Portadilla

Créditos

Alicia Bárcena

Secretaria Ejecutiva

Antonio Prado

Secretario Ejecutivo Adjunto

Juan Alberto Fuentes

Director de la División de Desarrollo Económico

Ricardo Pérez

Director de la División de Publicaciones y Servicios Web

El Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe es un documento anual de la División de Desarrollo Económico de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). La elaboración de esta edición 2013 estuvo encabezada por Juan Alberto Fuentes, Director de la División, mientras que la coordinación general estuvo a cargo de Jürgen Weller, Oficial Superior de Asuntos Económicos de la misma División.

Para la realización de este documento, la División de Desarrollo Económico contó con la colaboración de la División de Estadísticas, de las sedes subregionales de la CEPAL en México y Puerto España y de las oficinas nacionales de la Comisión en Bogotá, Brasilia, Buenos Aires, Montevideo y Washington, D.C.

El informe regional fue elaborado por Juan Alberto Fuentes con insumos de los siguientes expertos: Luis Felipe Jiménez, Alexander Loschky, Cameron Daneshvar y Guillermo Fuentes (sector externo), Ricardo Martner, Michael Hanni e Ivonne González (política fiscal), Ramón Pineda, Rodrigo Cárcamo, Yusuke Tateno y Alejandra Acevedo (política monetaria, cambiaria y macroprudencial), Sandra Manuelito y Seung-jin Baek (actividad y precios) y Jürgen Weller (empleo y salarios). Sandra Manuelito, Alexander Loschky y Claudio Aravena realizaron las proyecciones económicas, con la colaboración de las sedes subregionales y las oficinas nacionales. Jazmín Chiu, Giannina López y Carolina Serpell colaboraron con la preparación de la información estadística y la presentación gráfica.

Las notas sobre los países se basan en los estudios realizados por los siguientes expertos: Olga Lucía Acosta, Dillon Alleyne, Rodrigo Cárcamo, Cameron Daneshvar, Maria Kristina Eisele, Guillermo Fuentes, Stefanie Garry, Randolph Gilbert, Michael Hanni, Michael Hendrickson, Juan Pablo Jiménez, Luis Felipe Jiménez, Osvaldo Kacef, Alexander Loschky, Sandra Manuelito, Rodolfo Minzer, Carlos Mussi, María Odriozola, Ramón Padilla, Machel Pantin, Renata Pardo, Willard Phillips, Indira Romero, Sebastián Valdecantos, Daniel Vega, Francisco Villarreal, Kohei Yoshida y Willy Zapata.

Las notas de países se encuentran en el siguiente enlace: www.cepal.org.

La fecha límite de actualización de la información presentada en esta publicación ha sido el 29 de noviembre de 2013.

Notas explicativas

En los cuadros de la presente publicación se han empleado los siguientes signos:

- Tres puntos (…) indican que los datos faltan, no constan por separado o no están disponibles.

- Una raya (-) indica que la cantidad es nula o despreciable.

- La coma (,) se usa para separar los decimales.

- La palabra “dólares” se refiere a dólares de los Estados Unidos, salvo cuando se indique lo contrario.

Publicación de las Naciones Unidas

ISBN 978-92-1-121838-1

ISSN impreso: 1014-7810

LC/G.2581-P • Número de venta: S.14.II.G.2

Copyright © Naciones Unidas, febrero de 2014. Todos los derechos están reservados

Impreso en Santiago de Chile • 2013-1097

La autorización para reproducir total o parcialmente esta obra debe solicitarse al Secretario de la Junta de Publicaciones, Sede de las Naciones Unidas, Nueva York, N.Y. 10017, Estados Unidos. Los Estados miembros y sus instituciones gubernamentales pueden reproducir esta obra sin autorización previa. Solo se les solicita que mencionen la fuente e informen a las Naciones Unidas de tal reproducción.

Índice

Resumen ejecutivo

Capítulo I

Capítulo II

Capítulo III

Capítulo IV

Capítulo V

Capítulo VI

Anexo estadístico (1-4)

Anexo estadístico (5)

Anexo estadístico (6-7)

Anexo estadístico (8-14)

Anexo estadístico (15-20)

Anexo estadístico (21-22)

Anexo estadístico (23-26)

Anexo estadístico (27-31)

Resumen ejecutivo

El escaso dinamismo de la economía internacional y la volatilidad financiera caracterizaron la economía mundial en 2013

El crecimiento económico mundial se redujo de un 2,4% en 2012 a un 2,1% en 2013, con indicios de cierta recuperación durante el segundo semestre, lo cual coincidió con un alto grado de volatilidad financiera. En términos anuales la zona del euro en su conjunto exhibió en 2013 una nueva contracción, del 0,6%, debido a la continuidad de la crisis financiera y a los esfuerzos por contenerla, principalmente expresados en programas de austeridad fiscal que redujeron la demanda interna y las importaciones desde el resto del mundo. En 2013 los Estados Unidos registraron un crecimiento moderado, en parte por la dificultad para alcanzar un acuerdo en el plano fiscal, que desencadenó medidas automáticas de reducción del gasto.

La falta de acuerdos presupuestarios duraderos y los anuncios de cambios en la política monetaria de los Estados Unidos también fueron factores de turbulencia. Específicamente, durante mayo y junio del presente año la volatilidad de los mercados financieros internacionales aumentó, luego que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunciara una posible moderación del programa de compra de activos, dependiendo de la evolución económica del país y, en particular, del desempleo. En consecuencia, los agentes financieros intentaron anticiparse a ese cambio readecuando sus carteras, lo que provocó un alza de los rendimientos de los activos financieros de los Estados Unidos y una tendencia a la apreciación del dólar. Desde mayo también se elevaron significativamente las primas de riesgo de los países emergentes, en particular de América Latina. En septiembre, dado que el desempleo aún no alcanzaba la meta del 6,5% en los Estados Unidos, la Reserva Federal especificó en un nuevo anuncio que los cambios de su política monetaria no era inminentes, lo cual hizo subir los índices bursátiles, bajar el rendimiento de los bonos de los Estados Unidos y apreciar las monedas de varios países de América Latina, revirtiendo parte de los efectos ocasionados por el anuncio inicial.

En 2013 la región registró un crecimiento modesto, impulsado por la demanda interna

En 2013 el PIB de América Latina y el Caribe creció un 2,6%, cifra inferior al 3,1% registrado en 2012. Este resultado ilustra la continuación de la desaceleración económica regional que se manifiesta desde 2011. No obstante, hubo diferencias importantes en los ritmos de crecimiento de los países. El bajo crecimiento regional en 2013 responde en parte al escaso dinamismo de las dos mayores economías de América Latina y el Caribe: Brasil (2,4%) y México (1,3%)[1]. Crecieron más del 5% el Paraguay, Panamá, el Estado Plurinacional de Bolivia y el Perú, mientras que la Argentina, Chile, Colombia, Guyana, Nicaragua y el Uruguay crecieron entre el 4% y el 5%. Por subregiones, América del Sur anotó un crecimiento del 3,3%, una tasa algo menor que el 3,7% registrado por el Istmo Centroamericano más Haití y la República Dominicana, mientras que persistió el bajo crecimiento (1,3%) del Caribe de habla inglesa y holandesa (véase el cuadro 1).

CUADRO 1

Producto interno bruto total, tasas de variación

(Sobre la base de dólares constantes de 2005)

País

2011

2012

2013 a

2014 b

Argentina

8,9

1,9

4,5

2,6

Bolivia (Estado Plurinacional de)

5,2

5,2

6,4

5,5

Brasil

2,7

1,0

2,4

2,6

Chile

5,9

5,6

4,2

4,0

Colombia

6,6

4,2

4,0

4,5

Costa Rica

4,4

5,1

3,2

4,0

Cuba

2,8

3,0

3,0

3,0

Ecuador

7,8

5,1

3,8

4,5

El Salvador

2,2

1,9

1,7

2,6

Guatemala

4,2

3,0

3,4

3,5

Haití

5,6

2,8

4,0

4,5

Honduras

3,8

3,9

2,6

3,0

México

3,8

3,9

1,3

3,5

Nicaragua

5,4

5,2

4,6

5,0

Panamá

10,9

10,8

7,5

7,0

Paraguay

4,3

-1,2

13,0

4,5

Perú

6,9

6,3

5,2

5,5

República Dominicana

4,5

3,9

3,0

5,0

Uruguay

6,5

3,9

4,5

3,5

Venezuela (República Bolivariana de)

4,2

5,6

1,2

1,0

Subtotal Istmo Centroamericano, Haití y República Dominicana

5,1

4,7

3,7

4,5

Subtotal América del Sur

4,6

2,6

3,1

3,0

Subtotal América Latina

4,4

3,1

2,6

3,2

Antigua y Barbuda

-2,0

3,3

1,5

1,5

Bahamas

1,7

1,8

1,6

2,5

Barbados

0,8

0,0

-0,7

1,0

Belice

2,1

4,0

1,6

2,8

Dominica

0,2

-1,1

-0,5

1,2

Granada

0,8

-1,8

1,5

1,3

Guyana

5,4

4,8

4,8

4,6

Jamaica

1,4

-0,5

0,1

1,2

Saint Kitts y Nevis

1,7

-1,2

1,6

2,9

San Vicente y las Granadinas

-0,4

1,6

2,1

1,4

Santa Lucía

1,4

1,3

1,1

2,3

Suriname

4,7

4,4

3,9

4,7

Trinidad y Tabago

-1,6

1,5

1,6

2,1

Subtotal el Caribe

0,5

1,2

1,3

2,1

América Latina y el Caribe

4,3

3,1

2,6

3,2

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Estimaciones.

b Proyecciones.

El crecimiento regional estuvo impulsado principalmente por la continuación del dinamismo de la demanda interna y sobre todo del consumo, que aportó 2,8 puntos porcentuales del crecimiento del PIB, mientras que la inversión aportó 0,9 puntos porcentuales y se redujo levemente el aporte negativo de las exportaciones netas (-0,8 puntos porcentuales).

En 2013 la región logró una nueva, si bien muy pequeña, reducción de la tasa de desempleo, que pasó de un 6,4% en 2012 a un 6,3%, pero no fue la generación de empleo la que causó este descenso, sino la desaceleración de la oferta laboral, expresada en una reducción de la tasa global de participación. En la práctica se combinó una menor generación de empleo, como parte de un proceso de menor dinamismo de los sectores no transables (comercio, construcción, servicios comunales, sociales y personales) que más dependen del consumo y que son intensivos en el uso de mano de obra; y una menor búsqueda de trabajo de parte de los miembros de muchos hogares, en vista de oportunidades de empleo restringidas y ante la persistencia de condiciones favorables para aquellos que ya tenían trabajo después de varios años de expansión del empleo. La falta de dinamismo observada en la generación de empleo en 2013 se reflejó en un aumento del desempleo de los más jóvenes de la región, lo cual puede atribuirse a que un enfriamiento de la generación de empleo suele afectar primero a los nuevos entrantes al mercado de trabajo, donde generalmente hay una mayor proporción de jóvenes.

Se deterioró el sector externo

Durante 2013 hubo un claro deterioro del sector externo, reflejado en un aumento del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, que pasó de un 1,8% en 2012 a un 2,5% del PIB en 2013, principalmente como resultado de un aumento superior de las importaciones que de las exportaciones de bienes. En ello incidió un generalizado deterioro de los términos de intercambio, parcialmente compensado por aumentos del volumen exportado en la región.

A la consiguiente reducción del superávit de la balanza de bienes de la región se sumó un leve aumento del déficit de la cuenta de servicios, sobre todo debido a un menor dinamismo del turismo y a mayores costos del transporte; un leve aumento del déficit de la balanza de renta, como resultado de un incremento de los pagos de utilidades y dividendos originados principalmente en el Brasil y México, y una modesta reducción del superávit de la balanza de transferencias corrientes, influenciada por la reducción de las remesas de trabajadores a México, que no obstante aumentaron en varios países centroamericanos.

El deterioro del sector externo de la región tuvo varias consecuencias. Primero, como ya se constató, se mantuvo el aporte negativo de las exportaciones netas reales al crecimiento del PIB. Segundo, hubo una menor expansión del consumo ante un crecimiento menor del ingreso nacional bruto disponible que del PIB, debido en parte al deterioro de los términos de intercambio —que afectaron principalmente a los países de América del Sur— y en parte a la reducción de las remesas recibidas en México.

Tercero, el deterioro del sector externo, reflejado en un mayor déficit de la cuenta corriente y en un menor ingreso disponible, también significó que la inversión de la región en su conjunto fue financiada por una proporción de ahorro externo mayor que en 2012, reforzando la tendencia que ya se había comenzado a manifestar a partir de 2010, después de varios años (2003-2007) en que había sido financiada por el ahorro nacional. El hecho de que el coeficiente de inversión bruta como proporción del PIB (medido en dólares corrientes) se mantuviera constante y bajo (21,4%), con tasas especialmente reducidas en algunos países centroamericanos y con una proporción creciente de financiamiento correspondiente a ahorro externo (cuyo costo financiero estaría aumentando en la medida en que los estímulos monetarios se retiren), plantea desafíos de sostenibilidad del crecimiento en el futuro.

La volatilidad financiera internacional favoreció el cambio de la composición de la cuenta financiera de la balanza de pagos de América Latina y el Caribe en 2013, que se caracterizó por tres rasgos. Primero, la inversión extranjera directa neta se mantuvo en niveles altos. Segundo, la continuidad de las bajas tasas de interés externas, aunque con expectativas de posibles aumentos en el futuro, propició la inversión neta de cartera hacia la región, en especial aquella en la forma de emisión de bonos externos por parte de agentes corporativos privados, soberanos y cuasisoberanos, incluido un creciente número de países centroamericanos y del Caribe, además de México y otros de América del Sur.

Tercero, y en contraste con lo ocurrido con la inversión de cartera, los anuncios de un inminente cambio de la política monetaria de los Estados Unidos ocasionaron un alza de los rendimientos globales de los activos financieros, lo que indujo a un aumento de las salidas netas de los componentes más volátiles del financiamiento externo. El resultado neto de estos tres efectos fue que la salida de capitales de corto plazo fue compensada por la emisión de bonos y por la entrada de inversión extranjera directa y se mantuvo virtualmente constante el balance de la cuenta financiera en su conjunto para la región. La combinación de un saldo positivo del balance de la cuenta financiera con un aumento del déficit de la cuenta corriente se reflejó en que dejaran de acumularse reservas internacionales en 2013, interrumpiendo la tendencia observada desde hacía 10 años para la región en su conjunto, aunque con divergencias entre países.

Las políticas macroeconómicas se orientaron a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional

Frente al menor dinamismo del crecimiento y al deterioro del sector externo, las metas de la política fiscal en la región se flexibilizaron, lo cual fue posible en la mayoría de los países gracias a las condiciones muy favorables de acceso al financiamiento, con tasas de interés históricamente bajas. El gasto público (como proporción del PIB) aumentó moderadamente en la mayoría de los países, incluido un mayor gasto en capital, aunque con excepción del Brasil y México. Cierto deterioro de las cuentas fiscales se produjo en varios países exportadores de hidrocarburos, principalmente por un mayor aumento de su gasto público, y en el caso de los exportadores de minerales y metales, debido a una reducción de los ingresos fiscales resultante de los precios menos favorables de sus productos de exportación.

Algunos países centroamericanos y de América del Sur continuaron enfrentando serios desequilibrios fiscales, mientras que en varios del Caribe estos desequilibrios se sumaron a márgenes precarios para endeudarse, lo cual ha sido la base para iniciar profundos procesos de ajuste fiscal en algunos de ellos. Para América Latina el déficit global alcanzó 2,4 puntos del PIB y el saldo primario, corregido por el pago de intereses, ascendió a -0,6 puntos porcentuales del PIB, el desempeño menos favorable desde 2009. El Caribe logró en cambio una reducción del déficit, con un resultado global de -3,0 puntos porcentuales del PIB.

En el segundo semestre de 2013 el promedio de las tasas de inflación de los países de América Latina y del Caribe mostró un ligero incremento con relación a los meses previos, con lo que la tasa media de inflación de los países de la región se mantuvo al alza a lo largo del año. La República Bolivariana de Venezuela y la Argentina fueron las dos economías de la región que mostraron las tasas de inflación más altas, seguidas de Jamaica, el Estado Plurinacional de Bolivia y el Uruguay, pero predominaron tasas inferiores al 5% en la mayoría de los países de la región.

Ante un panorama de menor inflación, de cierta desaceleración del crecimiento económico y de inestabilidad financiera, numerosos países orientaron su política monetaria a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional mediante la reducción de sus tasas de interés de referencia —con la excepción del Brasil en el caso de los bancos centrales con enfoque de metas de inflación— o favoreciendo un crecimiento estable de los agregados monetarios. La inestabilidad financiera y las menores presiones de apreciación cambiaria contribuyeron a una menor acumulación de reservas internacionales, como ya se mencionó, y algunos países intervinieron directamente en los mercados cambiarios o implementaron medidas macroprudenciales para evitar mayores fluctuaciones cambiarias.

Perspectivas para 2014

Una mayor demanda externa y un crecimiento modesto del consumo contribuirán a cierta recuperación del crecimiento de América Latina y el Caribe en 2014

La reciente evolución de las economías de los Estados Unidos, el Japón y Europa, junto con un desempeño de la economía de China levemente mejor que lo anticipado, han dado origen a un moderado optimismo sobre las expectativas para 2014. Así, se proyecta que la economía mundial se expandirá a un ritmo del 2,9% y que el crecimiento se recuperará tanto en países desarrollados como en desarrollo. En ese contexto se prevé cierta aceleración del crecimiento del PIB de América Latina y el Caribe, que alcanzaría una tasa de alrededor del 3,3%, asociada a un entorno externo más favorable, que contribuiría a un aumento de las exportaciones. Este mayor crecimiento regional dependerá, en parte, de que continúe la recuperación en México y mejoren las cifras del Brasil, puesto que ambos países crecieron a una tasa menor que el promedio regional en 2013.

Al crecimiento de la región en 2014 seguirá contribuyendo la expansión del consumo privado, aunque con aportes menores que los observados en años pasados. Esto se debe a que el ingreso disponible crecerá menos que el PIB, dado que no se producirán mejoras significativas de los términos de intercambio ni fuertes aumentos de las remesas, a que continuará la desaceleración del crédito ya observada en la región en 2013 y a que la expansión de la masa salarial será menor, dado que el crecimiento de la región probablemente no retomará la intensidad laboral que lo caracterizó recientemente y a que los incrementos salariales reales continuarán moderándose. Además, por las razones que se explican más adelante, es poco probable que la política fiscal, para la región en su conjunto, contribuya a un aumento significativo del consumo. En este contexto, alcanzar tasas más altas de crecimiento dependerá en mayor medida de las posibilidades de aumentar las exportaciones y la inversión en la región.

Las exportaciones aumentarían, pero persistiría cierta vulnerabilidad del sector externo

La recuperación parcial de la economía mundial podría abrir cierto espacio para que aumente el volumen exportado por la región, así como las exportaciones de servicios (especialmente turismo) y la recepción de remesas, pero el crecimiento de la demanda interna en la región, asociado a cierto dinamismo del consumo y a un eventual aumento de la inversión, podría dar lugar a un incremento de las importaciones superior al de las exportaciones de bienes y servicios. Lo anterior plantea el riesgo de que en América Latina y el Caribe continúe deteriorándose la cuenta corriente de la balanza de pagos, como ha ocurrido desde 2010, pero ahora con perspectivas de que el costo de financiar este déficit sea mayor, como consecuencia de una eventual reducción y reversión de los estímulos monetarios adoptados en los Estados Unidos y otros países.

Debido a las expectativas de una moderación de la demanda mundial de productos básicos, se podría registrar una leve desaceleración de los flujos de inversión extranjera directa neta, y una menor disponibilidad de liquidez a nivel internacional a partir de la reducción prevista de la adquisición de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante 2014 podría incidir en un menor ingreso de inversión de cartera y en nuevas salidas de flujos financieros externos, en particular de aquellos más volátiles, como los depósitos de corto plazo. En suma, para la región en su conjunto es probable que la entrada de flujos netos de recursos financieros externos sea más baja durante 2014. Ello podría afectar a los países de la región de manera diferenciada, ya que las restricciones o riesgos que surgen de este escenario serán menores para aquellos países con altos niveles de reservas, un bajo nivel de endeudamiento externo y amplio acceso a los mercados internacionales de capital, y mayores para aquellos que no comparten esta situación.

La política fiscal enfrentará mayores desafíos y la monetaria, cambiaria y macroprudencial podría mantener las mismas tendencias en la mayoría de los países

En 2014 se prevé que la reducción de la liquidez internacional se traduzca en un endurecimiento de las condiciones de financiamiento, lo que obligará probablemente a limitar el ritmo de crecimiento del gasto público, con lo que se iniciará, dependiendo del dinamismo de las economías, un período un poco más difícil de ajuste de la posición fiscal. Esta situación, junto con un entorno de demandas ciudadanas crecientes y bases tributarias declinantes, inducirá a las autoridades a considerar reformas tributarias para aumentar la recaudación, especialmente en un marco de cambios de gobiernos de varios países.

Durante los primeros meses de 2014 también se espera que se mantenga en general la tendencia a relajar la política monetaria y macroprudencial en la región, con el fin de estimular el crecimiento económico en un contexto de tasas de inflación bajas en la mayoría de los países. En otras palabras, ante la desaceleración del crecimiento del crédito ya observada en 2013, se espera que en 2014 la mayoría de los países continúe adoptando medidas para expandir el volumen de crédito y reducir su costo, tanto mediante reducciones de encajes en algunos casos como mediante disminuciones de tasas de interés en otros.

El escenario de la economía mundial en 2014 plantea oportunidades y amenazas para América Latina y el Caribe

La depreciación de las monedas de varios países de la región durante los últimos meses, eventualmente reforzada por un posible redireccionamiento de los flujos financieros hacia países desarrollados, en caso de mantenerse, podría fortalecer los incentivos hacia una mayor inversión en sectores transables diferentes de aquellos en que se originan las exportaciones tradicionales de la región (productos básicos), con una reorientación del gasto destinada a reducir las presiones sobre la cuenta corriente. Lo anterior tendría que complementarse con la aplicación de otras políticas que apoyen el crecimiento, como las políticas industriales, comerciales, ambientales, sociales y laborales, atendiendo a la pequeña y mediana empresa con vistas a reducir la heterogeneidad estructural existente en la región. Podría así reforzarse la sostenibilidad económica y social de lo que debiera ser una trayectoria de crecimiento con progresiva igualdad, con mayores aportes de la inversión y de las exportaciones que en el pasado reciente. Como se ha destacado en otros documentos de la CEPAL, este objetivo podría lograrse mediante la suscripción de pactos sociales para la inversión.

Persisten factores de incertidumbre que han marcado el entorno externo de la región en los últimos años. Entre ellos se incluyen la contracción fiscal y el menor crecimiento de los Estados Unidos que ocasionaría la falta de acuerdo en ese país, así como las perspectivas inciertas de algunos países de la zona del euro que aún no logran superar el difícil cuadro de sus finanzas públicas en un contexto de creciente fatiga social que eleva la resistencia a los ajustes. Además, los anuncios de una reducción gradual de los estímulos monetarios en los Estados Unidos y sus efectos son solo la fase inicial de un proceso de normalización de la liquidez global y de las políticas monetarias de países desarrollados tras la crisis financiera mundial. Aún está pendiente la normalización de las hojas de balance de los bancos centrales de economías desarrolladas que se expandieron considerablemente para enfrentar la crisis, un proceso que, para recuperar su sostenibilidad, requerirá de tiempo y ajustes significativos en las finanzas públicas y privadas.

Capítulo I

El contexto internacional

En 2013 la economía internacional estuvo caracterizada por un bajo dinamismo, con indicios de cierta recuperación durante el segundo semestre, y por un alto grado de volatilidad financiera. En 2013 el crecimiento económico mundial se redujo de un 2,4% a un 2,1%, dinámica replicada por la caída del crecimiento tanto en países desarrollados como en desarrollo (véase el gráfico I.1). Así, según información de julio de 2013 del Fondo Monetario Internacional, en términos anuales, en 2013 la zona del euro en su conjunto exhibió una nueva contracción, del 0,6%, debido a la continuidad de la crisis financiera y los esfuerzos por contenerla, principalmente expresados en programas de austeridad fiscal que redujeron la demanda interna y las importaciones desde el resto del mundo.

GRÁFICO I.1

Crecimiento real del PIB por regiones y países seleccionados, 2010-2014

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y de Naciones Unidas, “World Economic Situation and Prospects. Monthly Briefing”, Nueva York, octubre de 2013.

a Estimaciones.

b Proyecciones.

Durante 2013 se apreciaron signos de una detención del deterioro y de una incipiente recuperación, manifestados en una moderación de la contracción de la actividad en algunos países, mayores expectativas de los consumidores y gerentes de compra y menores tasas de desempleo, aunque permanecieron altas. Si bien las primas de riesgo país se redujeron notablemente y disminuyó el riesgo político en Grecia, Italia y Portugal, persiste cierta incertidumbre en torno a la superación de la crisis en ciertos casos (agotamiento ante las políticas de austeridad en Portugal y advertencias de un nuevo rescate financiero para Grecia en 2014).

El Banco Central Europeo (BCE) señaló que continuaría con las políticas de estímulo monetario por un tiempo prolongado, manteniendo las bajas tasas de interés aunque sin descartar futuros recortes. En concordancia con lo anterior, a comienzos de noviembre de 2013 el BCE redujo la tasa de interés de referencia a un nuevo mínimo histórico, del 0,5% al 0,25%.

Los Estados Unidos registraron un crecimiento moderado en 2013, debido a las dificultades para lograr un acuerdo en el plano fiscal que desencadenaron medidas automáticas de reducción del gasto, además de los efectos de la crisis financiera, que no se superan completamente. Se estima que, respecto del año anterior, el gasto fiscal de 2013 declinó alrededor de un 5%. El déficit presupuestario pasó del 8,3% del PIB en 2012 al 5,8% en 2013; de esa cifra 2 puntos porcentuales provinieron de los mayores ingresos y 0,5 puntos porcentuales del recorte del gasto, lo que representa un considerable esfuerzo de consolidación[2]. Estos factores contractivos fueron parcialmente compensados por un aumento de la demanda privada, apoyada en un incipiente aumento del crédito y del empleo. Durante el último trimestre la falta de acuerdo presupuestario se tradujo en el cierre temporal de varias instituciones de gobierno y, en el caso de la negociación de un nuevo máximo para la deuda pública, solo se logró una postergación de muy corta duración (hasta febrero de 2014).

A su vez, los anuncios de cambios en la política monetaria de los Estados Unidos también fueron factores de turbulencia. Durante mayo y junio del presente año la volatilidad de los mercados financieros internacionales aumentó, luego que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunciara una posible moderación del programa de compra de activos, dependiendo de la evolución económica del país y, en particular, del desempleo. En consecuencia, los agentes financieros intentaron anticiparse a ese cambio readecuando sus carteras, lo que provocó un alza de los rendimientos de los activos financieros de los Estados Unidos y una tendencia a la apreciación del dólar. De allí surgieron presiones hacia la depreciación cambiaria en las economías emergentes, especialmente en aquellas más integradas a los mercados financieros internacionales. Además, desde mayo, las primas de riesgo de los países emergentes, en particular de América Latina, se elevaron significativamente. En septiembre, dado que el desempleo aún no alcanzaba la meta del 6,5%, la Reserva Federal formuló un nuevo anuncio para postergar los cambios de su política monetaria, que hizo subir los índices bursátiles, bajar el rendimiento de los bonos de los Estados Unidos y apreciar las monedas de varios países de América Latina, revirtiendo parte de los cambios ocasionados por el anuncio inicial.

El menor crecimiento de los países desarrollados se ha traducido en una baja de la demanda de las exportaciones provenientes de los países en desarrollo. En particular, la tasa de crecimiento de China se redujo respecto a años previos, al registrar un menor ritmo de expansión de sus exportaciones. Esto ha motivado una reorientación de la estrategia de desarrollo en este país, con el fin de otorgar un mayor peso al consumo en desmedro de las exportaciones y la inversión, como se había observado hasta ahora.

Durante el segundo semestre del año comenzaron a apreciarse los primeros indicios de una inflexión en el dinamismo de la economía mundial. Así, varias economías desarrolladas, en particular la de los Estados Unidos, exhibieron signos de recuperación incipiente, expresados en aumentos de los niveles de producción y empleo y mejores indicadores principales. A su vez, varios países de la zona del euro cuyos niveles de actividad habían experimentado reducciones en 2012 y primer semestre de 2013 tuvieron durante el segundo semestre desempeños indicativos de que el deterioro se habría detenido. La reciente evolución de la economía de los Estados Unidos, el Japón y Europa, junto con el desempeño levemente mejor que lo anticipado inicialmente de la economía de China, han determinado un moderado aumento de las expectativas para 2014 y se proyecta que la economía mundial se expandirá a un ritmo del 2,9%, con una recuperación del crecimiento tanto en países desarrollados como en desarrollo.

Capítulo II

La actividad económica

En 2013 América Latina y el Caribe mantuvo un crecimiento bajo

En 2013 el PIB de América Latina y el Caribe creció un 2,6%, inferior al 3,1% registrado en 2012. El aumento del PIB regional en 2013 se tradujo en un incremento del PIB regional por habitante del 1,6% (2,0% en 2012), inferior a la mitad de la tasa media de crecimiento que este indicador experimentó en el período 2004-2008 (3,7%). Estos resultados ilustran la continuación de la desaceleración económica regional que se manifiesta desde 2011. No obstante, hubo diferencias importantes en los ritmos de crecimiento de los países. El bajo crecimiento regional en 2013 responde en parte al bajo dinamismo de las dos mayores economías de América Latina y el Caribe: Brasil (2,4%) y México (1,3%)[3]. Excluidos estos dos países, el alza del PIB regional alcanzó el 4,1%. El Paraguay fue la economía que anotó la mayor tasa de expansión (13%), seguida de Panamá (7,5%), Bolivia (Estado Plurinacional de) (6,4%) y el Perú (5,2%). Las economías de la Argentina, Chile, Colombia, Guyana, Haití, Nicaragua y el Uruguay crecieron entre el 4% y el 5% (véase el gráfico II.1).

GRÁFICO II.1

América Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2013

(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Por subregiones, América del Sur anotó un crecimiento del 3,1% (comparado con el 2,5% registrado en 2012), una tasa algo menor que el 3,7% anotado por el Istmo Centroamericano más Haití y la República Dominicana (4,7% en 2012). Por su parte, persistió el bajo crecimiento del Caribe de habla inglesa y holandesa (1,3%), con cifras negativas en el caso de Barbados (-0,7%) y Dominica (-0,5%), mientras que la economía de Jamaica experimentó un virtual estancamiento (0,1%).

La desaceleración del crecimiento regional que se verificó hasta el primer trimestre de 2013 se revirtió parcialmente en los trimestres siguientes. No obstante, las tasas de crecimiento del PIB trimestral regional observadas son todavía considerablemente inferiores a las registradas en 2010 y 2011 (véase el gráfico II.2).

GRÁFICO II.2

América Latina y el Caribe: producto interno bruto trimestral, tasa de variación con relación a igual trimestre del año anterior, 2010 a tercer trimestre de 2013

(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Al igual que en años anteriores, la demanda interna impulsó el crecimiento

El crecimiento regional estuvo impulsado principalmente por la continuación del dinamismo de la demanda interna (véase el gráfico II.3), tanto del consumo, que aportó 2,8 puntos porcentuales del crecimiento del PIB, como de la inversión, que aportó 0,9 puntos porcentuales, mientras que el aporte negativo de las exportaciones netas se mantuvo (-0,8 puntos porcentuales), aunque fue menor que en años anteriores. El alza del consumo se sostuvo principalmente en el aumento del consumo privado (que creció un 3,4%) que, si bien mantiene un crecimiento superior al del PIB, muestra una desaceleración en su dinamismo, que responde sobre todo al comportamiento del empleo y de la masa salarial que, como se verá a continuación, si bien continuaron evolucionando de manera favorable en la región, experimentaron una desaceleración. Por su parte, se moderó la expansión del consumo público, con un alza del 2,5%, la tasa de expansión más baja desde 2003.

En términos regionales, la formación bruta de capital fijo se expandió un 4,7%, impulsada por la inversión en maquinaria y equipo, mientras que hubo un crecimiento modesto de la actividad de la construcción y un comportamiento diferenciado entre países. La República Dominicana y la República Bolivariana de Venezuela anotaron contracciones, mientras que en Panamá, el Paraguay y el Perú se registraron expansiones superiores al 10%. Medida como porcentaje del PIB en dólares constantes de 2005, esta alcanzó un 23,2%, es decir, 0,5 puntos porcentuales por encima del registro de 2012.

No obstante, la inversión bruta interna creció a una tasa menor, lo que es indicativo de un ajuste en la acumulación de existencias en la región. Medida en dólares corrientes, la inversión bruta interna como porcentaje del PIB se mantuvo en un 21,4%, equivalente al coeficiente de 2012 y significativamente inferior al coeficiente existente en otros países de rápido crecimiento, como la India y China, donde esta cifra supera, en ocasiones con creces, el 30% del PIB.

