659.(H) 920.00 1,531.00 801.00 1,110.00 15.00 1,785.00 (5,923.00) 428.00 (1,803.00) 2,486.00 2,064.00 206.00 206.00 0.00 c) I n t s . netos p/financ. desarrollo d) Gastos A d e i n i s t r a t i v o s Gerenc. Desarr. 0.00 0.00 K H Q S : 2.-0PERAC. SISTEMA FINANCIERO RAS: 4.-CDÍ:-0TRQ£ KPOSITOS REHÜSERADOS 1 1 . - D E F I C I T CüASl-FISCAL KSTRÜÍBIDA 0.00 (634.00) 9.-FINANCIACION PARA DESARR{H.LD ( l ) a} Ingr.p/Cotisión financ. Argentina b) I n g r . p / I n t s . y C o i . s / f i n a n . d e s a r r o l l o 1 0 . - D E F I C I T CÜASI-FISCAL AHPLIA J8 99 FLUJO AIHJAL (5,834.00) 3,433.00 FUEKTE: Serencia de Contabilidad B . C . B . ELABDF.A50 PCF¡: gerencia de Estudies Eccnftticos ( 1 ) En las Cbentas de i n t s . netss p/fíBanc. D e s a r r o l l e , Gastos Ada. de Serene. Ees. y Roneda y Crédito no se cispcne inforaacián a nivel t r i a e s t r a l . 1140 ftNEXD » DEFICIT CBftSl - FISCAL FOR TRIICSlftES ( C f t « ) (En Biles de boliviaofis) I SEfiEST/90 DESCRIPCKW 11 S E B E S I M OBSERVADO PROyECTADOt I W FLUJO ANUAL 5,495.00 4,04B.00 3,591.00 3,900.00 2,000.00 2,000.00 3,591.00 2,000.00 «57.00 «7.00 0.00 1,447.00 1,447.00 1,447.00 1,900.00 i.moo i,?oo.oe 3,347.00 3,347.00 3,347.00 28,212.00 0.00 32,2?i.OO 0.00 60,903.00 4.-ODR-OTROS DEPOSITOS REHUNERAÍOS Egresos I n t s . s/depositos bancario 1,999.00 1,995.00 400.00 400.00 2,399.00 2,399.00 S.-CDSicd-lST.CERTlFlLADOS DE DEPOSITO a) Egrssos Intereses CDS 25,422.00 25,422.00 31,100.00 31,100.00 56,522.00 56,522.00 791.00 791.00 1,582.00 IK5RES03 1 . - eiE-SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO a) 6I6n Con Recursos Internos I n g r . p / I n t s . s / c a r t . s e c t o r público b) eiGx-Con Recursos E x t e m o s Ingr. p/lnts. R I C - I M 2 . - SF-SISTEKA FINANCIERO a) S F i - r Con Recursos laternos I n g r . p / I n t s . s/cartera sistema f i n u i c . EBRESOS 3.-LIQUIDACION BANCOS 7.-BASTOS ADH. «ONEDA Y CREDITO 8 . - SUPERAVIT ( D E F I C I T ) CUASI-FlSCAL ?.-FINANCIACION PARA DESARROLLO ( 1 ) a) I n g r . p / C o É l s i t n finane. Argentina fa) I n g r . p / I n t s . y Cos. s / f i n a n . d e s a r r o l l o z) I n t s . netos p/finane, desarrollo d) SáStoE Adeinistrativos Serene. Desarr. l ü . - t E F I C I T CÜASI-FISCAL AUPLIA BEKDS: 2.-D?t?:AC. S1STE?5A FINANCIERO «AS: 4.-OL.-OT?.:Í tEPOSITOS REHUNERADOS l i . - H F I C n CUftSI-FISEAL RESTRIHSIDA 0.00 9,395.00 6,048.00 5,591.00 5,591.00 - 457.00 457.00 0.00 (22,717.00) (28,391.00) (51,108.00) 22,079.50 256.00 3,225.00 19,638.00 (1,039.50) (1,039.50) 0.00 0.00 0.00 (1,039.50) 21,040.00 256.00 3,225.00 19,638.00 (2,079.00) (637.50) (29,430.50) (30,068.00) 1,900.00 400.00 3,347.00 2,399.00 (30,930.50) (31,016.00) 1,447.00 1,999.00 (85.50) FUENTE: Eerencia ¿e Cc-r.tabiiidad B . C . B . ELfiB(;SAIy F K : t i r e n c i a de Estudies Ecwrftticos (i) Er :^rntss de i n t s . netcs p/financ. Desarrolle, Gastos A d t , de Eereoc. Des. f Xori£¿i y C r é i i i o r.o s» dispone inforiacifer» é n i v e l t r i i e s t r a l . t Las c i l r i s del I I S E K / % proyectadas. 