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ra © í
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Lo q i s£ conviene señalar es que todo© los aspectos anotadáSj, «¡aéld®© a la
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noraa de la independencia del Banco Centrals ha determinad© éa la prá©tisa
suna separación bastante profunda ©ntr© la ©jecncián d© las politiza
B o e a í s en ia sentid© © E l ® polltiea©
satrag
s
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@ J t T § fe©maeatGaa©®^®
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s ha® eentrad© ©n la defensa © el logra do la © f e l d t EMStapá&o &
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hsa ignorad© rqarfi<rts ®á© @©aer©t@s d® la ©©t^ategia d®l ¿ e a e ® !
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m&némlm que s ©alfl eonsretar ©a p ® j s d© ©©di®®© © l : § plñ8@0
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n s ® t a d© ©atable©©? ©na valla s l © posibilidad©© del g®foí&m© d© @ p o j
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banca ©sntral en sus distiatas
estaciones c@s© ea izmtFwmnt® sás <©
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la acción económica del gobíaraoQ Esta posiei&a €©i»@id© eo® la q®® pa©do
encontrarse también en ©1 aspecto doctrinario entes los aut®r@s <p© tea
famulados en formaraásfilarase r s p i n s @ b © el p © 3 d m s t <© 1©©
oaeeoe or
r<©&is© §
gobiernos en materia Qcoaáaiea0
Es evidont© que dssde ©1 punto d® vista d la ©Jssueife @ n r f a d©
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las pol£ticasp ©sta diseusito ti©n® @ n © w s e a
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16 -

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arpet®
lo
puede ser conveniente utilizar los instrumentos saonetario^fimaeisros a tal
fins aunque a dichos sectores se hayan aplicad© también ©s-® medidas d®
t"a
estímuloo En América latina as posible encontrar li®itacioa®s qu© alguaas
de esas medidas han mostrado para su aplicación p á t c , Ea ef©©to0 conocido®
rcia,
son los problemas que afectan la mayoría d© loa p £ > s del á?' doad© políticas
as@¡
i©®
antinflacionarias dificultan el financiamiento d©l déficit p€biie© j e l a ©
ndat
la creación de d a r ¿ donde I03 límites de endeudamiento @©n ©1 ©xtsrior
ie©>
impiden la percepción de préstamos d©l extranjero ¿ © doad© 1© ©aeas©s d©
,
operaciones del mercad© d© capitales n peralte el uso d© i s r s a a o tal®©
©
nttsets
c s ó la coloeaci6n de bonos en el páblie©0 Por ©ate asotiv©5 ©s a©©©sar£©
oi
complementar varios d© los instrumentos si s desea concretar la &e&íún
®
parseguida0
En conclusión^ eídst® una interdependencia muy grande ©a el u®@ d©
todos los instrumentos d© la política ©e©nómicaP a© & 1 por las • i t r , l . Í n g
6®
a @ 2© a © 0 © i
directas que existen0 s n también porque los l n a a e t s g@a©ral©g y la
i©
iesino
orientación, q © se impon© a u © d© esos instrumentos d©b® influir fu®rt«3íit©
u
n
en los daaásp ©ate es un ejemplo de la concepción c n s a qu© d f © prisas5 ©a
©©s
®e
la pol£tisa econémleaj las ©©trechas int©rr©laciones ® d © © t g dusmestraa la
s.tñ©}
e m ® i r e a d© considerar <sm© s l ©onjuato a toda la © t u t 5 © d© la
orn®ai
o©
sr©«?
política © o ó l a ) y dentro de ella a la p l t c , ® R t r ® f m a i r ¡ o
ctaej
oiie ©©ai°i2e@s,
Si s piensa en los instrumentos fiscales cs© tm de?ivacila d© l@s
®
oa
aspectos puramente ©onetariosg ©@ decirs si en el ¡ a © o d© la a < I ® f s a ,
nsJ
©§é ieS®
s tiene en cuenta la magnitud del déficit o s forma de fímncias&ent©D e
©
u
©
fácil perder d vista los distintos instrumentos eoap©ñ&at®s d© la &§e<®
®
<<i8
en materia p e u u s a i ; cuyas Implicaciones puedes ser t a < e d n a ©
rspetra,
rsenetls
para el logra de los diferentes ' b e r o de la política <gconckiea6 SI s
ojtrs
®
eontlnáa son © f © ©jespío d la aceidn fiscala ©s ©vid©nt© qu© u» d©t©2®i©ad©
ee
©
déficit puede lograrse p s distintas c s i i a i n s d© ingg>©s©© y ©gr©e@s
o*
csbneos"
fiscalesra©@ l ©a suaate a su s & n t d s n tambié© ©n < u n © a su ea¡=
á©
sgiu i©
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sici6n„ Al hacer ©©tas consideraciones d@b© teners© ®a eu©at& la iap©rtaa@is
d diserimlaar al tipo d© d £ < £ presupuestario del gofeiya qu© a© pueda
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• e considerad© eocíto en todas sus lineasg s e i s d© los gastas fÍo@al©©
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la ©3d©teneia¡, © in©3d.st®n<3i&<r, y gr&d® d® iafl§^i6a activ&0 la América Satina
@© fácil' ®fe@en*&r diferentes fa©@s p©r las
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©n relaeida las posibilidad©© que el m©d®l© • ©a vigpr ©a @ad® pa£© ®fre©®p
psmitiria analizas3 ©1 p?©bl©Ea á© la infinito ©a srnto a l®s r©g®ltad©g d©
la actividad ©©©nósaieáo Pa£s©gi qa®-)
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«. 19 -