La evolución de las importaciones de bienes y servicios, en términos constantes, reflejó el desempeño de la demanda interna, al aumentar un 4,9% (una tasa similar a la observada en 2012). A su vez, las exportaciones reales de bienes y servicios anotaron un alza del 2,3% (en comparación con el 3,1% registrado en 2012), manteniendo la tendencia a la desaceleración de su crecimiento verificada desde 2010. Pese al resultado regional, en Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile, Guatemala, Nicaragua, Panamá, el Paraguay y la República Dominicana las exportaciones reales de bienes y servicios registraron tasas de expansión superiores al 5%.

GRÁFICO II.3

América Latina: tasa de variación del PIB y contribución al crecimiento de los componentes de la demanda interna y las exportaciones netas, 2002-2013 a

(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

El comercio, la construcción y los servicios financieros y empresariales fueron los sectores que mostraron mayor dinamismo

La expansión del consumo privado, principal fuente de crecimiento del PIB en 2013, se reflejó en la mayor actividad del sector del comercio, a la vez que la normalización de las condiciones climáticas permitió que en la Argentina, el Brasil y el Paraguay la actividad del sector agrícola creciera a tasas más elevadas que la economía agregada. El dinamismo de la actividad de comercio, restaurantes y hoteles se vio también beneficiado por el aumento del turismo en 2013, aunque las llegadas de turistas internacionales crecieron a tasas significativamente menores que en 2012. De acuerdo a los datos de la Organización Mundial del Turismo, en los primeros ocho meses de 2013, y en comparación con igual período del año anterior, las llegadas de turistas internacionales aumentaron un 3,0% en Centroamérica (7,3% en 2012), un 1,6% en América del Sur (5,0% en 2012) y un 0,1% en el Caribe (3,7% en 2012).

La actividad del sector de la minería se mantuvo estancada en términos regionales en comparación con el resultado de 2012, aunque en Bolivia (Estado Plurinacional de), Nicaragua, Panamá, el Uruguay y algunas economías de la Unión Monetaria del Caribe Oriental (UMCO) este sector registró tasas de crecimiento de dos dígitos. El desempeño de la actividad industrial fue también modesto, con un bajo crecimiento generalizado al nivel de los países. Pese a que en términos regionales el sector de la construcción anotó una expansión por debajo del 2% en el año, el desempeño al nivel de los países fue muy heterogéneo. En Antigua y Barbuda, Colombia, Granada y San Vicente y las Granadinas la actividad de este sector creció a tasas superiores al 10%, en tanto que en Nicaragua y Panamá anotó expansiones superiores al 20%. Por su parte, en México, Venezuela (República Bolivariana de) y algunas economías de Centroamérica y del Caribe se registraron caídas.

Capítulo III

Empleo y salarios

Se desaceleró la generación de empleo

Según la información preliminar disponible, en 2013 la región logró una nueva, si bien muy pequeña, reducción de la tasa de desempleo, que pasó de un 6,4% en 2012 a un 6,3%. Sin embargo, en contraste con el dinámico desempeño laboral del año anterior, en ٢٠١٣ no fue la generación de empleo la que causó este descenso, sino la desaceleración de la oferta laboral, expresada en una reducción de la tasa global de participación.

La generación de empleo perdió dinamismo en el transcurso de 2013. La tasa de ocupación había registrado un fuerte y continuo aumento entre 2002 (con una tasa de 51,8%) y 2012 (55,9%), interrumpido solo en 2009 a causa de la crisis económico-financiera. En 2013 esta tasa experimentó un nuevo descenso, si bien solo de 0,1 puntos porcentuales. Esta leve caída contrasta con el incremento de 0,4 puntos porcentuales registrado en 2012, año en que el crecimiento económico fue similar al de 2013.

Como se observa en el cuadro III.1, en 2012 algunos países registraron una elasticidad empleo-producto —y sobre todo empleo asalariado-producto— por encima del valor de 1, lo cual no suele ser sostenible. Entre estos países destacan el Brasil, Colombia y México, que por su tamaño inciden mucho en los promedios ponderados de la región[4].

Durante 2013 en varios países grandes de la región, como la Argentina, el Brasil, Colombia y México, la elasticidad empleo-producto cayó marcadamente. Si bien en la mediana estas caídas fueron compensadas por aumentos en otros países (Chile, Honduras, Jamaica, Perú, Venezuela (República Bolivariana de)), a nivel regional la caída de la relación entre el crecimiento del PIB y el crecimiento del empleo en las citadas economías de mayor tamaño incidió en que la variación de la tasa de ocupación se ubicara en 2013 por debajo de la tendencia de los últimos años (véase el gráfico III.1). En la mediana, se observa una caída, específicamente, de la elasticidad empleo asalariado-producto.

CUADRO III.1

América Latina y el Caribe (países seleccionados): elasticidad simple empleo-producto y empleo asalariado-producto, 2012 y 2013

Elasticidades 2012

Elasticidades 2013 a

Empleo

Empleo asalariado

Empleo

Empleo asalariado

Argentina b

31 aglomerados urbanos

0,38

0,35

0,24

0,09

Brasil

Seis áreas metropolitanas

2,15

2,62

0,46

0,42

Chile

Total nacional

0,33

0,75

0,45

0,52

Colombia

Total nacional

0,85

1,25

0,34

1,05

Costa Rica

Total nacional

0,22

0,42

0,16

-0,09

Ecuador

Total nacional

0,41

0,78

0,33c

…

El Salvador

Total nacional

2,29

1,86

…

…

Honduras

Total nacional

0,17

-2,18

2,88

3,27

Jamaica

Total nacional

0,77

…

4,30

…

México

Total nacional

0,83

1,11

0,46

1,46

Panamá

Total nacional

0,51

0,53

0,45

0,40

Perú

Lima Metropolitana

0,26

0,76

0,50

0,29

República Dominicana

Total nacional

0,52

0,91

-0,10

0,33

Uruguay

Total nacional

0,04

…

-0,04

…

Venezuela (República Bolivariana de)

Total nacional

0,28

0,64

2,42

3,17

América Latina y el Caribe

Mediana

0,40

0,75

0,45

0,40

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Calculado a partir del crecimiento económico proyectado para el año y el crecimiento interanual del empleo del período entre el primer y el tercer trimestres.

b La generación de empleo se refiere al primer semestre.

c Se refiere al total urbano.

GRÁFICO III.1

América Latina y el Caribe: crecimiento económico y variación de la tasa de ocupación, 2000-2013

(En porcentajes y puntos porcentuales)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Proyecciones.

En la mayoría de los países el empleo asalariado creció más que el empleo total. Para el conjunto de 12 países con información comparable disponible, el empleo asalariado aumentó un 1,6%, en comparación con el 1,2% del empleo total. Sin embargo, la generación de empleo asalariado se desaceleró marcadamente con respecto al año anterior, cuando este tipo de empleo aumentó un 3,1%, y en varios países creció menos que el empleo total.

Como se observa en el gráfico III.2, la generación de empleo se desaceleró más en los primeros tres trimestres del año. Mientras en el primer trimestre de 2013 todavía se observó un leve aumento interanual de la tasa de ocupación, en el segundo y el tercero esta tasa cayó ligeramente respecto de los mismos trimestres de 2012. El mismo gráfico muestra cómo, en comparación con los años previos, en 2013 se moderó la reducción de la tasa de desempleo; sin embargo, en todos los trimestres se observan mejoras interanuales.

GRÁFICO III.2

América Latina (10 países): variación interanual de las tasas de ocupación y desempleo, primer trimestre de 2008 a tercer trimestre de 2013

(En puntos porcentuales)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Un factor que contribuyó a la positiva evolución de la tasa de desempleo es la moderación del incremento de la población económicamente activa, causada por una reducción de la tasa de participación. Aun así, a nivel regional se observa que se ha mantenido el proceso de largo plazo de incremento de la tasa de participación de las mujeres, a diferencia de la de los hombres, que bajó. Como se indica en el gráfico III.3, también se redujeron levemente las brechas entre los hombres y las mujeres en términos de la tasa de ocupación y la tasa de desempleo.

GRÁFICO III.3

América Latina y el Caribe (15 países): variación interanual de las tasas de participación, ocupación y desempleo por sexo, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo período del año anterior

(En puntos porcentuales)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales.

Aumentó el desempleo de los jóvenes

Por otra parte, el menor dinamismo observado en la generación de empleo parece haber afectado sobre todo a los jóvenes, cuya tasa de ocupación decayó en forma bastante generalizada en la región, mientras subió su tasa de desempleo (véase el cuadro III.2). En cambio, entre los adultos la tasa de ocupación aumentó levemente y la tasa de desempleo cayó en la mayor parte de la región. En algunos países, como el Brasil, Chile y el Perú, la baja de la tasa de ocupación se expresó, además, en una caída de la participación laboral juvenil, que contrasta con el estancamiento de la participación de los adultos en estos países. Si bien esto puede, en parte, reflejar la tendencia de largo plazo de una permanencia más prolongada de los jóvenes en el sistema educativo, en 2013 parece haber contribuido el hecho de que un enfriamiento de la generación de empleo suele afectar primero a los nuevos entrantes al mercado de trabajo, entre los cuales los jóvenes están sobrerrepresentados.

CUADRO III.2

América Latina y el Caribe (países seleccionados): variación de las tasas de participación, ocupación y desempleo, jóvenes y adultos, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo período del año anterior

(En puntos porcentuales)

Tasa de participación

Tasa de ocupación

Tasa de desempleo

Jóvenes

Adultos

Jóvenes

Adultos

Jóvenes

Adultos

Argentina

0,7

-0,1

-0,1

-0,1

1,7

0,0

Brasil

-0,9

-0,1

-1,1

0,0

0,5

-0,1

Chile

-1,1

0,0

-0,8

0,3

-0,4

-0,5

Colombia

-1,1

-0,5

-0,3

-0,1

-1,0

-0,6

Honduras

3,5

2,7

2,9

2,4

0,8

0,4

Jamaica

1,1

1,2

-0,9

0,5

4,7

0,8

Panamá

0,5

0,7

0,2

0,7

0,5

-0,1

Perú

-1,3

0,1

-0,7

1,0

-0,8

-1,2

República Dominicana

-1,2

-0,7

-0,6

-1,2

-0,6

0,9

Uruguay

0,0

-0,4

-0,4

-0,4

0,9

0,0

Venezuela (República Bolivariana de)

0,2

0,1

0,5

0,3

-0,9

-0,3

América Latina y el Caribe, mediana

0,0

0,0

-0,4

0,3

0,5

-0,1

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Nota: El grupo etario de los jóvenes se refiere a las personas de entre 15 y 24 años, salvo en la Argentina (14 a 29), Colombia (14 a 28), el Perú (14 a 24) y la República Dominicana (10 a 19). En la Argentina los datos se refieren a los promedios de los hombres y mujeres de los respectivos grupos de edad.

La desaceleración de la generación de empleo se refleja también en la evolución del empleo formal. Como se indica en el gráfico III.4, durante 2013 en casi todos los países las tasas de crecimiento de este tipo de empleo —que representa el empleo de mejor calidad— fueron muy inferiores a las del año anterior. Además, en muchos países se registró una clara desaceleración de la generación de empleo formal a lo largo del año.

GRÁFICO III.4

América Latina (países seleccionados): variación interanual del empleo formal, primer semestre de 2012 a tercer trimestre de 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La otra cara de la mencionada menor elasticidad empleo-producto es el incremento de la productividad laboral. Se estima que en 2012 la productividad laboral aumentó solo un 0,9% en la región en su conjunto (promedio ponderado), principalmente por los magros resultados del Brasil y México, si bien en el promedio simple de 14 países la productividad laboral creció un 1,5%. Para 2013 los datos preliminares sugieren, en cambio, un aumento de la productividad laboral media de la región del 1,6%, con un promedio simple del 2,5%.

La desaceleración del empleo dio lugar a un menor crecimiento de la masa salarial, lo cual contribuyó al menor dinamismo del consumo privado

En la mayoría de los países con información disponible, el crecimiento de los salarios reales se redujo moderadamente (véase el cuadro A.21del anexo estadístico), debido a menores aumentos de los salarios nominales, probablemente como reflejo de la pérdida de dinamismo de la demanda laboral y, en algunos casos, los moderados aumentos de la inflación. Los países en los cuales se registraron aumentos de los salarios reales que sobrepasaron los incrementos del año anterior (Chile, Colombia, Paraguay) se caracterizan por un nivel de inflación que, en el promedio acumulado de los primeros tres trimestres, se atenuó con respecto al mismo período del año anterior.

La desaceleración de la generación de empleo y los menores incrementos de los ingresos laborales reales incidieron en una expansión menor de la masa salarial. Mientras que en 2012 se registró un aumento de la masa salarial del 5,4%, en 2013 (promedio ponderado de 9 países), este se habría desacelerado a un 2,7%, que debilitó el aumento del consumo de los hogares como factor dinámico de la demanda y, de esta manera, motor del crecimiento económico.

Durante 2013 varios países tomaron medidas para fortalecer la inserción laboral, proteger los desempleados, mejorar las condiciones de trabajo de grupos específicos o aumentar la eficiencia de algunas instituciones (véase el cuadro III.3).

CUADRO III.3

Nuevas políticas laborales, 2013

Argentina

Se otorga a las empleadas domésticas los mismos derechos que a los demás trabajadores.

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Introducción de un segundo aguinaldo por año, condicionado por un crecimiento del PIB de por lo menos un 4,5%.

Decreto que facilita el control de parte de los trabajadores de empresas en quiebra.

Brasil

Cambio constitucional para dar los mismos derechos a los trabajadores domésticos que a otros trabajadores asalariados.

Chile

Creación de la Intendencia de Seguridad y Salud en el Trabajo.

Colombia

Ley núm.1636, por medio de la cual se crea el mecanismo de protección al cesante y que ordena el servicio público de empleo. Se establecen acuerdos de formalización entre empresas y autoridades de inspección del trabajo. Afiliación obligatoria de personas con contrato formal de trabajo al Sistema General de Riesgos Laborales.

Cuba

Definición y ampliación de la lista de actividades con autorización del trabajo por cuenta propia.

Nicaragua

Introducción de juicios laborales orales.

Paraguay

Ley de inserción al empleo juvenil, para fomentar la capacitación e inserción de jóvenes de entre 18 y 29 años, por medio de nuevas modalidades contractuales, el estímulo de prácticas laborales y subsidios a la contratación.

Perú

Establecimiento de lineamientos para facilitar la inserción económica y social de los migrantes que están retornando por la difícil situación económica en otros países.

Uruguay

Extensión de licencias de maternidad y paternidad; Ley de empleo juvenil que establece cuatro modalidades para fomentar la inserción laboral de jóvenes: primera experiencia laboral, prácticas laborales, práctica formativa en empresas, trabajo protegido y promovido (por medio de subsidios).

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información oficial de los países.

En resumen, el moderado crecimiento económico se expresó en una desaceleración de la generación de empleo. Específicamente, una menor demanda laboral incidió en una generación menos dinámica de empleo asalariado y en un menor incremento del empleo formal. Si bien no en forma generalizada, también los salarios reales crecieron menos que el año anterior, de manera que el incremento de la masa de ingresos laborales contribuyó menos al crecimiento de la demanda interna. Si bien el enfriamiento de la generación de empleo afectó negativamente a los indicadores laborales (empleo, desempleo) de los jóvenes, en el agregado a nivel regional (si bien con diferencias entre los países) hubo moderadas mejoras, sobre todo en términos de una pequeña caída de la tasa de desempleo y de un incremento mayor del empleo asalariado —en general de mejor calidad— que del empleo no asalariado. A ello parece haber contribuido la dinámica generación de empleo durante el último decenio que, al haber dado lugar a una situación laboral relativamente favorable (mayor tasa de ocupación media por hogar), significó que el menor dinamismo de la demanda laboral en 2013 no obligó a muchos hogares a acudir al trabajo por cuenta propia para reducir el deterioro de sus ingresos. Esta situación también se habría expresado en la reducción de la tasa de participación que, por su parte, facilitó la reducción de la tasa de desempleo.

Capítulo IV

El sector externo

Se deterioró la cuenta corriente de la balanza de pagos

El crecimiento de las importaciones y el estancamiento de las exportaciones en 2013, reflejados en la reducción del superávit comercial, fueron la principal aunque no la única explicación del aumento del déficit de la cuenta corriente para toda la región, que fue mayor que el año anterior (véase el gráfico IV.1). En términos relativos al PIB, el déficit aumentó de un 1,8% en 2012 a un 2,5% en 2013. Por primera vez en varios años, las economías exportadoras de hidrocarburos tendrían, en su conjunto, un déficit (-0,7%) en sus cuentas corrientes. El grupo de países que integran el Istmo Centroamericano (Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá), Haití y la República Dominicana, con diferencias que van de un -16,2% en Panamá a un -3,0% en Haití, terminaría con el mayor déficit promedio observado en la región (-6,4%), seguido por los países exportadores de minerales y metales, a saber, Chile y Perú, con un déficit de un 3,9% (Chile con un -2,7% y el Perú con un -5,4%).

GRÁFICO IV.1

América Latina: estructura de la cuenta corriente, 2006-2013 a

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

En los últimos años se aprecia un retroceso continuo de los flujos que componen las balanzas de cuenta corriente regional, lo que constituye un indicador de vulnerabilidad externa, que se refuerza en la medida en que, por un aumento de los intereses a nivel mundial, suba el costo financiero de cubrir esta brecha. La desaceleración del valor de las exportaciones, combinada con la resistencia de la demanda interna de la mayoría de los países de la región, provocó un mayor crecimiento de las importaciones respecto de las exportaciones durante los últimos años y en 2013. En consecuencia, se produjo un serio deterioro de la balanza de bienes en el conjunto de la región, cuyo superávit bajó de un 0,9% del PIB en 2012 a un 0,3% del PIB en 2013.

A la vez, el menor dinamismo de los flujos turísticos en la mayoría de los países contribuyó a un déficit invariable de la balanza de servicios. Asimismo, el estancamiento de los influjos de remesas, atribuible a la contracción en el caso de México (principal receptor de remesas de la región), se tradujo en una disminución del superávit de la balanza de transferencias. Por su parte, el déficit de la balanza de renta, medido en términos del PIB, aumentó levemente en comparación con el nivel del año anterior.

Hubo un deterioro moderado de los términos de intercambio

Desde mediados de 2011 los precios de varios productos básicos de exportación de la región han mostrado una tendencia a la baja, lo cual correspondería a un proceso de estancamiento o de disminución gradual de precios a mediano plazo, resultante entre otras cosas de la moderación del crecimiento de China, el principal destino de varios productos primarios de la región, el bajo dinamismo de las economías desarrolladas y un aumento de la oferta de estos productos al nivel mundial.

En los primeros diez meses de 2013 (véase el gráfico IV.2) se registró una caída de los precios de los alimentos (-7,8% interanual en promedio) y de las bebidas tropicales (-27,8%). La causa principal de la baja de los alimentos fue el descenso del precio del azúcar, de un 19,0% interanual (por la sobreproducción y la retirada de fondos especulativos), y en menor medida de los bananos (-6,6%) y del maíz (-7,5%). El retroceso del precio de las bebidas tropicales obedece a la caída del precio del café, de un 30%. Estas reducciones de precios afectaron más a algunos países centroamericanos y a Colombia.

GRÁFICO IV.2

América Latina: índices de precios de productos básicos de exportación a y manufacturas, 2009-2013

(2005=100, promedio móvil de tres meses)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) y del Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB).

a La ponderación de los grupos de productos básicos de exportación se calcula según la participación en la canasta de exportaciones de América Latina.

El precio de los minerales y metales, tras su caída en 2012, experimentó en 2013 una recuperación inicial que luego se revirtió. El precio del cobre, importante producto de exportación para el Perú y Chile, cayó un 7,6% interanual. El precio del oro disminuyó un 13,1% y el del hierro, importante producto para el Brasil, registró un leve aumento del 1,1%.

El precio de los aceites y semillas oleaginosas también comenzó el año a la baja por la buena cosecha de 2012/2013, pero después mostró una recuperación, mientras que los precios de las materias primas silvoagropecuarias y de la energía tuvieron un comportamiento estable durante 2013. El precio del petróleo se mantuvo relativamente estable durante 2013 (con fluctuaciones menores), a pesar de algunas tensiones geopolíticas y del creciente uso de gas en los Estados Unidos.

Se estima que en 2013 los términos de intercambio de la región en su conjunto se habrían deteriorado un 2,5% (véase el gráfico IV.3). En el caso de América del Sur el deterioro superaría el promedio (-2,8%), principalmente por la tendencia a la baja de los precios de los productos mineros y metálicos, que implica un deterioro del 4,8% de los términos de intercambio de Chile y del Perú. Asimismo, habría un retroceso de un 2,3% de los términos de intercambio de los países exportadores de productos agroindustriales (Argentina, Paraguay y Uruguay). Los términos de intercambio de los países exportadores de hidrocarburos (Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (República Bolivariana de)) retrocedieron un 2,8% debido a menores precios de exportación. Por su parte, los términos de intercambio del Brasil empeoraron levemente (-0,7%), sobre todo por un aumento del precio del hierro (principal producto de exportación del Brasil), lo que contrarrestó parcialmente el moderado incremento de los precios de las importaciones de este país.

GRÁFICO IV.3

América Latina: tasa de variación estimada de los términos de intercambio, 2009-2013 a

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

A pesar del descenso de los precios de los rubros de alimentos y combustibles, de los cuales los países caribeños y centroamericanos son importadores netos, la fuerte caída del precio de importantes productos de exportación, sobre todo el azúcar y el café, provocará un leve deterioro de los términos de intercambio de estas dos subregiones. México se destaca como un caso aparte a raíz de su distinta estructura exportadora, centrada en gran medida en productos manufactureros, lo que incidió en que la caída de los precios de sus principales productos básicos de exportación (oro, cobre, plata, productos de acero y petróleo) no causara cambios aún más significativos de sus términos de intercambio.

La cuenta corriente se deterioró debido a un menor superávit de la balanza de bienes, sumado a un leve aumento del déficit de la balanza de servicios

Debido a la crisis prolongada en Europa, el bajo crecimiento de los Estados Unidos y la desaceleración del crecimiento de la economía china, la variación de las importaciones de estas grandes áreas económicas sigue siendo escasa o negativa (véase el gráfico IV.4). Como consecuencia de la modesta expansión de la demanda en las economías grandes, se espera que las exportaciones de la región crezcan en 2013 a un ritmo muy bajo (+0,4%) e incluso inferior al del año anterior (+1,6%), después de dos años (2010 y 2011) en que se registraron aumentos de alrededor de un 25%. En 2013 el crecimiento de las exportaciones de bienes fue negativo para los grupos de países exportadores de metales (Chile y Perú: -2,7%) y de hidrocarburos (Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador y Venezuela (República Bolivariana de): -4,4%).

Como en 2012 y en contraste con los años de auge de los precios de los productos básicos, la continua caída de los precios (-2,1%) tuvo un impacto negativo en el valor exportado (+0,4%) y el incremento del volumen (+2,6%) en algunos países fue el factor que evitó una caída aún más fuerte. Especialmente en América del Sur (sin el Brasil), el crecimiento del volumen (+2,4%) evitó un mayor retroceso. En el caso del Brasil, el volumen de las exportaciones aumentó un 1,5% debido a la baja demanda de sus principales socios comerciales (Europa y China), pero terminó con un aumento bajo del valor (0,2%), por una caída de los precios (-1,2%) de sus productos exportados (véase el gráfico IV.5).

GRÁFICO IV.4

Variación interanual de las importaciones de la Unión Europea a, los Estados Unidos, China y los países del grupo BRICS b (sin China), primer trimestre de 2011 a tercer trimestre de 2012

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Organización Mundial del Comercio (OMC)

a Unión Europea: 27 países, comercio extrarregional.

b Brasil, Federación de Rusia, India, China y Sudáfrica.

GRÁFICO IV.5

América Latina: variación estimada del valor de las exportaciones, según contribución de volumen y precio, 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Como en 2012, la variación de los precios en el caso de las importaciones fue menor que en el de las exportaciones. Se estima que el 89% del crecimiento de las importaciones de la región se debió al aumento del volumen y que solo el 11% del aumento correspondió al incremento de los precios. En América del Sur (sin el Brasil), los precios de las importaciones se estancaron y en el Brasil, Centroamérica, la República Dominicana y Haití, registraron incluso una disminución (véase el gráfico IV.6) Debido al bajo crecimiento de las exportaciones y al aumento moderado de las importaciones, el superávit de la balanza de bienes se habría contraído considerablemente, de un 0,9% del PIB en 2012 a un 0,3% en 2013.

La balanza de servicios mantuvo el mismo nivel (-1,4%) de 2012. El resultado más negativo se registró en el grupo de exportadores de hidrocarburos, integrado por Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, el Ecuador y Venezuela (República Bolivariana de). Los países que más dependen del turismo experimentaron tendencias divergentes. Los países de Centroamérica, Haití y la República Dominicana tuvieron una balanza positiva de servicios en términos del PIB y, mientras que para estos países y México el número de turistas siguió moderadamente en alza, la llegada de viajeros se estancó en el caso de los países caribeños (véase el gráfico IV.7). El aún débil crecimiento de los Estados Unidos y la recesión observada en la Unión Europea, las principales regiones de donde provienen los turistas que se dirigen a las dos subregiones, limitaron en gran medida el aumento de la industria del turismo. En el caso de América del Sur, el bajo crecimiento económico de la región afectó negativamente los viajes de negocios y el turismo intrarregional.

GRÁFICO IV.6

América Latina: variación estimada del valor de las importaciones, según contribución de volumen y precio, 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

GRÁFICO IV.7

América Latina y el Caribe: variación interanual de la llegada de turistas internacionales, 2009 a enero-agosto de 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La balanza negativa de rentas aumentó, mientras que la balanza positiva de transferencias corrientes se redujo levemente

La balanza de rentas se deterioró levemente y se ubicó en un -2,5% del PIB para la región, principalmente debido a aumentos de egresos por parte de México (+8,8%) y del Brasil (+6,9%). Estos egresos son en su mayoría remesas de utilidades de empresas extranjeras que operan en la región. En consecuencia, la balanza de estos dos países empeoró un 16,0% y un 9,6% respectivamente. Colombia, otro país con un monto importante de remesas de utilidades, registró una disminución del 5,2% de los egresos y su balanza mejoró un 4,9%[5].

Por otra parte, las transferencias corrientes, que en América Latina y el Caribe consisten sobre todo en remesas enviadas por trabajadores de la región que laboran en el exterior, cayeron levemente y terminaron en un 1,0% del PIB. Sin embargo, el comportamiento de las remesas fue muy heterogéneo (véase el gráfico IV.8). En lo que va del año, Costa Rica registró el mayor aumento (+10,5% interanual, primer semestre) a partir de una base pequeña, seguida por Honduras y Nicaragua (+8,9 y +6,3%, primeros nueve meses). Los primeros dos países reciben casi todas sus remesas desde los Estados Unidos y el último principalmente desde Costa Rica. Los países con las mayores caídas de las remesas recibidas fueron el Ecuador, con un -5,1% (primer semestre), y México, con un -5,9% (primeros nueve meses). La caída de las remesas hacía el Ecuador refleja la difícil coyuntura laboral que se registra en los principales países de destino de sus trabajadores: España e Italia. La evolución reciente de las remesas a México responde a razones estructurales y coyunturales que incluyen la concentración de los trabajadores mexicanos en los Estados Unidos en aquellos sectores económicos que más sufrieron con la crisis mundial económica y financiera (construcción, manufacturas y comercio), regulaciones migratorias que aparentemente afectaron más a los mexicanos[6] y el hecho de que la emigración mexicana hacia los Estados Unidos muestra un estancamiento y hasta una leve baja en la actualidad[7].

GRÁFICO IV.8

América Latina y el Caribe (países seleccionados): tasa de variación de los ingresos por remesas de emigrados, 2011 a 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La volatilidad financiera internacional favoreció el cambio de la composición de la cuenta financiera de América Latina y el Caribe en 2013

El flujo del financiamiento externo neto hacia la región se mantuvo estable, con muy pocos cambios de nivel durante 2013. Dado que el déficit de la cuenta corriente experimentó una importante alza, el nivel de los flujos financieros netos determinó que la acumulación de reservas internacionales durante el año fuera significativamente menor que en años previos. Solo a inicios de la década de 2000 se apreció una acumulación tan reducida de reservas.

La evolución de la cuenta financiera respondió tanto a las tensiones que caracterizaron a los mercados financieros internacionales durante 2013, en especial debido a la incertidumbre en torno a la política monetaria de los Estados Unidos, como a la decisión de las autoridades monetarias de la región de moderar la depreciación de sus monedas mediante el uso de sus reservas internacionales (véase el cuadro IV.1), al contrario de años anteriores, cuando numerosos países buscaron evitar la apreciación de sus monedas mediante la acumulación de reservas.

CUADRO IV.1

América Latina (17 países): componentes de la balanza de pagos

(En millones de dólares)

Balance en cuenta corriente

Cuenta de capital y financiera, errores y omisiones

Reservas y partidas conexas a

2010

2011

2012

2013 b

2010

2011

2012

2013 b

2010

2011

2012

2013 b

Argentina

1 360

-2 173

-57

-2 971

2 798

-3 935

-3 248

-7 087

-4 157

6 108

3 305

10 058

Bolivia (Estado Plurinacional de)

766

77

2 127

1 321

157

2 083

-416

-998

-923

-2 160

-1 712

-323

Brasil

-47 272

-52 474

-54 230

-77 624

96 373

111 111

73 130

73 024

-49 101

-58 637

-18 900

4 600

Chile

3 224

-3 283

-9 497

-7 725

-200

17 473

9 130

7 234

-3 024

-14 190

367

491

Colombia

-8 919

-9 839

-12 173

-12 453

12 055

13 583

17 596

18 278

-3 136

-3 744

-5 423

-5 824

Costa Rica

-1 281

-2 195

-2 374

-2 284

1 842

2 328

4 484

2 825

-561

-132

-2 110

-541

Ecuador

-1 608

-225

-177

-1 770

395

497

-405

3 339

1 212

-272

582

-1 569

El Salvador

-576

-1 070

-1 258

-1 712

281

656

1 907

1 387

295

414

-649

326

Guatemala

-563

-1 599

-1 447

-1 673

1 240

1 805

1 946

1 937

-677

-206

-499

-264

Honduras

-682

-1 408

-1 587

-1 038

1 251

1 477

1 304

1 027

-569

-69

283

11

México

-3 285

-12 262

-14 642

-17 568

23 900

40 442

32 166

29 368

-20 615

-28 180

-17 524

-11 800

Nicaragua

-875

-1 284

-1 381

-1 411

1 093

1 371

1 366

1 443

-219

-87

15

-32

Panamá

-2 765

-3 826

-3 267

-6 521

3 072

3 597

3 249

6 531

-307

228

18

-10

Paraguay

-654

294

44

1 197

973

490

-69

-400

-319

-784

24

-797

Perú

-3 782

-3 341

-6 842

-11 690

14 955

8 032

21 650

14 094

-11 173

-4 691

-14 808

-2 404

Uruguay

-731

-1 371

-2 690

-4 175

370

3 936

5 977

6 691

361

-2 564

-3 287

-2 516

Venezuela (República Bolivariana de)

8 812

24 387

11 016

6 644

-16 872

-28 419

-12 012

-15 236

8 060

4 032

996

8 592

América Latina

-58 831

-71 593

-98 433

-141 452

143 684

176 528

157 754

143 456

-84 853

-104 935

-59 322

-2 003

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Un signo negativo corresponde a un aumento de reservas.

b Proyecciones.

Por otra parte, el cambio de la composición de la cuenta financiera reflejó el comportamiento muy diverso de los componentes del financiamiento externo durante 2013, que se relaciona con su diferente reacción ante los cambios de coyuntura y de tendencia en los mercados financieros internacionales.

Tres rasgos caracterizaron el cambio de la composición de la cuenta financiera. Primero, la entrada de inversión extranjera directa neta se mantuvo en niveles altos y en 2013 se habría expandido un 22,4%, resultado en el que incidió la concreción de ciertas transacciones que habían sido postergadas en 2012[8]. La continuidad de esta dinámica en 2013 puede atribuirse a que se mantuvieron las expectativas de crecimiento de la región por sobre el resto del mundo y a las medidas adoptadas por países que han experimentado tensiones cambiarias que han dificultado la remesa de utilidades al exterior, lo cual se ha traducido en su reinversión.

Segundo, la continuidad de un escenario de bajas tasas de interés externas, aunque con expectativas de posibles aumentos en el futuro, propició la inversión neta de cartera hacia la región, en especial aquella en la forma de emisión de bonos externos por parte de agentes corporativos privados, soberanos y cuasisoberanos. Tercero, y en contraste con lo ocurrido con la inversión de cartera, los anuncios de un inminente cambio de la política monetaria de los Estados Unidos ocasionaron un alza de los rendimientos globales de los activos financieros de ese país, lo que indujo a un aumento de las salidas netas de los componentes más volátiles del financiamiento externo y que se agrupan bajo otros pasivos netos de inversión (véase el cuadro IV.2.)