69 Ko.5 COHmn CUASinSCil del D FCTS Co publico riRAilCISSO B Ü I R : Í)86-i99Q S i I - E rB G V O (en tiles d boliviatosi e mío C H ÍT OC O P 18 97 18 98 S3,(90 S.S 32 4 leUreses Fistiic.Oes.BCB 7ipo ae csrbio c f i c i s ] iBl.y Coa.fiD.BCB tus Tata de leteres Saldo FÍDagc.Aplic.BCB 09 7 10,881 2 , 7 l.SO 2.06 5,727 1 , 0 02 0 Í.SI 7.ÍI 32,402 1 40 9 3,3 2,4 15 4 2.35 9,166 8.4i 1 89 5 0,9 Intereses s/crtdilo SFÍF 7Í9o ie csebic o f i c i a l Tata de laleres SBHO r i n a g c . A p l i e . S P I F 6,412 1.90 3,375 9.98 33.832 IbI.7 Coi.Pih.Sl6t.FÍBBe. TJDO i e caibie e f i c i a l l e í . y Cot.Fia.BCB hs Tasa de l a t . ; C o t i a . Saldo RÍII6E.THC8F 0 1.90 0 14.97 0 0 1.S 5S 51 0 M.95 3,350 17,679 1.90 9,30S 11.95 77,855 1.5 83 8 i.fS 8.927 12.11 70,792 9,909 I. l C E O üES S 1 8 il) 96 34,911 Ibl.} C aFnB B Ibs o. i . C I B I . I C«i.FÍB.BeB.BB Tip« de caablo o f i c i a ] L A L . Y COB.FÍB.BAB tas. Tau de Inl.Y CMÍE. Saldo FÍBBRC.Besar.las iMS5 2O .S 6,883 10.31 66,793 uf 0 20,624 2.35 8,715 .üiil 4,216 I3.1 31,440 ]S89 1 9 12) 90 iííjÜ l.ts 5?.ie9 1.18 S.Si 1 22 4 9.8 1.S 80 3 9.í« liS.MS 9,315 2.S9 ES 3 ,1 1.16 il.SS IMIS iül ,277 i!l! 1,053 15.1 ,61 J .021 ,81 5.7 12 i.s 1,5 90 6,970 3,9 99 4 3.18 1,7 25 7 H.70 8.5 55 S 44.IS9 1,8 1 95 9 1 65 4 1,4 2,05 1 17 7 1 89 9 2,8 3,1 i B l . F Í B . E z l e r n o Bes.BCB Tipo de taabio e f i c i a l ial.Ftii.Exl.BCB B i Jas. T s de Isleres aa Saldo F i n a a c . E i l . A p l i c a d o 14,250 1.90 1,500 lio 1 31 6 8,1 98 6 1,5 54 6 2 , 7 2.06 2.35 7,513 1 , 1 27 2 Í.IO 6,2 1 32 8 2 55 7 3,3 3,9 2 C 3.18 1,8 07 3 10,236 5.30 0,7 1 90 5 2 34 6 9,6 ¡ül.O.Oefi.SeBon.ECB S . F í b . Ü b o de caibio o f i i i a i I.SO 2.06 S.S5 f.ll f,991 n. EGS^ 27,551 97 5 2.35 41 0 7.96 5,103 !.7£5 2.69 63 6 9.t7 7,003 7 M 9.87 7,643 4,206 6.95 60,116 2,352 1.96 t.H4 7.61 1.2 50 S 26 5 2.35 10; 8.11 1,295 2.69 31 1 9.31 3,336 3,752 3.18 1,180 9.70 1,6 21 4 Sastos Adeia.BCE (21 Frecio proaedic folaBtB de bieaes 3O 9 ,S 160.00 3,089 3.945 1 45 1.8 3,443 3,164 1 29 3.1 23 0 ,B S.92 I53.es 2,575 3,661 1 60 7.4 2,0S0 G ri £ Adaid.FitJesar.EAS al Frecio protedip fti«eB¿e bitBts 4.014 leo.oo 4.014 12,IS( 114.55 I .3 m6 4 lO.iSO 1 29 3.1 S0 5 .5 i7,oeé 1 3C 5. S 1,5 11 0 2,1 12 6 1 60 7,4 5LS1S 5.1 13 0 43 8 2 .3 C0 2 29. O í :e.£:5 41.«96 46.14 Sí,:44 (6.St3 ]í,536 17,18 16.01 S . 3 1 33 0 95 0 0 . 0 3.ÍCÍ 17,;C3 23, hl.e/O.Bes.fieBBB.tvi lasa d IfiUres e Saldo lesosilos Aplicada IbI.I Coa.riB.es.EAB tipa de cftlio o f i c i a ! lú.y Cot.rin.Exl.BAB T s de lal.f C e t i s . aa Salde Fiaaac.Aplicado Uafrfeietivias del ECf i3i lu^fs.Cartera Irrertis.BAB 12.fif Taja Frevif.fUs.lBcalrab. 11.:i Cillera pt.iüdf p s d aa o lU.fSO ifeíresí» }ir C f P 1 i Fe de ti:bin c f i c i a ] . R S Í I C9S Í S U T E .R Ü list troi.í^sraeEl. St-áp tr-jadic ¿t Cbí fii. íEFiCíT násinsciL ff. tic íci-Ici-S ir FEI í. infirió IV i,7£5 1.90 95Í IJ.S r.í7S « « • Í.H ¡.W « «¡tJir . , ItiHí Eí.ff- 1,399 U,08C 7.5lf 14.?( S.7H 15,Jt SS.ÍíO 2.tJ S.JÍ n,?74 15.00 Hi.m fj.?í( 9,593 3l,£Sf iC.^Ü.C C.íl [M 14.16,5 FwKIS: t K C C£nU.l F.}III£ í Víkíl. srbre la U^t se la iaforaacioa AC mlalh dti eiileDa fiaaicltro pülico (Í Cifras editadas u! aiite promtadss solre la kce de la isfottaeioB del priaer seaeslte ? la iafertaciBi del progriu fÍBueier«.