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fsmd®5as5atal©3 d© la iaílaci6a5 s©an ©11o© d© ©aráet©? «mstari® © ©©trunstiaralo
Ea Gf<3Qkoa desde ©1 ¡panto d® vista d© las di£©r@nt©® poeiMlMads© d©
lasaieat© seetorial ©a la
©s n®©©©ari© ©bsasfror las ©ara§fc©r£©t£<saQ
q a ©1 s@m©rci© exterior0 la ©structura tributaria^ ©1 desarma!!® iiactastrial
u©
y sw relación con la agri©wltera0 ©te0£) «©©teas? e a l@s d££®r©ñfé©s g&ís&s®
s
Xa posieMm d® éstos0 m
al grad® d© inflación p r i r e ¡ a © ©a
9sgf@rt
dif©r©mt©s pa£s@© dQ ea ¡paráM®.,fea©id® s®as©s©Q¡3@£® m> ©SI® d© uws @&ra©=>
teristieas propias r©©pasto a l@s reeurgos ©sdstsnt©© © a ©1 pai©^ sis® tesfeiáa
r
del comportmoierat® d© l@s factor©® ©©on&ieos y §©cial®sg ©st© comp©rta®iient@
ha p@did© s©r infl\aid® por la gostiSra = aetiva © a® = gafeeraassatal0 si@¡ad©
»
en ©st® cas© n©@©sari© ©sssmiear la aatural®sa d© ©lla0 los £n@trw©atos d®
política aplieados0 la r©ae@£6n de l©s ag©nt©@ ©<§©a&ie©s j 1@© r©staltsd®©
©bt©nid©s bajo la agciéa de la pol£ti@a ©eoaé®iea0
&s p®s£bl© ©acontrar0 ©ntone©s0 relación ©ntr© ©1 grado d® iaflaeiáa y
los d£^©rs@® Qstraag&l®ai©at©@ q®3 la ©@©¡ass&a,
Este® ©®tj?ag¡@sl£s4QSiit©s
s© tratíraesa sraeha© tos©© ©» ©l©vaeioa©g5 *??£0l©Bta© d© l®s
qmo da® ®r£g©s
a la ©spiral iaflaeionaria ©a ®©a©ioa©s ammpaSada d© trastera©©
©a
la ®£©rta d© bi®a©s ©©oa©ial©o<,'^'
fea vos ©bs©rmdasp <m ©eta formafl las ©&ra@fe©r£sti<gas tp© aceapañasa
a eada mm> d© los pa£s©s para ©oK®@©r la Engaitad relativa d© sus ©stra¡ag\sla«
saiestos ©@®a&dc©á ©©aparados © r ©1 grad© d© fluet-uaeiáa do
©a
pr©@i©©$ sord
p®@ibl© ©n©ontrar0 para «eada eas©s la ©sdst©Esia de diversas alt@raat£t?®e para
l@s dü?©r©nt©s instrusaeategj @©n distinto grad® ds ®fi©£©a@£aa A©£0 ©©rá
1/

Para ilustrar ©sto3 basta meneiostar la ©separieseia ©a diworso© pa£s©@
latinoamericanos d@ad© la iraflaeiéafeaido acaapañada d© ©strang®lg0£®at®s
d© la agti'eldad agrleola^ ©xpr©sad@s éste®® ©n s a défieit £nt©ra© d©
a
prodaeción d© alientos < ©aso d© Ghil©a doad©tí©©srportader d© alientos
=
pasé a s©r pa£sfep®rtadord© éstos^ ©on v n pre®©di® d© é404 a£ll®®©s d©
r
dólares anmlss entr© 1955 1 I9é0p pa£@©s q«© a rafe d© las dise£ffl®eloa©s
ds la d©aaRda © c . r a d© sus pr©d®gtosp y tmbiéa dsbid® al d©t©ri©r@ d©
3a©n
las eondicion©© d© <s©ra©reialigaei6a con ©1 ©5rferanj©r©sCw3r ©aadr© iy«= ©®
agíadi@6 ©1 probloia int©r¡n© hasta llegar a d£s®£n©£r la tasa d© ©r©sisai©nt©
d© prodmtgíón agr£e®la ©n fosm ©l©c®©atQ0