CUADRO IV.2

América Latina (17 países): componentes de la cuenta financiera

(En millones de dólares)

Balance en cuenta financiera

Inversión extranjera directa neta

Inversión de cartera neta

Otros pasivos netos de Inversión

2010

2011

2012

2013 a

2010

2011

2012

2013 a

2010

2011

2012

2013 a

2010

2011

2012

2013 a

Argentina

3 317

295

-1 679

-4 416

6 884

9 232

11 076

9 029

11 149

-4 257

-3 200

-1 682

-14 715

-4 680

-9 555

-11 763

Bolivia (Estado Plurinacional de)

924

971

529

-99

672

859

1 060

1 287

90

186

-360

-469

162

-75

-171

-916

Brasil

98 792

110 807

72 033

77 116

36 917

67 690

68 095

61 924

63 011

35 311

8 770

32 000

-1 136

7 806

-4 832

-16 808

Chile

-5 943

17 811

9 948

14 051

5 912

2 557

9 233

9 501

-6 421

11 534

-3 410

9 309

-5 434

3 719

4 124

-4 760

Colombia

11 770

13 309

17 295

19 512

-139

5 099

15 952

13 675

973

6 090

5 690

7 317

10 937

2 119

-4 347

-1 480

Costa Rica

1 933

2 534

4 338

4 400

1 441

2 098

1 859

2 551

373

263

2 121

2 531

119

173

358

-682

Ecuador

217

344

-390

3 901

163

641

591

486

-731

41

67

-1 647

785

-337

-1 048

5 062

El Salvador

-162

660

1 892

928

117

385

516

224

-121

100

883

408

-157

174

492

296

Guatemala

1 584

2 027

2 632

2 104

782

1 009

1 167

1 316

-12

-392

724

1 430

814

1 410

740

-642

Honduras

1 464

1 118

1 451

2 288

971

1 012

1 004

1 064

-41

88

1

1 004

534

18

446

219

México

43 603

50 979

48 485

45 843

7 582

11 168

-7 782

24 600

31 432

45 946

72 856

47 084

4 588

-6 135

-16 588

-25 840

Nicaragua

657

1 781

1 713

1 846

491

961

761

1 004

-91

-220

64

-26

258

1 041

888

868

Panamá

3 011

4 017

3 682

8 045

2 363

2 755

3 020

4 613

-1 058

-679

-116

-192

1 706

1 941

778

3 624

Paraguay

668

-69

186

144

340

215

144

406

0

0

600

1 000

328

-284

-558

-1 262

Perú

13 606

9 161

19 779

16 803

8 189

8 119

12 297

11 979

2 615

0

0

0

2 803

1 042

7 482

4 825

Uruguay

1 057

4 196

6 420

2 817

2 349

2 505

2 774

3 160

-683

1 977

1 642

2 422

-609

-285

2 004

-2 765

Venezuela (República Bolivariana de)

-13 706

-24 775

-8 829

-10 395

73

4 919

756

3 152

3 176

2 007

4 002

-12

-16 955

-31 701

-13 587

-13 535

América Latina

162 792

195 166

179 483

184 887

75 105

121 225

122 523

149 969

103 661

97 996

90 332

100 476

-15 974

-24 054

-33 372

-65 558

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Proyecciones.

El cambio de las expectativas respecto de las tasas de interés externas, en particular de los Estados Unidos, estuvo acompañado de un aumento del diferencial entre el rendimiento de los bonos externos de la región en relación con el bono del Tesoro de los Estados Unidos, variable proxy del riesgo país. Así se revirtió cierta tendencia a la reducción del riesgo país que siguió al anuncio del Banco Central Europeo durante 2012, que fortaleció el apoyo a las deudas soberanas de países de la zona del euro y redujo la percepción de riesgo global. Ese cambio de tendencia se apreció comparativamente con mayor fuerza en los países más integrados a los mercados internacionales (Brasil, Colombia, Chile, México, Panamá, Perú y Uruguay) y durante el primer semestre. Otros países, por razones de diversa índole, continuaron exhibiendo niveles de riesgo sustancialmente superiores (véase el cuadro IV.3).

CUADRO IV.3

América Latina y el Caribe (15 países): indicadores de riesgo país, representado por el índice de bonos de mercados emergentes (EMBIG)

(En puntos base)

EMBIG

(promedios anuales)

2012

2013

2010

2011

2012

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Trim 4

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Oct-Nov

Argentina

696

701

1 007

854

1 095

1 012

1 066

1 232

1 192

1 106

873

Belice

818

1 011

1 968

1 656

1 706

2 195

2 317

1 232

794

879

859

Brasil

209

195

184

200

213

175

149

174

208

248

239

Chile

131

140

150

157

171

148

124

139

158

171

162

Colombia

194

166

150

171

172

136

119

140

164

189

178

Ecuador

954

819

827

810

877

795

826

703

646

632

510

El Salvador

322

383

450

470

486

442

400

341

395

412

364

Jamaica

492

485

656

624

634

662

702

680

654

632

646

México

191

188

190

208

213

178

163

176

196

211

205

Panamá

181

172

165

182

188

155

133

157

176

203

198

Perú

179

194

158

191

185

138

118

138

164

190

179

República Dominicana

373

453

459

535

511

439

349

374

380

404

374

Trinidad y Tabago

297

279

Uruguay

219

200

176

200

213

156

134

156

187

209

191

Venezuela (República Bolivariana de)

1 107

1 213

996

1 003

1 088

1 019

875

760

892

998

1 065

América Latina y el Caribe (promedio simple)

433

451

538

519

554

547

534

457

443

452

421

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan.

Este cambio en la percepción de la evolución futura de las tasas de interés habría provocado un adelantamiento de la búsqueda de financiamiento externo. Así, tanto los agentes privados como soberanos y cuasi soberanos buscaron aprovechar las aún bajas tasas de interés externas y aceleraron la captación de recursos mediante la emisión de deuda externa. También llama la atención que aumentara el número de países donde agentes privados y soberanos emitieron bonos e incluyera a varios del Caribe y Centroamérica. De este modo, durante el mes de septiembre se emitieron bonos externos por un monto de 22.119 millones dólares, la segunda cifra más alta luego de la registrada en octubre de 2009 (véase el gráfico IV.9). Con ello la emisión anual volvió a incrementarse respecto del año anterior. A octubre de 2013 el monto emitido ya alcanzaba los 106.969 millones de dólares, por lo que se proyecta que el total del año superará los 114.078 millones de dólares emitidos en 2012 (véase el cuadro A-14).

GRÁFICO IV.9

América Latina: emisiones de bonos externos y riesgo país, 2010-2013

(En millones de dólares y puntos base)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan y Latin Finance.

El deterioro del sector externo se tradujo en un menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible y se reflejó en que el financiamiento de la inversión se hiciera más dependiente del ahorro externo

La evolución de los términos de intercambio de la región en su conjunto redundó en una disminución de la ganancia derivada de la variación de los términos de intercambio en 2013 en comparación con 2012 y 2011. Sumado a un aumento de los pagos netos al exterior y a una disminución de las transferencias corrientes, esto se tradujo en un crecimiento del ingreso nacional bruto disponible del 2,0%, inferior al alza del PIB regional, que fue de un 2,6%. En el resultado regional incidió en forma importante la desaceleración del crecimiento del ingreso nacional bruto disponible de México (véase el gráfico IV.10), asociado a la reducción de las remesas enviadas a este país en 2012 y 2013.

GRÁFICO IV.10

América Latina: tasa de variación del ingreso nacional bruto disponible y del PIB, 2003-2013 a

(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

El menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible en la región también sería una de las explicaciones del menor crecimiento del consumo y de su aporte más reducido a la expansión de la demanda agregada. En el caso de América del Sur, el menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible ha estado asociado a la evolución de los términos de intercambio, mientras que en los países centroamericanos ha dependido primordialmente del aumento de las remesas y en el caso de México ha obedecido a una combinación de ambos factores (véase el gráfico IV.11).

Por otra parte, el menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible se tradujo en una menor disponibilidad de ahorro nacional, por lo que el ahorro externo contribuyó en forma creciente al financiamiento de la inversión. En dólares corrientes y expresado como porcentaje del PIB, el ahorro nacional anotó en la región una disminución (del 19,4% del PIB en 2012 al 18,4% del PIB en 2013), al mismo tiempo que el ahorro externo aumentó al 2,5% del PIB en 2013 (del 1,8% del PIB en 2012), en un contexto en que la inversión bruta de capital se mantuvo en un 21,4%, un nivel similar al registrado en 2012 (véase el gráfico IV.12) y significativamente menor al coeficiente que exhiben países de rápido crecimiento en otras regiones, como se indicó antes.

GRÁFICO IV.11

América Latina: contribución de la ganancia derivada de la variación de los términos de intercambio, del pago neto de rentas al exterior y de las transferencias corrientes netas al diferencial de tasas de variación del PIB y del ingreso nacional bruto disponible, 2004-2013 a

(En puntos porcentuales, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

GRÁFICO IV.12

América Latina: financiamiento de la inversión, 1990-2013 a

(En dólares corrientes, como porcentaje del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

Capítulo V

Las políticas

Ante la desaceleración de las economías, las metas fiscales se han modificado para dar espacio a políticas moderadamente contracíclicas

En la región se comenzó a implementar lo que puede calificarse como políticas fiscales moderadamente contracíclicas, principalmente por la vía de la flexibilización de las metas fiscales, manteniendo a la vez la solvencia del sector público. Esta combinación ha sido posible gracias a las extraordinarias condiciones de acceso al financiamiento, con tasas de interés históricamente bajas.

Tanto debido a menores ingresos como a un gasto creciente en muchos países, la región presenta en 2013 un deterioro de su posición fiscal. El déficit global de América Latina llegó a 2,4 puntos del PIB y el saldo primario, corregido por el pago de intereses, fue de -0,6 puntos de PIB, el desempeño más bajo desde 2009 (véanse el cuadro V.1 y el gráfico V.1). En el Caribe se registró, en cambio, una reducción del déficit, con un resultado global de -3,0 puntos del PIB.

En un escenario internacional vulnerable pero en recuperación, se han implementado en América Latina una serie de ajustes para disminuir los efectos adversos sobre la región. La mayoría de los países han optado por relajar sus metas fiscales, lo que ha permitido ampliar su espacio de acción sin producir desajustes en la sostenibilidad de la deuda pública. Las reformas fiscales de 2012 (especialmente tributarias) se pusieron en marcha en 2013 y permitieron incrementar los ingresos en varios países de la región, a pesar de la desaceleración económica.

Como se muestra en el gráfico V.2, Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile y el Perú mantuvieron en 2013 bajos niveles de deuda pública en comparación con el promedio regional, con superávits o leves déficit fiscales. Costa Rica, el Ecuador, Guatemala, Honduras, la República Dominicana, Panamá y Venezuela (República Bolivariana de) muestran déficits fiscales mayores que el promedio regional, aunque con niveles de endeudamiento moderado. El resto de las economías presentan un déficit menor al 2% del PIB. En el Caribe continuó el proceso de consolidación fiscal y en 2013 el déficit disminuyó un 0,2% del PIB en promedio, gracias a la reducción del gasto que realizaron algunos países y a la implementación de nuevas medidas tributarias.

En promedio, los niveles de endeudamiento de América Latina siguieron manteniendo una tendencia a la baja; en 2013 la deuda pública de esta subregión permaneció cercana al 31% del PIB. Entre los países, en algunos la deuda pública se mantuvo bajo este nivel, como es el caso de Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile, el Ecuador, Guatemala, Haití, el Paraguay y el Perú; en otros se registró una deuda cercana al promedio, como ocurrió en Colombia, Nicaragua y Venezuela (República Bolivariana de), y en otros la deuda alcanzó niveles más elevados, como en la Argentina, el Brasil, Costa Rica, El Salvador, Honduras, Panamá, México, Panamá, la República Dominicana y el Uruguay. El escenario es bastante más heterogéneo en el caso de los países del Caribe, donde la deuda pública registró un promedio superior al 76% del PIB en 2013 y alcanzó tasas sobre el 100% del PIB en Jamaica y Saint Kitts y Nevis. Ante los serios desequilibrios fiscales que enfrentan, varios de estos países han firmado acuerdos de reestructuración con el FMI o han anunciado amplias reformas fiscales, como se detalla en el cuadro V.2.

CUADRO V.1

América Latina y el Caribe: indicadores fiscales del gobierno central, resultado fiscal de 2013 y cambios estimados de los gastos y los ingresos entre 2012 y 2013 a

(En porcentajes del PIB)

Región/País

Cambios estimados entre 2013 y 2012

Composición

de gastos

Composición

de ingresos

Resultado global 2013

Resultado primario 2013

Resultado global

Gastos totales b

Gasto corriente primario

Intereses

Gasto en capital

Ingresos totales

Ingresos tributarios

Otros ingresos

América Latina y el Caribe (33 países)

-2,5

-0,1

0,1

0,7

0,3

0,1

0,3

0,8

0,5

0,3

América Latina (19 países)

-2,4

-0,6

-0,3

0,7

0,4

0,0

0,2

0,5

0,4

0,1

El Caribe (13 países)

-3,0

0,5

0,2

0,8

0,2

0,1

0,4

1,0

0,2

0,7

Centroamérica y República Dominicana

-2,9

-1,1

0,1

0,3

0,3

0,1

-0,2

0,4

0,5

-0,1

Exportadores de hidrocarburos c

-2,9

-1,0

-1,0

2,4

1,3

0,1

1,0

1,4

0,6

0,8

Exportadores de minerales y metales d

-0,5

0,3

-1,4

0,7

0,5

0,0

0,1

-0,7

-0,6

-0,1

Exportadores de alimentos e

-1,9

-0,4

0,1

0,9

0,4

-0,1

0,6

1,0

0,5

0,5

Exportadores de servicios f

-2,8

1,1

0,3

0,4

0,1

0,1

0,1

0,7

0,0

0,7

Brasil

-2,0

2,2

-0,0

0,1

0,7

-0,5

-0,1

0,1

0,1

0,0

México g

-2,4

-0,4

0,2

-1,2

-0,9

0,2

-0,4

-1,0

1,1

-2,0

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

a Promedios simples. Los datos de 2013 corresponden a estimaciones.

b La variación de los gastos totales incluye el cambio en la concesión neta de préstamos.

c Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (República Bolivariana de).

d Chile y Perú.

e Argentina, Paraguay y Uruguay.

f Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panamá, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Lucía.

g Sector público.

GRÁFICO V.1

América Latina (19 países): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2013 a

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

a Promedios simples. Los datos de 2013 corresponden a estimaciones.

GRÁFICO V.2

América Latina y el Caribe: resultado fiscal global del gobierno central y deuda pública, 2013

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

a En el caso de México, la cobertura corresponde al sector público.

CUADRO V.2

América Latina y el Caribe: medidas y reformas de las finanzas públicas, 2013

País

Reforma

Argentina

-Se estableció un Nuevo Plan de Facilidades de Pago para regularizar deudas impositivas, aduaneras y de los recursos de la seguridad social.

-Se introdujo un régimen de exteriorización voluntaria de tenencia de moneda extranjera en el país y en el exterior que permite el ingreso al sistema bancario de divisas no declaradas ante el fisco que se mantengan en el exterior o dentro del país (por un plazo de seis meses). Estos fondos quedan liberados del pago de impuestos, multas y sanciones bajo ciertas condiciones.

-Se modificó el impuesto a las ganancias: aumento del mínimo no imponible; incremento de la deducción general; se grava con una alícuota del 15% la compraventa de acciones y títulos que no cotizan en la bolsa; se elimina la exención que tenían los sujetos del exterior por la compraventa de acciones y se aplica una alícuota del 10% a la distribución de dividendos. Aumento de la percepción anticipada a cuenta del impuesto a las ganancias por el 20% sobre los consumos realizados en el exterior mediante tarjeta de débito y/o crédito. Deducción de la primera mitad del sueldo anual complementario (aguinaldo) en el caso de remuneraciones inferiores a 25.000 pesos mensuales.

-Se incrementaron las escalas para el Monotributo o Régimen Simplificado para Pequeños Contribuyentes. También se modificaron las cotizaciones fijas con destino al Sistema Nacional del Seguro de Salud y al Régimen Nacional de Obras Sociales.

-Se incrementó la base imponible máxima para el cálculo de aportes a la seguridad social (Resoluciones núm. 30/2013 y núm. 266/2013).

-Se elevaron las alícuotas de los derechos de importación aplicables a ciertos bienes de consumo.

-Se redujo la alícuota efectiva de los derechos de exportación sobre el sector de hidrocarburos.

Bolivia (Estado Plurinacional de)

-Se incrementó el salario de los servidores públicos un 6% y se estableció la escala salarial referente para la remuneración mensual de las máximas autoridades del Estado.

-Se adoptó la Ley del Libro y la Lectura “Óscar Alfaro”: la importación de libros quedó exenta del IVA y su venta sujeta a una tasa cero en este mismo impuesto.

-Se introdujeron modificaciones al impuesto a la venta de moneda extranjera, que grava el 0,70% resultante de cada operación de venta de moneda extranjera. También se modificó la base imponible a incluir 100% del importe total de cada operación de venta de moneda extranjera para casas de cambio.

-Se difirió temporalmente a 0% el gravamen arancelario a la importación de diésel (por un año), productos de tomate (hasta el 31 diciembre de 2013) y productos de trigo y morcajo (por 180 días).

Chile

-La Cámara de Diputados aprobó un proyecto de ley para universalizar el uso de la factura electrónica con el fin de mejorar el cumplimiento tributario, al mismo tiempo que se reduciría el impuesto de timbres y estampillas para beneficiar a la pequeña y mediana empresa.

-Se creó el Consejo Fiscal Asesor para validar los cálculos del balance estructural, entidad que verificó, para el presupuesto de 2014, las estimaciones de ingresos cíclicamente ajustados con que se define el gasto máximo compatible con la meta fiscal.

-Se creó el Fondo para la Educación por un monto de 4.000 millones de dólares, con el objetivo de complementar el financiamiento de las obligaciones fiscales contenidas en la partida del Ministerio de Educación de la Ley de Presupuesto.

Colombia

-Se eximió del pago de aportes parafiscales orientados al Servicio Nacional de Aprendizaje (SENA) y al Instituto Colombiano de Bienestar Familiar (ICBF), a partir de mayo de 2013, a todas aquellas empresas que cumplan con ciertas condiciones.

-Se aprobó la extensión del arancel de importación con tasa cero para productos industriales hasta 2015.

Costa Rica

-Se inició el cobro del impuesto de 25 dólares en cada declaración aduanera de exportación que ampare mercancías destinadas a salir del país por un puesto fronterizo terrestre.

Ecuador

-Se aprobó la Ley Orgánica de Incentivos para el Sector Productivo con el fin de apoyar a los exportadores cuyo nivel de acceso a un determinado mercado haya sufrido una desmejora, ya sea por cambios en los niveles arancelarios o por imposición de sanciones unilaterales.

-Se reformó la actual Ley Orgánica del Sistema Nacional de Contratación Pública para profundizar la transparencia de los procesos de contratación y dar prioridad a los productos y servicios nacionales.

-Se modificó la fiscalización del sector minero, estableciendo nuevas definiciones de minería artesanal y de pequeña, mediana y gran minería, así como el destino de los ingresos por regalías.

El Salvador

-Se decretaron límites tanto a los incrementos salariales como a la creación de nuevas plazas en el sector público.

-Se reformó la Ley de Servicios Internacionales, que otorga incentivos fiscales para incluir nuevas actividades y ampliar las definiciones de otras para promover la inversión en el país.

-Se amplió la exención del impuesto a la transferencia de bienes muebles y a la prestación de servicios para los propietarios de autobuses, microbuses y vehículos de alquiler, con el propósito de favorecer a los usuarios del transporte público de pasajeros.

Guatemala

-Se aprobó la Ley de Fortalecimiento de la Institucionalidad para la Transparencia y la Calidad del Gasto Público con el objetivo de dar más transparencia al manejo del presupuesto y los recursos públicos. Se destacan las reformas de la Ley Orgánica del Presupuesto que hacen obligatoria la rendición de cuentas de todos los que administren o ejecuten fondos públicos y que imponen sanciones a quienes aprueben deuda flotante, entre otros aspectos. También se destacan los cambios a la Ley Orgánica de la Superintendencia de Administración Tributaria, que fijan las metas anuales y el Plan Anual de Recaudación, Control y Fiscalización y que establecen que los miembros del Directorio dejen de ser vitalicios, entre otras materias.

-Se estableció una reducción del 50% del impuesto sobre la circulación de vehículos y una amnistía fiscal a los impuestos atrasados.

Honduras

-Se suspendieron todas las exenciones, exoneraciones y franquicias aduaneras que otorga la Secretaría de Estado en el despacho de finanzas por 60 días calendario. Se creó la Comisión Especial para el Análisis y Control de las Exenciones, Exoneraciones y Franquicias Aduaneras.

-Se estableció una amnistía para el pago de los intereses, multas, cargos o recargos causados de la mora en la vía administrativa o judicial acumulada al 31 de diciembre de 2012.

Jamaica

-El gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) firmaron un acuerdo en la modalidad ”Extended Fund Facility” por cuatro años, que se traducirá en un crédito de 958 millones de dólares, complementados por otros 1.020 millones de dólares anunciados por el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) (510 millones dólares cada uno). El acuerdo fue posible tras cumplir el gobierno determinadas condiciones establecidas por el FMI, entre las que se incluyó un canje de deuda doméstica, medidas fiscales y congelación de sueldos de funcionarios.

México

-Se reformó el Código Fiscal de la Federación para simplificar el pago de impuestos, captar a nuevos contribuyentes y asegurar la plena integración de estos al ciclo tributario.

-Se modificó la Ley de Coordinación Fiscal, para fortalecer la transparencia en el ejercicio del gasto de estados y municipios.

-Se ratificó una reforma de la ley aduanera para agilizar el comercio internacional.

-La reforma de la Ley General de Contabilidad Gubernamental permite que a partir de 2015 la Tesorería de la Federación, a través de la Secretaría de Educación Pública, realice directamente los pagos al personal educativo.

-Se reformó la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria: se destaca la eliminación del impuesto empresarial a tasa única (IETU), una tasa del impuesto sobre la renta más progresiva y el aumento de su nivel máximo del 30% al 35%, un impuesto del 10% sobre ganancias de capital en la bolsa y un nuevo gravamen del 5% a la enajenación e importación de alimentos no básicos de alta densidad calórica. Mediante la reforma también se introducen medidas de austeridad para los tres poderes de la unión y los órganos autónomos. Se establece que el gasto corriente estructural del gobierno federal deberá crecer solo un 2% en 2015 y 2016, y contemplar una cláusula de excepción que permite solicitar o realizar un gasto corriente mayor, siempre y cuando se acompañe de la debida justificación.

Panamá

-Se creó la Autoridad Nacional de Ingresos Públicos (ANIP), que tendrá a su cargo el reconocimiento, recaudación, liquidación, cobranza, devolución, investigación y fiscalización de los tributos. También se reguló la organización y funcionamiento del Sistema Nacional de Tesorería y se creó la Cuenta Única del Tesoro Nacional.

-Se concedió la oportunidad de regularizar los tributos administrados por la ANIP hasta el período fiscal de 2011.

-Se modificó el arancel nacional de importación para proteger la producción nacional de alcohol etílico.

Paraguay

-Se aprobó la Ley 5098 de Responsabilidad Fiscal, en que se establecen reglas generales de comportamiento fiscal orientadas a la estabilidad y sostenibilidad de las finanzas públicas.

Perú

-Se aprobó la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (núm. 2666/2013-PE), que tiene como principal objetivo fortalecer el actual marco macrofiscal a través de una mayor predictibilidad y estabilidad del gasto público, aislándolo de la fuente más volátil de ingresos públicos.

República Dominicana

-Se eliminó el impuesto a la transferencia de bienes industrializados y servicios (ITBIS) en la compra de viviendas de bajo costo por un período de seis meses.

-Se derogó el impuesto a los activos financieros productivos anuales —establecido en 2011—, cumpliendo con el acuerdo del Ministerio de Hacienda, la Dirección General de Impuestos Internos (DGII) y las entidades de intermediación financiera firmado en febrero, que obliga a dichas entidades a realizar un pago único de anticipo adicional del impuesto sobre la renta por un monto conjunto de 2.500 millones de pesos.

Uruguay

-Se derogó el impuesto a la concentración de inmuebles rurales (ICIR) (por haber sido declarado inconstitucional) y se modificó el impuesto al patrimonio para incluir a los productores cuyos activos estén afectados a la explotación agropecuaria.

-Se prorrogaron hasta el 31 de julio de 2014 los beneficios a turistas residentes en el exterior, incluida la reducción total del IVA a servicios turísticos, lo que se aplica a pagos realizados con tarjetas de débito o crédito emitidas en el exterior.

-Se derogó la exoneración del impuesto a la renta de las personas físicas (IRPF) y del impuesto a la renta de no residentes (IRNR), por lo que la venta de acciones al portador pasa a estar gravada en las mismas condiciones que las acciones nominativas.

Venezuela (República Bolivariana de)

-Se incorporaron exoneraciones al impuesto sobre la renta para promover la inversión en la explotación primaria (incluidas las actividades agrícolas, forestales, pecuarias, avícolas, pesqueras, acuícolas y piscícolas) y para los proyectos mineros en colaboración con el Gobierno de China.

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información oficial.

El gasto mantuvo su tendencia al alza en la mayoría de los países de la región

En América Latina el aumento del gasto fue cercano a un punto del PIB, desde un 21,6% del PIB en 2012 a un 22,4% en 2013 (véase el grafico V.3). Los países donde se produjeron los mayores incrementos fueron la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador, Guatemala y el Perú. Dentro del Caribe, en Antigua y Barbuda, Guyana y Trinidad y Tabago los gastos se incrementaron más de 3 puntos del PIB, financiados por los ingresos provenientes de la exportación de materias primas y donaciones de capital.

En 2013, el gasto de capital se mantuvo al alza en toda la región, incrementándose del 5,0% al 5,2% del PIB en promedio. Este aumento generalizado de los niveles de inversión, en especial en infraestructura, contribuyó a reactivar la demanda interna como fuente de crecimiento de la región, ante la desaceleración de la demanda externa. En América Latina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador y Panamá exhibieron gastos de capital sobre el 10% del PIB en 2013. En el Caribe, Dominica y Guyana alcanzaron tasas sobre el 12% del PIB (véase el gráfico V.4). En el Brasil, México y Venezuela (República Bolivariana de) se registraron ajustes a la baja de los gastos de inversión. Los países del Caribe mantuvieron una tendencia positiva en 2013, aunque bastante más moderada que en años anteriores.

GRÁFICO V.3

América Latina y el Caribe: gasto del gobierno central, 2012-2013

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

GRÁFICO V.4

América Latina y el Caribe: gasto de capital del gobierno central, 2012-2013

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

a En el caso de México, la cobertura corresponde al sector público.

Recientes reformas tributarias y crecientes ingresos por hidrocarburos impulsaron un aumento de los ingresos fiscales de la región

Los ingresos fiscales de la región en su conjunto aumentaron un 0,8% del PIB en 2013. En América Latina, el aumento del 0,5% del PIB fue impulsado por la favorable evolución de los ingresos fiscales de los países exportadores de hidrocarburos y de algunos países de Centroamérica (Guatemala, Nicaragua y República Dominicana) (véanse el cuadro V.1 y el grafico V.5). En el Caribe, aunque los ingresos tributarios aumentaron levemente (0,2% del PIB), el aumento del 1% del PIB de los ingresos fiscales se explica principalmente por un considerable incremento de las donaciones.

GRÁFICO V.5

América Latina y el Caribe: ingresos fiscales totales e ingresos tributarios del gobierno central, por subregiones y grupos de países, 2012-2013 a

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

a Los datos de 2013 corresponden a estimaciones. Los grupos de países son los siguientes: exportadores de hidrocarburos: Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (República Bolivariana de); exportadores de minerales y metales: Chile y Perú; exportadores de alimentos: Argentina, Paraguay y Uruguay; exportadores de servicios: Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panamá, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Lucía.

En general, en los países de América Latina donde se incrementaron los ingresos (14 de 19) ello ocurrió de forma moderada. Las estimaciones muestran que el aumento sobrepasó 1 punto del PIB en la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Guatemala, la República Dominicana y el Uruguay. El incremento de los ingresos fiscales de la Argentina se explica por aumentos de los ingresos tributarios (mayores recaudaciones por concepto del IVA, el impuesto a las ganancias, el impuesto sobre los créditos y débitos en cuentas bancarias, y los derechos de importación) y de los ingresos no tributarios (debido al significativo incremento de las rentas de la propiedad por las transferencias de utilidades del banco central y las rentas del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS)).

En el Estado Plurinacional de Bolivia, los ingresos tributarios aumentaron debido a la fuerte expansión de la economía y a la puesta en marcha en 2012 y 2013 de nuevas medidas que incrementaron la participación del sector financiero en la carga tributaria (véase el cuadro V.2). Al mismo tiempo, crecieron los ingresos por hidrocarburos gracias a que la producción de gas natural alcanzó máximos históricos. Por su parte, el desempeño de Guatemala se explica por un aumento de la carga tributaria debido a la mayor recaudación de los impuestos directos como resultado de las reformas tributarias de 2009 y 2012. El incremento de la recaudación en la República Dominicana también es consecuencia principalmente de la reforma tributaria de 2012. En el Uruguay, la demanda interna sigue siendo clave en la evolución de los ingresos fiscales, tanto tributarios como no tributarios.

En el caso de México, la caída de los ingresos totales de 1,0 punto porcentual del PIB en 2013 (véase el cuadro V.1) se explica en lo fundamental por un declive de los ingresos no tributarios derivados de la explotación de recursos naturales no renovables (derechos a hidrocarburos). Sin embargo, los ingresos tributarios mostraron un incremento importante como resultado de una mayor recaudación del impuesto sobre la renta —apoyada por la venta de Grupo Modelo— y un menor déficit del impuesto especial sobre producción y servicios (IEPS) aplicado a combustibles. La reforma tributaria aprobada en el último trimestre de 2013 deberá traducirse en un aumento mayor de la recaudación en 2014.

Entre los países especializados en la exportación de productos primarios se observan diferentes tendencias, que reflejan en parte las trayectorias de la producción y de los precios de sus productos. En los países exportadores de hidrocarburos se registró entre 2012 y 2013 un aumento de los ingresos fiscales de alrededor del 1,4% del PIB, debido principalmente al incremento de la producción de hidrocarburos en Bolivia (Estado Plurinacional de) y Colombia. En este último país, el aumento de la producción de hidrocarburos, sumado a precios relativamente elevados, contribuyó a expandir los ingresos fiscales provenientes de recursos naturales no renovables. La reforma tributaria de 2012, que entró en vigor en 2013, también tuvo un impacto positivo sobre la evolución de los ingresos tributarios.

Estimaciones de ingresos basadas en datos mensuales sugieren que en el Ecuador se produjo un aumento de los ingresos fiscales debido a ingresos no petroleros muy dinámicos. En contraste, en la República Bolivariana de Venezuela hubo una disminución de los ingresos, debido a una menor contribución del sector petrolero que no fue compensada por otros ingresos.

En los países que exportan minerales y metales, la combinación de precios más bajos y un aumento de los costos de producción ha redundado en una disminución de los ingresos fiscales como porcentaje del PIB (-0,7%). En Chile y el Perú los ingresos por concepto del impuesto sobre la renta del sector minero disminuyeron en forma significativa durante el año, contribuyendo a la caída del 0,6% del PIB de los ingresos tributarios. En ambos países se destaca la introducción de nuevas medidas para perfeccionar las reglas fiscales dirigidas a suavizar el impacto de grandes cambios en los ingresos (véase el cuadro V.2).

Los esfuerzos de la política monetaria han estado orientados a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional

En las economías de la región que cuentan con esquema de meta de inflación, las presiones inflacionarias han tendido a mantenerse dentro de las metas planteadas por las autoridades, lo que ha permitido que la mayoría de los bancos centrales (5 de 7) decidieran reducir las tasas de referencia durante 2013. En el caso del Brasil, las tasas de referencia solo registraron movimientos al alza, en un esfuerzo de las autoridades por llevar la inflación observada al nivel central de la meta impuesta. Dado el grado de integración que el resto de estas economías tienen con los mercados financieros internacionales, el movimiento de las tasas también ha sido adoptado como respuesta a la eventual entrada en vigencia de la reducción y la posible reversión de la política de estímulos monetarios implementada por la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Por su parte, en aquellas economías que emplean sus agregados monetarios como principal instrumento para la conducción de la política monetaria, la tasa de crecimiento de estos ha tendido a desacelerarse, en especial en las economías centroamericanas y en las economías dolarizadas. En el conjunto de las economías de América del Sur que no aplican el enfoque de política monetaria basado en metas explícitas de inflación, incluidos la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Paraguay, el Uruguay[9] y Venezuela (República Bolivariana de), los agregados monetarios experimentaron un incremento significativo, y en el caso de M1 las tasas de variación anualizadas superaron el 30%. Sin embargo, este promedio está altamente influido por el crecimiento de los agregados monetarios en la Argentina y Venezuela (República Bolivariana de). Si se excluyen estos dos países de la estimación, la tasa media del grupo es del 15%, muy similar a la registrada en 2012 (véase el gráfico V.7).

