En este documento se analiza la contribución del Sistema General de Regalías (SGR) al desarrollo productivo de Colombia entre 2012 y 2020. En este período, los recursos que dicho Sistema invirtió con este objetivo sumaron aproximadamente 1.800 millones de dólares, en su mayoría canalizados a través del Fondo de Ciencia, Tecnología e Innovación (FCTeI). El documento estudia en profundidad la gobernanza del SGR, a partir de entrevistas semiestructuradas a profesionales de instituciones nacionales, de los departamentos de Antioquia, Tolima y Putumayo, y de los municipios de Yondó, Purificación y Puerto Asís. Entre los resultados más destacados, se observa que la reciente reforma del FCTeI, si bien ha permitido aumentar el número de proyectos presentados y la diversidad de entidades ejecutoras, también ha determinado una pérdida de protagonismo de los gobiernos departamentales. Sobre todo en los departamentos de menor desarrollo, la ejecución de muchos proyectos está a cargo de entidades externas que no necesariamente colaboran con los respectivos gobiernos departamentales y sus políticas de desarrollo productivo. El documento concluye con sugerencias para enfrentar las debilidades detectadas en el funcionamiento del SGR para promover el desarrollo productivo.