« 20 ~

necesario ealeular los © r b o requ©rid©3 <m la api£<§aci©a d o la p©l£t£@&
aais
i
paya alcanzar la meta propuesta j sia ©abargep ante 2f t a e s toroia d©
fi o s i
unidades de medicina c a f i la comparaci^a y elsceiS® de los
ose3
dependerá del juici© del responsable de la políticac el cual debori basaos®
en el análisis minucias® de &qu@ll®s ©l®a©at©@ qu© pg^por e
guia adecuada para la d©@isife<,
Del m s a modo0 al contemplar ©1 papel que ©1 ©gplt&l © f e a $ ® ¡
is©
ser© sp>
en la ©commía de u a pa£% <© posible a r g a >
r
3
p@is
ásp@rtoa@ia @®e© M f ñ =
©os>
ment© d® a©igaa<siáa d® p s a ©os y tasbiáa c s ® - m M d s ? © s s r © do
eir
ea
-saís® I B s k
política
Es ©lar® que ea aqu©H©s © g @ <m qu© la deuda ©seis S a a e ^
&¡©
sfsma ' l f á ®
es baja0 coa© 6uate®al©s El Salvador y Fea©suola « w 3 © a s © 1© < © ,
d? ud?
= 3'
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recurso© f@rán@©s pw©daa ser dirigidosteeisles
eeon&tieas más .úrgent©®^ ®©d±añt<§ estudios d© pr©y®@t©s © p < £ i © s
s©gf©i
técnicas más © menos ©©fisticadas da p © ? & g < c , $©
r@«<if¿
®a 5 © d a © f ®
?aiiae
d® desarrolle o ?©r 1© que e© mm<&Q0 p s m Isl®© d©©a?ir©llaá®
hab^©
e e a e s a e para todos
irtaet
ps2§©s l&tiaess^ieáKsgi 1@©ra<St©é@sd© asl^sm
de aquellos recursos
SM©S5Í©,S v g g 1®S P^éstaass d©l © e e i s
©©¡
stno?
los países l t n g B r © r ® ¡ < © d s i a ©sp®s£fiis@0 ©u^a ©l©e@i&¡ a
a i © 3 @ i ® a g ea e t l ©
se efectúa c r criterio í a r s o d a s sia®a sí& M®a 0 apsw©@hand® ©£©£4®®
oa
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'©studios d© pr®y©et©a
qu© p © © a h t o sid® di©©B&é©g)
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© h r j t a e f t ©r ©1 © s t x ® d® la plaalfi©a©i6¡a d© la© SwereioraQg*
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©tiligsa? s^geifess ^Issas^

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a aqm©llas £u®nt®& do £i©s®@i®s£©s&©o

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arat© «saldas d© las ©^©?taei©ñ®© < d©l q^aafeM © d© p¡?®@i@8
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l©s p©£©©s ©o • .
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vm obligad©® a ©bfesm©^ fimseiasimfe®® ©sp©i§ial®g d© latelssssad© ps§@s
a tawés d® agólelas iatoraaeiousl©® < ©e»- ©1 I e s t i k y ®1 Fffi0 Igfco ©ae© .
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p^oblMa ©gp®©ial d© .l politiza d© ©esss?@i© ©sfeos3!©^!,
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d a s s ® 2©s
o&t?®
inconvenientes de asignar s n función e ¡ s i l Saaso Céntralo Osaa de
aa
§p@©
todos modos se producen efectos amplios en un gran misero d v&ri&M,®% ®s
®
preferible lograr explícitamente todos l@s objetivos d® la p l t e . © @ s »
o i i s es&
@&©a & j® ©a 8@2@o la el o s í a p ® ¡PFQMDSM M t©g£s &o f j s
b ¡©
sdssi
ia?
objetivo a la política r o © a i ~ i a c © & d®ntr© d© la idea 5 , © q m @ &
tatr©fnnir
® s¡@t
d©feconcepción u i a i . d 2s p©Htiea ©sonfeieao^
ntra ©
diso®@i@a©@ s
©
centrare® f n a i a a s ^ t
u d s s t l s n © S&s s © a ©®®sr©tao qa d©b©a ^ r © ® r s
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en l@s paisos d® la
1©® objetivos final©©. <p©
la p@2£ti@a ©®íÉi§
§¡E®<a
estarán ®uj®t©s & 2m siteaeiéa particular d® @ d a ¡ @ ® ©1 © s t ® <q '
®! p á 0
©ag S
©teasMa <m áalriea &&tina
dir&gid® © ^ © a s s t al l©gr© d® w
©©iSda®
rny&r tasa d d®ésrr@H®c i a s ® @ di©triteciáa á©l áa@?®s® y la ©st@M°
©
ss a J r
lidad en la situ&ciáa d©ltolas©©d© pagas y d®lraiv®liat©ra® d® 2©g
preei©©0 EvidQnteaeat©^ ©st®© p&£s©s haa qasdsd® ss®7 rosegad®® g ¡ 2 © p ¡ t
®a ?sG3©
J/ • Sat® p®at® d© vista d tewltiplicidad d© 1®§ ©^©tiws á® la p@Hti@®
©
g n t r © - i a © ® a @ estáfepoaiend©tla b i ©a la d@©trisa0
»eei=£nair ©
asia
por ejemplo Harry < 0 « e m o iadica qm t !p®l£ti©a j © @ a £ i o o p
G Jtsn
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política qu© emplea ©1 c®ntr®l del Banc® Central ©a la ® © ? s á© á ^ s ©
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s s i a f i p s t d vista di®tiat@0
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katosstans©p@r ©J©©p3,©0
señala que el análisis pr®e©d@nt® lleva a 1 e©acl®©iéa d® qa ol
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i g a a p r s i i iaáiai5a
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30 -