Las acciones de política mencionadas tuvieron lugar en un contexto en que el crédito interno al sector privado ha tendido a desacelerarse en forma generalizada en la región. Si bien esta desaceleración se produjo en todos los sectores a los que se destina dicho crédito, la desaceleración más notoria se presentó en el sector de las actividades comerciales.

GRÁFICO V.6

Tasas de referencia de la política monetaria en países con esquema de meta de inflación, 2012-2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

GRÁFICO V.7

América Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del agregado monetario M1, 2011-2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Costa Rica, Haití, Honduras y Nicaragua.

b Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Paraguay, Uruguay y Venezuela (República Bolivariana de).

c Ecuador, El Salvador y Panamá.

En los países de América del Sur que no emplean el mecanismo de metas de inflación, el crecimiento del crédito se ha acelerado a partir del segundo trimestre del año, principalmente en los casos de la Argentina y Venezuela (República Bolivariana de). Además, las tasas de las operaciones crediticias (tasas activas) registraron una ligera tendencia a la baja en la mayoría de las economías de la región, y solo en los casos de la Argentina, el Brasil, Honduras, Suriname y el Uruguay, se movieron al alza.

GRÁFICO V.8

América Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del crédito interno al sector privado, octubre de 2010 a septiembre de 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Costa Rica, Haití, Honduras y Nicaragua.

b Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Paraguay, Uruguay y Venezuela (República Bolivariana de).

c Ecuador, El Salvador y Panamá.

d Brasil, Chile, Colombia, Guatemala, México, Perú y República Dominicana.

Por su parte, la actividad bursátil mostró en la región una tendencia fluctuante y parcialmente a la baja, a juzgar por la dinámica observada en las principales bolsas de valores de América Latina. Al mismo tiempo que registraron una caída, los índices de actividad evidenciaron un incremento de la volatilidad implícita respecto de los niveles de 2012. Si bien las bolsas acumularon pérdidas entre diciembre de 2012 y octubre de 2013, las cotizaciones alcanzaron un mínimo cerca de la fecha en que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció el posible fin de los programas de estímulo monetario; sin embargo, con la modificación de las expectativas a partir de septiembre —cuando se anunció que la reducción de los estímulos se efectuaría de manera gradual más adelante—, las cotizaciones bursátiles tendieron a recuperarse (véase el gráfico V.9).

GRÁFICO V.9

América Latina (países seleccionados): evolución del mercado de valores,

enero de 2007 a septiembre de 2013 a

(Índice, enero de 2006=1,00)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Los índices corresponden a los siguientes países: IBOV: Brasil; MEXBOL: México; IGBC: Colombia; IPSA: Chile; IGBVL: Perú. La escala de la derecha se aplica al Brasil, México, Colombia y Chile, y el de la derecha al Perú.

Las diferencias de política monetaria se reflejan en diferentes trayectorias inflacionarias

En el segundo semestre de 2013 la mediana de las tasas de inflación de los países de América Latina y el Caribe registró un ligero incremento respecto de los meses anteriores, con lo que la tasa de inflación media de la región se mantuvo al alza a lo largo del año. En 12 meses a octubre de 2013 el promedio simple de la tasa de inflación en los países se situó en un 7,2%, comparado con el 5,5% acumulado en 12 meses a diciembre de 2012. Al repunte de las tasas de inflación contribuyó la mayor alza de los precios de los alimentos en algunos países como resultado, principalmente, de fenómenos puntuales que han afectado la oferta local de alimentos (véase el cuadro V.3). En términos subregionales, el alza de la tasa de inflación se observó sobre todo en América del Sur (véase el gráfico V.10). Pese al resultado regional, se aprecian diferencias importantes entre países y la dispersión entre las tasas de inflación registradas en la región es considerable.

CUADRO V.3

América Latina y el Caribe: tasas de variación en 12 meses del IPC y del índice de precios de alimentos, promedio simple, diciembre de 2012 y octubre de 2013

(En porcentajes)

Inflación acumulada en 12 meses a diciembre de 2012

Inflación acumulada en 12 meses a octubre de 2013

IPC general

IPC alimentos y bebidas

IPC general

IPC alimentos y bebidas

América del Sur

6,3

7,8

9,7

12,6

Argentina

10,8

9,9

10,5 a

7,1

Bolivia (Estado Plurinacional de)

4,5

5,0

7,5

11,8

Brasil

5,8

9,9

5,8

8,9

Chile

1,5

5,5

1,5

4,0

Colombia

2,4

2,5

1,8

0,7

Ecuador

4,2

5,5

2,0

0,5

Paraguay

4,0

1,3

4,4

8,4

Perú

2,6

4,1

3,0

3,3

Uruguay

7,5

10,0

8,7

9,1

Venezuela (República Bolivariana de)

19,5

24,0

51,7

72,3

Centroamérica y México

4,5

5,1

4,0

5,0

Costa Rica

4,5

3,1

4,1

4,1

El Salvador

0,8

1,1

0,5

2,4

Guatemala

3,4

6,0

4,2

7,7

Haití

7,8

8,8

4,5

4,7 b

Honduras

5,4

3,8

4,6

4,5

México

3,6

7,2

3,4

2,7

Nicaragua

7,1

9,2

6,5

8,2

Panamá

4,6

0,2

3,9

6,0

República Dominicana

3,9

6,8

4,7

4,9

El Caribe

2,9

5,4

2,2

3,3

Antigua y Barbuda

1,8

2,6

0,8

1,9 c

Bahamas

0,7

…

-0,4

0,1

Barbados

2,4

5,4

2,7

3,7 d

Belice

0,8

1,7

1,6

2,8 e

Dominica

2,0

3,0

0,5

1,3 c

Granada

1,8

1,3

0,7

1,4 c

Guyana

…

…

…

…

Jamaica

8,0

14,3

10,3

9,9

Saint Kitts y Nevis

0,2

0,0

0,6

2,8 c

Santa Lucía

5,0

10,4

2,6

8,6 c

San Vicente y las Granadinas

1,0

1,1

0,9

1,8 c

Suriname

4,4

6,4

2,5

2,0f

Trinidad y Tabago

7,1

12,7

3,0

3,0 b

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a La tasa media de inflación, medida por el IPC dado a conocer por las provincias que realizan un relevamiento mensual de este indicador y tienen información publicada a octubre de 2013 (San Luis y Tierra del Fuego), se ubica en un 25% en 12 meses para ese mes.

b Septiembre 2013 con relación a septiembre 2012.

c Junio 2013 con relación a junio 2012.

d Julio 2013 con relación a julio 2012.

e Mayo 2013 con relación a mayo 2012.

f Agosto 2013 con relación a agosto 2012.

GRÁFICO V.10

América Latina y el Caribe: tasas de inflación en 12 meses, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Venezuela (República Bolivariana de) y la Argentina son las dos economías que mostraron las tasas de inflación más altas, seguidas por Jamaica, Bolivia (Estado Plurinacional de) y el Uruguay. En la Argentina, la tasa media de inflación dada a conocer por los institutos estadísticos provinciales que realizan un relevamiento mensual de este indicador y tienen información publicada a octubre de 2013 (San Luis y Tierra de Fuego) registró para ese mes un aumento del 25% en 12 meses.

En octubre de 2013, El Salvador, Bahamas y algunas economías de la Organización de Estados del Caribe Oriental (OECO) anotaban inflaciones anuales inferiores al 1%, al mismo tiempo que en Chile, Colombia, Barbados y Belice los valores eran inferiores al 2%. A su vez, en el Brasil, Bolivia (Estado Plurinacional de), Nicaragua, Trinidad y Tabago, el Uruguay y Haití se registraban inflaciones entre el 5% y el 10%. La República Bolivariana de Venezuela anotaba la inflación más elevada de la región (51,2%) [10], seguida por la Argentina y Jamaica. Las demás economías registraban tasas de inflación entre el 2% y el 5%.

El incremento de la tasa de inflación en la República Bolivariana de Venezuela, pese a la vigencia de controles de precios para un grupo importante de productos, obedece al impacto en los precios internos de la devaluación de la moneda nacional que tuvo lugar en marzo de 2013 y al aumento de la escasez de bienes de consumo. En otros países de la región se implementaron en 2013 medidas destinadas a mitigar el alza de precios de algunos productos. En febrero, el Ecuador puso en marcha controles de precios para 46 productos alimenticios, incluidos carne, lácteos, huevos, frutas y verduras. En abril, las autoridades argentinas decretaron el congelamiento de los precios de la gasolina y el diésel en las estaciones de servicio por un período de seis meses y se mantuvieron los acuerdos entre el gobierno y los productores y distribuidores locales para implementar controles voluntarios de precios.

En cuanto a la inflación subyacente, se aprecia que mantuvo a lo largo de 2013 un comportamiento similar al de la inflación general (véase el gráfico V.11). En la región, el promedio simple de la inflación subyacente en 12 meses a octubre de 2013 fue del 6,3%, impulsado por un mayor aumento de la inflación subyacente en Venezuela (República Bolivariana de), la Argentina y el Uruguay.

El alza de las tasas de inflación plantea desafíos adicionales a las autoridades económicas en lo referente al manejo de la política monetaria, tomando en consideración el contexto internacional y la desaceleración del crecimiento respecto de los años anteriores. Es lo que ocurre en el caso del Brasil, donde la tasa de inflación en el primer semestre estuvo muy cerca, o incluso por encima, del límite superior del rango del objetivo inflacionario (6,5%), lo que condujo a las autoridades monetarias a iniciar un proceso de alzas sostenidas de la tasa de interés, en un contexto de bajo crecimiento económico. No obstante, pese a que la inflación general ha cedido y anotó un 5,8% en 12 meses a octubre (frente a un 6,7% en 12 meses a junio), la inflación subyacente ha mantenido una trayectoria al alza y en octubre se situó por encima del resultado de la inflación general.

GRÁFICO V.11

América Latina: tasas de variación en 12 meses del IPC, del índice de precios de alimentos y de la inflación subyacente, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Aumentó la volatilidad cambiaria

A principios de mayo de 2013, la mejora de distintos indicadores en la economía de los Estados Unidos y los anuncios de la Reserva Federal al respecto influyeron en las expectativas de los mercados, contribuyendo a la percepción de que la Reserva Federal comenzaría en algún momento del futuro cercano a reducir sus compras de activos. Ello podía significar una desaceleración paulatina del crecimiento de la liquidez internacional a futuro, al tiempo que se registraron mayores indicios de desaceleración en la economía china, lo que deterioró las perspectivas de posteriores aumentos de precios de los productos básicos. Ambos elementos redundaron en la depreciación de los tipos de cambio nominales, entre mayo y agosto, de los países de la región que tienen un mayor grado de integración a los mercados internacionales de capitales, incluidos el Brasil, Chile, Colombia, México, el Perú y el Uruguay.

En todos estos países, con la excepción de Colombia, se registraron depreciaciones de las monedas superiores al 5% entre mayo y noviembre de 2013, a pesar de cierta volatilidad de las cotizaciones durante el período, debido a una combinación de expectativas volátiles y a la reducción del crecimiento o a perspectivas de crecimiento más inciertas en algunos países, con las consiguientes reducciones de tasas de interés o modificaciones de las condiciones de liquidez y crediticias. En los casos del Brasil y el Uruguay, las depreciaciones de la moneda durante dicho período fueron del 12,5% y el 11%, respectivamente.

GRÁFICO V.12

México, Perú y Uruguay: tipo de cambio nominal respecto del dólar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013 a

(Índice, enero de 2008=100)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las monedas incluidas son: UYU: peso uruguayo; MXN: peso mexicano; PEN: nuevo sol peruano.

En otros países, el comportamiento del tipo de cambio obedeció principalmente a factores internos. En la Argentina, el tipo de cambio nominal se depreció a lo largo de todo 2013 y se produjo una aceleración de la depreciación mensual particularmente a partir de abril, en un marco de elevada inflación y rápido crecimiento de los agregados monetarios, al mismo tiempo que se produjo una amplia brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo durante el período. En la República Bolivariana de Venezuela, el tipo de cambio para las divisas provistas por la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) se devaluó un 46,5% en febrero de 2013. A pesar de ello, durante 2013 se amplió significativamente la brecha respecto del tipo de cambio paralelo debido, entre otros factores, a la rápida aceleración de la inflación durante el año, que alcanzó un 54,3% anual en octubre.

GRÁFICO V.13

Brasil, Chile y Colombia: tipo de cambio nominal respecto del dólar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013 a

(Índice, enero de 2008=100)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las monedas incluidas son: CLP: peso chileno; BRL: real brasileño; COP: peso colombiano.

El tipo de cambio real efectivo extrarregional de América Latina y el Caribe registró una depreciación del 0,5% entre noviembre de 2012 y noviembre de 2013. Por su parte, el tipo de cambio efectivo extrarregional de América del Sur se depreció en promedio un 1,3%. En los países de Centroamérica como conjunto (incluida la República Dominicana) casi no se modificaron los niveles del tipo de cambio extrarregional (0,1%), al igual que en los países del Caribe en conjunto (-0,2%).

Entre noviembre de 2012 y noviembre de 2013, diez países exhibieron depreciaciones efectivas de sus monedas respecto de todos sus socios comerciales. En cinco países, las depreciaciones fueron superiores al 5%: Chile (8%), el Brasil (6,1%), Colombia (5,5%), Jamaica (5,1%) y el Perú (5,3%). En el Estado Plurinacional de Bolivia se registró una apreciación efectiva del 4,4% durante el período, debido a que el tipo de cambio nominal se mantuvo de facto fijo, como herramienta antiinflacionaria, en un contexto de inflación positiva y de depreciación de las monedas de socios comerciales importantes, como el Brasil y Chile. En el caso de la República Bolivariana de Venezuela, la elevada inflación que se produjo durante el año compensó la depreciación nominal del bolívar de febrero de 2013 y redundó en que el tipo de cambio real efectivo del país continúe sobrevaluado: en noviembre de 2013 su nivel era más de un 45% inferior al promedio registrado entre 1990 y 2009.

Las reservas internacionales dejaron de acumularse

Tras una década de crecimiento de dos dígitos, en 2013 el nivel de las reservas internacionales de la región en su conjunto se mantuvo prácticamente invariable y pasó del 14,8% del PIB en 2012 al 14,7% en 2013. Algunas de las principales causas de este comportamiento de las reservas internacionales son el continuo deterioro de la cuenta corriente y el uso de las reservas para atenuar la volatilidad del mercado cambiario —especialmente de depreciaciones fuertes— suscitada luego del anuncio del posible fin de los programas de apoyo por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, en mayo.

En los países de la región, el ritmo de acumulación de reservas siguió caminos divergentes durante 2013. Entre diciembre de 2012 y noviembre de 2013 se observaron aumentos de las reservas internacionales en Belice (36%), Colombia (16%), el Paraguay (16%) y el Uruguay (18%). En otras economías, como Bolivia (Estado Plurinacional de), Costa Rica, el Perú y México, también se registró un incremento de las reservas internacionales, aunque el ritmo de acumulación tendió a bajar durante la segunda mitad del año. Por otra parte, en la Argentina y Venezuela (República Bolivariana de) las reservas internacionales se redujeron más del 20% durante ese período. Las reservas también disminuyeron en varios países del Caribe, como las Bahamas, Barbados, Guyana, Jamaica y Suriname, debido a que los ingresos de divisas vinculados a la industria del turismo y a las actividades de inversión extranjera directa no fueron suficientes para satisfacer el ritmo de las salidas (véase el gráfico V.14).

GRÁFICO V.14

América Latina y el Caribe (27 países): reservas internacionales brutas como proporción del PIB, 2012 y 2013 a

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Las cifras que figuran en el gráfico son las más recientes disponibles al cierre de esta publicación (véase el anexo estadístico).

Ante situaciones cambiantes que se enfrentaron durante 2013, contrastan las medidas que tomaron en los primeros meses del año los bancos centrales de Colombia y el Perú, que intensificaron la intervención en los mercados de divisas y decidieron acumular reservas, con lo que ocurrió a partir de mayo, cuando los bancos centrales del Brasil y el Perú intervinieron vendiendo dólares en el mercado para reducir la volatilidad producto de la rápida depreciación después del anuncio de la posible menor adquisición de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

La región adoptó diversas políticas macroprudenciales

En respuesta a la alta volatilidad de las tasas de cambio y los precios de otros activos que tuvo lugar en 2013, en especial después del aumento, en mayo, de las tasas de interés a largo plazo en los Estados Unidos, se implementaron una serie de medidas macroprudenciales, a fin de fortalecer los sistemas financieros y reducir la exposición de las economías a los vaivenes de los mercados internacionales.

CUADRO V.4

América Latina y el Caribe: medidas de política monetaria, cambiaria y macroprudencial adoptadas durante 2013

País

Reforma

Argentina

Se introdujeron distintas medidas en el área cambiaria, incluidos: impuestos (deducibles del impuesto a las ganancias) a operaciones primero con tarjeta de crédito en el extranjero y luego también a las compras de servicios turísticos y viajes; restricciones a los retiros de divisas con tarjetas de crédito, limitaciones de las ventas de divisas a las importaciones.

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Se adoptaron nuevas normas para permitir que el gobierno pueda fijar los tipos de interés de los bancos comerciales y asignaciones de préstamos obligatorios a sectores económicos específicos o actividades, como hidrocarburos y la construcción.

Brasil

Las autoridades eliminaron los impuestos sobre los derivados en moneda extranjera y la compra de bonos y se eliminaron los requisitos de reservas sobre las posiciones “cortas” en dólares en poder de los bancos locales.

El Banco Central del Brasil introdujo un programa de subasta diario de canjes de moneda, a fin de afectar la cotización del dólar por esa vía.

México

Se aprobó una nueva ley contra el blanqueo de dinero, que entró en vigor para aumentar la supervisión de las compras de bienes, operaciones en efectivo, así como las actividades y transacciones financieras. También se aprobó una nueva ley para introducir nuevas herramientas para monitorear la exposición de riesgo de la industria del seguro, a fin de incrementar la transparencia y el manejo de riesgo.

Perú

El Banco Central del Perú elevó los requisitos de encajes en moneda extranjera varias veces hasta abril de 2013, para comenzar a partir de mayo a reducir los encajes en varias oportunidades, especialmente aquellos para las operaciones en soles.

El Banco Central del Perú también elevó los límites de inversión extranjera para los fondos de pensiones privados.

Suriname

El Banco Central elevó los requisitos de encajes para depósitos en moneda extranjera.

Uruguay

Se amplió del 40% al 50% el encaje que rige para la compra por parte de no residentes de los instrumentos emitidos por el Banco Central. Asimismo, se extendió esa medida a los títulos que emite el Ministerio de Economía del Uruguay, ya sea en pesos o en unidades indexadas.

El gobierno elevó los encajes para depósitos en moneda nacional y extranjera del 20% al 25% y del 40% al 45%, respectivamente.

Venezuela (República Bolivariana de)

El Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME), una plataforma de canje de bonos, fue reemplazado por el Sistema Complementario de Administración de Divisas (SICAD), un sistema de subasta de divisas.

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información oficial de los bancos centrales y los ministerios de finanzas de los respectivos países.

Capítulo VI

Perspectivas

La reciente evolución de las economías de los Estados Unidos, el Japón y Europa, junto con un desempeño de la economía de China levemente mejor que lo anticipado, ha dado origen a un moderado optimismo sobre las expectativas de crecimiento mundial para 2014. Así, se proyecta que la economía mundial se expandirá ese año a un ritmo del 2,9% y que el crecimiento se recuperará tanto en países desarrollados como en desarrollo. En el caso de América Latina y el Caribe, se prevé cierta aceleración del crecimiento del PIB, que alcanzaría una tasa en torno al 3,2%, asociado a un entorno externo más favorable, que contribuiría a un aumento de las exportaciones. Este mayor crecimiento regional dependerá, en parte, de que continúe la recuperación en México y mejore el crecimiento del Brasil, puesto que ambos países crecieron a una tasa menor que el promedio regional en 2013.

GRÁFICO VI.1

América Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2014

(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2005)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Al crecimiento de la región en 2014 seguirá contribuyendo la expansión del consumo privado, aunque con aportes menores que los observados en años pasados, especialmente entre 2003 y 2008. Esto se debe a que el ingreso disponible crecerá menos que el PIB, como consecuencia de que no se producirán mejoras significativas de los términos de intercambio (en América del Sur) o aumentos de las remesas (en Centroamérica y el Caribe); a la desaceleración del crédito ya observada en la región en 2013, y a que la expansión de la masa salarial será menor como consecuencia de un aumento menos dinámico del empleo, como se explica más adelante. Alcanzar tasas más altas de crecimiento dependerá en mayor medida de las posibilidades de aumentar las exportaciones y la inversión en la región.

El ciclo expansivo de los precios de las materias primas iniciado en 2003 ha tendido a moderarse a partir de 2011. Para 2014, ante un panorama que incluye la lenta recuperación de Europa, el repunte parcial en los Estados Unidos y un crecimiento de China similar al registrado en 2013, no se prevén cambios muy significativos en los precios de los productos básicos de exportación de América Latina y el Caribe. La recuperación parcial de la economía mundial podría abrir cierto espacio para que aumente el volumen exportado por la región, así como las exportaciones de servicios (especialmente turismo) y la recepción de remesas; pero el crecimiento de la demanda interna en la región, asociado a cierto dinamismo del consumo y a un eventual aumento de la inversión, podría dar lugar a un incremento de las importaciones superior al de las exportaciones de bienes y servicios. Lo anterior plantea el riesgo de que en la región continúe deteriorándose la cuenta corriente de la balanza de pagos, como ha ocurrido desde 2010.

A su vez, a pesar de que América Latina y el Caribe seguirá creciendo más rápido que las economías desarrolladas, se proyecta un mantenimiento o una leve desaceleración de los flujos de inversión extranjera directa netos, debido a expectativas de una moderación de la demanda mundial por productos básicos. Por otra parte, la menor disponibilidad de liquidez a nivel internacional a partir de la reducción esperada de la adquisición de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante 2014 podría incidir en un menor flujo de inversión de cartera y en nuevas salidas de flujos financieros externos, en particular de aquellos más volátiles, como los depósitos de corto plazo. El mayor costo potencial de los recursos externos y la volatilidad de la cotización de las monedas de la región, en un contexto de mayor incertidumbre, podría disuadir a ciertos agentes, en especial privados, de recurrir agresivamente al mercado financiero internacional. En suma, para la región en su conjunto es probable que la entrada de flujos netos de recursos financieros externos sea más baja durante 2014. Ello podría afectar a los países de la región de manera diferenciada, ya que las restricciones o riesgos que surgen de este escenario serán menores para aquellos países con altos niveles de reservas, un bajo nivel de endeudamiento externo y amplio acceso a los mercados internacionales de capital, y mayores para aquellos que no comparten esta situación.

Después del débil aporte del empleo a la dinámica de la demanda interna en 2013, se puede esperar una moderada recuperación al respecto, pero sin que vuelva a producirse la dinámica generación de empleo que se observó a partir de 2003. Entre 1991 y 2002, un crecimiento económico regional del 4% redundó en un aumento de la tasa de ocupación de solo 0,1 puntos porcentuales por año, mientras que entre 2003 y 2012 un crecimiento económico similar generó un incremento de la tasa de ocupación de casi 0,5 puntos porcentuales. Ello probablemente fue el resultado de una pauta de crecimiento en que varias actividades productoras de bienes y servicios no transables (comercio, construcción, servicios comunales, sociales y personales), intensivas en mano de obra, se expandieron sobre la base de un crecimiento generado cada vez más por el dinamismo del consumo de los hogares. En el contexto de un debilitamiento de esta pauta de crecimiento, puede reducirse la intensidad laboral del crecimiento. El hecho de que en 2013 la elasticidad empleo-producto en la región en su conjunto se alejara de las tendencias prevalecientes durante los últimos 10 a 15 años, debilitándose la generación de empleo, sugiere la posibilidad de un quiebre en 2013, en la medida en que el consumo ya no tenga el mismo dinamismo que en el pasado reciente.

Simultáneamente con lo que podría ser una menor demanda de trabajo, la oferta de trabajo reflejada en la población en edad de trabajar se está desacelerando debido a un relativo envejecimiento de la población en la mayor parte de los países de la región. Si bien una demanda laboral dinámica todavía puede contribuir a bajar aún más las tasas de desempleo, el número menor de desempleados tiende a desacelerar la oferta de trabajo. Por otra parte, se puede esperar que en 2014 se retome la tendencia de largo plazo de un gradual aumento de la participación laboral. En este contexto, una mayor generación de empleo a partir de la demanda laboral (empleo asalariado) podría contribuir a mejorar la calidad del empleo, al sustituir empleos de baja productividad por otros de niveles de productividad más elevados.

Por lo tanto, parece razonable prever que en 2014 no se volvería a la intensidad de la generación de empleo registrada entre 2003 y 2012, pero tampoco se caería en el crecimiento poco intensivo en mano de obra del período previo. De esta manera, con un crecimiento económico del 3,2% podría esperarse un moderado aumento de la tasa de ocupación, de alrededor de 0,1 o 0,2 puntos porcentuales.

Por otra parte, en la mayoría de los países los salarios reales continuarían creciendo durante 2014. A esto contribuirían aumentos nominales que se benefician de niveles relativamente bajos del desempleo, así como niveles acotados de la inflación en muchos países. Sin embargo, la limitada demanda laboral probablemente incidiría en un crecimiento más ajustado de los salarios en términos reales. Aún así, sobre la base de una generación de empleo algo más elevada que en 2013, se puede estimar que en 2014 la masa salarial de la región aumentaría moderadamente más que ese año, con lo que el consumo privado en la región también podría crecer en forma modesta, quizás a una tasa mayor que la de 2013, pero sin retomar el dinamismo de los años anteriores.

Es poco probable que la política fiscal, para la región en su conjunto, contribuya a un aumento significativo del consumo. Ante la desaceleración reciente del crecimiento y la declinación de los términos de intercambio —tendencias que han mermado los ingresos del sector público—, se han adoptado en la región políticas fiscales que han evitado ser procíclicas. Condiciones de endeudamiento muy favorables, con abundante acceso al financiamiento externo e interno y tasas de interés históricamente bajas han permitido que en varios casos se hayan tenido déficits fiscales con orientación contracíclica sin amenazar la sostenibilidad fiscal de largo plazo. Hay por supuesto notorias excepciones a este contexto general, incluidos varios países del Caribe que cuentan con escaso margen para endeudarse y están obligados a asumir duros procesos de ajuste fiscal, o países de Centroamérica o de América del Sur que enfrentan serios desequilibrios fiscales.

En 2014 se prevé que la reducción de la liquidez internacional se traduzca en un endurecimiento de las condiciones de financiamiento, lo que obligará probablemente a limitar el ritmo de crecimiento del gasto público, a la vez que inducirá a las autoridades a considerar nuevas medidas para mejorar la recaudación. En otras palabras, en 2014 comenzará, dependiendo del dinamismo de las economías, un período un poco más difícil de ajuste de la posición fiscal, en un contexto de menor crecimiento en comparación con el período comprendido entre 2003 y 2008.

Asimismo, es posible anticipar algunas reformas tributarias, tomando en cuenta que en varios países habrá elecciones y se instalarán nuevos gobiernos, que asumirán en un entorno de demandas ciudadanas crecientes y bases tributarias declinantes. En cualquier caso, reformas más profundas al impuesto a la renta tendrán efectos a más largo plazo, en caso de aprobarse paquetes tributarios el año entrante.

Durante los primeros meses de 2014 también se espera que en América Latina y el Caribe se mantenga, en general, la tendencia a relajar la política monetaria y macroprudencial, con el fin de estimular el crecimiento económico en la región, en un contexto de tasas de inflación bajas en la mayor parte de los países. Esto indica que, ante la desaceleración del crecimiento del crédito ya observada en 2013, se espera que en 2014 continúen adoptándose medidas para expandir el volumen de crédito y reducir su costo, tanto mediante reducciones de encajes en algunos casos, como mediante disminuciones de tasas de interés, en otros. Son posibles excepciones a dicho comportamiento la Argentina y Venezuela (República Bolivariana de), países con importantes desafíos macroeconómicos, así como el Brasil, donde el ciclo de aumentos de la tasa de interés de política está dirigido a reducir las expectativas de inflación a niveles dentro del rango de la meta del banco central.

En lo que respecta al impacto del contexto externo, ante la perspectiva de que la reducción gradual de las adquisiciones de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos se postergue hasta el segundo trimestre de 2014, en un entorno de tasas de desempleo aún altas en ese país, y frente a la discusión pendiente (hasta febrero de 2014) acerca del aumento del techo de la deuda pública, es poco probable que se produzcan modificaciones en los lineamientos de su política monetaria, al menos hasta fines del primer trimestre de 2014. Sin embargo, es posible que continúen periódicamente las intervenciones de los bancos centrales de los países de la región para reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio nominal de sus monedas respecto del dólar.

Este escenario externo para 2014, que implica ciertas mejoras en los niveles de actividad real y cambios en el ambiente financiero mundial, ofrece a la región oportunidades que, de aprovecharse, podrían dar lugar a un mayor crecimiento con igualdad. Luego de la crisis financiera internacional, varios países han logrado mantener su crecimiento (o evitar reducciones) sobre la base de la expansión de la demanda interna (consumo e inversión). La actual desaceleración del crecimiento económico, sin embargo, pareciera indicar que el dinamismo de ambos elementos encuentra crecientes dificultades para continuar impulsando el crecimiento de los países de la región.

La depreciación de las monedas de varios países de la región durante los últimos meses, eventualmente reforzada a futuro por un posible redireccionamiento de flujos financieros hacia países desarrollados, en caso de sostenerse, podría fortalecer los incentivos hacia una mayor inversión en sectores transables diferentes a aquellos en que se originan las exportaciones tradicionales de la región (productos básicos), con una reorientación del gasto de manera que redujera las presiones sobre la cuenta corriente. Lo anterior tendría que complementarse con la implementación de otras políticas que apoyen el crecimiento, tales como las políticas industriales, comerciales, ambientales, sociales y laborales, atendiendo a la pequeña y mediana empresa con vistas a reducir la heterogeneidad estructural existente en la región. Podría así reforzarse la sostenibilidad económica y social de lo que debiera ser una trayectoria de crecimiento con progresiva igualdad, con mayores aportes de la inversión y de las exportaciones que en el pasado reciente. Como se ha destacado en otros documentos de la CEPAL, ello podría lograrse mediante la suscripción de pactos sociales para la inversión.

Persisten factores de incertidumbre que han marcado el entorno externo de la región durante los últimos años: las posibilidades de que se repitan las divergencias en torno a cómo enfrentar el límite a la deuda pública en los Estados Unidos, con la consiguiente contracción fiscal que ocasionaría una falta de acuerdo; las necesidades de nuevos programas de apoyo a ciertos países de la zona del euro que aún no logran superar el difícil cuadro de sus finanzas públicas, en un contexto de creciente fatiga social que eleva la resistencia a los ajustes, y tensiones geopolíticas que podrían afectar los mercados de hidrocarburos. Además, los anuncios de una reducción gradual de los estímulos monetarios en los Estados Unidos y sus efectos son solo la fase inicial de un proceso de normalización de la liquidez global y de las políticas monetarias de países desarrollados, luego de la crisis financiera mundial. Restan aún varios cambios por realizarse, que también traerán incertidumbre y volatilidad en el futuro. Uno de ellos es la normalización de las hojas de balance de los bancos centrales de economías desarrolladas que se expandieron considerablemente para enfrentar la crisis, un proceso cuya reversión, para recuperar la sostenibilidad, requerirá de tiempo y ajustes significativos en las finanzas públicas y privadas.

1 Estas dos economías representan alrededor del 63% del PIB total de América Latina y el Caribe.

2 Naciones Unidas, “World Economic Situation and Prospects. Monthly Briefing”, Nueva York, octubre de 2013.

3 Estas dos economías representan alrededor del 63% del PIB total de América Latina y el Caribe.

4 La información sobre la coyuntura laboral del Brasil proviene de los resultados de la encuesta mensual de empleo que se aplica en seis áreas metropolitanas donde, en el promedio de 2012, el empleo aumentó un 2,2%. La encuesta nacional de hogares indicó un incremento del nivel de empleo algo menor, de un 1,6%. Sin embargo, esto no implica que el desempeño de las áreas metropolitanas haya sido completamente atípico en el sentido de una expansión marcadamente mayor del empleo que en el resto del país. El empleo asalariado se expandió incluso más a nivel nacional (2,9%) que en dichas áreas (2,6%).

5 Sin embargo, conviene recordar que, dado que el registro de la balanza de pagos se realiza sobre una base devengada y no sobre una base retirada, parte importante de estas remesas de utilidades se reinvierte e ingresa como inversión a través de la cuenta financiera.

6 Véase BBVA Research, “Situación migración México”, julio de 2013 [en línea] http://www.bbvaresearch.com/KETD/fbin/mult/1307_SitMigracionMexico_Jul13_tcm346-394011.pdf?ts=592013 [fecha de consulta: 5 de septiembre de 2013].

7 Véase Jeffrey Passel, D’Vera Cohn y Ana Gonzalez-Barrera, “Net Migration from Mexico Falls to Zero—and Perhaps Less”, Pew Hispanic Center, 2012 [en línea] http://www.pewhispanic.org/2012/04/23/net-migration-from-mexico-falls-to-zero-and-perhaps-less/ [fecha de consulta: 5 de septiembre de 2013].

8 En México se materializó la compra de parte de la Cervecería Modelo por un valor cercano a los 20.000 millones de dólares, de los cuales 13.250 millones se desembolsaron durante el primer semestre del año.

9 El banco central del Uruguay abandonó el empleo de una tasa de interés de referencia y volvió a usar las variables de oferta de dinero como su principal herramienta de política monetaria, con el objetivo de mejorar la lucha contra la inflación en un contexto de grandes flujos de capital extranjero. Además decidió ampliar su banda oficial meta de inflación para aumentar la credibilidad e incidir de manera más efectiva en las expectativas.

10 Medida por el índice de precios al consumidor del área metropolitana de Caracas.

Anexo estadístico (1-4)

CUADRO A-1

América Latina y el Caribe: principales indicadores económicos

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

Tasas anuales de variación

Producto interno bruto total b

5,9

4,5

5,6

5,5

4,0

-1,6

5,8

4,3

3,1

2,6

Producto interno bruto por habitante b

4,5

3,2

4,3

4,3

2,8

-2,7

4,6

3,2

1,9

1,5

Precios al consumidor c

7,3

6,1

5,1

6,5

8,1

4,6

6,5

6,8

5,6

7,1

Porcentajes

Desempleo urbano abierto

10,3

9,0

8,6

7,9

7,3

8,1

7,3

6,7

6,4

6,3

Deuda externa bruta total / PIB d e

34,6

25,1

21,2

19,8

17,6

20,3

20,4

19,6

21,2

21,0

Deuda externa bruta total / exportaciones

139

102

85

84

74

102

98

89

94

97

de bienes y servicios

Balanza de pagos e

Millones de dólares

Balanza de cuenta corriente

22 702

36 465

50 329

13 196

-32 495

-22 358

-58 024

-78 349

-106 418

-143 607

Exportaciones FOB

483 488

583 346

696 889

783 530

908 149

706 216

894 874

1 109 423

1 125 009

1 129 988

Importaciones FOB

424 703

502 391

598 399

713 525

867 878

653 065

846 109

1 036 841

1 078 806

1 114 094

Balanza de servicios

-12 197

-15 270

-16 725

-24 557

-31 771

-32 069

-48 933

-66 332

-73 320

-78 057

Balanza de renta

-69 246

-82 554

-95 509

-99 294

-108 723

-101 352

-119 502

-147 642

-141 086

-143 529

Balanza de transferencias corrientes

45 360

53 335

64 074

67 042

67 728

57 912

61 646

63 043

61 786

62 084

Balanzas de capital y financiera f

-7 982

24 574

13 546

111 943

71 146

68 643

144 168

184 355

164 350

146 853

Inversión extranjera directa neta

50 188

57 346

32 460

92 817

99 089

70 226

76 516

126 269

128 848

149 056

Otros movimientos de capital

-58 169

-32 772

-18 914

19 127

-27 943

-1 584

67 652

58 087

35 502

-2 203

Balanza global

14 721

61 040

63 876

125 139

38 651

46 284

86 144

106 006

57 932

3 246

Variación en activos de reserva g

-23 504

-39 643

-51 129

-127 084

-42 279

-50 586

-87 593

-106 408

-58 041

-3 246

Otro financiamiento

8 783

-21 397

-12 747

1 945

3 628

4 301

1 449

402

109

0

Transferencia neta de recursos

-68 294

-80 010

-95 327

13 634

-33 949

-28 409

26 115

37 116

23 373

3 324

Reservas internacionales brutas

225 752

262 160

318 912

458 914

512 348

567 042

655 643

773 885

835 700

832 061

Sector fiscal h

Porcentajes del PIB

Resultado global

-1,6

-1,0

0,1

0,3

-0,4

-2,8

-1,8

-1,6

-2,1

-2,4

Resultado primario

0,7

1,4

2,3

2,3

1,2

-1,0

-0,2

0,1

-0,4

-0,6

Ingreso total

16,7

17,7

18,7

19,2

19,3

18,2

18,7

19,1

19,5

20,0

Ingresos tributarios

13,1

13,7

14,2

14,7

14,6

14,1

14,4

14,9

15,4

15,8

Gasto total

18,4

18,7

18,6

18,9

19,7

20,9

20,5

20,8

21,6

22,4

Gastos de capital

3,4

3,5

3,5

3,9

4,3

4,3

4,4

4,5

4,9

5,1

Deuda pública del gobierno central

51,2

43,2

36,1

30,7

29,7

30,9

30,1

30,1

31,0

31,4

Deuda pública del sector público no financiero

54,9

46,3

38,8

33,4

32,4

33,6

32,4

32,3

33,6

33,7

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Cifras preliminares.

b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dólares de 2005.

c Variación de diciembre a diciembre.

d Estimaciones sobre la base de cifras en dólares a precios corrientes.

e No incluye Cuba.

f Incluye errores y omisiones.

g El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva.

h Gobierno central, a excepción del Estado Plurinacional de Bolivia y México, cuyas coberturas corresponden al gobierno general y al sector público, respectivamente. Promedios simples de 19 países.

CUADRO A-2

América Latina y el Caribe: producto interno bruto

(Tasas anuales de variación)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe b

5,9

4,5

5,6

5,5

4,0

-1,6

5,8

4,3

3,1

2,6

América Latina

5,9

4,5

5,5

5,6

4,1

-1,5

5,9

4,4

3,1

2,6

Argentina

9,0

9,2

8,5

8,7

6,8

0,9

9,2

8,9

1,9

4,5

Bolivia (Estado Plurinacional de)

4,2

4,4

4,8

4,6

6,1

3,4

4,1

5,2

5,2

6,4

Brasil

5,7

3,2

4,0

6,1

5,2

-0,3

7,5

2,7

1,0

2,4

Chile

6,0

5,6

4,6

4,6

3,7

-1,0

5,8

5,9

5,6

4,2

Colombia

5,3

4,7

6,7

6,9

3,5

1,7

4,0

6,6

4,2

4,0

Costa Rica

4,3

5,9

8,8

7,9

2,7

-1,0

5,0

4,4

5,1

3,2

Cuba

5,8

11,2

12,1

7,3

4,1

1,5

2,4

2,8

3,0

3,0

Ecuador

8,2

5,3

4,4

2,2

6,4

0,6

3,5

7,8

5,1

3,8

El Salvador

1,9

3,6

3,9

3,8

1,3

-3,1

1,4

2,2

1,9

1,7

Guatemala

3,2

3,3

5,4

6,3

3,3

0,5

2,9

4,2

3,0

3,4

Haití

-3,5

1,8

2,3

3,3

0,8

2,9

-5,4

5,6

2,8

4,0

Honduras

6,2

6,1

6,6

6,2

4,2

-2,4

3,7

3,8

3,9

2,6

México

4,2

3,1

5,0

3,2

1,4

-4,7

5,2

3,8

3,9

1,3

Nicaragua

5,3

4,3

4,2

5,0

4,0

-2,2

3,6

5,4

5,2

4,6

Panamá

7,5

7,2

8,5

12,1

10,1

3,9

7,5

10,9

10,8

7,5

Paraguay

4,1

2,1

4,8

5,4

6,4

-4,0

13,1

4,3

-1,2

13,0

Perú

5,0

6,8

7,7

8,9

9,8

0,9

8,8

6,9

6,3

5,2

República Dominicana

1,3

9,3

10,7

8,5

5,3

3,5

7,8

4,5

3,9

3,0

Uruguay

11,8

6,6

4,1

6,5

7,2

2,2

8,9

6,5

3,9

4,5

Venezuela (República Bolivariana de)

18,3

10,3

9,9

8,8

5,3

-3,2

-1,5

4,2

5,6

1,2

El Caribe

3,7

3,6

7,7

3,2

1,3

-3,5

0,1

0,5

1,2

1,3

Antigua y Barbuda

5,3

6,1

13,4

9,5

0,1

-12,0

-7,2

-2,0

3,3

1,5

Bahamas

0,9

3,4

2,5

1,4

-2,3

-4,2

1,0

1,7

1,8

1,6

Barbados

1,4

4,0

5,7

1,7

0,3

-4,1

0,3

0,8

0,0

-0,7

Belice

4,6

3,0

4,7

1,2

3,8

0,3

3,1

2,1

4,0

1,6

Dominica

2,6

-0,3

4,6

6,0

7,8

-1,1

1,2

0,2

-1,1

-0,5

Granada

-0,6

13,3

-4,0

6,1

0,9

-6,6

-0,5

0,8

-1,8

1,5

Guyana

1,6

-2,0

5,1

7,0

2,0

3,3

4,4

5,4

4,8

4,8

Jamaica

1,3

0,9

2,9

1,4

-0,8

-3,4

-1,4

1,4

-0,5

0,1

Saint Kitts y Nevis

4,6

9,3

5,9

2,8

4,1

-5,6

-3,2

1,7

-1,2

1,6

San Vicente y las Granadinas

4,2

2,5

7,7

3,3

1,6

-2,1

-3,3

-0,4

1,6

2,1

Santa Lucía

7,2

-0,4

7,2

1,4

4,7

-0,1

-0,7

1,4

-1,3

1,1

Suriname

0,5

7,2

11,4

5,1

4,1

3,0

4,1

4,7

4,4

3,9

Trinidad y Tabago

8,0

5,4

14,4

4,5

3,4

-4,4

0,2

-1,6

1,5

1,6

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Cifras preliminares.

b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dólares de 2005.

CUADRO A-3

América Latina y el Caribe: producto interno bruto por habitante

(Tasas anuales de variación)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe b

4,5

3,2

4,3

4,3

2,8

-2,7

4,6

3,2

1,9

1,5

América Latina

4,6

3,1

4,1

4,3

2,9

-2,7

4,8

3,2

2,0

1,5

Argentina

8,1

8,2

7,5

7,7

5,8

-0,0

8,2

7,9

1,0

3,6

Bolivia (Estado Plurinacional de)

2,2

2,5

3,0

2,8

4,4

1,7

2,5

3,6

3,6

4,9

Brasil

4,4

2,0

2,9

5,1

4,2

-1,2

6,6

1,9

0,2

1,7

Chile

4,9

4,5

3,5

3,6

2,7

-2,0

4,8

4,9

4,6

3,3

Colombia

3,7

3,1

5,1

5,3

2,0

0,2

2,5

5,2

2,8

2,6

Costa Rica

2,4

4,1

7,0

6,2

1,2

-2,5

3,5

3,0

3,7

1,9

Cuba

5,5

11,0

12,0

7,2

4,1

1,5

2,4

2,8

3,0

3,0

Ecuador

6,2

3,4

2,6

0,5

4,6

-1,1

1,8

6,0

3,4

2,1

El Salvador

1,5

3,2

3,5

3,4

0,8

-3,6

0,8

1,7

1,3

1,1

Guatemala

0,6

0,7

2,8

3,7

0,8

-1,9

0,4

1,7

0,5

0,9

Haití

-4,9

0,4

0,9

2,0

-0,4

1,6

-6,6

4,3

1,5

2,5

Honduras

4,1

4,0

4,5

4,1

2,2

-4,3

1,7

1,8

1,9

0,6

México

2,9

1,8

3,7

1,9

0,1

-5,9

4,0

2,6

2,8

0,2

Nicaragua

4,0

3,0

2,8

3,7

2,7

-3,4

2,3

4,0

3,7

3,1

Panamá

5,5

5,2

6,6

10,1

8,2

2,1

5,6

9,0

9,0

5,7

Paraguay

2,1

0,2

2,9

3,5

4,5

-5,6

11,2

2,6

-2,8

11,2

Perú

3,7

5,6

6,5

7,7

8,6

-0,1

7,6

5,7

5,1

4,0

República Dominicana

-0,2

7,7

9,1

7,0

3,8

2,1

6,3

3,1

2,6

1,7

Uruguay

11,9

6,6

3,9

6,3

6,8

1,9

8,6

6,2

3,6

4,1

Venezuela (República Bolivariana de)

16,2

8,4

8,0

6,9

3,5

-4,8

-3,0

2,6

4,0

-0,3

El Caribe

2,9

2,9

7,0

2,5

0,7

-4,1

-0,5

-0,1

0,7

0,5

Antigua y Barbuda

4,2

5,0

12,2

8,3

-1,0

-13,0

-8,2

-3,0

2,3

0,5

Bahamas

-1,2

1,3

0,5

-0,5

-4,1

-5,8

-0,7

0,0

0,3

0,1

Barbados

0,9

3,5

5,2

1,2

-0,1

-4,6

-0,2

0,3

-0,5

-1,2

Belice

2,0

0,4

2,0

-1,3

1,2

-2,2

0,6

-0,4

1,5

-0,8

Dominica

2,2

-0,6

4,4

5,8

7,7

-1,3

1,0

-0,1

-1,5

-1,0

Granada

-0,9

12,9

-4,3

5,8

0,6

-6,9

-0,9

0,4

-2,2

1,1

Guyana

1,1

-2,5

4,5

6,3

1,3

2,6

3,7

4,8

4,2

4,2

Jamaica

0,6

0,3

2,3

1,0

-1,2

-3,8

-1,9

4,3

1,5

2,5

Saint Kitts y Nevis

3,0

7,7

4,4

1,5

2,8

-6,7

-4,4

0,5

-2,4

0,5

San Vicente y las Granadinas

4,0

2,3

7,5

3,2

1,5

-2,2

-3,3

-0,4

1,6

2,1

Santa Lucía

6,1

-1,6

5,7

-0,1

3,1

-1,5

-2,0

0,4

-2,2

0,3

Suriname

-0,8

5,8

10,1

4,0

3,1

2,1

3,2

3,7

3,5

3,0

Trinidad y Tabago

7,4

4,8

13,8

3,9

2,9

-4,8

-0,2

-2,0

1,2

1,3

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Cifras preliminares.

b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dólares de 2005.

CUADRO A-4

América Latina y el Caribe: formación bruta de capital fijo a

(En porcentajes del producto interno bruto)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

América Latina y el Caribe

17,9

18,8

19,9

21,0

22,2

20,6

21,5

22,4

22,3

23,0

Argentina

19,1

21,5

23,4

24,4

25,0

22,2

24,7

26,4

24,7

25,2

Bahamas

19,9

24,2

29,0

27,8

25,8

24,2

24,3

25,7

31,1

…

Belice

17,6

18,5

18,0

18,4

22,7

18,3

14,0

13,7

14,4

…

Bolivia (Estado Plurinacional de)

12,7

13,0

13,5

14,6

16,3

16,2

16,8

19,7

19,0

19,0

Brasil

15,9

15,9

16,8

18,1

19,5

18,3

20,6

21,0

19,9

21,3

Chile

18,1

21,2

20,8

22,1

25,5

22,6

24,0

26,0

27,7

28,4

Colombia

18,2

19,7

21,8

23,3

24,7

24,0

24,2

26,9

27,8

28,8

Costa Rica

19,0

18,7

19,1

20,9

22,6

20,3

20,4

21,2

21,8

22,5

Cuba

8,3

9,0

11,5

11,0

11,4

10,5

9,9

10,2

…

…

Ecuador

19,4

20,4

20,5

20,8

22,7

21,8

23,2

25,0

26,4

26,9

El Salvador

15,5

15,3

16,5

17,1

16,0

13,3

13,5

15,0

14,5

13,9

Guatemala

18,1

18,3

20,1

19,8

18,1

15,6

14,9

15,2

15,4

14,6

Haití

27,5

27,4

27,4

27,3

27,9

28,0

27,7

28,6

29,4

…

Honduras

26,8

24,9

26,5

31,0

31,6

21,0

20,5

23,1

23,1

22,2

México

20,8

21,3

22,1

22,7

23,5

22,4

21,5

22,4

22,5

22,2

Nicaragua

21,8

23,0

22,5

23,7

23,0

20,4

20,0

23,2

28,7

29,2

Panamá

16,9

16,8

18,1

22,7

25,9

23,4

24,3

26,2

27,5

28,2

Paraguay

16,5

16,6

16,5

17,6

19,5

18,9

20,3

21,6

20,2

20,2

Perú

17,5

18,3

20,2

22,9

27,5

25,0

29,0

29,6

32,0

33,5

República Dominicana

15,8

16,4

17,9

18,6

19,3

15,9

17,3

16,2

16,2

14,4

Trinidad y Tabago

20,7

30,2

15,8

14,7

15,6

…

…

…

…

…

Uruguay

15,0

16,5

18,1

18,6

20,7

19,1

19,8

19,6

22,5

23,4

Venezuela (República Bolivariana de)

16,2

20,3

23,9

27,6

26,9

25,4

24,2

24,2

28,3

26,8

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dólares de 2005.

b Cifras preliminares.

Anexo estadístico (5)

CUADRO A-5

América Latina y el Caribe: balanza de pagos

(En millones de dólares)

Exportaciones de bienes FOB

Exportaciones de servicios

Importaciones de bienes FOB

Importaciones de servicios

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe

1 109 423

1 125 009

1 129 988

138 023

141 820

141 071

1 036 841

1 078 806

1 114 094

204 354

215 140

219 331

América Latina

1 086 902

1 104 337

1 108 657

123 238

128 923

133 649

1 010 435

1 053 883

1 090 313

193 291

204 874

214 440

Argentina

84 051

80 927

83 593

15 670

15 076

14 836

71 126

65 556

71 074

17 804

18 657

19 305

Bolivia (Estado Plurinacional de)

8 358

11 233

11 458

880

944

1 015

7 927

8 269

9 013

1 249

1 417

1 553

Brasil

256 040

242 581

243 096

38 210

39 863

39 066

226 247

223 164

238 880

76 141

80 908

85 006

Chile

81 455

78 277

79 166

13 133

12 626

12 752

70 911

74 855

75 101

15 711

15 061

15 277

Colombia

58 336

61 471

60 323

4 766

5 314

5 831

52 232

56 703

56 874

9 503

10 767

11 274

Costa Rica

10 383

11 438

11 680

4 988

5 501

5 815

15 542

16 801

17 352

1 780

2 013

1 949

Ecuador

23 082

24 654

25 640

1 587

1 810

1 858

23 243

24 585

26 925

3 150

3 217

3 437

El Salvador

5 401

5 447

5 657

1 073

1 320

1 385

9 647

9 912

10 464

1 106

1 184

1 303

Guatemala

10 519

10 107

10 104

2 267

2 342

2 439

15 482

15 838

16 602

2 386

2 394

2 554

Haití

768

785

851

249

261

225

3 014

2 679

2 755

1 140

1 161

1 051

Honduras

7 977

8 274

8 015

1 023

1 066

1 086

11 126

11 374

11 127

1 446

1 512

1 565

México

349 946

371 378

382 160

15 582

16 146

19 496

351 209

371 151

382 331

30 375

30 708

31 921

Nicaragua

4 057

4 628

4 388

663

712

675

6 125

6 789

6 680

838

919

879

Panamá

16 929

18 872

17 840

7 261

8 918

9 250

22 946

24 623

25 409

3 383

3 860

4 713

Paraguay

12 634

12 023

14 367

732

745

819

11 737

11 117

12 140

902

889

1 085

Perú

46 268

45 933

41 724

4 364

5 130

5 883

36 967

41 113

43 271

6 497

7 388

7 847

República Dominicana

8 612

9 079

9 611

5 340

5 553

5 808

17 436

17 758

16 613

2 253

2 294

2 246

Uruguay

9 274

9 890

10 280

3 594

3 392

3 094

10 704

12 258

12 517

2 075

2 360

3 287

Venezuela (República Bolivariana de)

92 811

97 340

88 705

1 855

2 205

2 314

46 813

59 339

55 185

15 552

18 164

18 188

El Caribe

22 521

20 672

21 331

14 784

12 897

7 422

26 406

24 923

23 781

11 062

10 265

4 891

Antigua y Barbuda

56

59

61

482

483

489

431

484

494

211

204

218

Bahamas

834

984

1 007

2 631

2 767

2 593

2 966

3 385

3 284

1 292

1 538

1 533

Barbados

448

…

…

1 405

…

…

1 703

…

…

578

…

…

Belice

604

626

616

340

407

443

775

837

916

172

188

202

Dominica

33

41

…

153

152

…

199

183

…

64

64

…

Granada

37

43

45

159

164

162

295

300

305

100

95

99

Guyana

1 129

1 396

1 413

298

298

...

1 771

1 997

1 891

434

526

…

Jamaica

1 665

1 667

1 780

2 620

2 601

2 830

5 922

5 810

5 800

1 950

1 957

1 950

Saint Kitts y Nevis

68

64

62

173

194

201

246

228

251

115

120

126

San Vicente y las Granadinas

43

48

50

139

141

145

292

315

320

84

87

89

Santa Lucía

194

197

200

381

389

403

616

537

551

203

190

196

Suriname

2 467

2 563

2 620

201

175

155

1 679

1 782

1 994

563

594

479

Trinidad y Tabago

14 944

12 983

13 476

5 803

5 128

...

9 511

9 065

7 976

5 297

4 703

...

Balanza de bienes y servicios

Balanza de renta

Balanza de transferencias corrientes

Balanza de

cuenta corriente

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe

6 251

-27 117

-62 162

-147 642

-141 086

-143 529

63 043

61 786

62 084

-78 349

-106 418

-143 607

América Latina

6 413

-25 498

-62 446

-143 198

-136 518

-140 722

60 299

59 034

59 159

-76 486

-102 982

-144 010

Argentina

10 791

11 791

8 050

-12 400

-11 452

-10 793

-565

-395

-228

-2 173

-57

-2 971

Bolivia (Estado Plurinacional de)

62

2 491

1 906

-1 161

-1 629

-1 944

1 175

1 266

1 358

77

2 127

1 321

Brasil

-8 139

-21 629

-41 724

-47 319

-35 447

-38 848

2 985

2 846

2 947

-52 474

-54 230

-77 624

Chile

7 966

987

1 540

-14 141

-12 676

-11 629

2 892

2 192

2 364

-3 283

-9 497

-7 725

Colombia

1 367

-685

-1 994

-16 040

-15 967

-15 192

4 834

4 479

4 733

-9 839

-12 173

-12 453

Costa Rica

-1 951

-1 875

-1 806

-567

-833

-799

323

333

321

-2 195

-2 374

-2 284

Ecuador

-1 723

-1 338

-2 864

-1 223

-1 305

-1 340

2 721

2 486

2 435

-225

-157

-1 770

El Salvador

-4 279

-4 329

-4 724

-632

-932

-1 023

3 841

4 004

4 035

-1 070

-1 258

-1 712

Guatemala

-5 082

-5 783

-6 612

-1 650

-1 371

-1 083

5 134

5 708

6 022

-1 599

-1 447

-1 673

Haití

-3 137

-2 795

-2 730

41

68

68

2 757

2 368

2 395

-339

-359

-267

Honduras

-3 572

-3 547

-3 592

-974

-1 275

-966

3 138

3 235

3 520

-1 408

-1 587

-1 038

México

-16 056

-14 335

-12 596

-19 179

-22 866

-26 518

22 974

22 559

21 546

-12 262

-14 642

-17 568

Nicaragua

-2 244

-2 368

-2 496

-254

-292

-304

1 230

1 310

1 389

-1 268

-1 350

-1 411

Panamá

-2 139

-693

-3 032

-1 854

-2 656

-3 551

167

81

62

-3 826

-3 267

-6 521

Paraguay

727

762

1 961

-1 308

-1 476

-1 459

714

759

695

132

44

1 197

Perú

7 169

2 563

-3 510

-13 710

-12 701

-11 404

3 200

3 296

3 225

-3 341

-6 842

-11 690

República Dominicana

-5 737

-5 420

-3 440

-2 089

-2 192

-2 253

3 417

3 371

3 402

-4 409

-4 240

-2 291

Uruguay

89

-1 337

-2 430

-1 614

-1 469

-1 859

154

116

114

-1 371

-2 690

-4 175

Venezuela (República Bolivariana de)

32 301

22 042

17 646

-7 124

-10 048

-9 824

-790

-978

-1 177

24 387

11 016

6 644

El Caribe

-163

-1 619

284

-4 444

-4 568

-2 807

2 743

2 752

2 926

-1 863

-3 435

403

Antigua y Barbuda

-104

-146

-161

-39

-51

-53

26

30

30

-118

-167

-184

Bahamas

-793

-1 172

-1 217

-236

-263

-298

-36

11

16

-1 066

-1 424

-1 499

Barbados

-427

...

...

-102

...

...

23

...

...

-506

...

...

Belice

-3

7

-59

-98

-118

-91

84

76

83

-17

-35

-68

Dominica

-77

-54

…

-11

-17

…

16

16

…

-71

-55

…

Granada

-199

-189

-196

-32

-34

-28

24

30

26

-207

-193

-198

Guyana

-778

-829

-761

-9

-1

1

415

419

289

-372

-411

-471

Jamaica

-3 588

-3 498

-3 140

-518

-403

-407

1 996

1 996

2 300

-2 110

-1 906

-1 247

Saint Kitts y Nevis

-120

-89

-113

-30

-24

-19

47

29

28

-103

-84

-104

San Vicente y las Granadinas

-194

-214

-214

-13

-4

-4

8

25

24

-199

-193

-193

Santa Lucía

-245

-141

-143

-20

-35

-26

21

7

7

-244

-169

-162

Suriname

426

362

302

-262

-194

-205

87

73

80

251

241

177

Trinidad y Tabago

5 939

4 344

5 987

-3 074

-3 424

-1 678

33

40

42

2 899

959

4 350

Balanzas de capital

y financiera b

Balanza global

Variación de activos

de reserva c

Otro financiamiento

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe

184 355

164 350

146 853

106 006

57 932

3 246

-106 408

-58 041

-3 246

402

109

0

América Latina

181 699

162 041

146 014

105 213

59 059

2 003

-105 574

-59 125

-2 003

362

67

0

Argentina

-3 935

-3 248

-7 087

-6 108

-3 305

-10 058

6 108

3 305

10 058

0

0

0

Bolivia (Estado Plurinacional de)

2 083

-416

-998

2 160

1 712

323

-2 160

-1 712

-323

0

0

0

Brasil

111 111

73 130

73 024

58 637

18 900

-4 600

-58 637

-18 900

4 600

0

0

0

Chile

17 473

9 130

7 234

14 190

-367

-491

-14 190

367

491

0

0

0

Colombia

13 583

17 596

18 278

3 744

5 423

5 824

-3 744

-5 423

-5 824

0

0

0

Costa Rica

2 328

4 484

2 825

132

2 110

541

-132

-2 110

-541

0

0

0

Ecuador

497

-424

3 339

272

-582

1 569

-336

475

-1 569

64

107

0

El Salvador

656

1 907

1 387

-414

649

-326

414

-649

326

0

0

0

Guatemala

1 805

1 946

1 937

206

499

264

-206

-499

-264

0

0

0

Haití

525

536

267

186

177

0

-209

-209

...

23

31

0

Honduras

1 477

1 304

1 028

69

-283

-11

-86

283

11

18

-0

0

México

40 442

32 166

29 368

28 180

17 524

11 800

-28 180

-17 524

-11 800

0

0

0

Nicaragua

1 295

1 329

1 443

27

-21

32

-73

3

-32

46

18

0

Panamá

3 597

3 249

6 531

-228

-18

10

228

18

-10

0

0

0

Paraguay

649

-69

-400

782

-24

797

-784

25

-797

2

-0

0

Perú

8 032

21 650

14 094

4 691

14 808

2 404

-4 724

-14 827

-2 404

33

19

0

República Dominicana

4 563

3 806

2 291

154

-434

0

-331

542

...

177

-108

0

Uruguay

3 936

5 977

6 691

2 564

3 287

2 516

-2 564

-3 287

-2 516

0

0

0

Venezuela (República Bolivariana de)

-28 419

-12 012

-15 236

-4 032

-996

-8 592

4 032

996

8 592

0

0

0

El Caribe

2 656

2 309

840

793

-1 127

1 243

-834

1 084

-1 242

40

43

0

Antigua y Barbuda

129

175

220

11

8

36

-11

-8

-36

0

0

0

Bahamas

1 090

1 350

1 301

24

-75

-198

-24

75

198

0

0

0

Barbados

473

...

...

-32

...

...

32

...

...

0

...

...

Belice

95

180

58

79

145

-10

-79

-145

10

0

0

0

Dominica

78

61

…

6

6

0

-6

-6

…

0

0

0

Granada

209

191

216

2

-2

19

-2

2

-19

0

0

0

Guyana

357

423

380

-15

12

-91

-25

-55

91

40

43

0

Jamaica

1 905

1 065

1 967

-205

-841

720

205

841

-720

0

0

0

Saint Kitts y Nevis

166

108

147

62

24

43

-62

-24

-43

0

0

0

San Vicente y las Granadinas

176

214

210

-23

21

16

23

-21

-16

0

0

0

Santa Lucía

251

185

154

7

16

-8

-7

-16

8

0

0

0

Suriname

-127

-61

-54

124

180

123

-124

-180

-123

0

0

0

Trinidad y Tabago

-2 146

-1 581

-3 758

753

-622

592

-753

622

-592

0

0

0

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Cifras preliminares.

b Incluye errores y omisiones.

c El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva.

Anexo estadístico (6-7)

CUADRO A-6

América Latina: comercio internacional de bienes

(Índices 2005=100)

Índices de las exportaciones de bienes FOB

Valor

Volumen

Valor unitario

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

América Latina

191,1

194,2

194,9

117,8

122,9

126,1

162,2

157,9

154,6

Argentina

208,1

200,4

207,0

133,0

126,2

131,7

156,5

158,8

157,2

Bolivia (Estado Plurinacional de)

295,7

397,4

405,3

134,2

174,3

181,5

220,3

228,0

223,4

Brasil

216,4

205,0

205,5

107,3

107,0

108,5

201,7

191,7

189,4

Chile

194,1

186,5

188,6

108,0

110,1

117,1

179,7

169,5

161,0

Colombia

268,5

282,9

277,6

148,7

156,7

159,4

180,6

180,6

174,1

Costa Rica

146,3

161,1

164,5

149,6

165,6

171,0

97,7

97,3

96,2

Ecuador

220,5

235,5

244,9

123,6

130,0

135,9

178,4

181,1

180,3

El Salvador

155,9

157,2

163,3

128,6

133,0

139,3

121,2

118,2

117,2

Guatemala

192,7

185,1

185,1

134,1

136,3

141,1

143,7

135,8

131,2

Haití

167,1

170,8

185,3

137,8

127,7

133,0

121,3

133,8

139,3

Honduras

158,0

163,9

158,8

102,8

122,2

131,1

153,7

134,2

121,1

México

163,0

173,0

178,1

123,2

133,4

138,1

132,3

129,7

128,9

Nicaragua

245,3

279,8

265,3

176,0

200,7

196,7

139,4

139,4

134,9

Panamá

229,5

255,9

241,9

190,8

209,8

192,6

120,3

122,0

125,6

Paraguay

260,1

247,5

295,8

189,8

177,1

219,2

137,0

139,8

134,9

Perú

266,4

264,5

240,2

114,7

117,8

113,8

232,2

224,5

211,1

República Dominicana

140,2

147,8

156,4

111,1

118,3

124,7

126,1

124,9

125,4

Uruguay

245,7

262,0

272,4

148,7

153,5

160,1

165,2

170,7

170,1

Venezuela (República Bolivariana de)

166,6

174,7

159,2

78,8

81,0

76,0

211,5

215,7

209,4

Índices de las importaciones de bienes FOB

Valor

Volumen

Valor unitario

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

2011

2012

2013 a

América Latina

208,4

217,4

224,9

157,1

163,3

168,3

132,7

133,1

133,6

Argentina

260,5

240,1

260,3

210,3

190,2

203,2

123,9

126,2

128,1

Bolivia (Estado Plurinacional de)

326,1

340,2

370,8

231,6

241,4

258,6

140,8

140,9

143,4

Brasil

307,4

303,2

324,5

207,4

202,7

218,0

148,2

149,6

148,8

Chile

231,2

244,1

244,9

189,1

199,6

204,1

122,3

122,3

120,0

Colombia

259,4

281,6

282,5

194,4

211,3

210,7

133,4

133,3

134,1

Costa Rica

167,9

181,5

187,4

151,8

164,1

171,7

110,6

110,6

109,2

Ecuador

239,4

253,2

277,3

174,1

184,2

202,0

137,5

137,5

137,3

El Salvador

148,4

152,4

160,9

115,5

117,6

124,2

128,4

129,6

129,5

Guatemala

160,4

164,1

172,0

112,1

114,7

120,4

143,1

143,1

142,9

Haití

230,3

204,8

210,6

132,6

110,7

117,2

173,7

185,0

179,6

Honduras

170,0

173,8

170,0

115,8

118,4

116,5

146,8

146,8

145,9

México

158,0

166,9

172,0

125,0

132,1

134,4

126,4

126,4

127,9

Nicaragua

207,2

229,7

226,0

151,3

167,7

166,5

136,9

136,9

135,7

Panamá

256,9

275,6

284,4

197,2

209,5

215,2

130,3

131,6

132,2

Paraguay

317,7

301,0

328,7

255,9

240,0

263,1

124,2

125,4

124,9

Perú

306,0

340,3

358,2

189,7

207,4

218,5

161,3

164,0

163,9

República Dominicana

176,7

179,9

168,3

135,1

137,6

130,6

130,8

130,8

128,9

Uruguay

285,2

326,6

333,5

193,6

222,8

232,9

147,3

146,6

143,2

Venezuela (República Bolivariana de)

195,0

247,2

229,9

154,9

194,5

181,0

125,8

127,1

127,0

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Estimaciones.