& los ruás evolucionados^ iaat© ©a ©1 nivel de desar*,3©!!© j radisfc^iteeiáa
del ingreso y el patrimonio como ea las perspectivas de ocupación d© la
población p©t©n©ialsa©at© activas por oto parte0 ©stos objetivos d©b©a ss®1
logrados ©n una situación tal ds ©stabilidatí «coiaémiea que psBaita matsass3
un piteo adecuado de msjoramiento de loa obJ©tiTOs p = ' u s t s
2@p<soo
& d s © i eiertos elosmtos qa© < ® & dados e@®o © r s e < » i d© la
?Lt?
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osteitegia d© dosas^ll®
s© plasfeeapOp
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y ^©dlsiritaei&í d®l i^gs^so y la ps^piscjads que pod^Saa aessapaSas^ ® ' © ?
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q s m ® a M s f f ' a l@g¡ pa£¡3©s0
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Pos3 ©st©
s© ©afeitad© <p© 2b ©©lesMia a ©sto©
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©Idsaeat©
d®l p2?o@©s© d® d^saró®!!© ©©©sáfflie®© ;

Al dimmt&s3 ©a ©1 sesinapi® 2a pap&ieipaeiáa d© la p l f £ a s ¡ © e 3 i «
@ á e @ ©afa?©>
fisaseiera ©a la s l a l a d® t d @ © f o p^blMasr, ga?®©!^ .Sd8íÍ3 w
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l®fla©°®
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a&£®a¡t
qm@ la banca emtr&l d®b© p^seenaparo© d® los d©g g a $ ® s@pa@t©0§ ©1
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bañe© ©antral ©©iabl®©!©?®® la
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©sta &©eidn f a eaeo&dffada dsntro d . a ® eoneopci^a d©'©i?Q©t©g gl©bal©s y
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®£3©

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prt
eaanc s
Qfi®
d@ s a o e cp© ©1 imtmmmt® ssosstari© fimiaci®?© j d © ? t ^ j
ipar
mi3a ss?
@£®etos sectoriales o desagregados^ y ©sta eoraaid©2=acMa
lloro a
d®
los aspaetos £UMaía®R.tal©s-qm® di©?©®
a la ^©alisaeiéa dsl @cai®as3i©8
las posibilidades d® ©mplo&s3 la p®l£tiea »ñ©tas,ia=fiñaa©i®s>a cea© iasts«ssat©
para el d©sarr©13a©0

31

Por ello sismos s presentan ©a ©1 ©orto pías® las do© ©p©i©£s©& ! @ & ?
©
©?s
©1 d s r o l ' m s l © y n&nimisar el alga d© presiono En ®1 primar © s
e a r l o áea
a®
dsberá establecerse tm líait® d m&daa al er®eSM©at© d© l@s p @ i s ©a
©
r©@§
la segunda ©peito* será &©e©@ari@ tambiém ©1 ©stafolo©t® d©to© © i =
r§<
miento mfeimo del lugres©0
la inadecuada consideración d l©s £&et@r©© < ©
®
p
£nfl«©a©is
s b © ©1 T o i i Q t de los precios^ p © © s a h s
or
EvHino
u d sea
llorar a la ssgaada
a t r a i r f y ato
lenttal
a © v d j s d©l © t a l e ® ® t d©^ al mmm s wa
Iisp©
s>b©iia®
cota d mínima para ®1 @r©ei®i©nt® d®l p @ t § c o
©
rtaf®
En wrdads la r©alisaciéa p á t < & d© l@s ©bjstiws
rei§
d®g©ad®
d la ®strat®^.a5 qe® m 1 d s ©fepriaSral d©@arr®ll® del p 2 ® Aese
©
© e©
a s fat©
veces ss han ©amblado aed©l@s qa f o i n r ! a © t a a i a © d a a t «a
s© t c o a © » d e a d s © t u r n ©
detoraimad© lapso d© t © p < psr© m® ¡ debido al rápido pr®@©®o d isdBs^
l®®>
>
©
trializacióaa ©stáa d©jaado d© funcionar j s p © © i a asi la disfuatiw
j © rsst
de encontrar mawos e m n ® qee p r l a , lograr ®1 d®sarr@ll® © o á i ®
ai©
eat®
cam®
j n o con otros d® ©aráoter s©cielo
ut
Eso8 cambios d© ©stratsgia reqai©r©K m p®r£©d@ d® ®,st§
.$s<' s ® « ¿
ita>
donde diversos ag©at©s © o d a © ® d b r r transformar sa estructura ^
cnri© @©áa
i
a t v d d ® para colaborar ©a ©1 p o ® © d© tranefomaeMsio ^ aqtó la p©l£tiea
ciia©
r©8
monetariag eos» las demás d la aceita © © á n < a , d©b@rá acompañar a ©s®
©
cn¡i§r
p o @ © d© ©ambi® y apadar al logr© d 1 © ©bj®tÍTO®0 S©rá ®©@®sari© © f &
rcs
© @
@e=
bísese íma ves j á 9 la measidad d© © s t a r ®1 d s s ® d® las dif©r®nt©®
ns
fena
isñ
politieas en forma e © d ¡ a a sis © n a g j la o g © i n i feadsa@strad®
@riadg
sbrO,
spr®©a
la fuerte aegián d© politieas d@ algunas £r©as0 © p e a s @ t la fi©@al
@©ilan®
y m n t r o = r d t e a ©a ©f®st©9 si bies les i ® r s s t s d© ©@a© p l t i a
oeai<e@iii§
atrsao
©£.@©
cwpli®r©ntopap©ltoportarat©®n si d©©arr©ll© y transforaacMa d la
©
economía ©a alguna© d@
part®ss habría® n©c©sitad® ©©©ion©© m&e d®©ididag
en otros c»po©s cea© la política d i g @ © y gastos j d© ©ewsrei® © s e r © ^
® nrs
sf®ir
para lograr ©1 ©bj®tiTO f z l
lm®
Ba.algmao® pa£@©g ® s t T © © a g validas l@sffl@d®l©sqm@ tebá&sa'sid®
aiOÍr¡ ©
apli©ad©s0 f e l t r d s as£ pia®ü&6i&i j las alternativas a ®l®gir ©a
aiiéao©
r
©1 easpo d la pslitica © o ^ a c o Ss d©cir0 ©1 pr@@©g© d© dssarroll®
®
eniia
© o & i © s g © ©wrs© m fos®a r l t T s r t rápida y m ©@ reqiisr®
cnic iu
©aiO©a®
© a b a la ©risntaciéa g@s®ral d© las p®l£tieaso El ©ara d© MSd<© par©©®^
sair
<s.g