CUADRO A-7

América Latina: términos de intercambio de bienes FOB/FOB

(Índices 2005=100)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

95,3

100,0

106,7

109,6

112,9

103,3

113,4

122,2

118,6

115,7

Argentina

102,2

100,0

106,0

110,0

124,6

118,9

118,4

126,3

125,8

122,7

Bolivia (Estado Plurinacional de)

93,0

100,0

125,0

127,0

128,7

124,6

140,9

156,4

161,8

155,8

Brasil

98,7

100,0

105,3

107,5

111,3

108,7

126,1

136,1

128,1

127,2

Chile

89,3

100,0

131,1

135,6

117,9

119,3

146,0

146,9

138,5

134,2

Colombia

92,2

100,0

103,8

112,1

124,4

107,0

121,0

135,4

135,5

129,8

Costa Rica

104,0

100,0

97,1

96,1

92,5

95,6

91,8

88,4

87,9

88,1

Cuba

102,7

100,0

126,3

132,9

…

…

…

…

…

...

Ecuador

89,3

100,0

107,3

110,3

121,1

107,2

118,0

129,8

131,7

131,3

El Salvador

100,0

100,0

98,7

97,7

95,0

98,1

94,4

94,4

91,2

90,5

Guatemala

100,9

100,0

98,1

96,3

93,8

101,8

101,3

100,4

94,9

91,8

Haití

103,8

100,0

96,2

93,5

67,2

87,0

84,1

69,8

72,3

77,5

Honduras

100,0

100,0

95,4

93,6

87,9

94,0

96,6

104,7

91,4

83,0

México

98,1

100,0

100,5

101,4

102,2

90,8

97,7

104,7

102,6

100,7

Nicaragua

101,4

100,0

97,6

96,6

92,4

101,3

102,2

101,8

101,8

99,4

Panamá

101,9

100,0

97,1

96,2

91,8

96,3

94,4

92,4

92,7

95,0

Paraguay

107,1

100,0

98,1

102,7

110,2

107,8

107,8

110,3

111,4

108,0

Perú

93,2

100,0

127,3

132,0

114,4

108,1

127,7

143,9

136,9

128,8

República Dominicana

101,0

100,0

99,0

102,3

97,7

105,7

101,8

96,5

95,5

97,3

Uruguay

110,1

100,0

97,6

97,8

103,7

106,8

110,2

112,2

116,4

118,8

Venezuela (República Bolivariana de)

76,5

100,0

119,4

130,9

161,6

117,6

139,8

168,1

169,7

164,9

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Estimaciones.

Anexo estadístico (8-14)

CUADRO A-8

América Latina y el Caribe (países seleccionados): ingresos por remesas de trabajadores emigrados

(En millones de dólares)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

Bolivia (Estado Plurinacional de)

178

304

569

1 020

1 084

1 023

939

1 012

1 094

572 b

Brasil

2 458

2 479

2 890

2 809

2 913

2 224

2 189

2 134

1 990

1 440

Colombia

3 170

3 314

3 861

4 430

4 789

4 090

3 996

4 064

3 970

2 688 c

Costa Rica

302

400

490

596

563

489

505

487

527

272 b

Ecuador

1 832

2 454

2 928

3 088

3 083

2 736

2 591

2 672

2 467

1 169 b

El Salvador

2 548

3 017

3 471

3 695

3 742

3 387

3 431

3 649

3 911

2 932

Guatemala

2 551

2 993

3 610

4 128

4 315

3 912

4 127

4 378

4 783

3 801

Haití

...

...

...

...

...

366

1 506

1 554

1 212

...

Honduras

1 074

1 719

2 252

2 510

2 714

2 403

2 526

2 750

2 842

2 308

Jamaica

1 466

1 621

1 770

1 964

2 021

1 792

1 906

2 025

2 037

1 368 c

México

18 332

21 688

25 567

26 059

25 144

21 306

21 304

22 803

22 438

16 248

Nicaragua

519

616

698

740

818

768

823

912

1 014

787

Perú

1 133

1 440

1 837

2 131

2 389

2 409

2 534

2 697

2 788

2 003

República Dominicana

2 230

2 430

2 738

3 046

3 222

3 042

2 998

3 200

3 158

1 557 b

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de septiembre.

b Datos al mes de junio.

c Datos al mes de agosto.

CUADRO A-9

América Latina y el Caribe: transferencia neta de recursos a

(En millones de dólares)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

América Latina y el Caribe

-68 294

-80 010

-95 327

13 634

-33 949

-28 409

26 115

37 116

23 373

3 324

América Latina

-67 994

-78 615

-90 975

15 163

-31 682

-27 854

28 634

38 863

25 590

5 291

Argentina

-7 175

-3 722

-10 388

-198

-14 317

-16 154

-8 544

-16 334

-14 700

-17 880

Bolivia (Estado Plurinacional de)

-571

-434

-175

-43

-154

-1 094

-707

923

-2 045

-2 942

Brasil

-29 955

-35 633

-10 553

56 642

-9 401

37 269

56 887

63 792

37 683

34 177

Chile

-10 615

-10 541

-23 481

-29 153

-1 352

-13 265

-14 886

3 332

-3 546

-4 395

Colombia

-849

-1 846

-2 896

2 776

-669

-2 873

31

-2 457

1 628

3 086

Costa Rica

432

1 166

2 058

1 929

2 022

-247

1 097

1 761

3 651

2 026

Cuba

150

-633

-618

-960

…

…

…

…

…

...

Ecuador

-1 084

-1 580

-3 691

-2 138

-2 236

-2 258

-602

-662

-1 623

1 999

El Salvador

132

-59

375

1 039

1 477

179

-270

24

975

363

Guatemala

1 359

995

1 096

1 159

809

-902

29

154

574

854

Haití

94

-20

201

286

465

479

1 033

589

636

335

Honduras

743

177

149

612

1 530

-429

546

521

29

61

México

1 089

727

-10 998

1 098

7 372

-3 498

12 579

21 263

9 301

2 849

Nicaragua

616

590

804

1 178

1 315

780

838

1 087

1 056

1 139

Panamá

-414

418

-1 198

925

1 562

-664

1 223

1 744

593

2 980

Paraguay

-1 093

-1 161

-1 101

-1 046

-915

-767

-1 036

-656

-1 545

-1 859

Perú

-1 354

-4 596

-7 681

-165

-288

-6 619

3 762

-5 645

8 968

2 689

República Dominicana

-2 324

-321

-221

666

2 462

1 248

3 096

2 651

1 506

38

Uruguay

-137

84

-52

710

3 045

929

-1 131

2 322

4 508

4 832

Venezuela (República Bolivariana de)

-17 037

-22 225

-22 603

-20 155

-24 408

-19 968

-25 312

-35 543

-22 060

-25 061

El Caribe

-300

-1 395

-4 352

-1 529

-2 266

-554

-2 519

-1 747

-2 217

-1 968

Antigua y Barbuda

56

137

260

333

282

108

167

89

124

167

Bahamas

349

57

787

723

903

909

606

854

1 087

1 002

Barbados

58

263

89

293

204

102

278

372

...

...

Belice

7

25

-51

-84

38

22

-88

-3

61

-34

Dominica

20

62

48

66

108

116

73

67

44

...

Granada

47

138

203

211

201

160

154

177

157

188

Guyana

-10

143

242

215

350

485

415

388

465

381

Jamaica

605

623

798

937

2 120

430

871

1 386

662

1 560

Saint Kitts y Nevis

43

23

70

89

184

172

142

136

84

128

San Vicente y las Granadinas

99

70

106

168

204

189

221

163

210

206

Santa Lucía

47

40

268

295

257

125

195

231

150

129

Suriname

37

225

-211

-181

-96

-11

-720

-389

-255

-259

Trinidad y Tabago

-1 659

-3 200

-6 962

-4 594

-7 022

-3 362

-4 833

-5 220

-5 005

-5 436

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a La transferencia neta de recursos se calcula como el total del ingreso neto de capitales menos el saldo de la balanza de renta (pagos netos de utilidades e intereses). El total del ingreso neto de capitales corresponde al saldo de las balanzas de capital y financiera más errores y omisiones, más préstamos y uso del crédito del Fondo Monetario Internacional y financiamiento excepcional. Las cifras negativas indican transferencias de recursos al exterior.

b Cifras preliminares.

CUADRO A-10

América Latina y el Caribe: inversión extranjera directa neta a

(En millones de dólares)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

América Latina y el Caribe

50 188

57 346

32 460

92 817

99 089

70 226

76 516

126 269

128 848

149 056

América Latina

47 942

54 732

29 269

89 169

93 583

67 530

74 362

123 876

126 361

147 013

Argentina

3 449

3 954

3 099

4 969

8 335

3 307

6 884

9 232

11 076

9 029

Bolivia (Estado Plurinacional de)

63

-242

278

363

509

420

651

859

1 060

1 287

Brasil

8 339

12 550

-9 380

27 518

24 601

36 033

36 917

67 690

68 095

61 924

Chile

5 096

4 962

5 214

7 720

6 367

5 654

5 912

2 557

9 233

9 501

Colombia

2 873

5 590

5 558

8 136

8 110

3 789

-139

5 099

15 952

13 675

Costa Rica

733

904

1 371

1 634

2 072

1 339

1 441

2 098

1 859

…

Ecuador

837

493

271

194

1 058

308

163

641

591

486

El Salvador

366

398

268

1 455

824

366

117

385

516

224

Guatemala

255

470

552

720

737

574

782

1 009

1 167

1 316

Haití

6

26

161

75

30

38

150

181

179

…

Honduras

553

599

669

926

1 007

505

971

1 012

1 004

1 064

México

20 389

17 899

14 248

23 057

25 731

8 940

7 582

11 168

-7 782

24 600

Nicaragua

250

241

287

382

626

434

508

968

810

1 004

Panamá

1 019

918

2 547

1 899

2 147

1 259

2 363

2 755

3 020

4 613

Paraguay

28

36

114

202

209

95

216

403

144

…

Perú

1 599

2 579

3 467

5 425

6 188

5 165

7 062

8 119

12 297

11 979

República Dominicana

909

1 123

1 085

1 667

2 870

2 165

1 896

2 275

3 610

…

Uruguay

315

811

1 495

1 240

2 117

1 512

2 349

2 505

2 774

3 160

Venezuela (República Bolivariana de)

864

1 422

-2 032

1 587

45

-4 374

-1 462

4 919

756

3 152

El Caribe

2 246

2 614

3 191

3 647

5 506

2 696

2 153

2 393

2 487

2 043

Antigua y Barbuda

80

221

359

338

159

81

97

65

129

135

Bahamas

274

563

706

746

860

497

872

667

360

345

Barbados

-16

119

200

256

223

218

…

…

…

…

Belice

111

126

108

139

167

108

96

94

195

84

Dominica

26

19

26

40

57

42

24

14

20

…

Granada

65

70

90

157

135

103

60

43

31

62

Guyana

30

77

102

110

178

164

198

247

294

…

Jamaica

542

581

797

751

1 361

480

169

144

273

293

Saint Kitts y Nevis

56

93

110

134

178

131

116

110

92

92

San Vicente y las Granadinas

66

40

109

119

159

110

97

86

115

122

Santa Lucía

77

78

234

272

161

146

121

81

76

94

Suriname

-37

28

-163

-247

-231

-93

-248

73

62

66

Trinidad y Tabago

973

599

513

830

2 101

709

549

771

840

751

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Corresponde a la inversión directa en la economía declarante, una vez deducida la inversión directa de residentes de esa economía en el exterior. Incluye reinversión de utilidades.

b Cifras preliminares.

CUADRO A-11

América Latina y el Caribe: deuda externa bruta a

(En millones de dólares, saldos a fin de período)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

América Latina y el Caribe

755 376

674 418

666 207

737 621

761 141

823 512

993 937

1 109 433

1 197 867

1 222 410

América Latina

743 558

662 303

653 596

724 726

747 790

809 286

977 324

1 092 182

1 180 511

1 207 373

Argentina

Total

171 205

113 768

108 839

124 542

124 916

115 537

129 333

140 655

141 126

135 040 b

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Total

7 562

7 666

6 278

5 403

5 930

5 801

5 875

6 298

6 625

7 265 c

Brasil

Total

201 373

169 451

172 589

193 219

198 340

198 192

256 804

298 204

312 899

318 043 b

Chile

Total

43 515

46 211

49 497

55 733

64 318

74 041

86 738

98 895

117 776

124 496 c

Colombia

Total

39 497

38 507

40 103

44 553

46 369

53 719

64 723

75 903

78 642

85 140 d

Costa Rica

Total

5 766

6 763

7 191

8 444

9 105

8 238

9 189

10 714

14 510

15 891 b

Ecuador

Total

17 211

17 237

17 099

17 445

16 900

13 514

13 914

15 210

15 903

17 935 b

El Salvador

Total

8 211

8 877

9 692

9 349

9 994

9 882

9 698

10 670

11 736

13 578 b

Guatemala

Total

…

8 832

9 844

10 909

11 163

11 248

12 026

14 021

15 758

15 919 b

Haití

Pública

1 376

1 335

1 484

1 628

1 917

1 272

353

727

1 049

…

Honduras

Total

6 023

5 135

3 935

3 190

3 464

3 345

3 773

4 188

4 844

5 686 c

México

Total

130 925

128 248

119 084

128 090

129 424

165 932

197 727

209 743

229 032

231 468 b

Nicaragua

Pública

5 391

5 348

4 527

3 385

3 512

3 661

3 876

4 073

4 289

4 440 e

Panamá

Pública

7 219

7 580

7 788

8 276

8 477

10 150

10 439

10 800

10 782

11 989 f

Paraguay

Total

2 901

2 700

2 739

2 868

3 256

3 167

3 719

3 823

3 773

4 207 c

Perú

Total

31 244

28 657

28 897

32 894

34 838

35 157

43 674

47 544

58 830

62 263 b

República Dominicana

Pública

6 380

5 847

6 295

6 556

7 219

8 215

9 947

11 625

12 872

13 978 d

Uruguay

Total

14 082

13 717

12 977

14 864

15 425

17 969

18 425

18 345

21 117

21 269 b

Venezuela (República Bolivariana de)

Total

43 679

46 427

44 735

53 378

53 223

70 246

97 092

110 745

118 949

118 766 c

El Caribe

Pública

11 818

12 115

12 611

12 895

13 351

14 226

16 613

17 251

17 356

15 037

Antigua y Barbuda

Pública

532

317

321

481

436

416

431

441

431

…

Bahamas

Pública

285

287

289

273

384

703

711

799

1 037

1 052 g

Barbados

Pública

676

777

958

997

989

1 198

1 359

1 382

1 325

1 268 e

Belice

Pública

913

970

985

973

958

1 017

1 021

1 032

1 029

1 065 c

Dominica

Pública

209

221

225

241

234

222

242

248

254

…

Granada

Pública

331

401

481

469

481

512

538

551

555

…

Guyana

Pública

1 189

1 215

1 043

718

834

933

1 043

1 111

1 358

1 248 b

Jamaica

Pública

5 120

5 376

5 796

6 123

6 344

6 594

8 390

8 626

8 256

8 274 b

Saint Kitts y Nevis

Pública

304

299

310

313

328

306

317

342

306

…

San Vicente y las Granadinas

Pública

167

183

187

219

235

261

273

271

277

…

Santa Lucía

Pública

344

350

365

399

364

373

393

391

432

…

Suriname

Pública

384

390

391

298

319

269

334

419

444

484 b

Trinidad y Tabago

Pública

1 364

1 329

1 261

1 392

1 445

1 422

1 561

1 639

1 654

1 646 h

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Incluye la deuda con el Fondo Monetario Internacional.

b Primer semestre.

c Tercer trimestre

d Datos al mes de julio.

e Datos al mes de octubre.

f Datos al mes de abril.

g Datos al mes de agosto.

h Primer trimestre.

CUADRO A-12

América Latina y el Caribe: diferencial de bonos soberanos, EMBI+ y EMBI Global

(En puntos básicos, a fin de período)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

EMBI+

420

283

186

268

722

328

305

410

317

402

Argentina

EMBI+

4 703

504

216

410

1 704

660

496

925

991

921

Belice

EMBI Global

...

...

...

...

...

...

617

1 391

2 245

873

Brasil

EMBI+

382

311

192

221

428

192

189

223

142

220

Chile

EMBI Global

64

80

84

151

343

95

115

172

116

161

Colombia

EMBI+

332

238

161

195

498

196

172

195

112

172

Ecuador

EMBI+

690

669

920

614

4 731

769

913

846

826

499

El Salvador

EMBI Global

...

...

...

...

...

...

302

478

396

369

Jamaica

EMBI Global

...

...

...

...

...

...

427

637

711

648

México

EMBI+

166

126

98

149

376

164

149

187

126

170

Panamá

EMBI+

290

335

246

184

540

171

162

201

129

198

Perú

EMBI+

220

206

118

178

509

165

163

216

114

175

República Dominicana

EMBI Global

...

...

...

...

...

...

322

597

343

362

Uruguay

EMBI Global

388

298

185

243

685

238

188

213

127

190

Venezuela (República Bolivariana de)

EMBI+

411

318

182

506

1 862

1 017

1 044

1 197

773

997

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras proporcionadas por JPMorgan, Índice de bonos de mercados emergentes.

a Datos al mes de octubre.

CUADRO A-13

América Latina y el Caribe: primas por canje de riesgo de incumplimiento de crédito a cinco años (CDS)

(En puntos básicos, a fin de período)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

Argentina

-

367

203

462

4 041

914

602

922

1 442

1 756

Brasil

305

225

100

103

301

123

111

162

108

203

Chile

23

20

19

32

203

68

84

132

72

83

Colombia

341

167

114

130

309

143

113

156

96

127

México

80

63

41

69

293

134

114

154

98

102

Panamá

211

148

81

118

302

134

99

150

98

118

Perú

204

221

91

116

304

124

113

172

97

136

Venezuela (República Bolivariana de)

289

221

129

452

3 218

1 104

1 016

928

647

1 226

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información de Bloomberg.

a Datos al mes de noviembre.

CUADRO A-14

América Latina y el Caribe: emisiones internacionales de bonos a

(En millones de dólares)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

Total

39 834

47 893

44 373

40 066

17 034

72 879

83 533

96 385

114 078

106 969

Emisiones nacionales

39 784

47 109

43 556

39 823

16 587

69 001

82 007

93 464

111 248

104 955

Argentina

200

540

1 896

3 326

65

686

3 146

2 193

663

150

Bahamas

-

-

-

-

100

300

-

-

-

-

Barbados

-

325

-

-

-

450

390

-

-

-

Bolivia (Estado Plurinacional de)

108

-

-

-

-

-

-

-

500

500

Brasil

11 603

15 038

19 489

10 433

6 400

30 631

39 580

38 147

49 946

36 709

Chile

2 350

900

1 062

250

-

3 773

6 750

6 049

9 443

9 970

Colombia

1 545

2 435

3 427

3 065

-

3 450

1 912

6 411

7 459

8 300

Costa Rica

310

-

-

-

-

-

-

250

1 250

3 000

Ecuador

-

650

-

-

-

-

-

-

-

-

El Salvador

286

375

925

-

-

800

450

654

800

310

Guatemala

330

-

-

-

-

-

-

150

1 200

1 050

Honduras

-

-

-

-

-

-

20

-

-

500

Jamaica

814

1 050

930

-

-

750

1 075

694

1 750

1 300

México

15 647

14 153

8 464

10 249

5 336

19 338

19 957

25 846

28 147

32 291

Panamá

1 176

1 530

2 076

670

686

1 323

0

897

1 100

850

Paraguay

-

-

-

-

-

-

-

100

500

500

Perú

1 305

2 675

333

1 827

-

1 150

4 693

2 455

7 240

5 725

República Dominicana

-

160

675

605

-

-

1 034

750

750

1 800

Trinidad y Tabago

-

100

500

900

-

850

-

175

-

-

Uruguay

350

1 062

3 679

999

-

500

-

1 493

500

2 000

Venezuela (República Bolivariana de)

3 760

6 115

100

7 500

4 000

5 000

3 000

7 200

-

-

Emisiones supranacionales

50

784

817

243

447

3 878

1 526

2 921

2 830

2 014

Corporativas

50

-

-

-

-

2 200

-

1 506

746

475

Arcos Dorados

-

-

-

-

-

900

-

256

146

375

Banco Latinoamericano de Comercio Exterior

-

-

-

-

-

-

-

-

400

-

Central American Bottling Corporation

50

-

-

-

-

-

-

-

200

100

Multilaterales

-

784

817

243

447

1 678

1 526

1 415

2 084

1 539

Banco Centroamericano para la

Integración Económica

-

200

183

-

-

500

151

-

250

245

Banco de Desarrollo del Caribe

-

-

-

-

-

-

-

175

-

-

Corporación Andina de Fomento

-

584

634

243

447

1 178

1 375

1 240

1 834

1 294

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Merrill-Lynch, JP Morgan y LatinFinance.

a Se incluyen las emisiones soberanas, bancarias y empresariales.

b Datos al mes de octubre.

Anexo estadístico (15-20)

CUADRO A-15

América Latina y el Caribe: índices de las bolsas de valores

(Índices nacionales a fin de período, 31 diciembre 2005=100)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

Argentina

89

100

135

139

70

150

228

160

185

368

Brasil

78

100

133

191

112

205

207

170

182

156

Chile

91

100

137

155

121

182

251

213

219

192

Colombia

46

100

117

112

79

122

163

133

155

139

Costa Rica

78

100

177

217

207

142

118

121

129

185

Ecuador

79

100

130

121

128

107

126

128

135

144

Jamaica

108

100

96

103

77

80

82

91

88

74

México

73

100

149

166

126

180

217

208

246

239

Perú

77

100

268

365

147

295

487

406

430

316

Trinidad y Tabago

101

100

91

92

79

72

78

95

100

110

Venezuela (República Bolivariana de)

147

100

256

186

172

270

320

574

2 312

12 212

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información de Bloomberg.

a Datos al mes de noviembre.

CUADRO A-16

América Latina y el Caribe: reservas internacionales brutas

(En millones de dólares, saldos a fin de período)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe

225 752

262 160

318 912

458 914

512 348

567 042

655 643

773 885

835 700

832 061

América Latina

219 316

254 021

309 242

447 797

498 511

553 130

639 769

756 937

819 987

817 152

Argentina

19 299

27 262

31 167

45 711

46 198

47 967

52 145

46 376

43 290

33 232

Bolivia (Estado Plurinacional de)

1 272

1 798

3 193

5 319

7 722

8 580

9 730

12 018

13 927

14 250

Brasil

52 935

53 799

85 839

180 334

193 783

238 520

288 575

352 012

373 147

364 505

Chile

16 016

16 963

19 429

16 910

23 162

25 371

27 864

41 979

41 640

40 817

Colombia

13 220

14 634

15 109

20 607

23 672

24 992

28 464

32 303

37 474

43 298

Costa Rica b

1 922

2 313

3 115

4 114

3 799

4 066

4 627

4 756

6 857

7 441

Ecuador c

...

2 147

2 023

3 521

4 473

3 792

2 622

2 958

2 483

4 206

El Salvador

1 871

1 735

1 793

1 872

2 518

2 958

2 853

2 473

3 143

2 818

Guatemala b

3 529

3 783

4 061

4 310

4 659

5 213

5 954

6 188

6 694

6 658

Haití

166

187

305

494

587

733

1 284

1 343

1 337

1 794 d

Honduras b

2 159

2 526

2 824

2 733

2 690

2 174

2 775

2 880

2 629

2 618 d

México

64 198

74 110

76 330

87 211

95 302

99 893

120 587

149 209

167 050

177 162

Nicaragua

670

730

862

1 032

1 062

1 490

1 708

1 793

1 778

1 787

Panamá b

699

1 245

1 379

2 094

2 637

3 222

2 843

2 514

2 441

2 451 d

Paraguay

1 168

1 293

1 703

2 462

2 864

3 861

4 169

4 984

4 994

5 832

Perú

12 649

14 120

17 329

27 720

31 233

33 175

44 150

48 859

64 049

66 453

República Dominicana b

825

1 929

2 251

2 946

2 662

3 307

3 765

4 098

3 559

3 963

Uruguay

2 512

3 078

3 091

4 121

6 360

7 987

7 743

10 302

13 605

16 117

Venezuela (República Bolivariana de)

24 208

30 368

37 440

34 286

43 127

35 830

27 911

29 892

29 891

21 750

El Caribe

6 436

8 139

9 669

11 117

13 837

13 913

15 874

16 949

15 712

14 910

Antigua y Barbuda e

120

127

143

144

138

108

136

147

161

197 f

Bahamas

668

579

500

454

563

816

861

897

816

646 d

Barbados

387

416

444

622

523

563

575

587

630

403

Belice

40

58

95

99

156

210

216

242

289

393

Dominica e

42

49

63

60

55

64

66

75

92

88 f

Granada e

122

94

100

110

104

112

103

106

104

123 f

Guyana

225

251

277

313

356

628

780

798

862

682

Jamaica

1 882

2 169

2 399

1 906

1 795

1 752

2 979

2 820

1 981

1 727

Saint Kitts y Nevis e

78

71

89

96

110

123

156

233

252

297 f

San Vicente y las Granadinas e

74

69

78

86

83

75

111

88

109

126 f

Santa Lucía e

130

114

132

151

140

151

182

192

208

201 f

Suriname

129

126

215

401

433

659

639

941

1 008

771

Trinidad y Tabago

2 539

4 015

5 134

6 674

9 380

8 652

9 070

9 822

9 200

9 257 g

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de octubre.

b Serie correspondiente a las estadísticas monetarias y financieras armonizadas.

c Se refiere a las reservas internacionales de libre disposición.

d Datos al mes de septiembre.

e Se refiere a las reservas internacionales netas.

f Datos al mes de junio.

g Datos al mes de agosto.

CUADRO A-17

América Latina y el Caribe: tipo de cambio real efectivo a

(Índices 2005=100, valores medios del período)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 b

2 013 b c

América Latina y el Caribe d

106,8

100,0

97,2

94,3

88,6

88,0

85,2

82,9

80,8

80,7

Argentina

100,2

100,0

101,9

101,4

97,2

99,3

98,6

99,1

95,1

102,6

Barbados

101,6

100,0

97,4

98,6

97,8

93,1

89,4

91,5

90,4

90,7

Bolivia (Estado Plurinacional de)

92,6

100,0

102,3

101,3

92,5

84,3

88,0

86,7

82,1

78,4

Brasil

122,6

100,0

89,0

82,5

79,9

81,5

70,6

67,5

75,5

78,6

Chile

105,6

100,0

95,5

97,2

96,9

100,9

95,4

94,3

92,5

92,8

Colombia

113,1

100,0

101,9

91,5

87,9

91,9

79,1

79,1

75,4

77,7

Costa Rica

99,4

100,0

99,6

97,4

93,9

92,8

82,4

79,4

76,6

73,6

Dominica

97,2

100,0

101,8

104,7

105,5

108,1

106,8

110,1

112,2

112,8

Ecuador

96,1

100,0

101,4

107,0

109,0

101,9

100,1

102,2

99,8

98,3

El Salvador

98,5

100,0

100,7

101,7

103,0

100,4

101,9

103,2

103,6

104,9

Guatemala

108,5

100,0

97,0

96,6

91,7

94,6

94,2

90,1

88,6

87,0

Honduras

100,2

100,0

98,7

97,5

93,8

87,0

86,1

84,9

83,7

84,5

Jamaica

107,7

100,0

102,1

105,0

99,2

111,1

98,5

96,2

96,2

100,0

México

103,7

100,0

100,0

100,9

103,3

117,9

108,9

108,9

112,3

106,2

Nicaragua

99,0

100,0

99,6

100,3

97,6

103,7

101,2

106,1

107,9

106,7

Panamá

98,1

100,0

101,7

103,2

101,5

97,0

98,1

98,2

94,2

91,9

Paraguay

92,3

100,0

88,5

81,6

72,9

80,4

77,9

69,8

70,8

66,8

Perú

99,4

100,0

101,9

102,6

99,3

97,7

94,1

96,0

89,1

89,2

República Dominicana

139,0

100,0

106,0

106,1

106,3

110,4

108,9

110,4

112,7

115,9

Trinidad y Tabago

100,3

100,0

96,6

94,8

90,7

82,6

78,7

79,2

73,5

70,4

Uruguay

111,8

100,0

99,1

99,0

92,1

90,7

78,7

76,6

74,2

68,5

Venezuela (República Bolivariana de)

98,2

100,0

93,3

83,6

68,5

52,4

79,6

69,8

58,3

62,9

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a El índice del tipo de cambio real efectivo total se calcula ponderando los índices de tipo de cambio real de cada socio comercial por la participación del comercio —exportaciones más importaciones— con ese socio en el total del comercio del país. El índice del tipo de cambio real efectivo extrarregional excluye el comercio con otros países de América Latina y el Caribe. Una moneda se deprecia en términos reales efectivos cuando este índice aumenta y se aprecia cuando disminuye.

b Cifras preliminares. Se utilizó como ponderador el comercio de 2011.

c Datos al mes de octubre.

d Promedio simple del tipo de cambio real efectivo extrarregional de 20 países.

CUADRO A-18

América Latina y el Caribe: tasa de participación

(Tasas anuales medias)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2012

2013 a

Enero a octubre

América Latina y el Caribe b

58,9

58,6

58,8

58,9

58,9

59,1

59,4

59,6

59,8

…

…

Argentina

Áreas urbanas

60,3

59,9

60,3

59,5

58,8

59,3

58,9

59,5

59,3

58,8

59,0 c

Barbados

Total nacional

69,4

69,6

67,9

67,8

67,6

67,0

66,6

67,6

66,2

67,2

66,6 d

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Ciudades capital

de departamento e

58,6

55,7

58,7

57,1

… |

56,9

57,3 f

…

…

…

…

Brasil

Seis áreas metropolitanas

57,2

56,6

56,9

56,9

57,0

56,7

57,1

57,1

57,3

52,7

57,1

Chile g

Total nacional

55,0

55,6

54,8

54,9

56,0

55,9 |

58,5

59,8

59,6

59,6

59,4 h

Colombia

Total nacional

61,5

60,5

59,1

58,3

58,5

61,3

62,7

63,7

64,5

64,6

64,1

Costa Rica i

Total nacional

54,4

56,8

56,6

57,0

56,7 |

60,4

59,1

60,7

60,1

60,1

59,7 j

Cuba k

Total nacional

71,0

72,1

72,1

73,7

74,7

75,4

74,9

76,1

…

…

…

Ecuador

Total urbano

59,1

59,5

59,1

61,3

60,1

58,9

56,9

55,2

55,9

56,3

55,2 h

El Salvador l

Total nacional

51,7

52,4

52,6 |

62,1

62,7

62,8

62,5

62,7

63,2

…

…

Guatemala m

Total nacional

56,1

…

…

60,1

…

…

54,3 |

61,8

65,4

…

…

Honduras

Total nacional

50,6

50,9

50,7

50,7

51,0

53,1

53,6

51,9

50,8

50,8

53,7 n

Jamaica

Total nacional

64,3

64,2

64,7

64,9

65,4

63,5

62,4

62,3

61,9

61,9

63,1

México

Total nacional

57,6

58,0

58,7

58,8

58,6

58,7

58,4

58,6

59,2

59,3

59,0

Nicaragua i

Total nacional

53,1

53,8

51,4

53,4

53,3 |

66,9

72,1

74,9

…

…

…

Panamá

Total nacional

63,3

63,6

62,6

62,7

63,9

64,1

63,5

61,9

63,5

63,4

64,1 o

Paraguay

Total nacional

63,4

61,8

59,4

60,8

61,7

62,9

60,5

60,7

64,3

…

…

Perú

Lima metropolitana

68,0

67,1

67,4

68,9

68,1

68,4

70,0

70,0

69,1

69,2

68,9 h

República Dominicana

Total nacional

56,3

55,9

56,0

56,1

55,6

53,8

55,0

56,2

56,5

56,5

55,7 p

Trinidad y Tabago

Total nacional

63,0

63,7

63,9

63,5

63,5

62,7

62,1

61,3

61,9 q

…

…

Uruguay

Total nacional

58,5

58,5

60,7

62,5

62,7

63,4

62,9

64,8

64,0

63,9

63,5

Venezuela (República Bolivariana de)

Total nacional

68,5

66,3

65,4

64,9

64,9

65,1

64,6

64,4

63,9

64,0

64,4

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre.

b Las series regionales son promedios ponderados de los datos nacionales (sin Bolivia (Estado Plurinacional de), Guatemala y Nicaragua) e incluyen ajustes por falta de información y cambios metodológicos. Los datos de los países no son comparables entre sí, debido a diferencias en la cobertura y la definición de la población en edad de trabajar.

c Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio.

d Los datos de las últimas dos columnas corresponden al primer trimestre.

e Hasta 2007, las cifras corresponden a áreas urbanas.

f Primer semestre.

g Nueva medición a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior.

h Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre.

i Nueva medición a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior.

j Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de julio.

k La población en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 años y a mujeres de 15 a 54 años.

l Nueva medición a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior.

m Por cambio metodológico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior.

n Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de mayo.

o Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de agosto.

p Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de abril.

q Promedio de las mediciones de marzo, junio y septiembre.

CUADRO A-19

América Latina y el Caribe: desempleo urbano abierto a

(Tasas anuales medias)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

América Latina y el Caribe c

10,3

9,0

8,6

7,9

7,3

8,1

7,3

6,7

6,4

6,3

Argentina

Áreas urbanas

13,6

11,6

10,2

8,5

7,9

8,7

7,7

7,2

7,2

7,1 d

Bahamas e

Total nacional

10,2

10,2

7,6

7,9

8,7

14,2

…

15,9

14,0

16,2

Barbados e

Total nacional

9,8

9,1

8,7

7,4

8,1

10,0

10,8

11,2

11,6

11,0 f

Belice e

Total nacional

11,6

11,0

9,4

8,5

8,2

13,1

12,5

…

15,3

…

Bolivia (Estado

Plurinacional de)

Ciudades capital de departamento g

6,2

8,1

8,0

7,7 |

6,7

7,9

6,1

5,8

…

…

Brasil

Seis áreas metropolitanas

11,5

9,8

10,0

9,3

7,9

8,1

6,7

6,0

5,5

5,5

Chile

Total nacional

10,0

9,2

7,7

7,1

7,8

9,7 |

8,2

7,1

6,4

5,9

Colombia e

Trece áreas metropolitanas

15,8

14,3

13,1

11,4

11,5

13,0

12,4

11,5

11,2

10,6

Colombia h

Trece áreas metropolitanas

14,4

13,1

12,2

10,7

11,0

12,4

11,8

10,9

10,6

10,0

Costa Rica i

Total urbano

6,7

6,9

6,0

4,8

4,8 |

8,5

7,1

7,7

7,8

8,3

Cuba

Total nacional

1,9

1,9

1,9

1,8

1,6

1,7

2,5

3,2

3,8

…

Ecuador e

Total urbano

9,7

8,5

8,1

7,4

6,9

8,5

7,6

6,0

4,9

4,6 d

Ecuador h

Total urbano

7,0

6,5

5,7

5,5

5,3

6,8

6,1

4,9

4,2

4,1 d

El Salvador

Total urbano

6,5

7,3

5,7

5,8

5,5

7,1

6,8

6,6

6,2

…

Guatemala j

Total urbano

4,4

…

…

…

…

…

4,8 |

3,1

4,0

3,9

Honduras

Total urbano

8,0

6,5

4,9

4,0

4,1

4,9

6,4

6,8

5,6

6,0

Jamaica e

Total nacional

11,7

11,3

10,3

9,8

10,6

11,4 |

12,4

12,6

13,9

15,4 k

Jamaica h

Total nacional

6,4

5,8

5,8

6,0

6,9

7,5 |

8,0

8,4

9,3

10,3 k

México

Áreas urbanas

5,3

4,7

4,6

4,8

4,9

6,7

6,4

6,0

5,8

5,8

Nicaragua

Total urbano

9,3

7,0

7,0

6,9

8,0

10,5

9,7

…

…

…

Panamá e

Total urbano

14,1

12,1

10,4

7,8

6,5

7,9

7,7

5,4

4,8

4,7

Panamá h

Total urbano

11,4

9,8

8,4

5,8

5,0

6,3

5,8

3,6

3,6

3,7

Paraguay

Total urbano

10,0

7,6

8,9

7,2

7,4

8,2

7,0

6,5

6,1

…

Perú

Total urbano

9,4

9,6

8,5

8,4

8,4

8,4

7,9

7,7

6,8

6,0

República Dominicana

Total nacional

6,1

6,4

5,5

5,1

4,7

5,3

5,0

5,8

6,5

7,0 l

Trinidad y Tabago e

Total nacional

8,4

8,0

6,2

5,6

4,6

5,3

5,9

5,1

5,0 m

…

Uruguay

Total urbano

13,1

12,2

11,4

9,6

7,9

7,6

7,1

6,6

6,7

6,8

Venezuela (República

Bolivariana de)

Total nacional

15,3

12,4

9,9

8,4

7,3

7,9

8,7

8,3

8,1

7,8

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de las encuestas de hogares de los países.

a Porcentaje de población desempleada con respecto a la población económicamente activa.

b Estimación basada en los datos de enero a octubre.

c Promedio ponderado con ajustes por falta de información y diferencias y cambios metodológicos. Los datos de los países no son comparables entre sí, debido a diferencias en la cobertura y la definición de la población en edad de trabajar.

d Estimación basada en los datos de enero a septiembre.

e Incluye el desempleo oculto.

f Promedio de enero a junio.

g Hasta 2007, las cifras corresponden a áreas urbanas.

h Incluye un ajuste de las cifras de población económicamente activa por la exclusión del desempleo oculto.

i Nueva medición a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior.

j Por cambio metodológico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior.

k Promedio de enero a julio.

l Dato correspondiente a abril.

m Promedio de las mediciones de marzo, junio y septiembre.

CUADRO A-20

América Latina y el Caribe: tasa de ocupación a

(Tasas anuales medias)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2012

2013 b

Enero a octubre

América Latina y el Caribe c

53,0

53,4

53,8

54,3

54,6

54,4

55,0

55,5

55,9

…

…

Argentina

Áreas urbanas

52,0

52,9

54,1

54,5

54,2

54,2

54,4

55,2

55,0

54,6

54,5 d

Bahamas

Total nacional

68,0

68,5

69,4

70,2

69,7

63,0

…

60,6

64,1

…

…

Barbados

Total nacional

62,7

63,2

61,9

62,7

62,1

60,3

59,4

60,0

58,5

59,3

58,9 e

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Ciudades capital de departamento f

55,0

51,2

54,0

52,7

… |

52,4

53,6

…

…

…

…

Brasil

Seis áreas metropolitanas

50,6

51,0

51,2

51,6

52,5

52,1

53,2

53,7

54,2

54,0

54,0

Chile g

Total nacional

49,5

50,4

50,5

51,0

51,7

50,5 |

53,7

55,5

55,7

55,6

55,8 h

Colombia

Total nacional

53,1

53,4

52,0

51,8

51,9

53,9

55,4

56,8

57,9

57,8

57,8

Costa Rica i

Total nacional

50,9

53,0

53,3

54,4

53,9 |

55,4

54,8

56,0

55,4

55,4

54,6 j

Cuba k

Total nacional

69,7

70,7

70,7

72,4

73,6

74,2

73,0

73,6

…

…

…

Ecuador

Total urbano

53,5

54,4

54,3

56,8

56,0

53,9

52,6

51,9

53,2

53,6

52,7 h

El Salvador l

Total nacional

48,2

48,3

49,2 |

58,1

59,0

59,2

58,1

58,6

59,4

…

…

Guatemala m

Total urbano

54,3

…

…

58,6

…

…

52,4 |

59,2

63,5 n

63,5

58,6 o

Honduras

Total nacional

47,6

48,6

49,0

49,2

49,4

51,5

51,5

49,7

49,0

49,0

51,6 p

Jamaica

Total nacional

56,8

57,0

58,0

58,6

58,5

56,3 |

54,6

54,4

54,1

53,3

53,4

México

Total nacional

55,4

55,8

56,7

56,7

56,3

55,4

55,3

55,5

56,3

56,4

56,1

Nicaragua j

Total nacional

49,6

50,8

48,8

48,6

50,1 |

61,8

66,8

…

…

…

…

Panamá

Total nacional

55,9

57,3

57,2

58,7

60,3

59,9

59,4

59,1

60,8

60,8

61,5 q

Paraguay

Total nacional

58,8

58,2

55,4

57,4

57,0

57,1

57,1

57,3

61,2

…

…

Perú

Total urbano

61,6

60,7

61,8

63,0

62,4

62,7

64,5

64,5

64,4

64,2

64,7 h

República Dominicana

Total nacional

46,0

45,9

46,9

47,4

47,7

45,8

47,1

48,0

48,2

48,4

47,4 r

Trinidad y Tabago

Total nacional

57,8

58,6

59,9

59,9

60,6

59,4

58,4

58,2

58,8 s

…

…

Uruguay

Total nacional t

50,9

51,4 |

54,1

56,7

57,7

58,5

58,4

60,7

59,9

59,6

59,1

Venezuela (República Bolivariana de)

Total nacional

58,1

58,1

58,9

59,5

60,2

60,0

59,0

59,0

58,7

58,8

59,4

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Porcentaje de población ocupada con respecto a la población en edad de trabajar.

b Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre.

c Las series regionales son promedios ponderados de los datos nacionales (sin Bolivia (Estado Plurinacional de), Guatemala y Nicaragua) e incluyen ajustes por falta de información y cambios metodológicos. Los datos de los países no son comparables entre sí, debido a diferencias en la cobertura y la definición de la población en edad de trabajar.

d Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio.

e Los datos de las últimas dos columnas corresponden al primer trimestre.

f Hasta 2007, las cifras corresponden a áreas urbanas.

g Nueva medición a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior.

h Los datos de las últimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre.

i Nueva medición a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior.

j Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de julio.

k La población en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 años y a mujeres de 15 a 54 años.

l Nueva medición a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior.

m Por cambio metodológico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior.

n Promedio de las mediciones de junio y julio.

o Promedio de las mediciones de abril y mayo.

p Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de mayo.

q Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de agosto.

r Los datos de las últimas dos columnas corresponden a la medición del mes de abril.

s Promedio de las mediciones de marzo, junio y septiembre.

t Hasta 2005, total urbano.

Anexo estadístico (21-22)

CUADRO A-21

América Latina: salario medio real

(Índices 2005=100) a

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 b

Bolivia (Estado Plurinacional de) c

103,7

100,0

92,7

86,8

80,1

81,9

84,5

83,4

…

…

Brasil d

100,4

100,0

103,5

105,0

107,2

108,6

110,9

113,6

117,8

120,4 e

Chile f

98,1

100,0

101,9

104,8

104,6

109,6

112,0

114,8

118,5

123,3

Colombia g

98,8

100,0

104,0

103,8

102,2

103,5

106,4

106,7

107,8

110,7 e

Costa Rica h

101,9

100,0

101,6

102,9

100,9

108,6

110,9

117,2

118,8

119,9 e

Cuba

88,5

100,0

111,6

109,9

110,0

115,1

118,5

118,8

119,3

…

El Salvador i

102,4

100,0

100,4

98,0

94,9

98,2

99,3

96,4

93,7

…

Guatemala h

104,2

100,0

98,9

97,3

94,8

94,9

97,6

98,0

101,9

…

México h

98,1

100,0

101,6

103,1

103,3

102,3

101,4

102,2

102,4

102,6

Nicaragua h

99,9

100,0

102,2

100,0

96,0

101,6

102,8

103,0

103,3

103,2 e

Panamá

101,2

100,0

102,0

103,4

99,1

101,8

109,0

109,1

112,9

114,9 j

Paraguay

99,0

100,0

100,6

103,0

102,3

106,8

107,6

110,5

111,3

114,8 k

Perú l

102,0

100,0

101,2

99,4

101,6

104,8

107,5

…

…

…

Uruguay

95,6

100,0

104,3

109,3

113,2

121,4

125,5

130,5

136,0

139,8

Venezuela (República Bolivariana de)

97,5

100,0

105,1

106,4

101,6

95,7

90,6

93,3

98,8

94,5 e

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Cifras deflactadas por el índice oficial de precios al consumidor de cada país.

b Estimación basada en los datos de enero a octubre.

c Índice de salario medio del sector privado.

d Trabajadores del sector privado amparados por la legislación social y laboral.

e Estimación basada en los datos de enero a septiembre.

f Índice general de remuneraciones por hora.

g Industria manufacturera.

h Salario medio declarado de los afiliados al seguro social.

i Salarios medios cotizables.

j Promedio de enero a julio.

k Dato correspondiente a junio.

l Obreros del sector privado en Lima metropolitana.

CUADRO A-22

América Latina y el Caribe: indicadores monetarios

(Variación porcentual respecto del mismo período del año anterior)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

Argentina

Base monetaria

28,2

10,5

23,7

29,0

19,1

5,4

25,1

37,1

34,9

31,7

Dinero (M1)

47,2

22,8

25,2

23,4

16,7

13,0

24,1

32,4

33,3

30,6 b

M2

30,3

22,6

22,4

24,5

18,1

5,9

27,6

36,9

32,4

32,5 b

Depósitos en moneda extranjera

143,8

21,2

37,9

27,8

36,4

61,6

35,9

8,7

-22,6

-14,0 b

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Base monetaria

5,0

27,4

44,3

48,2

53,8

19,6

32,4

11,6

18,2

13,4 c

Dinero (M1)

15,7

31,4

45,1

55,2

50,2

9,4

24,1

27,2

18,3

13,7 c

M2

19,4

39,8

53,6

68,1

59,6

18,4

34,6

34,0

31,3

23,8 c

Depósitos en moneda extranjera

-4,6

4,8

-2,8

11,2

-9,2

20,4

4,7

-12,8

-5,0

-4,3 c

Brasil

Base monetaria

10,7

15,3

18,6

20,9

12,5

8,0

17,5

11,0

9,4

5,9 d

Dinero (M1)

18,9

13,8

15,4

23,3

11,8

7,4

17,5

6,1

5,9

11,8 d

M2

12,8

18,4

15,6

14,1

30,3

22,1

11,1

21,0

13,4

8,8 d

Chile

Base monetaria

13,7

16,5

14,6

20,8

7,0

15,0

13,8

14,8

13,7

16,6

Dinero (M1)

21,6

13,9

11,3

17,9

11,1

14,1

27,7

10,9

9,1

10,6

M2

11,9

21,2

18,0

20,3

17,7

3,7

5,1

14,7

14,7

9,4

Depósitos en moneda extranjera

3,9

2,1

17,4

11,6

40,7

2,6

8,5

11,8

8,9

17,8

Colombia

Base monetaria

16,6

19,6

23,2

18,1

14,3

10,3

12,4

15,1

9,5

11,8 d

Dinero (M1)

15,1

18,5

20,6

13,5

8,0

9,7

14,7

16,2

6,7

13,1 b

M2

13,9

20,1

18,0

18,7

14,6

13,2

6,9

14,8

16,9

17,7 b

Costa Rica

Base monetaria

22,1

27,2

30,2

25,4

25,7

6,3

10,0

11,7

12,1

14,2 b

Dinero (M1)

14,4

18,1

25,2

41,1

21,7

-3,4

9,5

19,2

9,4

11,1 b

M2

16,6

28,4

29,9

34,9

22,9

1,3

2,6

11,1

13,8

13,4 b

Depósitos en moneda extranjera

34,5

24,5

17,0

7,2

10,7

36,8

-1,9

-7,1

-1,2

1,8 b

Ecuador

Base monetaria

…

…

…

…

16,4

18,1

24,1

9,9

16,2

22,1 c

Dinero (M1)

…

…

…

…

44,5

38,0

16,1

15,5

14,0

15,4 c

M2

…

…

…

…

33,0

22,0

18,6

20,0

17,8

13,2 c

El Salvador

Base monetaria

5,4

-4,4

7,1

13,9

8,1

10,8

0,4

-1,3

1,8

4,0 d

Dinero (M1)

11,0

9,7

12,6

12,2

8,5

7,6

19,8

10,4

4,4

2,1 d

M2

2,6

3,1

9,1

15,0

6,1

0,9

1,6

-2,1

0,5

1,8 d

Guatemala

Base monetaria

8,1

12,3

18,9

17,3

4,1

6,6

8,0

10,1

5,8

10,5 d

Dinero (M1)

10,4

15,1

17,9

17,6

3,4

7,6

7,2

9,1

5,8

7,7 d

M2

8,6

13,5

19,9

11,7

7,3

9,4

8,4

10,6

9,4

10,0 d

Depósitos en moneda extranjera

298,7

6,8

6,1

4,2

9,9

18,1

11,6

4,9

3,2

10,9 d

Haití

Base monetaria

20,2

10,9

12,4

11,3

16,1

14,2

34,1

18,1

9,2

4,3 c

Dinero (M1)

12,5

15,2

8,8

3,5

21,4

9,2

26,9

14,4

8,7

15,2 c

M2

15,5

11,1

9,6

5,3

13,7

6,9

17,4

11,5

5,7

10,9 c

Depósitos en moneda extranjera

13,8

17,6

15,9

3,2

22,1

14,4

22,5

18,4

6,9

9,1 c

Honduras

Base monetaria

19,0

21,0

14,9

31,3

24,8

11,6

-13,8

10,7

11,3

2,3 d

Dinero (M1)

13,8

14,6

22,0

18,4

11,5

2,2

5,2

17,7

2,1

-7,3 d

M2

13,6

17,1

26,5

19,4

9,2

0,8

4,7

17,1

8,5

2,6 d

Depósitos en moneda extranjera

15,8

20,5

12,7

10,5

20,3

-1,0

5,4

7,8

15,3

14,0 d

México

Base monetaria

14,0

12,1

16,5

12,6

12,6

15,9

9,7

9,5

13,9

5,9

Dinero (M1)

12,3

12,9

35,9

11,6

8,5

11,8

11,2

16,2

13,7

7,1 d

M2

6,9

11,6

19,8

7,5

13,9

11,5

5,8

12,4

10,7

6,8 d

Depósitos en moneda extranjera

13,5

10,9

24,9

-6,4

2,8

20,7

0,9

3,0

16,8

12,9 d

Nicaragua

Base monetaria

25,7

21,3

25,5

18,3

15,2

0,7

24,0

20,5

18,3

6,8 d

Dinero (M1)

25,5

23,3

18,8

18,2

32,9

4,4

21,4

24,8

17,6

6,8 b

M2

25,5

23,3

18,8

18,2

32,9

4,4

21,4

24,8

17,6

6,8 b

Depósitos en moneda extranjera

13,5

12,5

10,5

8,0

10,2

5,3

25,8

7,8

21,2

13,2 b

Panamá

Base monetaria

10,4

12,7

7,5

9,6

17,7

11,2

7,5

27,1

12,7

21,4 d

Dinero (M1)

15,2

9,5

24,5

29,2

26,5

17,4

19,2

21,5

17,1

10,2 d

M2

8,0

5,5

14,8

22,4

17,1

9,2

11,3

9,9

10,8

9,7 d

Paraguay

Base monetaria

35,0

2,3

8,7

31,2

27,6

30,7

5,2

5,0

11,8

6,2 d

Dinero (M1)

28,9

22,2

16,5

34,4

30,5

6,6

28,7

7,8

8,6

16,5 d

M2

23,5

20,8

12,9

34,2

38,4

13,3

26,4

14,0

13,7

18,2 d

Depósitos en moneda extranjera

-0,7

0,1

0,9

9,3

21,1

40,1

16,4

13,5

14,9

13,5 d

Perú

Base monetaria

19,6

27,8

17,1

25,2

38,2

2,1

24,2

31,3

31,2

25,5

Dinero (M1)

22,9

29,0

17,1

30,6

31,3

8,8

28,0

19,9

18,9

16,4 d

M2

17,1

28,9

7,7

37,7

48,5

-2,2

27,8

18,8

23,6

22,2 d

Depósitos en moneda extranjera

-3,3

2,5

11,4

7,9

11,2

23,1

-0,1

14,1

0,2

9,8 d

República Dominicana

Base monetaria

32,4

9,0

13,2

18,4

12,3

3,4

6,4

5,8

9,0

5,1 d

Dinero (M1)

35,0

5,6

29,7

26,7

11,0

-1,1

17,7

4,9

7,1

12,4 d

M2

36,8

13,0

0,0

14,2

10,6

7,2

13,3

8,8

12,0

11,2 d

Depósitos en moneda extranjera

26,7

-7,8

16,9

11,0

14,9

4,6

18,7

17,8

18,4

16,8 d

Uruguay

Base monetaria

3,8

24,6

23,5

28,9

28,6

6,1

12,9

23,1

21,8

14,3

Dinero (M1)

21,7

23,1

28,5

23,0

22,4

13,1

24,6

19,6

18,4

12,0 d

M2

17,4

19,1

28,8

22,5

26,1

11,3

25,8

26,0

17,4

12,2 d

Depósitos en moneda extranjera

13,5

-15,3

2,9

2,2

4,5

25,7

0,2

7,1

13,5

11,1 d

Venezuela (República Bolivariana de)

Base monetaria

54,0

48,0

61,7

65,5

39,5

18,3

24,5

27,0

40,8

61,3 d

Dinero (M1)

60,6

50,2

105,5

66,8

24,3

28,8

27,5

44,8

62,0

63,9 d

M2

54,0

52,6

61,9

60,2

16,9

28,3

18,0

37,6

57,5

62,8 d

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

El Caribe

Antigua y Barbuda

Base monetaria

6,8

17,2

4,2

10,0

2,0

-10,5

0,9

20,1

29,4

…

Dinero (M1)

30,2

28,8

10,8

16,4

6,7

-14,2

-7,3

-6,6

-2,1

-1,8 c

M2

14,7

10,4

7,2

11,3

7,6

-2,9

-3,1

-1,1

1,7

2,2 c

Depósitos en moneda extranjera

14,1

30,4

15,9

32,0

-0,5

39,9

-45,2

5,8

-12,8

-8,2 c

Bahamas

Base monetaria

31,9

-8,1

-3,0

17,2

6,4

2,0

2,5

26,8

-7,8

-1,4 e

Dinero (M1)

24,0

16,0

3,2

1,5

0,3

-0,2

2,8

6,2

8,6

5,6 e

M2

9,2

8,9

7,1

8,5

6,5

2,8

2,8

2,3

1,1

-0,8 e

Depósitos en moneda extranjera

1,7

22,6

13,8

17,7

15,9

8,4

0,1

-2,7

11,6

1,9 e

Barbados

Base monetaria

-3,3

-15,8

4,8

26,8

9,2

-13,9

3,4

7,7

-0,9

16,2 d

Dinero (M1)

23,4

6,0

4,1

11,9

7,7

-5,3

1,7

-0,5

-20,4

-3,1 f

M2

15,5

8,8

11,0

15,8

8,8

-1,1

-1,5

-0,0

-6,7

2,0 f

Belice

Base monetaria

3,4

19,3

19,2

15,1

11,5

11,9

-1,2

8,2

17,5

20,5 c

Dinero (M1)

14,7

7,3

13,0

17,0

9,2

-1,9

-0,9

9,1

24,0

16,9 c

Dominica

Base monetaria

12,5

-10,5

9,9

6,5

-0,1

-4,6

9,7

8,5

17,8

…

Dinero (M1)

30,4

24,7

10,8

10,1

4,4

-1,3

-1,5

-2,1

9,8

6,6 c

M2

14,1

13,4

6,7

10,5

8,2

7,5

3,8

3,2

7,0

5,7 c

Depósitos en moneda extranjera

149,5

-33,2

-32,1

-0,6

19,0

15,9

30,2

38,8

25,4

-3,5 c

Granada

Base monetaria

19,9

0,1

-11,1

9,2

3,5

-8,5

6,0

7,2

4,7

…

Dinero (M1)

35,0

18,6

-5,8

7,1

3,1

-12,9

3,8

-7,3

2,9

2,1 c

M2

15,4

10,9

-0,9

5,2

8,1

1,0

3,4

0,4

1,8

2,8 c

Depósitos en moneda extranjera

1,5

4,2

-18,7

26,0

2,7

17,4

-3,9

-5,5

5,5

-24,4 c

Guyana

Base monetaria

9,1

12,3

4,2

0,8

16,5

10,6

17,7

17,4

15,2

8,9 d

Dinero (M1)

19,8

10,0

14,2

20,5

18,6

8,2

12,9

21,9

16,1

9,3 d

Jamaica

Base monetaria

13,2

9,1

14,2

15,1

9,5

22,8

5,5

5,3

6,3

6,5

Dinero (M1)

20,6

14,7

17,2

18,8

9,1

7,6

7,0

7,8

4,7

7,3 d

M2

13,7

11,5

11,8

14,3

7,9

4,4

6,1

5,6

3,3

6,9 d

Depósitos en moneda extranjera

21,4

7,3

3,0

18,2

10,9

17,5

-0,9

-4,8

6,8

28,5 d

Saint Kitts y Nevis

Base monetaria

5,5

16,1

8,1

15,7

7,3

48,3

-3,2

36,1

13,7

…

Dinero (M1)

32,4

8,8

6,5

17,4

7,2

9,2

16,8

28,6

18,2

25,8 c

M2

30,7

12,5

6,6

11,9

10,3

10,2

9,4

10,7

8,8

7,7 c

Depósitos en moneda extranjera

27,9

18,8

17,5

16,4

-9,2

-7,0

-9,0

-1,0

6,4

31,8 c

San Vicente y las Granadinas

Base monetaria

12,5

-7,7

14,3

4,5

2,0

-3,2

11,9

0,8

11,8

…

Dinero (M1)

16,5

8,1

12,8

6,8

-1,4

-8,3

-0,5

-3,9

-0,4

8,0 c

M2

14,3

4,1

6,7

9,5

1,9

0,8

2,2

1,9

1,2

9,4 c

Depósitos en moneda extranjera

50,3

32,7

7,4

102,1

1,5

-6,5

-7,7

30,8

-7,3

14,0 c

Santa Lucía

Base monetaria

8,1

-10,0

7,8

14,4

10,2

8,5

3,6

16,3

4,2

…

Dinero (M1)

55,5

11,1

9,6

5,0

7,1

-2,4

-4,3

4,0

3,2

6,2 c

M2

14,3

10,9

11,5

11,3

10,7

4,1

0,2

4,9

3,7

5,0 c

Depósitos en moneda extranjera

49,6

54,6

32,5

47,8

8,9

9,3

-13,2

16,4

14,0

-14,6 c

Suriname

Base monetaria

…

…

…

39,7

30,2

22,1

13,0

3,2

27,0

19,4 d

Dinero (M1)

…

…

…

26,7

21,3

26,3

16,7

5,3

17,0

13,4 d

M2

…

…

…

30,2

21,0

25,1

18,2

7,0

20,0

19,8 d

Depósitos en moneda extranjera

…

…

…

25,7

24,3

12,0

7,9

39,1

13,6

9,2 d

Trinidad y Tabago

Base monetaria

-7,8

14,4

41,5

19,0

32,3

37,6

24,7

14,1

15,4

17,6 b

Dinero (M1)

8,8

24,2

21,7

7,6

17,6

24,0

25,5

17,2

15,4

17,2 b

M2

6,2

23,7

24,7

13,3

17,2

17,6

17,9

8,4

12,0

11,5 b

Depósitos en moneda extranjera

33,1

10,9

11,8

36,4

21,1

32,2

7,9

-4,0

4,7

17,8 b

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de octubre.

b Datos al mes de agosto.

c Datos al mes de julio.

d Datos al mes de septiembre.

e Datos al mes de junio.

f Datos al mes de marzo.

Anexo estadístico (23-26)

CUADRO A-23

América Latina y el Caribe: crédito interno

(Variación porcentual respecto del mismo período del año anterior)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

Argentina

3,8

-3,1

-6,2

1,7

23,9

2,3

51,3

59,5

33,0

41,3

Bolivia (Estado Plurinacional de)

1,9

2,4

-3,2

6,5

7,5

10,9

13,0

18,8

22,7

22,4 b

Brasil

…

…

18,8

20,1

15,8

11,3

18,0

17,6

16,8

12,9

Chile

10,6

12,4

10,5

15,6

18,4

6,6

-0,1

12,1

15,1

9,2 c

Colombia

11,5

11,2

16,1

15,4

15,7

14,4

20,6

15,1

14,6

14,6 d

Costa Rica

20,1

14,4

16,6

22,1

21,1

19,1

4,6

12,4

11,7

7,0 d

Ecuador

8,2

13,6

9,3

18,2

1,7

20,8

33,6

31,5

21,5

16,5

El Salvador

8,7

43,1

8,6

12,4

11,3

2,4

2,2

3,5

9,6

4,6

Guatemala

26,7

11,5

15,5

13,8

10,4

5,2

5,6

15,2

11,3

12,2

Haití

11,4

8,1

5,3

0,1

7,8

9,7

-22,9

-17,0

11,6

77,9 c

Honduras

11,7

-6,9

34,4

49,0

27,1

6,7

10,0

10,8

18,0

9,7

México

6,9

10,6

13,5

21,6

8,7

16,7

10,6

11,3

10,7

9,2 d

Nicaragua

4,1

7,9

3,8

11,1

10,1

-2,1

-3,9

-7,3

22,7

24,6 d

Panamá

8,8

6,1

16,0

10,7

15,9

1,2

9,5

18,8

18,1

17,2

Paraguay e

-4,1

10,0

13,9

25,2

51,5

31,8

36,1

28,2

21,0

12,9

Perú

12,1

6,1

23,2

38,0

9,4

9,9

24,1

12,0

9,5

6,5

República Dominicana

28,3

6,7

22,4

10,5

17,2

14,4

12,5

12,0

13,1

14,8

Uruguay

-24,3

-27,2

3,9

8,9

3,2

-2,6

13,9

39,9

12,6

5,2

Venezuela (República Bolivariana de) f

62,8

59,3

82,7

51,6

22,0

28,4

13,7

36,0

56,1

58,8 c

El Caribe

Antigua y Barbuda

-0,5

2,6

9,3

17,3

12,5

19,9

0,6

-3,9

-3,4

-6,8 c

Bahamas

5,1

12,9

14,3

4,8

7,5

5,3

3,4

0,8

4,0

1,7

Barbados

12,0

20,4

10,7

8,2

10,1

6,4

-0,5

-0,9

6,6

11,3 b

Belice

16,1

4,9

15,9

13,6

9,3

5,6

-0,3

-1,6

0,6

-0,8 c

Dominica

…

0,3

3,7

-9,3

5,0

8,5

12,5

13,7

7,6

7,1 c

Granada

…

-3,1

12,5

15,4

13,1

8,9

3,9

2,6

5,0

1,3 c

Guyana

20,5

24,1

-6,7

28,9

15,8

4,5

-0,8

34,5

40,1

24,2

Jamaica

12,1

7,7

-1,5

12,4

16,3

15,0

-3,4

-4,1

11,7

17,7 d

Saint Kitts y Nevis

…

21,3

16,7

9,9

3,0

6,2

6,3

0,2

-9,0

-23,4 c

San Vicente y las Granadinas

…

2,4

11,9

16,5

9,5

7,1

1,5

-7,2

-1,0

8,1 c

Santa Lucía

…

15,0

23,5

29,6

21,1

4,6

-0,3

2,9

6,6

7,2 c

Suriname

…

…

…

20,7

18,5

16,9

21,4

20,8

8,4

21,4

Trinidad y Tabago

-3,3

-5,3

-40,0

90,1

6,5

35,5

36,6

9,3

7,9

-12,1 d

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de septiembre.

b Datos al mes de marzo.

c Datos al mes de julio.

d Datos al mes de agosto.

e Crédito otorgado por el sector bancario al sector privado.

f Crédito otorgado por los bancos comerciales, universales y de desarrollo.