ser un ejemplo de esta € t s & s t a i n , aléateos qu© «a pa£e©s ©®a®
l£í iueoj
Argentina o Uruguay la orl©ntaci6» s g i ® en déeada© anteriores pares©
eud
haberse agotado ¿ requiriendo ello
>
©sfu®rso p i a con@©bir
ar
"VI

nu©vo camino o F . aquel
ñ
los instrumento© sás generales ©
a>
pueden tener efectividad^ mientras que en © t S > será a < © saris u a g^sf®^
e@j
©g
¡&
amlacidn en m c s s campos de 1® política y3 p g b b © @ t 2 una aceita
uio
r > a l a a ®.
. .
sucho más directa del Estado^ ya ®©a a través de s propia particip&eM»
u
© de e t n a o a la actividad primada aás dir@etos © @sp©e£fie©©0 Sto
sirls
dudas ha s d i t r s n e la © c e i a i q © ®a SatiaMséri©® a pf@©
io neeat)
sprasa u
® ¡ld
0
apreciar en el " d s e a del p o © © de d e r a l @ d@ad© fue i l a
'epg©
r©®
©ar>l0
stl
la t a s o s ó i í de la estructura^ t a u i S © . a v@@©©raorameat©®n 1®
rnfrtc&
rd©<M©©
i p e i n a i n de e a p s d t r a a d s d© la industria d© bi©á©s d© © n ® s 0
mlssteó
ato e e a l a o
oss>
complementada coa la ereaci&a de iafraestrustur® p s a .tl
a p .a
s i®
© r
como pueden ccaploneatarse^ © r e ®@ anotaba más ® r f a l © politiza® del
on
riea a
gasto p í l s = para crear la infraestructura y a v © © para i T o s o ®
tbio
e®
Orrin®
directas en determinados eamp©s •• e©n la politim ©ambiaria y d© < © s © ©
=
s»ri
© t e i r ° para permitir los ©st£wl©s 9e©©©ari@© a la industria ia©£pi®at©0
3tr@
Parecería q © só tarde^ al ir p®BJi©ad© p®s@ ®1 s®@t@r ©sct®m© ©©a® £>fo
u r©
®©er
clave de la asignación d© l@s diferente© ©asp©g d© lave^si^a^ d b < taü©ürs©
©i§
ea los a e a i a ® de eostro1 dire^t©^ com© l@s intrweat®© a&atr©>
ieaso
£5©®i=
©reditiei®©0 el £&et@r ©fieas qu© permitiría seguir alentando ®1 proceso
de desarrolloa siempre qu© © t f e ? acompasado d® la deMds,
s © u5a
@©n otras aeeiones q © t s b l trataran d© prc®ov©r la ia^Waitoq
u aaia
Hasta aquS se hafo©@fo©referencia a los iastrwsatos d - ® ¡ © £ i ®
® l , plt@
y los objetivos q © s deben aleansare Ü© d©b© p©imrs®0 ©iá © a a g g
u e
J
jbrO
la necesidad d® usa divisi&a rígida e t ® estas d@s ©ategoría©^ a
ne
ua instrumento puede tener un valor ©a
©tra© v©g@s «a d t s i a d
©©aa,®
5
©bjetlTO puede servir do medi® para alcanssr ©te© ©bjetiw considerad®
más importante,,^
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33 -