CUADRO A-24

América Latina y el Caribe: tasa de interés de política monetaria

(En tasas medias)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

Argentina

1,5

6,0

7,3

9,1

11,3

14,0

12,3

11,8

12,8

14,4

Bolivia (Estado Plurinacional de)

7,0

5,6

5,3

6,0

9,0

7,0

3,0

4,0

4,0

4,0

Brasil

16,4

19,1

15,4

12,0

12,4

10,1

9,9

11,8

8,6

8,0

Chile

1,9

3,5

5,0

5,3

7,2

1,8

1,5

4,8

5,0

5,0

Colombia

6,8

6,3

6,6

8,8

9,8

5,8

3,2

4,0

5,0

3,5

Costa Rica

…

…

8,0

6,0

8,0

9,6

8,1

5,6

5,0

4,6

El Salvador

2,3

3,0

4,4

4,6

3,9

1,8

1,3

1,8

1,6

1,3

Guatemala

0,0

3,3

4,7

5,5

6,9

5,5

4,5

4,9

5,3

5,2

Haití

13,0

12,7

18,2

11,6

6,9

6,2

5,0

3,2

3,0

3,0

Honduras

…

6,9

6,4

6,3

8,4

4,9

4,5

4,8

6,6

7,0

México

6,8

9,2

7,2

7,2

7,8

5,7

4,5

4,5

4,5

4,1

Nicaragua

…

…

…

8,3

8,9

7,4

2,1

1,0

0,9

1,6 b

Paraguay

6,6

4,8

9,7

6,0

5,9

2,1

2,2

7,9

6,0

5,5

Perú

2,7

3,0

4,3

4,7

5,9

3,3

2,1

4,0

4,3

4,3

República Dominicana

25,0

7,6

9,2

7,3

9,0

5,1

4,2

6,4

5,9

5,0

Uruguay

…

…

…

6,6

7,4

8,5

6,3

7,5

8,8

9,3 b

Venezuela (República Bolivariana de)

…

…

9,8

9,8

12,3

8,1

6,3

6,4

6,4

6,2 c

El Caribe

Antigua y Barbuda

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

Bahamas

5,8

5,3

5,3

5,3

5,3

5,3

5,3

4,8

4,5

4,5

Barbados

7,5

8,8

11,7

12,0

11,8

7,9

7,0

7,0

7,0

7,0 d

Belice

16,8

18,0

18,0

18,0

18,0

18,0

18,0

11,0

11,0

11,0 d

Dominica

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

Granada

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

Guyana

5,8

6,0

6,4

6,5

6,6

6,9

6,4

5,4

5,4

5,1

Jamaica

14,2

12,8

12,3

11,7

14,1

14,8

9,0

6,6

6,3

5,9 e

Saint Kitts y Nevis

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

San Vicente y las Granadinas

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

Santa Lucía

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

6,5

Trinidad y Tabago

5,0

5,5

7,3

8,0

8,4

7,5

4,7

3,2

2,9

2,8

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de octubre.

b Datos al mes de junio.

c Datos al mes de septiembre.

d Datos al mes de agosto.

e Datos al mes de julio.

CUADRO A-25

América Latina y el Caribe: tasas de interés activas representativas

(En tasas medias)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina

Argentina b

10,8

10,5

12,9

14,0

19,8

21,3

15,2

17,7

19,3

21,1

Bolivia (Estado Plurinacional de) c

17,2

12,1

8,8

8,3

8,9

8,5

5,2

6,3

6,7

6,9

Brasil d

73,5

69,4

62,3

51,0

54,1

47,5

42,9

44,9

39,9

38,6

Chile e

11,0

13,5

14,4

13,6

15,2

12,9

11,8

12,4

13,5

13,4

Colombia f

15,1

14,6

12,9

15,4

17,2

13,0

9,4

11,2

12,6

11,1 g

Costa Rica h

23,4

24,0

22,7

17,3

16,7

21,6

19,8

18,1

19,7

17,6

Ecuador i

10,2

8,7

8,9

10,1

9,8

9,2

9,0

8,3

8,2

8,2

El Salvador j

6,3

6,9

7,5

7,8

7,9

9,3

7,6

6,0

5,6

5,7

Guatemala k

13,8

13,0

12,8

12,8

13,4

13,8

13,3

13,4

13,5

13,6

Haití l

34,1

27,1

29,5

31,2

21,3

21,6

20,7

19,8

19,4

19,0 g

Honduras m

19,9

18,8

17,4

16,6

17,9

19,4

18,9

18,6

18,4

20,0

México n

7,4

9,7

7,5

7,6

8,7

7,1

5,3

4,9

4,7

4,4

Nicaragua o

13,5

12,1

11,6

13,0

13,2

14,0

13,3

10,8

12,0

15,2

Panamá p

8,2

8,2

8,1

8,3

8,2

8,3

7,9

7,3

7,0

7,3

Paraguay q

21,0

15,5

15,7

12,8

13,5

14,6

12,5

16,9

16,6

16,9 g

Perú r

24,7

25,5

23,9

22,9

23,7

21,0

19,0

18,7

19,2

18,5

República Dominicana s

30,3

21,4

15,7

11,7

16,0

12,9

8,3

11,7

12,2

10,7

Uruguay t

26,0

15,3

10,7

10,0

13,1

16,6

12,0

11,0

12,0

12,7

Venezuela (República Bolivariana de) u

17,3

15,6

14,6

16,7

22,8

20,6

18,0

17,4

16,2

15,6

El Caribe

Antigua y Barbuda v

11,5

11,2

10,7

10,3

10,1

9,5

10,2

10,1

9,4

9,4 g

Bahamas w

11,2

10,3

10,0

10,6

11,0

10,6

11,0

11,0

10,9

11,1

Barbados v

9,9

10,3

10,7

10,7

10,4

9,8

9,5

9,3

8,6

8,4 g

Belice x

13,9

14,3

14,2

14,3

14,1

14,1

13,9

13,4

12,4

11,7

Dominica v

8,9

9,9

9,5

9,2

9,4

10,0

9,4

8,7

8,9

9,0 g

Granada v

10,3

10,0

9,8

9,7

9,4

10,7

10,3

10,4

9,5

9,1 g

Guyana s

16,6

15,1

14,9

14,1

13,9

14,0

15,2

14,7

14,0

12,2

Jamaica v

25,1

23,2

22,0

22,0

22,3

22,6

20,3

18,3

17,8

16,6

Saint Kitts y Nevis v

10,0

9,9

9,2

9,3

8,6

8,6

8,5

9,2

8,5

8,3 g

San Vicente y las Granadinas v

9,7

9,6

9,7

9,6

9,5

9,1

9,0

9,0

9,3

9,1 g

Santa Lucía v

10,7

10,4

10,5

9,7

9,3

9,5

9,5

9,2

8,6

8,4 g

Suriname y

20,4

18,1

15,6

13,8

12,0

11,7

11,7

11,8

11,7

12,0

Trinidad y Tabago s

9,4

9,1

10,2

10,5

12,3

11,9

9,2

8,0

7,7

7,5

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Datos al mes de octubre.

b Préstamos al sector privado no financiero en moneda nacional a tasa fija y repactable, documentos a sola firma hasta 89 días de plazo.

c Tasa nominal en moneda nacional para operaciones a 60-91 días.

d Tasa de interés sobre el crédito personal total.

e Operaciones no reajustables, a 90-360 días.

f Promedio ponderado de las tasas de crédito de consumo, preferencial, ordinario y tesorería para los días hábiles del mes. Debido a la alta rotación del crédito de tesorería, su ponderación se estableció como la quinta parte de su desembolso diario.

g Datos al mes de septiembre.

h Tasa de interés activa promedio del sistema financiero para préstamos en moneda nacional.

i Tasa de interés activa efectiva referencial para el segmento comercial corporativo.

j Tasa básica activa hasta un año.

k Promedio ponderado de las tasas activas en moneda nacional.

l Promedio de las tasas mínimas y máximas de préstamos.

m Promedio ponderado de las tasas activas.

n Tasa media ponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un año, expresada en curva de 28 días. Incluye únicamente certificados bursátiles.

o Promedio ponderado de las tasas activas de corto plazo, en moneda nacional.

p Tasa de interés al crédito de comercio a un año.

q Tasa de préstamos comerciales en moneda nacional.

r Tasa activa de mercado, promedio de las operaciones realizadas en los últimos 30 días hábiles.

s Tasa de interés activa preferencial.

t Crédito a empresas a 30-367 días.

u Tasa de operaciones activas, promedio de los seis principales bancos comerciales.

v Promedio ponderado de las tasas sobre préstamos.

w Promedio ponderado de las tasas de interés sobre préstamos y sobregiros.

x Promedio ponderado de las tasas sobre préstamos personales y comerciales, construcciones residenciales y otros.

y Tasa promedio sobre préstamos publicada por el banco central.

CUADRO A-26

América Latina y el Caribe: precios al consumidor

(Variación porcentual en 12 meses)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a

América Latina y el Caribe b

7,3

6,1

5,1

6,5

8,1

4,6

6,5

6,8

5,6

7,1

América Latina

Argentina

6,1

12,3

9,8

8,5

7,2

7,7

10,9

9,5

10,8

10,5 c

Bolivia (Estado Plurinacional de)

4,6

4,9

4,9

11,7

11,8

0,3

7,2

6,9

4,5

7,5

Brasil

7,6

5,7

3,1

4,5

5,9

4,3

5,9

6,5

5,8

5,8

Chile

2,4

3,7

2,6

7,8

7,1

-1,4

3,0

4,4

1,5

1,5

Colombia

5,5

4,9

4,5

5,7

7,7

2,0

3,2

3,7

2,4

1,8

Costa Rica

13,1

14,1

9,4

10,8

13,9

4,0

5,8

4,7

4,5

4,1

Cuba d

2,9

3,7

5,7

10,6

-0,1

-0,1

1,5

1,3

2,0

0,3 c

Ecuador

1,9

3,1

2,9

3,3

8,8

4,3

3,3

5,4

4,2

2,0

El Salvador

5,4

4,3

4,9

4,9

5,5

-0,2

2,1

5,1

0,8

0,5

Guatemala

9,2

8,6

5,8

8,7

9,4

-0,3

5,4

6,2

3,4

4,2

Haití

19,1

15,3

10,3

10,0

10,1

2,0

6,2

8,3

7,6

4,2

Honduras

9,2

7,7

5,3

8,9

10,8

3,0

6,5

5,6

5,4

4,6

México

5,2

3,3

4,1

3,8

6,5

3,6

4,4

3,8

3,6

3,4

Nicaragua

8,9

9,7

10,2

16,2

12,7

1,8

9,1

8,6

7,1

6,5

Panamá

-0,2

3,4

2,2

6,4

6,8

1,9

4,9

6,3

4,6

3,9

Paraguay

2,8

9,9

12,5

6,0

7,5

1,9

7,2

4,9

4,0

4,4

Perú

3,5

1,5

1,1

3,9

6,7

0,2

2,1

4,7

2,6

3,0

República Dominicana

28,7

7,4

5,0

8,9

4,5

5,7

6,3

7,8

3,9

4,7

Uruguay

7,6

4,9

6,4

8,5

9,2

5,9

6,9

8,6

7,5

8,7

Venezuela (República Bolivariana de)

19,2

14,4

17,0

22,5

31,9

26,9

27,4

29,0

19,5

51,7

El Caribe

Antigua y Barbuda

2,8

2,5

0,0

5,2

0,7

2,4

2,9

4,0

1,8

0,8 e

Bahamas

1,9

1,2

2,3

2,8

4,6

1,3

1,4

3,2

0,7

0,2 c

Barbados

4,3

7,4

5,6

4,7

7,3

4,4

6,5

9,6

2,4

2,7 f

Belice

3,1

4,2

2,9

4,1

4,4

-0,4

0,0

2,6

0,8

0,8 c

Dominica

0,8

2,7

1,8

6,0

2,0

3,2

2,3

1,3

1,9

0,5 e

Granada

2,5

6,2

1,7

7,4

5,2

-2,3

4,2

3,5

1,8

0,7 e

Guyana

5,5

8,2

4,2

14,1

6,4

3,6

4,5

3,3

3,4

2,9 g

Jamaica

13,6

12,6

5,6

16,8

16,9

10,2

11,8

6,0

8,0

10,3

Saint Kitts y Nevis

1,6

6,2

8,0

2,9

6,5

1,2

5,2

2,9

0,2

0,6 e

San Vicente y las Granadinas

3,5

5,2

-0,5

6,8

3,4

-3,1

4,2

4,8

5,0

2,6 e

Santa Lucía

1,7

3,9

4,8

8,3

8,7

-1,6

0,9

4,7

1,0

2,6 e

Suriname

…

15,8

4,7

8,3

9,4

1,3

10,3

15,3

4,4

1,2

Trinidad y Tabago

5,6

7,2

9,1

7,6

14,5

1,3

13,4

5,3

7,2

2,7

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Variación en 12 meses hasta octubre de 2013.

b De los países del Caribe de habla inglesa, solo se incluyen Barbados, Jamaica y Trinidad y Tabago.

c Variación en 12 meses hasta septiembre de 2013.

d Se refiere a los mercados en moneda nacional.

e Variación en 12 meses hasta junio de 2013.

f Variación en 12 meses hasta julio de 2013.

g Variación en 12 meses hasta marzo de 2013.

Anexo estadístico (27-31)

CUADRO A-27

América Latina y el Caribe: resultados global y primario del gobierno central

(En porcentajes del producto interno bruto)

Resultado primario

Resultado global

2010

2011

2012

2013

2010

2011

2012

2013

América Latina y el Caribe a

-0,2

-0,1

-0,2

-0,1

-2,6

-2,5

-2,6

-2,5

América Latina b

-0,2

0,1

-0,4

-0,6

-1,8

-1,6

-2,1

-2,4

Argentina

1,5

-0,1

-0,1

-0,0

-0,1

-2,3

-2,3

-1,7

Bolivia (Estado Plurinacional de) c

1,4

-0,2

2,7

0,9

-0,1

-1,1

1,8

0,4

Brasil

2,1

2,3

2,0

2,2

-1,7

-2,6

-2,0

-2,0

Chile

0,1

1,8

1,1

-0,4

-0,4

1,3

0,6

-1,0

Colombia

-1,2

-0,3

0,1

0,4

-3,9

-2,8

-2,3

-2,2

Costa Rica

-3,1

-1,9

-2,3

-2,7

-5,2

-4,1

-4,4

-5,0

Cuba

-2,2

…

…

…

-3,6

-1,8

-4,3

1,2

Ecuador

-0,9

-0,7

-1,0

-3,8

-1,7

-1,6

-2,0

-5,1

El Salvador

-0,4

-0,1

0,5

0,2

-2,7

-2,3

-1,7

-2,2

Guatemala

-1,8

-1,3

-0,9

-0,9

-3,3

-2,8

-2,4

-2,5

Haití

1,8

2,5

-0,5

-0,5

1,3

2,1

-0,8

-0,8

Honduras

-3,7

-3,2

-4,3

-4,3

-4,7

-4,6

-6,0

-6,0

México d

-1,0

-0,7

-0,7

-0,4

-2,8

-2,4

-2,6

-2,4

Nicaragua

0,3

1,5

1,5

1,6

-0,7

0,5

0,5

0,5

Panamá

0,1

-1,2

-1,5

-2,1

-2,5

-3,5

-3,5

-4,4

Paraguay

1,6

1,0

-1,6

-2,0

1,2

0,7

-1,8

-2,3

Perú

1,2

2,0

2,2

1,0

0,1

1,0

1,2

0,0

República Dominicana

-0,7

-0,1

-2,9

-0,2

-2,7

-2,2

-5,4

-2,8

Uruguay

1,3

1,9

0,4

0,7

-1,2

-0,6

-2,0

-1,8

Venezuela (República Bolivariana de)

-2,1

-1,8

-2,2

-0,3

-3,6

-4,0

-4,9

-3,4

El Caribe e

0,0

-0,3

0,2

0,5

-3,6

-3,7

-3,1

-3,0

Antigua y Barbuda

1,0

-2,7

1,1

1,9

-1,4

-5,3

-1,4

-1,8

Bahamas f

-2,0

-3,4

-4,2

-2,5

-4,7

-5,7

-6,7

-5,2

Barbados g h

-1,8

-1,3

0,5

1,0

-7,7

-7,4

-5,6

-5,3

Belice g

1,8

2,5

1,7

1,0

-1,7

-0,9

-0,2

-1,9

Dominica

-4,7

-6,7

-8,4

-6,7

-6,4

-8,6

-9,8

-8,3

Granada

-0,4

-0,7

-2,1

…

-2,4

-3,2

-5,5

…

Guyana

-1,2

-1,6

-3,8

-3,5

-2,9

-3,1

-4,9

-4,6

Jamaica g

4,7

3,2

5,3

7,5

-6,4

-6,5

-4,0

-0,5

Saint Kitts y Nevis

2,7

8,9

17,2

17,2

-4,3

2,5

11,2

…

San Vicente y las Granadinas

-0,0

-0,2

0,3

0,3

-2,9

-2,7

-2,1

…

Santa Lucía

2,2

-1,9

-3,3

-3,6

-0,6

-4,9

-7,1

-7,4

Suriname

-2,0

0,9

-1,6

-2,1

-2,9

-0,1

-2,5

-3,0

Trinidad y Tabago i

0,3

-0,7

-0,4

-2,2

-2,2

-2,7

-2,3

-4,1

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Promedios simples de los 33 países informados.

b Promedios simples. No incluye Cuba.

c Gobierno general.

d Sector público.

e Promedios simples.

f Años fiscales, del 1 de julio al 30 de junio.

g Años fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo.

h Sector público no financiero.

i Años fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

CUADRO A-28

América Latina y el Caribe: composición de los ingresos del gobierno central

(En porcentajes del producto interno bruto)

Ingreso total

Ingresos tributarios

2010

2011

2012

2013

2010

2011

2012

2013

América Latina y el Caribe a

22,4

22,9

22,8

23,6

17,4

17,9

17,9

18,5

América Latina b

18,7

19,1

19,5

20,0

14,4

14,9

15,4

15,8

Argentina

22,7

22,1

23,7

25,6

19,8

20,3

21,7

22,8

Bolivia (Estado Plurinacional de) c

30,8

32,8

35,1

39,5

18,0

20,0

20,9

22,5

Brasil

24,3

23,8

24,3

24,5

24,3

23,8

24,1

…

Chile

21,5

22,7

21,9

20,7

17,2

18,7

18,8

17,9

Colombia

13,8

15,2

16,1

16,5

12,3

13,5

14,3

14,1

Costa Rica

14,3

14,6

14,4

14,2

13,3

13,7

13,6

13,2

Cuba

45,4

46,7

39,0

42,8

17,8

24,0

15,6

21,9

Ecuador

22,3

22,4

23,2

23,9

13,0

12,7

14,6

16,4

El Salvador

15,0

15,4

15,7

…

13,5

13,8

14,4

…

Guatemala

11,2

11,6

11,7

12,7

10,8

11,2

11,2

12,2

Haití

15,7

14,7

15,5

15,7

11,9

13,1

13,9

14,5

Honduras

16,9

17,0

16,6

…

14,4

14,8

14,7

…

México d

22,3

22,5

22,6

21,6

9,5

8,9

8,4

9,5

Nicaragua

16,6

17,4

17,7

18,4

14,0

14,7

15,0

15,9

Panamá

18,5

17,8

17,7

17,7

11,4

11,3

12,1

12,2

Paraguay

17,1

18,0

19,0

19,0

13,2

13,8

14,3

…

Perú

17,0

17,8

18,1

18,0

14,5

15,2

15,6

15,4

República Dominicana

13,6

13,5

14,0

15,3

12,8

12,9

13,5

14,1

Uruguay

21,5

21,2

20,5

21,5

18,7

18,9

18,5

19,0

Venezuela (República Bolivariana de)

19,3

22,5

23,5

23,6

11,1

12,5

13,2

12,7

El Caribe e

26,2

26,7

26,4

27,4

21,8

21,9

21,8

22,0

Antigua y Barbuda

22,4

20,4

20,1

22,8

18,8

18,1

18,7

20,1

Bahamas f

18,2

18,4

18,8

17,8

16,4

16,2

17,3

15,8

Barbados g h

26,9

28,1

26,7

28,0

25,8

26,6

25,3

…

Belice g

27,8

28,3

26,9

26,6

23,6

22,5

22,6

22,2

Dominica

30,6

29,4

26,3

27,7

25,6

23,5

22,6

…

Granada

22,4

23,1

20,7

…

18,7

19,2

18,6

…

Guyana

26,0

25,6

24,5

27,9

21,9

21,2

20,3

…

Jamaica g

27,3

26,0

25,5

27,3

24,3

23,4

23,7

24,2

Saint Kitts y Nevis

30,7

37,0

42,6

…

18,3

20,8

20,2

…

San Vicente y las Granadinas

27,1

27,8

26,9

…

22,9

22,5

23,0

…

Santa Lucía

26,2

26,1

26,2

27,9

22,5

23,4

23,1

21,9

Suriname

21,7

25,1

25,6

…

15,7

19,0

19,2

…

Trinidad y Tabago i

33,4

31,6

32,1

33,8

28,2

27,9

28,4

28,8

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Promedios simples de los 33 países informados.

b Promedios simples. No incluye Cuba.

c Gobierno general.

d Sector público.

e Promedios simples.

f Años fiscales, del 1 de julio al 30 de junio.

g Años fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo.

h Sector público no financiero.

i Años fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre. Corresponde al sector no petrolero.

CUADRO A-29

América Latina y el Caribe: composición de los gastos del gobierno central

(En porcentajes del producto interno bruto)

Gasto total

Intereses de la deuda pública

Gasto de capital

2010

2011

2012

2013

2010

2011

2012

2013

2010

2011

2012

2013

América Latina y el Caribe a

25,0

25,4

25,4

26,1

2,4

2,4

2,3

2,4

4,8

4,9

5,0

5,2

América Latina b

20,5

20,8

21,6

22,4

1,6

1,7

1,7

1,8

4,4

4,5

4,9

5,1

Argentina

22,8

24,5

26,0

27,3

1,6

2,2

2,2

1,7

3,1

3,0

2,7

3,3

Bolivia (Estado Plurinacional de) c

30,9

33,9

33,3

39,1

1,5

1,0

0,9

0,5

9,9

12,1

10,8

14,7

Brasil

26,0

26,4

26,3

26,4

3,8

4,9

4,0

3,5

5,9

4,8

5,2

5,1

Chile

21,9

21,4

21,4

21,7

0,5

0,6

0,6

0,6

3,9

4,1

4,0

3,9

Colombia

17,6

18,0

18,4

18,7

2,6

2,5

2,4

2,6

2,1

2,4

2,8

2,8

Costa Rica

19,5

18,7

18,8

19,3

2,1

2,2

2,1

2,4

2,4

1,5

1,5

1,5

Cuba

49,0

48,4

43,2

41,6

1,3

…

…

…

6,1

5,7

5,8

5,3

Ecuador

24,0

24,0

25,3

29,1

0,8

0,9

1,0

1,4

9,5

10,5

11,0

11,5

El Salvador

17,7

17,6

17,5

…

2,3

2,2

2,2

,,,

3,2

3,1

3,3

…

Guatemala

14,5

14,4

14,1

15,2

1,5

1,5

1,5

1,5

4,1

4,0

3,3

3,5

Haití

14,4

12,5

16,4

16,5

0,5

0,4

0,4

0,3

3,7

2,3

5,2

5,0

Honduras

21,5

21,6

22,6

…

1,0

1,3

1,7

,,,

3,7

4,6

4,6

…

México d

25,1

25,0

25,2

24,0

1,8

1,8

1,9

2,0

5,0

4,8

4,8

4,4

Nicaragua

17,3

17,0

17,2

17,9

1,1

1,0

1,0

1,1

3,9

3,8

4,1

4,7

Panamá

21,0

21,3

21,2

22,2

2,6

2,3

2,0

2,3

7,3

8,0

8,8

9,4

Paraguay

15,9

17,3

20,8

21,3

0,4

0,3

0,2

0,3

3,4

4,0

4,8

6,0

Perú

16,9

16,8

16,9

18,0

1,1

1,0

1,0

1,0

4,3

4,1

4,2

4,5

República Dominicana

16,3

15,7

19,3

18,1

2,0

2,1

2,4

2,6

3,7

3,2

5,8

3,7

Uruguay

22,7

21,8

22,5

23,2

2,5

2,5

2,4

2,5

1,7

1,5

1,5

1,6

Venezuela (República Bolivariana de)

22,9

26,4

28,4

26,9

1,5

2,1

2,7

3,0

2,9

3,1

4,8

4,6

El Caribe e

29,8

30,4

29,5

30,3

3,6

3,5

3,3

3,4

5,2

5,4

5,0

5,3

Antigua y Barbuda

23,8

25,7

21,5

24,7

2,4

2,5

2,5

3,7

1,7

2,2

0,6

1,0

Bahamas f

22,9

24,1

25,6

23,0

2,7

2,4

2,5

2,7

2,6

3,1

4,4

2,8

Barbados g h

34,6

35,6

32,2

33,3

5,9

6,1

6,1

6,3

1,4

1,1

0,9

1,7

Belice g

29,5

29,2

27,1

28,5

3,5

3,4

1,9

2,9

5,1

4,8

4,7

4,8

Dominica

36,9

38,0

36,1

36,0

1,6

1,9

1,5

1,6

12,3

13,3

12,7

12,2

Granada

24,8

26,3

26,2

…

2,1

2,5

3,4

…

5,2

6,3

5,0

…

Guyana

28,9

28,7

29,4

32,5

1,7

1,5

1,1

1,1

10,1

9,5

9,7

13,6

Jamaica g

33,7

32,5

29,5

27,8

11,1

9,7

9,4

8,0

4,8

4,3

2,8

3,0

Saint Kitts y Nevis

35,0

34,5

31,3

…

7,0

6,4

5,9

5,6

6,6

4,3

3,7

…

San Vicente y las Granadinas

30,0

30,5

29,0

…

2,8

2,5

2,4

2,4

4,3

3,4

2,9

…

Santa Lucía

26,8

31,0

33,3

35,3

2,9

3,1

3,8

3,8

4,5

8,2

7,6

8,3

Suriname

24,6

25,2

28,1

…

0,9

1,0

0,9

0,9

4,6

5,0

4,6

…

Trinidad y Tabago i

35,6

34,2

34,4

38,0

2,5

1,9

1,9

2,0

4,9

5,0

5,0

5,7

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Promedios simples de los 33 países informados.

b Promedios simples. No incluye Cuba.

c Gobierno general.

d Sector público.

e Promedios simples.

f Años fiscales, del 1 de julio al 30 de junio.

g Años fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo.

h Sector público no financiero.

i Años fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

CUADRO A-30

América Latina y el Caribe: deuda pública bruta del sector público no financiero

(En porcentajes del PIB)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

América Latina y el Caribe a

70,1

63,3

54,2

47,8

47,0

50,4

50,3

49,7

51,2

50,7

América Latina a

54,9

46,3

38,8

33,4

32,4

33,6

32,4

32,3

33,6

33,7

Argentina

143,3

87,6

76,3

66,7

57,8

53,6

45,3

42,4

44,9

43,6

Bolivia (Estado Plurinacional de) b

83,9

78,1

52,4

40,0

36,8

39,5

38,1

34,5

32,9

31,2

Brasil c

68,6

67,7

56,4

58,0

57,4

60,9

53,4

54,2

59,3

58,8

Chile

16,0

12,3

10,0

8,7

11,4

12,1

14,7

17,8

18,8

19,1

Colombia

51,6

50,1

47,4

43,8

42,7

45,1

46,2

42,9

38,8

38,8

Costa Rica

46,9

42,9

38,4

31,8

29,9

34,0

35,7

38,3

42,7

…

Ecuador

39,0

34,6

28,5

26,9

22,0

16,3

19,6

18,9

22,1

23,6

El Salvador

40,5

39,7

39,9

37,0

36,9

45,2

45,1

44,1

47,8

45,0

Guatemala

22,4

21,5

21,9

21,6

20,4

23,3

24,4

23,9

24,6

24,2

Haití d

51,1

47,5

38,7

35,9

44,5

35,1

23,2

24,4

28,2

…

Honduras e

59,6

44,7

28,7

17,4

20,1

23,9

29,2

31,4

33,2

38,3

México f

23,9

22,4

22,2

22,5

26,7

34,3

33,5

34,9

35,2

35,0

Nicaragua

77,6

71,5

53,9

33,1

30,3

34,2

34,8

33,1

32,1

31,7

Panamá

70,4

66,2

61,0

52,9

45,4

45,4

43,0

40,9

38,9

38,2

Paraguay g

37,3

31,2

24,0

19,6

17,5

16,8

14,6

12,7

14,7

14,4

Perú

41,8

38,2

31,3

27,2

24,4

23,7

21,6

19,2

17,8

15,8

República Dominicana e

…

22,0

20,2

18,3

24,7

28,2

29,2

30,1

33,3

36,0

Uruguay

75,5

67,4

61,8

53,3

52,4

49,4

43,5

44,2

44,7

44,9

Venezuela (República Bolivariana de) e

38,8

33,1

24,0

19,1

14,0

18,2

20,2

25,1

27,5

30,9

El Caribe a

91,3

88,2

76,6

69,0

68,3

75,0

76,4

75,3

77,1

75,6

Antigua y Barbuda

139,6

101,8

90,5

81,1

81,5

95,7

87,1

86,7

89,4

88,4

Bahamas h

35,8

35,5

36,2

36,9

37,4

44,1

45,7

50,2

54,5

56,4

Barbados i

47,6

49,5

50,7

51,7

55,7

66,0

75,1

80,3

87,3

90,4

Belice i

99,7

99,5

92,5

83,6

79,4

82,2

72,3

70,7

72,8

71,3

Dominica

87,4

95,7

89,4

81,2

72,0

66,4

73,1

70,7

72,7

71,4

Granada

95,3

83,8

87,5

82,9

79,1

90,0

91,8

86,8

88,6

…

Guyana

172,3

183,9

93,1

60,0

61,6

60,5

61,2

65,2

62,0

60,5

Jamaica i

122,0

121,1

117,7

113,0

120,3

134,4

136,1

131,5

134,1

126,7

Saint Kitts y Nevis

157,0

160,6

149,5

134,6

127,6

142,0

151,4

141,1

129,3

110,0

San Vicente y las Granadinas

67,7

65,9

62,3

55,5

58,4

64,7

66,7

65,5

67,0

64,9

Santa Lucía

68,4

68,2

65,3

64,7

61,9

64,0

65,5

66,3

71,0

76,5

Suriname

51,4

44,0

29,2

23,0

27,9

27,6

27,5

27,6

28,6

33,1

Trinidad y Tabago j

42,0

36,8

32,1

28,8

24,7

37,5

39,7

36,0

45,0

44,7

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Promedios simples.

b Incluye la deuda externa del sector público no financiero y la deuda interna del gobierno central.

c Gobierno general.

d No incluye los compromisos del sector público con los bancos comerciales.

e Gobierno central.

f Sector público federal.

g La deuda interna incluye solo los compromisos con el banco central.

h Años fiscales, del 1 de julio al 30 de junio.

i Años fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo.

j Años fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

CUADRO A-31

América Latina y el Caribe: deuda pública bruta del gobierno central

(En porcentajes del PIB)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

América Latina a

51,2

43,2

36,1

30,7

29,7

30,9

30,1

30,1

31,0

31,4

Argentina

126,4

72,8

63,6

55,7

48,5

48,5

45,1

41,6

44,7

…

Bolivia (Estado Plurinacional de) b

81,1

75,4

49,6

37,1

34,0

36,3

34,5

34,4

29,1

27,6

Brasil

68,6

67,7

56,4

58,0

57,4

60,9

53,4

54,2

59,3

58,8

Chile

10,2

6,9

5,0

3,9

4,9

5,8

8,6

11,1

11,9

12,0

Colombia

38,9

39,1

37,5

32,9

33,3

35,0

34,9

33,4

32,7

33,0

Costa Rica

41,0

37,5

33,3

27,6

24,9

27,4

29,2

30,8

35,3

37,0

Ecuador

36,4

32,2

26,3

24,7

20,1

15,2

19,7

18,9

17,8

19,2

El Salvador

38,1

37,5

37,7

34,9

34,4

42,6

42,6

41,7

45,6

43,0

Guatemala

21,4

20,8

21,7

21,3

20,1

22,9

24,1

23,7

24,4

23,5

Haití c

46,7

44,1

36,2

33,6

42,3

34,4

23,1

24,3

28,2

…

Honduras

59,6

44,7

28,7

17,4

20,1

23,9

29,2

31,4

33,2

38,3

México d

20,4

19,9

20,2

20,7

24,2

27,7

27,1

27,9

28,5

28,6

Nicaragua

77,5

71,4

53,6

32,4

29,5

33,2

34,0

32,3

31,4

31,1

Panamá

69,6

65,1

60,3

52,3

44,8

44,7

42,3

40,3

38,4

37,7

Paraguay

35,1

29,4

22,6

16,5

14,5

14,4

13,9

12,1

13,0

13,1

Perú

40,1

36,9

30,1

26,2

24,1

23,4

21,3

19,0

17,7

14,9

República Dominicana

…

22,0

20,2

18,3

24,7

28,2

29,2

30,1

33,3

36,0

Uruguay

71,4

64,2

58,5

50,0

49,0

45,1

39,9

40,2

37,1

39,4

Venezuela (República Bolivariana de)

38,8

33,1

24,0

19,1

14,0

18,2

20,2

25,1

27,5

30,9

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Promedios simples.

b Gobierno general.

c No incluye los compromisos del sector público con los bancos comerciales.

d Gobierno federal.

Table of Contents

Portadilla

Créditos

Índice

Resumen ejecutivo

Capítulo I

Capítulo II

Capítulo III

Capítulo IV

Capítulo V

Capítulo VI

Anexo estadístico (1-4)

Anexo estadístico (5)

Anexo estadístico (6-7)

Anexo estadístico (8-14)

Anexo estadístico (15-20)

Anexo estadístico (21-22)

Anexo estadístico (23-26)

Anexo estadístico (27-31)