fea vm determinados l@s objetivos gengralos d© la p l f i a Q @ a b 3
®£es g¡á&&
se deberá proceder a su implexantac ion efectiva0 Durante la© r®aai©n©8 d®l
seminario e carias oportenidadss s ' pusieron d sanifiesto las 3üsdta@i©a®s
n
e
©
de orden p l t c s institucional j social que restringen la aplieabilidad
oíio
de un e q e a económicoa
susa
En e e t ¡ muchas v©e©s las doeísiose© en @©te campo son presentadas
fco>
©n forma de verdaderotíil®aa&s3a que pueden ©poner®© la ®ecié% y el
r
enfoque político d® grupo© d® p r s 6 a ara©afetp© basad© ©n ©1 s&álisi®
¡©ia
estrictamente s c © s n a © < Sifei©nla ®®l®§á& © t i e r ® siaplCTeat®
oi©oái@,
srfaá
en encontrartoa s c s i a © ©atr® © a o pistes d®
craaet
sts
qu© r e a < ©
©®®3r
que l , a s n i . d©fea©®®t $ i § , @ a i i n © @ t © a l a y p o e a a © s
a ueca
sr<s® i f c © t a a © s p i © r f s d s @ ®
para serxdr d® guia ©n la forsalaciéa d© la p@12ti©a E©a©t®ri@°fiaíM©i®ra0 te
d f c l a © uaa
iiutd
e@apr©a@Ma d® 1 ® ef@ct©e d© ©sta y s iaterp^tacifee
©
®
£9 saterior si^ifiea m
de l©s ap®rt®® qa pm&o
¡©
el análisis <dc®&6®±®oD p©r@ apanta í a i la a®e®sid®d d© adaptara prsfuadisar
hca
y complementar!© confo»® & las a®e©sidad@® d© los pa£@©s ®a ppoe©s® d©
desarrollos Un sa$©r aeopi® d© isw©stigacion©s «pericas B©rSa ©leasat®
valiosísimo a tal íín0
la implementación de la p©l£ti©affl©n®tari©=financi©ra0© i e n i n © a
ff©dádl
siempre c a o parte d® la p@l£tiea e o á a e j n® a 1 roqmisr© ten®? wm idea
ci
énsia,
6©
clara d© los ©bjstiws &tim©8 que s buscan s n tassMJa la fijaciéa d
©
i©
©
metas concretas qs pueden servir para orientar la ©<s©§®©ad© la waria^l©
te
sobre la que s d s ® influir a ©s fácilmente saedibl©0 g r ® la 0 @ s r a
® e©
©
ug
®©iid
d© tener una a @ a que pm©Sa observara© con facilidad y rapid©g0 Si s d©s©a
st
©
aumentar el ingreso nacional^ p®r ©j@apl©a la banca central
«
dir@etim más concreta para
d©©i@i©n®s e t d a a s Si taMora
eiiiao
relaciéa entre m@di©s de pago © e a @ i r d créditos y ©1 ia©?©e© ¡ a i a l
©g©áa ©
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©1 l g © d©l © j t - o final g t a t o r a ©a
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en algosas ps£s@©
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© a i t s corriente® bascarías ¿
leia
pued© ©oafcas5©® e©© iadi@ador©s q s ©
a.5
ffiuaqtae en forma imperfeeta, pgmplaaaa r p d a s f t las ©©tiasaeioaes d©l
áisafi®
producto p s periodos m@aor©s d©l
oAdesaásí ssrá ©onv@ai®»fc@ contar coa ixífii©ad@?©s que si^an pas?s
mostean ©a foma clara ©1 iapact© do easabi® ©a la paliftácaj,^
asi

§ g d ' a ©stabl©©©? amMss '•sfdyaOt &il©s ps? ®1
© oxá.
«©^eoaiT©
s2a
d© los dif@yaat©s g ? s © qe©
3ips
m 1©
la f@£S!®laeiá® d© la p©l£ti@a <^®©fei©ao

d© dosislsaag ps©

Bn lo® psat@® anteyi©^®® @© s©ñaM a la p©l£fei©a
@©®o
1
ra instrumento^ dsrnts ® á© la gama d© t e a g i r f a qu® p©s@® ®1 gDfeiejm©;,
traneacs
eujú objetivo principal ©s ©1 colaborar © a la e©ra®@maei$a d© n® d©©^?©!!©
r
©eonéjaie® y soeial s&tisfa©to:ri@ ^ y eorass^afe
3?es©smbl© ©afabilidad
d© p?eei©@0
1© pas?©©® ígsistiF dadas
a lara©@0©Madque p s © 4©d@s l@s
a°
pa£@<§® del áreafei©a®©1 p^rsoguir ambas ©bjQtiwsig al ©@a©s iiap@ral@ad®
restzdceioa©© d© i&feis® y saSaia© qu© losfcagsaa©©spatiblsgs ©atS5© e£0
Cateia aaaliaas^ a© ®bstaat©0 si la© medidas aplie&tía© e©a tal
mFt&<9rm ©1 ©f®©t© d©s®ad©0
g©?!©!?©!tefe®© « a j d ©a l , dis«msioa®s0 áo sm ¿tedas? ®1 ©Pigoa. < ©
.rsr©
a®
á
la® iafla©i©a©s latiaoMes3!©®®®© © a l g i í a s t © a £©Esfesa©s ¡asast&EdQSo
ssai'Faa© ¡
S© ©©ñal& e a partículas?
s
©1 défieit £igeals al q a ^©©MssfeesGró© ©q
i©
ateitala «a pap@l ©lav® ©e 2a g©a©s?a©iáís d© la ia£la©Ma0 m ® ? » 3 s £ & < >
5a ©©§?&=
aanfc© iaflaeioeüasd©^ si s© defiñ© d<S£ieit © i ra s@atid@ aapli© @ s © dif©=
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124

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deteraiMsis estrategia ds deaarrell© tsadrá ceasecaaíeigs ©e©sim£e&s' -y a@<gi@=
políticas e» cusat© a la dessabilidad d@ la distrimcife sectorial dé tes
isnjrmls.os brutea Í3a£laei©ñsri@s y deflesi©a@ri©o leo
óstóaeea
a un tapuis© •iBQaétSEPi©''•
© iaeiias® a m m-tc&ú de
Dep-eiadíeado de ©sss y ©tras eireiasstsaeissQ p^ede @ a© ser deseable •.' .tto
•
determinado de
e^asssíeaista© saet©©*, Saclias® < a «aa eitiassife ésa la
a
<pe esdstisr® usa o^iaili&ri® ©©aet^fi® y ewiad© se jprsxSae® urna des
seetorialg «pisSa ems&e«p@ <g£ert@s s®et@res saaesfe?®
Meáis d los £á¿t&r©ss e^ai iadiead@s0 (gs&trife^fsa ©tr@o
©
a ©yate®?
los cfiigjJisis del e^ailitei© ®@a@tss?£@o
©sálase0 m.t<s. éiiwirsap óiftóafeieasa' de
aú feáiaaee d© psg@o y ¿m.
diferess&so d©
Mtgmsg&®&é3>&&0
: di§&sr% tesM& eeasMerar
eritéri®» l i s de£rdLae£<§®20' 4®1' sf&il&tei©
íE©B®tari©c. L aism puede d©s&rs®
©
la© ¡®®diáac d
©
si@saet;ifii@ <p@ fagym.
dé aceptarse
a corregir das-ij-iaeioaes del e^iailitei® de car^ct-or. áadss$©¿M,e0
<gue' evídeatssMsat® 5© ..á/srisa ád&tieas para aiwles <S£ot&at@s del doüeg^l'S®
2

驧®&ic@ ai

g a s S qa o©
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g s p a tss®sc
r s e <a&5e

£r©.®a6&ts®<aat<2 • wspriá
de les <e@rr®sp>íadi@a^©s
de
sal®rfós0 y af¡pell@s ®tr®s.<5©2 a® sa mmm.ts'm <m esta s£tfflügié©o' ^áffiilcs?®2atea
el fí©e&@ de
ssia ©ceaesás ©e waa @ 3® ©ate düfi^slfieles par® ^ss&srss? ®a
2
s
•wlwa ©deoaad© de á&érr© i s t i a s latría d® £®fluir esa las aed&dss' ^¡2©. se ad@pt@a
para remediar aquellas g>r®si@aes jM&etsria© ^aae se mtMm toseawsaifatiaso Al
aigñío tiempo., 1c. cselQfesgss&g) db ta©a oifewsMa (Sr&Sjsfca sKxaao^a aü
taso
•

' • •— -

• •¿I s
-

ej©s¡>l@0 podría ímáiSícs^ Ist '&fsXuse&Bsí <pe
Melera de los isapal€5®8aet@So Si biea
sasaeáds
i?©et@ras y ssaelig£s?s<§ < a saif@r
a
detsll@0 1 © dieto fesstará ©se® todieaeife óelfeg>r£s@at@m ^¡ae dsfee
el ésaüisis dsl e^silibri® sagssist€!ri©D s i @ desea ^ae el ssaSlisig tüm.ím> sis^a
@
de ®ri®tae£te a la
s©fiegl<&&s ^ a i r 0

-

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125

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Se establece raa dístinciñ® molifica e&tye las diversas fíaoste© de is&PlacáUs®
de los prseiosg . gE ©o&Eáftgs? por separado la iiii'laei&i de la doiaada cea©
coaseoasacia de las de§viae£e®ea del 6íju£MS>s'£©fiteaeta^iogla £¡aylae£te
aufcfeoña de l©s cestos j y 0 ©eternas 0 Im sasaeates de 2 @ precios easasad©® p 2
®
©?
las debilidades ests^ete'ales de las ecesasssíLag esa d©sa?m21@. N espinal,©
©
esto a asgas» fue puede estas* preseate más
i®® de ©s@s @l<s®eat@s eza saaetes
pmceseá £afla8Í@ía©E,l@sg ai teas®©© ^sae 2a ázaflseáto de 2a deas®ida0 la eo¡p£?a2
eestos^s^es!©®^alacies y 2as .e2©¡?s.e£@¡aeg
2®s pí?©e£<§® <i M © a s?as@©©o
f© d @
estraetweles padie?©ia B>ú£@FZ8g>gQ smtwm®ate„ Po¡m0 pg^eefesae&te a éssasa Se
2a jaatta^alesa e«p2ej©d© los pmeems $M&l£g&<mm>t©s0 se Saase p2ree£®© ©salisa?
2©s ©2saeat@s aetiws y ©a lsjp@?t®e¿a yelat^ao
t
de £desat£f£e®2? 2©s
esaasas íaieiale© y las ©rig-isaadas p 5 el pr©pí@ p2?@ges@. d £sa£2aei<Sa d 2©s
©?
@
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precies«••.. las te©?2as qiae x© teeea sis® eeffalas5 las d^ilidsdes ectsiactws'ales
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e a© eaosa /teiea ^essalta® tasa • £2aafi©«aadas ¡ps«?a estediss3- 2 @ psroeeges isa£2®si®¿
®s
©sacies eos©. la© fue 301© prests® atexeite
©©viaiéat© psi>¿2©2© de 2@s p5?e¿£@s..
y á@ 1® @á?©spta de liquides y
atyil&Tsfssi l a
a esta
'•.'
Cesa© se d£j© m.tQs>i©im&Ze& ©1 e«p£2£&y£© ®@aetass£© w ae peytsax'toa p©?-.;fejé2s©0 ÍMlasieassfios '«p© ©©©pesase© toieeaeate' a; 2 @ asaeat®© d@':r
©
ps><3@i@s ..¿safad®® p©s* ©tr-©8 Jfaetoreso ' Ea tales es»@s a©' peed© deefcse <p©" .; ' !
exista £M2ás£&¡i de la ¿tassffid&g amqwe se ©bsegwe v mevisaieat® parale!© d
m
©
&aex,6®effit@s de la l£qia£dog y de &m<&.at@ de 2©s p > e @ S S® fea c©sae©d£d@ g^sm
g e£ | o
ateaeifea las debilidades etstsrae tro ales d las @ © g £ s de 2©s ps¡£@es esa
©
© ® ®@
desasan® p©?: ©ssagddeyarlas ce®®' ftesstes d £ss£lag£to d©'2@s
©
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Síafie£®at© paya eK«®iaas>rafe)a £ s d ©8©s faetQSreSo deMesad©
@a ®
©sss^ideEssff© ¡a© ©61® 2a ^alá.d@s0 ste®
2a £a^@2>taae£a relativa de les
©2©3iK2at©a est!p¡aett2!?a2©s @a diefees p P e @ § de £af2asito e
2 @e ©)
Eats3© :@@t©s el©B©at©s est^eetmffaleso @®ap®a «a Itagrax3 destusad© les 5?©djae£das
p©s£b£l£d@Se© de algias®© sectores de la ecoaoaáa aacioasl de ajaplie?? sta££e£©ate=.
rae»t@ la oferta <m.mé® saaaeata la deaesidao a sedada ^a© asesta el áag^es® j
se a®dif£ea 2©
d la d£52safla0 I©@ 8¡m(M£©s- de 2 © e©st©@ cmQs£©8
©
©
p©? l©s ©8tx>s2agFsalga£@at®8 de la imff^assitsmeítoa paedaa da? Isaej®? a ¡m<swm

126

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emasá® se
latente ®®4ifiea¿? el B»del© ©M^ateá© &ñcia la
pas»© ái^igirf.®
hacia la massittseife áé iraportaeioass y a la ¡$p@tesg¿$a
toteSpial
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s¡©s«®d© a&eáe&alc Esta iltáaa
p&r ®£ m&m£D ®s£ es®© la
¡pg^tssei&a d@ las as£iviásd@g áaáastrialeo aesiesaales ^a© ge»©s5siSa&<aa'6e
ejes'e&ñ tsja&ífésb ©£@e&§© é© sm&mt&s á© l@s <e©ss©© y áe l@s p&s&S®So Si se
p?eteaáe logyég?
tasa sais ©le^sáa de esreeimieat®
l a «pe jpeMi'ge @1
£s*5?@ll© de las esfp®2,tas!><9&es3e ©pesas© podifla e^ifésepse ©©«3 m®¿láJ'á©®gI©5S©0o
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© a® potosí? rasa egj^&ya! áe íay?lsgá@a ©atfeesa áe
les pp@e£@s cmmá& s« siga áegoxaástgáa @stea£e§£s áel á@G®s>2?®2.1®0 Si llega
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©felígsa a la áe^altaaeife @ a SsEpsaes* s^Qtsü<s<siúm©B a las áapsp^egáQaeso giaeáea
ps^ásaei^se ssaews ©sasrg®® á© 2 ©
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© sus'gír ¡mmms estegüagfmlgai^atQSo coa sresjeltaá©© saÍ!l@f©©0

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osa tasa mbíq&te que ya i i a d s de psj- si a
is^ssgá&r'^é'- les c©3t@Q<, Pg-eeáeat©^

a@ate0 l@stopososgéKLiess susaeat® ?ess epe ^©i^eiosaSaesat® a l@s
ñg&
iae^eseat©® .o el Sagres©, y ea los. p?eei©s0 S¿ a© se stá@d@¡ái ce^^egi^ s?á®>£da=>.
me&té esas g£fcuse£©®es y < c b 2i preseg^íK» las ast^eldades estatales a tasa Fita®
3? < j
ágiaal @ ;;iüpey£@2>0' s© pjpod&acljpfe dlf£eát wasíapiaes t as^os cada ves tass^spes1
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pjpQdueá^ge' taa ©peetaieafc® d@l' iag^es© y usaa saflaeite Qgtsfiáetwal de l@s
ppeci®©»--' S'e' tía .©b3«sn?aá©9 « y Q^jffeafesaáfeo
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£siflae£@a®?i^g
de la dsaaa&a ¡as? dsatogas?saQígeBc^i «méate a iass @®ses© 'geaex'al de Sstao Pes^o
s£a d«aS%1© pp®dTae£3?&a s i a© aps^eeea esa ©ts?©gs seetés5®© de la e@@s>sa£a ,

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s@a' s^lati^aasate £a@l£©t£<s@s l@s ¿lag^es®© esta^
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© p g £a < á ®' sri<s¡ae aeeagssasd© p®:? ©saezat<§s de fy@e£®s\:él<§ ©abetes» ©s&metffij?®! y.0 .
5 < es£ 3£ ,
al mam¿.igár'ptefceo l@s esáteeirs®® de dess?3f®ll® tesa de se?
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£ás@as£áS©@p®? el Est®d@0 p g 1® eaaal ©e @?©e que s@a £5a©dLt@&les l@o d&££e£t
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y ©s @ t£p@s de. espaasMa seleeti^a de la d©a§$ada0 est£®áads>se
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Sis <sBbaFg@0 es £®p©!?tgsate ástessaisax0 sá esa ©eadieito es teaMüa stó'£@£esate:
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